γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Ο δείκτης ρευστότητας 20% αλλάζει - Οι τράπεζες στο μέλλον θα υποχρεούνται να κατέχουν μεγαλύτερη ρευστότητα
Το βασικό ερώτημα που τίθεται το τελευταίο διάστημα είναι αν οι ελληνικές τράπεζες χρειαστούν και τρίτο γύρο ανακεφαλαιοποίησης;
Η απάντηση θα είναι ξεκάθαρη αν δεν λήξει άμεσα το καθεστώς πιστωτικής ασφυξίας και διατηρηθεί π.χ. έως το Καλοκαίρι, λόγω της αύξησης των NPLs είναι βέβαιο ότι οι τράπεζες το αργότερο στο α΄ 6μηνο του 2016 θα χρειαστούν και τρίτο γύρο ανακεφαλαιοποίησης.
Οι ελληνικές τράπεζες έχασαν μια μεγάλη ευκαιρία στο α΄ 4μηνο του 2014 που αντί να αντλήσουν 12 με 14 δισεκ. περιορίστηκαν στα 8,3 δισεκ.
Την περίοδο του α΄4μήνου του 2014 οι ελληνικές τράπεζες – ίσως πλην της Εθνικής – μπορούσαν να αντλήσουν οποιαδήποτε ποσό, υπήρχε διάθεση από τους ξένους επενδυτές να καλύψουν τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών.
Η επόμενη ευκαιρία είναι προ των stress tests.
Δυστυχώς οι τράπεζες δεν πήραν ρίσκα και υπό τον φόβο ότι οι ξένοι επενδυτές που κάλυψαν τις ΑΜΚ του 2014 θα δυσανασχετήσουν ή θα αποχωρήσουν δεν τόλμησαν να αντλήσουν πρόσθετα ιδιωτικά κεφάλαια.
Προφανώς σε αυτή την συγκυρία είναι αδύνατο ελληνική τράπεζα να αντλήσει έστω και ένα ευρώ από ξένους επενδυτές.
Όμως είναι 100% βέβαιο ότι αν δεν κορυφώσει άμεσα το πρόβλημα των NPLs ώστε να ξεκινήσει αποκλιμάκωση υποχρεωτικά θα έρθουν αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου το αργότερο στο α΄ 6μηνο του 2016 ώστε οι τράπεζες να προετοιμαστούν για τα stress tests του Οκτωβρίου του 2016.
Stress tests το 2015 δεν θα υπάρξουν στην Ευρώπη.
Το πρόβλημα των ελληνικών τραπεζών σε αυτή την φάση είναι η ρευστότητα και τα NPLs αλλά αν το πρόβλημα αυτό δεν επιλυθεί άμεσα…τότε είναι σίγουρο ότι οι τράπεζες θα οδηγηθούν σε μαθηματική ακρίβεια σε νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Ρευστότητα
Οι τράπεζες στο τέλος του α΄ τριμήνου του 2015 είχαν υπολογίσει ότι η ρευστότητα που δανείζονται από την ΕΚΤ θα ήταν κάτω του 10% του ενεργητικού τους δηλαδή κάτω των 30-35 δισεκ.
Όμως η πραγματικότητα είναι πολύ χειρότερη.
Οι τράπεζες λόγω της αποτυχίας τους κράτους τέθηκαν εκτός αγορών, έχασαν καταθέσεις έως 25 δισεκ. το τελευταίο διάστημα και υποχρεώνονται το μεγάλο χάσμα ρευστότητας να το καλύπτουν από την ΕΚΤ.
Έχουν δανειστεί οι τράπεζες 104,2 δισεκ. και έναντι αυτών έχουν υποβάλλει εγγυήσεις 200 δισεκ. ευρώ.
Τα 104,2 δισεκ. της ρευστότητας που έχουν δανειστεί από το ευρωσύστημα ELA και ΕΚΤ αντιστοιχεί στο 30% του ενεργητικού.
Το προφίλ ρευστότητας των ελληνικών τραπεζών βρίσκεται στα επίπεδα του Ιουλίου του 2013.
Πρόκειται για μεγάλη επιδείνωση.
Στο κεφάλαιο ρευστότητα θα πρέπει να αποτιμηθεί και το γεγονός ότι αλλάζει ο δείκτης κάλυψης ρευστότητας που σήμερα είναι 20%.
Την τρέχουσα περίοδο μια τράπεζα υποχρεούται να διαθέτει ρευστότητα που αντιστοιχεί στο 20% των ρευστών διαθεσίμων της.
Για να το θέσουμε απλά μια τράπεζα σε διάστημα 30 ημερών θα πρέπει να διαθέτει ρευστότητα ίση με το 20% των καταθέσεων της.
Π.χ. αν διαθέτει 30 δισεκ. καταθέσεις θα πρέπει να έχει ρευστότητα 6 δισεκ. άμεσα διαθέσιμη.
Το καθεστώς αυτό λόγω Βασιλείας ΙΙΙ αλλάζει και ο δείκτης ρευστότητας σε ορισμένες κατηγορίες θα φθάνει κλιμακούμενος έως το 100% που σημαίνει απλά ότι οι τράπεζες θα υποχρεούνται να διαθέτουν περισσότερη πλεονάζουσα ρευστότητα ως μηχανισμό ασφαλείας.
Κεφάλαια
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν ανακεφαλαιοποιηθεί με 25 δισεκ. από το ΤΧΣ και με 2,4 δισεκ. από τις προνομιούχες μετοχές του νόμου Αλογοσκούφη.
Η διαδικασία ιδιωτικοποίησης έχει παγώσει, η διαδικασία ανάκτησης των επενδεδυμένων κεφαλαίων έχει παγώσει και γενικώς οι τράπεζες πρέπει να επιστρέψουν 27 δισεκ. και μέχρι σήμερα ο στόχος αυτό δεν έχει επιτευχθεί.
Για να επιτευχθεί όμως θα πρέπει η Ελλάδα να γίνει επενδυτικός παράδεισος και όχι επενδυτές στρατηγικού χαρακτήρα όπως το Capital Group να αποχωρούν από την Ελλάδα.
Το κεφαλαιακό ζήτημα των τραπεζών, πως οι τράπεζες θα ιδιωτικοποιηθούν και πως το ΤΧΣ θα ανακτήσει μέρος των κεφαλαίων που επένδυσε έχει δραματικά επιδεινωθεί.
Οι ιδιωτικοποιήσεις σε αυτή την φάση είναι αδύνατες.
NPLs
Οι ελληνικές τράπεζες επιστρέφουν….στις αρχές του 2014 κάπως έτσι θα χαρακτηριστεί η συμπεριφορά των NPLs των προβληματικών δανείων στο α΄ τρίμηνο του 2015 που θα ανακοινωθεί τον Μάιο του 2015.
Ενώ ακόμη οι τράπεζες δεν έχουν ανακοινώσει το 2014, εμείς σπεύδουμε να παρουσιάσουμε πληροφορίες για το α΄ τρίμηνο του 2015;
Ούτως ή άλλως τα αποτελέσματα χρήσης 2014 έχουν επηρεαστεί δραματικά από την εγγραφή των ζημιών από το AQR από τα asset quality review των stress tests της ΕΚΤ.
Θυμίζουμε ότι η Πειραιώς ενέγραψε την μεγάλη ζημία στο 9μηνο, η Eurobank αύξησε τις προβλέψεις στο δ΄ τρίμηνο ενώ η Εθνική είχε εμφανίσει ζημία από το AQR -2,22 δισεκ. και η Alpha bank -1,11 δισεκ. (την χαμηλότερη στο σύστημα).
Το 2014 έχει πλήρως προεξοφληθεί.
Το 2015 δεν έχει προεξοφληθεί.
Στο α΄ τρίμηνο του 2015 θα καταγραφούν αρνητικές εκπλήξεις καθώς θα σημειωθεί ποιοτική υποβάθμιση των δανειακών χαρτοφυλακίων ή πιο απλά θα αυξηθούν NPLs και προβλέψεις για προβληματικά δάνεια.
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις από τις τράπεζες, ο στόχος που είχε τεθεί ότι τα NPLs θα κορυφώσουν το 2015 και θα ξεκινήσει η αποκλιμάκωση τους μετά το β΄ 6μηνο έχει καταρρεύσει.
Τα προβληματικά δάνεια στο σύστημα έχουν φθάσει τα 90 δισεκ. περιλαμβανομένων και περιπτώσεων δανείων που βρίσκονται σε καθεστώς «εικονικής αναδιάρθρωσης».
Τα NPLs θα συνεχίσουν να αυξάνονται, οι προβλέψεις θα συνεχίσουν να αυξάνονται που σημαίνει ζημίες και στο α΄ τρίμηνο του 2015 για τις ελληνικές τράπεζες, περισσότερες από αυτές που έχουν εκτιμηθεί.
Το α΄ τρίμηνο του 2015 που θα ανακοινωθεί τον Μάιο του 2015 θα είναι κακό για τις ελληνικές τράπεζες με εμφανή την ποιοτική υποβάθμιση των λογιστικών καταστάσεων.
Το συμπέρασμα
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν να αντιμετωπίσουν μια πρόκληση 222 δισεκ. που αντιστοιχεί στο 121% του ΑΕΠ.
Τα 222 δισεκ. αθροίζονται ως εξής 104 δισεκ. από την ρευστότητα του ευρωσυστήματος, 90 δισεκ. από τα προβληματικά δάνεια και 27 δισεκ. κεφάλαια που πρέπει να επιστραφούν.
Οι τράπεζες έχουν να αντιμετωπίσουν μια πρόκληση 222 δισεκ. που αντιστοιχεί στο 64% του ενεργητικού τους.
Το πρόβλημα είναι πολύ πολύ μεγαλύτερο από ότι εκτιμάται ή αξιολογείται.
Έτσι εξηγείται όμως γιατί οι μετοχές των τραπεζών έχουν καταρρεύσει σε ιστορικά χαμηλά.
Οικονομικά μεγέθη τραπεζών
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Η απάντηση θα είναι ξεκάθαρη αν δεν λήξει άμεσα το καθεστώς πιστωτικής ασφυξίας και διατηρηθεί π.χ. έως το Καλοκαίρι, λόγω της αύξησης των NPLs είναι βέβαιο ότι οι τράπεζες το αργότερο στο α΄ 6μηνο του 2016 θα χρειαστούν και τρίτο γύρο ανακεφαλαιοποίησης.
Οι ελληνικές τράπεζες έχασαν μια μεγάλη ευκαιρία στο α΄ 4μηνο του 2014 που αντί να αντλήσουν 12 με 14 δισεκ. περιορίστηκαν στα 8,3 δισεκ.
Την περίοδο του α΄4μήνου του 2014 οι ελληνικές τράπεζες – ίσως πλην της Εθνικής – μπορούσαν να αντλήσουν οποιαδήποτε ποσό, υπήρχε διάθεση από τους ξένους επενδυτές να καλύψουν τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών.
Η επόμενη ευκαιρία είναι προ των stress tests.
Δυστυχώς οι τράπεζες δεν πήραν ρίσκα και υπό τον φόβο ότι οι ξένοι επενδυτές που κάλυψαν τις ΑΜΚ του 2014 θα δυσανασχετήσουν ή θα αποχωρήσουν δεν τόλμησαν να αντλήσουν πρόσθετα ιδιωτικά κεφάλαια.
Προφανώς σε αυτή την συγκυρία είναι αδύνατο ελληνική τράπεζα να αντλήσει έστω και ένα ευρώ από ξένους επενδυτές.
Όμως είναι 100% βέβαιο ότι αν δεν κορυφώσει άμεσα το πρόβλημα των NPLs ώστε να ξεκινήσει αποκλιμάκωση υποχρεωτικά θα έρθουν αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου το αργότερο στο α΄ 6μηνο του 2016 ώστε οι τράπεζες να προετοιμαστούν για τα stress tests του Οκτωβρίου του 2016.
Stress tests το 2015 δεν θα υπάρξουν στην Ευρώπη.
Το πρόβλημα των ελληνικών τραπεζών σε αυτή την φάση είναι η ρευστότητα και τα NPLs αλλά αν το πρόβλημα αυτό δεν επιλυθεί άμεσα…τότε είναι σίγουρο ότι οι τράπεζες θα οδηγηθούν σε μαθηματική ακρίβεια σε νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Ρευστότητα
Οι τράπεζες στο τέλος του α΄ τριμήνου του 2015 είχαν υπολογίσει ότι η ρευστότητα που δανείζονται από την ΕΚΤ θα ήταν κάτω του 10% του ενεργητικού τους δηλαδή κάτω των 30-35 δισεκ.
Όμως η πραγματικότητα είναι πολύ χειρότερη.
Οι τράπεζες λόγω της αποτυχίας τους κράτους τέθηκαν εκτός αγορών, έχασαν καταθέσεις έως 25 δισεκ. το τελευταίο διάστημα και υποχρεώνονται το μεγάλο χάσμα ρευστότητας να το καλύπτουν από την ΕΚΤ.
Έχουν δανειστεί οι τράπεζες 104,2 δισεκ. και έναντι αυτών έχουν υποβάλλει εγγυήσεις 200 δισεκ. ευρώ.
Τα 104,2 δισεκ. της ρευστότητας που έχουν δανειστεί από το ευρωσύστημα ELA και ΕΚΤ αντιστοιχεί στο 30% του ενεργητικού.
Το προφίλ ρευστότητας των ελληνικών τραπεζών βρίσκεται στα επίπεδα του Ιουλίου του 2013.
Πρόκειται για μεγάλη επιδείνωση.
Στο κεφάλαιο ρευστότητα θα πρέπει να αποτιμηθεί και το γεγονός ότι αλλάζει ο δείκτης κάλυψης ρευστότητας που σήμερα είναι 20%.
Την τρέχουσα περίοδο μια τράπεζα υποχρεούται να διαθέτει ρευστότητα που αντιστοιχεί στο 20% των ρευστών διαθεσίμων της.
Για να το θέσουμε απλά μια τράπεζα σε διάστημα 30 ημερών θα πρέπει να διαθέτει ρευστότητα ίση με το 20% των καταθέσεων της.
Π.χ. αν διαθέτει 30 δισεκ. καταθέσεις θα πρέπει να έχει ρευστότητα 6 δισεκ. άμεσα διαθέσιμη.
Το καθεστώς αυτό λόγω Βασιλείας ΙΙΙ αλλάζει και ο δείκτης ρευστότητας σε ορισμένες κατηγορίες θα φθάνει κλιμακούμενος έως το 100% που σημαίνει απλά ότι οι τράπεζες θα υποχρεούνται να διαθέτουν περισσότερη πλεονάζουσα ρευστότητα ως μηχανισμό ασφαλείας.
Κεφάλαια
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν ανακεφαλαιοποιηθεί με 25 δισεκ. από το ΤΧΣ και με 2,4 δισεκ. από τις προνομιούχες μετοχές του νόμου Αλογοσκούφη.
Η διαδικασία ιδιωτικοποίησης έχει παγώσει, η διαδικασία ανάκτησης των επενδεδυμένων κεφαλαίων έχει παγώσει και γενικώς οι τράπεζες πρέπει να επιστρέψουν 27 δισεκ. και μέχρι σήμερα ο στόχος αυτό δεν έχει επιτευχθεί.
Για να επιτευχθεί όμως θα πρέπει η Ελλάδα να γίνει επενδυτικός παράδεισος και όχι επενδυτές στρατηγικού χαρακτήρα όπως το Capital Group να αποχωρούν από την Ελλάδα.
Το κεφαλαιακό ζήτημα των τραπεζών, πως οι τράπεζες θα ιδιωτικοποιηθούν και πως το ΤΧΣ θα ανακτήσει μέρος των κεφαλαίων που επένδυσε έχει δραματικά επιδεινωθεί.
Οι ιδιωτικοποιήσεις σε αυτή την φάση είναι αδύνατες.
NPLs
Οι ελληνικές τράπεζες επιστρέφουν….στις αρχές του 2014 κάπως έτσι θα χαρακτηριστεί η συμπεριφορά των NPLs των προβληματικών δανείων στο α΄ τρίμηνο του 2015 που θα ανακοινωθεί τον Μάιο του 2015.
Ενώ ακόμη οι τράπεζες δεν έχουν ανακοινώσει το 2014, εμείς σπεύδουμε να παρουσιάσουμε πληροφορίες για το α΄ τρίμηνο του 2015;
Ούτως ή άλλως τα αποτελέσματα χρήσης 2014 έχουν επηρεαστεί δραματικά από την εγγραφή των ζημιών από το AQR από τα asset quality review των stress tests της ΕΚΤ.
Θυμίζουμε ότι η Πειραιώς ενέγραψε την μεγάλη ζημία στο 9μηνο, η Eurobank αύξησε τις προβλέψεις στο δ΄ τρίμηνο ενώ η Εθνική είχε εμφανίσει ζημία από το AQR -2,22 δισεκ. και η Alpha bank -1,11 δισεκ. (την χαμηλότερη στο σύστημα).
Το 2014 έχει πλήρως προεξοφληθεί.
Το 2015 δεν έχει προεξοφληθεί.
Στο α΄ τρίμηνο του 2015 θα καταγραφούν αρνητικές εκπλήξεις καθώς θα σημειωθεί ποιοτική υποβάθμιση των δανειακών χαρτοφυλακίων ή πιο απλά θα αυξηθούν NPLs και προβλέψεις για προβληματικά δάνεια.
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις από τις τράπεζες, ο στόχος που είχε τεθεί ότι τα NPLs θα κορυφώσουν το 2015 και θα ξεκινήσει η αποκλιμάκωση τους μετά το β΄ 6μηνο έχει καταρρεύσει.
Τα προβληματικά δάνεια στο σύστημα έχουν φθάσει τα 90 δισεκ. περιλαμβανομένων και περιπτώσεων δανείων που βρίσκονται σε καθεστώς «εικονικής αναδιάρθρωσης».
Τα NPLs θα συνεχίσουν να αυξάνονται, οι προβλέψεις θα συνεχίσουν να αυξάνονται που σημαίνει ζημίες και στο α΄ τρίμηνο του 2015 για τις ελληνικές τράπεζες, περισσότερες από αυτές που έχουν εκτιμηθεί.
Το α΄ τρίμηνο του 2015 που θα ανακοινωθεί τον Μάιο του 2015 θα είναι κακό για τις ελληνικές τράπεζες με εμφανή την ποιοτική υποβάθμιση των λογιστικών καταστάσεων.
Το συμπέρασμα
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν να αντιμετωπίσουν μια πρόκληση 222 δισεκ. που αντιστοιχεί στο 121% του ΑΕΠ.
Τα 222 δισεκ. αθροίζονται ως εξής 104 δισεκ. από την ρευστότητα του ευρωσυστήματος, 90 δισεκ. από τα προβληματικά δάνεια και 27 δισεκ. κεφάλαια που πρέπει να επιστραφούν.
Οι τράπεζες έχουν να αντιμετωπίσουν μια πρόκληση 222 δισεκ. που αντιστοιχεί στο 64% του ενεργητικού τους.
Το πρόβλημα είναι πολύ πολύ μεγαλύτερο από ότι εκτιμάται ή αξιολογείται.
Έτσι εξηγείται όμως γιατί οι μετοχές των τραπεζών έχουν καταρρεύσει σε ιστορικά χαμηλά.
Οικονομικά μεγέθη τραπεζών
| Οικονομικά στοιχεία |
Εθνική 9μηνο 2014 |
Alpha 9μηνο 2014 |
Eurobank 2014 |
Πειραιώς 9μηνο 2014 |
| Προβλέψεις |
1,072 δισ |
1,080 δισ |
1,522 δισ |
3,199 |
| NPLs |
27% (30,2% Ελλάδα) |
33,6% ή 21,1 δισ |
34% ή 17,3 δισ |
39% ή 28,3 δισ |
| AQR (σε δισ) |
-2,247 |
-1,113 |
-1,278 |
-2,709 |
| Core tier 1 |
15,8% ή 11,8% χωρίς προνομιούχες |
14,9% με Βασιλεία ΙΙΙ |
10,5% με Βασιλεία ΙΙΙ |
12,7% |
| Tangible book |
8 δισ |
8,2 δισ |
4,45 - 4,11 |
7,6 |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών