γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Ποιες είναι οι 4 προκλήσεις που καλούνται να αντιμετωπίσουν οι ελληνικές τράπεζες;
Πόσα νέα κεφάλαια θα χρειαστούν οι ελληνικές τράπεζες;
Για να απαντηθεί το ερώτημα αυτό θα πρέπει να δούμε ποια είναι η τρέχουσα κεφαλαιακή επάρκεια των ελληνικών τραπεζών και ποιες είναι οι 4 προκλήσεις που καλούνται να αντιμετωπίσουν οι ελληνικές τράπεζες.
Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα με όρους Βασιλείας ΙΙΙ εμφανίζει 23 δισεκ. ευρώ κεφάλαια.
Με βάση αρχικές εκτιμήσεις μέσα στο α΄ 6μηνο του 2016 οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν περίπου 5-6 δισεκ. ευρώ νέα κεφάλαια.
Όμως νέα δεδομένα αλλάζουν τις ισορροπίες.
Ποια είναι τα νέα δεδομένα;
1)Σε πολλούς επενδυτικούς κύκλους αναφέρεται ότι η ΕΚΤ από το 2016 θα ζητήσει το core tier 1 άτυπα πανευρωπαϊκά να βρίσκεται σε όλες τις τράπεζες στο 12%.
Από τις ελληνικές τράπεζες μόνο η Alpha bank πληρεί αυτό το κριτήριο.
Η ΕΚΤ τον Οκτώβριο του 2016 θα διενεργήσει stress tests πανευρωπαϊκά.
2)Οι ελληνικές τράπεζες ευεργετήθηκαν από την αναβαλλόμενη φορολογία το DTA με 13,9 δισεκ. ευρώ.
Αν ισχύσει το σενάριο που θέλει εξομοίωση του μοντέλου αναβαλλόμενης φορολογίας μεταξύ Βορά και Νότου μεταξύ βορειοευρωπαικών και νοτιοευρωπαικών τραπεζών ενδέχεται να προκύψει επιβάρυνση περίπου 30% επί της αναβαλλόμενης φορολογίας.
3)Ειδικά στην Ελλάδα θα πρέπει να ληφθεί υπόψη η τρέχουσα δυσμενής συγκυρία στην οικονομία, ο κίνδυνος σοκ, οι πιέσεις που ασκούνται στην ποιότητα των δανείων με αύξηση των NPLs.
Συνολικά η ΕΕ και γενικώς οι θεσμοί διάκεινται αρνητικά στην ιδέα σύστασης bad bank στην Ελλάδα.
Το βασικότερο όμως πρόβλημα παραμένει η χρηματοδότηση.
Χωρίς κεφάλαια το σχέδιο για την σύσταση bad bank έχει καταρρεύσει.
Αξίζει να αναφερθεί ότι όταν τα NPLs σε επίπεδο ομίλων έχουν φθάσει τα 85 δισεκ. ή μαζί με τις καθυστερήσεις και τα κρυφά προβληματικά δάνεια φθάνουν τα 104 δισεκ. θα πρέπει τουλάχιστον 30-50 δισεκ. προβληματικά δάνεια να φύγουν από τον ισολογισμό των ελληνικών τραπεζών.
Για να γίνει αυτό όμως απαιτούνται και κεφάλαια και κυρίως κάλυψη του funding gap απαιτούνται πολλά κεφάλαια.
Ίσως ο επόμενος γύρος ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών που θα αποδειχθεί υποχρεωτικός θα πρέπει να επικεντρωθεί στην διαχείριση των προβληματικών δανείων.
4)Οι τράπεζες Εθνική και Eurobank θα πρέπει να αποπληρώσουν και 2,55 δισεκ. ευρώ προνομιούχων μετοχών.
Με βάση αυτές τις παραδοχές τα αρχικώς εκτιμώμενες κεφαλαιακές ανάγκες περίπου στα 5-6 δισεκ. αναθεωρούνται σε 10,5 δισεκ. ευρώ.
Με βάση τις παραδοχές που αναλύθηκαν θα μπορούσαν να προκύψουν οι εξής κεφαλαιακές ανάγκες για τις ελληνικές τράπεζες
Εθνική 3+1 δισεκ. = 4 δισεκ.
Alpha bank 800 εκατ /1 δισεκ = έως 1 δισεκ.
Eurobank 3 + 1,2 δισεκ. = 4,2 δισεκ.
Πειραιώς 1,5 δισεκ. = 1,5 δισεκ.
Οι προειδοποιήσεις της Moody’s για νέες ΑΜΚ στις ελληνικές τράπεζες
Πιστωτικά αρνητική θεωρεί την εξέλιξη να επανεξεταστεί από την Κομισιόν ο νόμος για τον αναβαλλόμενο φόρο στην Ελλάδα, στην Ισπανία, στην Πορτογαλία και την Ιταλία, ο οίκος αξιολόγησης Moody's, εκτιμώντας ότι μπορεί να προκύψει ανάγκη για νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Σύμφωνα με τη Moody's, η απόφαση να αναγνωριστεί η αναβαλλόμενη φορολογία στο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας μπορεί να θεωρηθεί κρατική ενίσχυση.
Αν επιβεβαιωθεί κάτι τέτοιο τότε σύμφωνα με τους κανόνες της Ευρωπαϊκής Επιτροπής θα αποτελεί μια παράνομη κίνηση.
Υπό αυτό το πλαίσιο, οι ελληνικές τράπεζες, όπως και οι υπόλοιπες του Νότου, θα πρέπει να προχωρήσουν σε αλλαγές του τρόπου υπολογισμού των κεφαλαίων από την αναβαλλόμενη φορολογία και να αναζητήσουν τρόπους να καλύψουν τα κενά που θα δημιουργηθούν στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Αυτό θα σημάνει την ανάγκη για νέες αυξήσεις κεφαλαίων.
Υπενθυμίζεται ότι οι ελληνικές τράπεζες υπολογίζουν στα κεφάλαιά τους 12,8 δισ. ευρώ από την αναβαλλόμενη φορολογία.
Προς το παρόν, η Κομισιόν εξετάζει αν και κατά πόσο τα στοιχεία, τα οποία απαίτησε από τα κράτη-μέλη, συνιστούν ικανό λόγο για την επίσημη και πλήρη διερεύνηση του ζητήματος, ενώ διαπραγματεύσεις μεταξύ της Κομισιόν και των μελών της ΕΕ βρίσκονται σε εξέλιξη.
Σημειώνεται πως, βάσει στοιχείων που δημοσίευσε η ΕΚΤ το 2014, οι τέσσερις χώρες του νότου κατέχουν 40 δισ. ευρώ σε αναβαλλόμενη φορολογία DTAs.
*Μόνο κοινές μετοχές
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Για να απαντηθεί το ερώτημα αυτό θα πρέπει να δούμε ποια είναι η τρέχουσα κεφαλαιακή επάρκεια των ελληνικών τραπεζών και ποιες είναι οι 4 προκλήσεις που καλούνται να αντιμετωπίσουν οι ελληνικές τράπεζες.
Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα με όρους Βασιλείας ΙΙΙ εμφανίζει 23 δισεκ. ευρώ κεφάλαια.
Με βάση αρχικές εκτιμήσεις μέσα στο α΄ 6μηνο του 2016 οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν περίπου 5-6 δισεκ. ευρώ νέα κεφάλαια.
Όμως νέα δεδομένα αλλάζουν τις ισορροπίες.
Ποια είναι τα νέα δεδομένα;
1)Σε πολλούς επενδυτικούς κύκλους αναφέρεται ότι η ΕΚΤ από το 2016 θα ζητήσει το core tier 1 άτυπα πανευρωπαϊκά να βρίσκεται σε όλες τις τράπεζες στο 12%.
Από τις ελληνικές τράπεζες μόνο η Alpha bank πληρεί αυτό το κριτήριο.
Η ΕΚΤ τον Οκτώβριο του 2016 θα διενεργήσει stress tests πανευρωπαϊκά.
2)Οι ελληνικές τράπεζες ευεργετήθηκαν από την αναβαλλόμενη φορολογία το DTA με 13,9 δισεκ. ευρώ.
Αν ισχύσει το σενάριο που θέλει εξομοίωση του μοντέλου αναβαλλόμενης φορολογίας μεταξύ Βορά και Νότου μεταξύ βορειοευρωπαικών και νοτιοευρωπαικών τραπεζών ενδέχεται να προκύψει επιβάρυνση περίπου 30% επί της αναβαλλόμενης φορολογίας.
3)Ειδικά στην Ελλάδα θα πρέπει να ληφθεί υπόψη η τρέχουσα δυσμενής συγκυρία στην οικονομία, ο κίνδυνος σοκ, οι πιέσεις που ασκούνται στην ποιότητα των δανείων με αύξηση των NPLs.
Συνολικά η ΕΕ και γενικώς οι θεσμοί διάκεινται αρνητικά στην ιδέα σύστασης bad bank στην Ελλάδα.
Το βασικότερο όμως πρόβλημα παραμένει η χρηματοδότηση.
Χωρίς κεφάλαια το σχέδιο για την σύσταση bad bank έχει καταρρεύσει.
Αξίζει να αναφερθεί ότι όταν τα NPLs σε επίπεδο ομίλων έχουν φθάσει τα 85 δισεκ. ή μαζί με τις καθυστερήσεις και τα κρυφά προβληματικά δάνεια φθάνουν τα 104 δισεκ. θα πρέπει τουλάχιστον 30-50 δισεκ. προβληματικά δάνεια να φύγουν από τον ισολογισμό των ελληνικών τραπεζών.
Για να γίνει αυτό όμως απαιτούνται και κεφάλαια και κυρίως κάλυψη του funding gap απαιτούνται πολλά κεφάλαια.
Ίσως ο επόμενος γύρος ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών που θα αποδειχθεί υποχρεωτικός θα πρέπει να επικεντρωθεί στην διαχείριση των προβληματικών δανείων.
4)Οι τράπεζες Εθνική και Eurobank θα πρέπει να αποπληρώσουν και 2,55 δισεκ. ευρώ προνομιούχων μετοχών.
Με βάση αυτές τις παραδοχές τα αρχικώς εκτιμώμενες κεφαλαιακές ανάγκες περίπου στα 5-6 δισεκ. αναθεωρούνται σε 10,5 δισεκ. ευρώ.
Με βάση τις παραδοχές που αναλύθηκαν θα μπορούσαν να προκύψουν οι εξής κεφαλαιακές ανάγκες για τις ελληνικές τράπεζες
Εθνική 3+1 δισεκ. = 4 δισεκ.
Alpha bank 800 εκατ /1 δισεκ = έως 1 δισεκ.
Eurobank 3 + 1,2 δισεκ. = 4,2 δισεκ.
Πειραιώς 1,5 δισεκ. = 1,5 δισεκ.
Οι προειδοποιήσεις της Moody’s για νέες ΑΜΚ στις ελληνικές τράπεζες
Πιστωτικά αρνητική θεωρεί την εξέλιξη να επανεξεταστεί από την Κομισιόν ο νόμος για τον αναβαλλόμενο φόρο στην Ελλάδα, στην Ισπανία, στην Πορτογαλία και την Ιταλία, ο οίκος αξιολόγησης Moody's, εκτιμώντας ότι μπορεί να προκύψει ανάγκη για νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Σύμφωνα με τη Moody's, η απόφαση να αναγνωριστεί η αναβαλλόμενη φορολογία στο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας μπορεί να θεωρηθεί κρατική ενίσχυση.
Αν επιβεβαιωθεί κάτι τέτοιο τότε σύμφωνα με τους κανόνες της Ευρωπαϊκής Επιτροπής θα αποτελεί μια παράνομη κίνηση.
Υπό αυτό το πλαίσιο, οι ελληνικές τράπεζες, όπως και οι υπόλοιπες του Νότου, θα πρέπει να προχωρήσουν σε αλλαγές του τρόπου υπολογισμού των κεφαλαίων από την αναβαλλόμενη φορολογία και να αναζητήσουν τρόπους να καλύψουν τα κενά που θα δημιουργηθούν στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Αυτό θα σημάνει την ανάγκη για νέες αυξήσεις κεφαλαίων.
Υπενθυμίζεται ότι οι ελληνικές τράπεζες υπολογίζουν στα κεφάλαιά τους 12,8 δισ. ευρώ από την αναβαλλόμενη φορολογία.
Προς το παρόν, η Κομισιόν εξετάζει αν και κατά πόσο τα στοιχεία, τα οποία απαίτησε από τα κράτη-μέλη, συνιστούν ικανό λόγο για την επίσημη και πλήρη διερεύνηση του ζητήματος, ενώ διαπραγματεύσεις μεταξύ της Κομισιόν και των μελών της ΕΕ βρίσκονται σε εξέλιξη.
Σημειώνεται πως, βάσει στοιχείων που δημοσίευσε η ΕΚΤ το 2014, οι τέσσερις χώρες του νότου κατέχουν 40 δισ. ευρώ σε αναβαλλόμενη φορολογία DTAs.
| Τράπεζες |
Εθνική |
Alpha |
Eurobank |
Πειραιώς |
| Κεφάλαια 2014 Βασιλ. ΙΙΙ |
5,7 δισ |
7,3 δισεκ |
4,11 δισ |
6,9 ή 6,5 δισ |
| CT1 Βασιλ. ΙΙΙ |
8,1%* |
13% |
10,5%( ή 7,7%* ) |
11,2% |
| Κεφάλαια 6μηνου 2014 |
9,4 δισ |
8,6 δισ. |
6,54 δισ |
8,9 δισ |
| DTA για το 2014 |
3 δισ |
3,6 δισ |
3,7 δισ |
3,6 δισ |
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών