Ένα ποσό της τάξης των 13-14 δισεκ. δεν θα ήταν έκπληξη πάντως....για τις τράπεζες ως νέες κεφαλαιακές ανάγκες
Πρώτα απ 'όλα, τα πραγματικά περιστατικά.
Σύμφωνα με την κα Danièle Nouy, επικεφαλής του ενιαίου εποπτικού μηχανισμού SSM, οι ελληνικές τράπεζες είχαν χαρακτηριστεί στις 7 Ιουνίου συγκεκριμένα…. φερέγγυες.
Η Nouy ανέφερε ότι οι ελληνικές εποπτικές αρχές της ΤτΕ έχουν κάνει καλή δουλειά τα τελευταία χρόνια όσον αφορά την ανακεφαλαιοποίηση και την αναδιάρθρωση του χρηματοπιστωτικού τομέα.
Αυτό μάλιστα διαπιστώθηκε στα stress tests.
Η ΤτΕ και το ΤΧΣ έχουν καταβάλλει μεγάλες προσπάθειες τα τελευταία χρόνια για να κρατήσουν σταθερές τις τράπεζες, ενώ πλέον είναι καλά προετοιμασμένες.
Όσον αφορά το DTA / DTC δηλαδή το ζήτημα της αναβαλλόμενης φορολογίας που αντιμετωπίζουν οι ελληνικές τράπεζες (DTA αποτελεί περισσότερο από το 54% του κεφαλαίου τους), η Nouy του SSM ανέφερε ότι αυτό δεν είναι μόνο ελληνικό πρόβλημα, αλλά ένα γενικό πρόβλημα που βρίσκεται σε μεταβατική φάση, κατά την οποία θα εξεταστούν οι νέοι κανόνες κεφαλαίου.
Όταν αυτή η διαδικασία ολοκληρωθεί, μέρος του προβλήματος αυτού θα αντιμετωπιστεί.
Ξαφνικά όμως στην Σύνοδο Κορυφής για την Ελλάδα υπήρξε μια δήλωση σοκ ότι οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν 10 με 25 δισεκ. νέα ανακεφαλαιοποίηση.
Από πού μπορεί να προέλθουν τόσες ζημίες ώστε οι τράπεζες να χρειαστούν 10-25 δισεκ. νέα κεφάλαια;
Επίσης ένας παρατηρητικός αναλυτής θα διαπίστωνε ότι ένα από τα έξι πράγματα που η σύνοδος κορυφής ζήτησε από την Ελλάδα να κάνει μέχρι τις 22 Ιουλίου είναι να ψηφιστεί άμεσα η BRRD Bank Recovery Resolution Directive – BRRD.
Με την οδηγία αυτή ουσιαστικά ενεργοποιείται η διαδικασία resolution σε μια τράπεζα που κρίνεται αφερέγγυα με εμπλοκή του bail in δηλαδή και των καταθετών.
Γιατί όλη αυτή η βιασύνη;
Όταν η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ζήτησε στις 28 Μαΐου από 11 χώρες να εφαρμόσουν την οδηγία BRRD, η Ελλάδα δεν ήταν μεταξύ των χωρών αυτών.
Ένα άλλο ζήτημα είναι γιατί αναφέρθηκε ότι τα 10 δισεκ. του σχεδιασμού για τον τραπεζικό τομέα θα διατεθούν άμεσα σε χωριστό λογαριασμό από τον ESM.
Τι έχει αναφέρει το ΔΝΤ;
Στην αρχική ανάλυση βιωσιμότητας του χρέους του ΔΝΤ, της 26ης Ιουνίου, οι ανάγκες για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών υπολογίστηκε σε μόλις 5,9 δισεκ.
Στην τελευταία ανάλυση της βιωσιμότητας του χρέους στις 14 Ιουλίου αναφέρθηκε ότι:
«Η προκαταρκτική συμφωνία μεταξύ Ελλάδος και δανειστών κατέληξε στο συμπέρασμα ότι έως τα τέλη του 2018 η Ελλάδα θα χρειαστεί 85 δισεκ ευρώ, ή περίπου 25 δις ευρώ περισσότερα από ότι είχε εκτιμηθεί λίγες εβδομάδες νωρίτερα λόγω των 25 δισεκ….που προέκυψαν για τις τράπεζες.
Τι είχε αναφέρει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, κατά την αξιολόγηση της αίτησης στην Ελλάδα για τη στήριξη από τον ESM (με ημερομηνία 10 Ιουλίου):
H EE ανέφερε ότι από τα τέλη του 2014, η κατάσταση του τραπεζικού τομέα είχε επιδεινωθεί δραματικά, εν μέσω αυξημένων κινδύνων από την κρατική χρηματοδότηση, από τις συνεχείς και ισχυρές εκροές καταθέσεων, την επιδείνωση της μακροοικονομικής κατάστασης της οικονομίας και πιο πρόσφατα, λόγω της εφαρμογής των διοικητικών μέτρων για τη σταθεροποίηση της κατάστασης στις τράπεζες με τα capital controls.
Το εκτιμώμενο μέγιστο μέγεθος για την διασφάλισης της κεφαλαιακής σταθερότητας και ενίσχυσης των τραπεζών ανέρχεται σε 25 δισεκ.
Δεν είναι παράξενο, πως ξαφνικά οι τράπεζες στην Ελλάδα χρειάζονται τόσα κεφάλαια;
Παρά το γεγονός ότι «από τα τέλη του 2014, η κατάσταση του τραπεζικού τομέα έχει επιδεινωθεί δραματικά», τα τρία θεσμικά όργανα ΕΚΤ, ΕΕ και ΔΝΤ πίστευαν μέχρι την 7η Ιουνίου ότι οι ελληνικές τράπεζες ήταν φερέγγυες και κεφαλαιακά επαρκής.
Στις 26 Ιουνίου όμως το ΔΝΤ έκρινε ότι οι τράπεζες θα χρειαστούν 5,9 δισεκ. νέα κεφάλαια.
Στις 10 Ιουλίου, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή έχει ήδη αναθεωρήσει τον στόχο ανακεφαλαιοποίησης στα 25 δισεκ.
Ωστόσο στην πορεία αναλύθηκε ότι τα 25 δισεκ. είναι ένα εύρος από 10 έως 25 δισεκ. εκ των οποίων τα 10 δισεκ. χρειάζεται να καταβληθούν άμεσα.
Στις 14 Ιουλίου, το ΔΝΤ επιβεβαίωσε ότι οι κεφαλαιακές ανάγκες στις ελληνικές τράπεζες είναι 25 δισεκ.
Πως ερμηνεύεται αυτή η κατάσταση μέσα σε ελάχιστο διάστημα οι τράπεζες να μετατραπούν από φερέγγυες σε αφερέγγυες;
Κάποιος ίσως καχύποπτος ως προς τα ευρωπαϊκά θεσμικά όργανα θα μπορούσε να σκεφτεί ότι η Τρόικα προσπαθεί πάλι να προστατέψει τις μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες σε βάρος των ελλήνων και ευρωπαίων φορολογούμενων.
Ο πρώην επικεφαλής της Bundesbank Karl Otto Pöhl, ισχυρίζεται ότι ακόμη και η πρώτη ελληνική διάσωση είχε ένα στόχο «την προστασία των γερμανικών τραπεζών, αλλά κυρίως των γαλλικών τραπεζών από τις διαγραφές δανείων και ομολόγων»
Τα 25 δισ κεφάλαια θα χρησιμοποιηθούν για την ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών και μέσω του Ενιαίου μηχανισμού επίλυσης (SRM) που θα ξεκινήσει την 1η Ιανουαρίου 2016 οι τράπεζες θα εξυγιανθούν και πωληθούν.
Κρίνοντας από δημοσιεύματα του Τύπου, οι έλληνες τραπεζίτες παραμένουν ατάραχοι.
Όπως φαίνεται, θεωρούν ότι η ανακεφαλαιοποίηση θα λάβει τη μορφή της άσκησης το 2013:
τότε, οι ιδιώτες επενδυτές μπορούσαν να καλύψουν το 10% των κεφαλαίων που απαιτούνται, ενώ τα υπόλοιπα ποσά καλύφθηκαν από το ΤΧΣ.
Οι τραπεζίτες φαίνονται να θεωρούν ότι θα υπάρξει εξαίρεση στο γενικό κανόνα της οδηγίας BRRD (όταν δεν υπάρχουν δημόσια κεφάλαια θα πρέπει να χρησιμοποιείται το bail-in»):
Η οδηγία BRRD μπορεί να εξαιρεθεί μόνο στις περιπτώσεις φερέγγυων τραπεζών.
Σύμφωνα με αυτή την προσέγγιση κανένα από τα τρία θεσμικά όργανα δεν ήξεραν τι ακριβώς συνέβαινε με τις ελληνικές τράπεζες, ενώ ο SSM, τόνιζε ότι οι τράπεζες είναι επαρκώς κεφαλαιοποιημένες.
Πάντως προκαλεί απορία πως για την εκτίμηση των κεφαλαιακών αναγκών δίδεται τόσο μεγάλο εύρος.
Στην τελευταία ανάλυση βιωσιμότητας του χρέους το ΔΝΤ πρότεινε πρόσθετη μεγάλης κλίμακας στήριξη του τραπεζικού συστήματος η οποία θα είναι και η τρίτη τέτοια δημόσια χρηματοδότηση διάσωσης κατά τα τελευταία 5 χρόνια.
Ο SSM θα υλοποιήσει stress tests για τις ελληνικές τράπεζες για να προσδιορίσει τις κεφαλαιακές τους ανάγκες.
Οι επενδυτές μπορεί να συμμετάσχουν στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, παρά το γεγονός ότι επένδυσαν 8,3 δισ ευρώ το 2014.
Συμπέρασμα
Μέσα σε ένα μήνα ένα τραπεζικό σύστημα μπορεί να χρειάζεται από 10 έως 25 δισεκ;
Πιστεύουμε ότι πρωτογενώς οι τράπεζες δεν θα χρειαστούν πάνω από 5-6 δισεκ. ευρώ και από εκεί και πέρα όλα θα εξαρτηθούν από την αναβαλλόμενη φορολογία και τα AQR τα asset quality review που δείχνουν την ποιότητα ενεργητικού.
Ένα ποσό της τάξης των 13-14 δισεκ. δεν θα ήταν έκπληξη πάντως....
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με την κα Danièle Nouy, επικεφαλής του ενιαίου εποπτικού μηχανισμού SSM, οι ελληνικές τράπεζες είχαν χαρακτηριστεί στις 7 Ιουνίου συγκεκριμένα…. φερέγγυες.
Η Nouy ανέφερε ότι οι ελληνικές εποπτικές αρχές της ΤτΕ έχουν κάνει καλή δουλειά τα τελευταία χρόνια όσον αφορά την ανακεφαλαιοποίηση και την αναδιάρθρωση του χρηματοπιστωτικού τομέα.
Αυτό μάλιστα διαπιστώθηκε στα stress tests.
Η ΤτΕ και το ΤΧΣ έχουν καταβάλλει μεγάλες προσπάθειες τα τελευταία χρόνια για να κρατήσουν σταθερές τις τράπεζες, ενώ πλέον είναι καλά προετοιμασμένες.
Όσον αφορά το DTA / DTC δηλαδή το ζήτημα της αναβαλλόμενης φορολογίας που αντιμετωπίζουν οι ελληνικές τράπεζες (DTA αποτελεί περισσότερο από το 54% του κεφαλαίου τους), η Nouy του SSM ανέφερε ότι αυτό δεν είναι μόνο ελληνικό πρόβλημα, αλλά ένα γενικό πρόβλημα που βρίσκεται σε μεταβατική φάση, κατά την οποία θα εξεταστούν οι νέοι κανόνες κεφαλαίου.
Όταν αυτή η διαδικασία ολοκληρωθεί, μέρος του προβλήματος αυτού θα αντιμετωπιστεί.
Ξαφνικά όμως στην Σύνοδο Κορυφής για την Ελλάδα υπήρξε μια δήλωση σοκ ότι οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν 10 με 25 δισεκ. νέα ανακεφαλαιοποίηση.
Από πού μπορεί να προέλθουν τόσες ζημίες ώστε οι τράπεζες να χρειαστούν 10-25 δισεκ. νέα κεφάλαια;
Επίσης ένας παρατηρητικός αναλυτής θα διαπίστωνε ότι ένα από τα έξι πράγματα που η σύνοδος κορυφής ζήτησε από την Ελλάδα να κάνει μέχρι τις 22 Ιουλίου είναι να ψηφιστεί άμεσα η BRRD Bank Recovery Resolution Directive – BRRD.
Με την οδηγία αυτή ουσιαστικά ενεργοποιείται η διαδικασία resolution σε μια τράπεζα που κρίνεται αφερέγγυα με εμπλοκή του bail in δηλαδή και των καταθετών.
Γιατί όλη αυτή η βιασύνη;
Όταν η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ζήτησε στις 28 Μαΐου από 11 χώρες να εφαρμόσουν την οδηγία BRRD, η Ελλάδα δεν ήταν μεταξύ των χωρών αυτών.
Ένα άλλο ζήτημα είναι γιατί αναφέρθηκε ότι τα 10 δισεκ. του σχεδιασμού για τον τραπεζικό τομέα θα διατεθούν άμεσα σε χωριστό λογαριασμό από τον ESM.
Τι έχει αναφέρει το ΔΝΤ;
Στην αρχική ανάλυση βιωσιμότητας του χρέους του ΔΝΤ, της 26ης Ιουνίου, οι ανάγκες για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών υπολογίστηκε σε μόλις 5,9 δισεκ.
Στην τελευταία ανάλυση της βιωσιμότητας του χρέους στις 14 Ιουλίου αναφέρθηκε ότι:
«Η προκαταρκτική συμφωνία μεταξύ Ελλάδος και δανειστών κατέληξε στο συμπέρασμα ότι έως τα τέλη του 2018 η Ελλάδα θα χρειαστεί 85 δισεκ ευρώ, ή περίπου 25 δις ευρώ περισσότερα από ότι είχε εκτιμηθεί λίγες εβδομάδες νωρίτερα λόγω των 25 δισεκ….που προέκυψαν για τις τράπεζες.
Τι είχε αναφέρει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, κατά την αξιολόγηση της αίτησης στην Ελλάδα για τη στήριξη από τον ESM (με ημερομηνία 10 Ιουλίου):
H EE ανέφερε ότι από τα τέλη του 2014, η κατάσταση του τραπεζικού τομέα είχε επιδεινωθεί δραματικά, εν μέσω αυξημένων κινδύνων από την κρατική χρηματοδότηση, από τις συνεχείς και ισχυρές εκροές καταθέσεων, την επιδείνωση της μακροοικονομικής κατάστασης της οικονομίας και πιο πρόσφατα, λόγω της εφαρμογής των διοικητικών μέτρων για τη σταθεροποίηση της κατάστασης στις τράπεζες με τα capital controls.
Το εκτιμώμενο μέγιστο μέγεθος για την διασφάλισης της κεφαλαιακής σταθερότητας και ενίσχυσης των τραπεζών ανέρχεται σε 25 δισεκ.
Δεν είναι παράξενο, πως ξαφνικά οι τράπεζες στην Ελλάδα χρειάζονται τόσα κεφάλαια;
Παρά το γεγονός ότι «από τα τέλη του 2014, η κατάσταση του τραπεζικού τομέα έχει επιδεινωθεί δραματικά», τα τρία θεσμικά όργανα ΕΚΤ, ΕΕ και ΔΝΤ πίστευαν μέχρι την 7η Ιουνίου ότι οι ελληνικές τράπεζες ήταν φερέγγυες και κεφαλαιακά επαρκής.
Στις 26 Ιουνίου όμως το ΔΝΤ έκρινε ότι οι τράπεζες θα χρειαστούν 5,9 δισεκ. νέα κεφάλαια.
Στις 10 Ιουλίου, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή έχει ήδη αναθεωρήσει τον στόχο ανακεφαλαιοποίησης στα 25 δισεκ.
Ωστόσο στην πορεία αναλύθηκε ότι τα 25 δισεκ. είναι ένα εύρος από 10 έως 25 δισεκ. εκ των οποίων τα 10 δισεκ. χρειάζεται να καταβληθούν άμεσα.
Στις 14 Ιουλίου, το ΔΝΤ επιβεβαίωσε ότι οι κεφαλαιακές ανάγκες στις ελληνικές τράπεζες είναι 25 δισεκ.
Πως ερμηνεύεται αυτή η κατάσταση μέσα σε ελάχιστο διάστημα οι τράπεζες να μετατραπούν από φερέγγυες σε αφερέγγυες;
Κάποιος ίσως καχύποπτος ως προς τα ευρωπαϊκά θεσμικά όργανα θα μπορούσε να σκεφτεί ότι η Τρόικα προσπαθεί πάλι να προστατέψει τις μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες σε βάρος των ελλήνων και ευρωπαίων φορολογούμενων.
Ο πρώην επικεφαλής της Bundesbank Karl Otto Pöhl, ισχυρίζεται ότι ακόμη και η πρώτη ελληνική διάσωση είχε ένα στόχο «την προστασία των γερμανικών τραπεζών, αλλά κυρίως των γαλλικών τραπεζών από τις διαγραφές δανείων και ομολόγων»
Τα 25 δισ κεφάλαια θα χρησιμοποιηθούν για την ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών και μέσω του Ενιαίου μηχανισμού επίλυσης (SRM) που θα ξεκινήσει την 1η Ιανουαρίου 2016 οι τράπεζες θα εξυγιανθούν και πωληθούν.
Κρίνοντας από δημοσιεύματα του Τύπου, οι έλληνες τραπεζίτες παραμένουν ατάραχοι.
Όπως φαίνεται, θεωρούν ότι η ανακεφαλαιοποίηση θα λάβει τη μορφή της άσκησης το 2013:
τότε, οι ιδιώτες επενδυτές μπορούσαν να καλύψουν το 10% των κεφαλαίων που απαιτούνται, ενώ τα υπόλοιπα ποσά καλύφθηκαν από το ΤΧΣ.
Οι τραπεζίτες φαίνονται να θεωρούν ότι θα υπάρξει εξαίρεση στο γενικό κανόνα της οδηγίας BRRD (όταν δεν υπάρχουν δημόσια κεφάλαια θα πρέπει να χρησιμοποιείται το bail-in»):
Η οδηγία BRRD μπορεί να εξαιρεθεί μόνο στις περιπτώσεις φερέγγυων τραπεζών.
Σύμφωνα με αυτή την προσέγγιση κανένα από τα τρία θεσμικά όργανα δεν ήξεραν τι ακριβώς συνέβαινε με τις ελληνικές τράπεζες, ενώ ο SSM, τόνιζε ότι οι τράπεζες είναι επαρκώς κεφαλαιοποιημένες.
Πάντως προκαλεί απορία πως για την εκτίμηση των κεφαλαιακών αναγκών δίδεται τόσο μεγάλο εύρος.
Στην τελευταία ανάλυση βιωσιμότητας του χρέους το ΔΝΤ πρότεινε πρόσθετη μεγάλης κλίμακας στήριξη του τραπεζικού συστήματος η οποία θα είναι και η τρίτη τέτοια δημόσια χρηματοδότηση διάσωσης κατά τα τελευταία 5 χρόνια.
Ο SSM θα υλοποιήσει stress tests για τις ελληνικές τράπεζες για να προσδιορίσει τις κεφαλαιακές τους ανάγκες.
Οι επενδυτές μπορεί να συμμετάσχουν στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, παρά το γεγονός ότι επένδυσαν 8,3 δισ ευρώ το 2014.
Συμπέρασμα
Μέσα σε ένα μήνα ένα τραπεζικό σύστημα μπορεί να χρειάζεται από 10 έως 25 δισεκ;
Πιστεύουμε ότι πρωτογενώς οι τράπεζες δεν θα χρειαστούν πάνω από 5-6 δισεκ. ευρώ και από εκεί και πέρα όλα θα εξαρτηθούν από την αναβαλλόμενη φορολογία και τα AQR τα asset quality review που δείχνουν την ποιότητα ενεργητικού.
Ένα ποσό της τάξης των 13-14 δισεκ. δεν θα ήταν έκπληξη πάντως....
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών