Είναι αδύνατη η ανακεφαλαιοποίηση με κοινές μετοχές και μετρητά θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί ο μηχανισμός μιας συνολικής bad bank – ΝΑΜΑ για τις τράπεζες
Οι ελληνικές τράπεζες είναι επαρκώς κεφαλαιοποιημένες;
Μήπως θα χρειαστούν πρόσθετα κεφάλαια;
Πριν λίγους μήνες τέλη Οκτωβρίου του 2014 ολοκληρώθηκαν τα stress tests και οι ελληνικές τράπεζες τα πέρασαν τυπικά αλλά ουσιαστικά βρέθηκαν με έλλειμμα 2,7 δισεκ. ευρώ.
Το 2014 ίσως ήμασταν το μόνο οικονομικό site που επέμενε ότι οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν πρόσθετα κεφάλαια.
Φθάσαμε μάλιστα να γίνουμε στόχος ακόμη και της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ότι δήθεν χειραγωγούσαμε την χρηματιστηριακή αγορά με τα stress tests.
Οι ελληνικές τράπεζες και οι διοικήσεις εύλογα προσπαθούσαν να αποφύγουν νέες αυξήσεις κεφαλαίου καθώς πριν μήνες είχαν υλοποιήσει ΑΜΚ 8,4 δισεκ. ευρώ.
Δεν μπορούσαν να προσφύγουν πάλι στους ξένους που λόγω dilution δεν επιθυμούσαν νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Οι τράπεζες πέρασαν – με παρέμβαση και πολλά αναπάντητα ερωτηματικά – τα stress tests και φθάσαμε αισίως στο 2015 όπου τα μηνύματα δεν είναι ενθαρρυντικά.
1)Τα NPLs τα προβληματικά δάνεια αυξάνονται και σε επίπεδο ομίλων έχουν φθάσει τα 90 δισεκ.
Τα προβληματικά δάνεια δεν θα αυξηθούν μόνο από την εγγραφή της μεγάλης ζημίας από τα AQR στα stress tests αλλά και λόγω της επιδείνωσης της ποιότητας των δανειακών χαρτοφυλακίων.
2)Τα business plan των τραπεζών για το 2015 σχεδόν έχουν ακυρωθεί.
Οι στόχοι που είχαν επιτευχθεί δεν μπορούν να υλοποιηθούν και είναι σχεδόν σίγουρο ότι οι τράπεζες θα εμφανίσουν ζημίες, εξαιρώντας ορισμένα λογιστικά κέρδη.
3)Οι τράπεζες τα τελευταία χρόνια – κακώς – στηρίχθηκαν στην αναβαλλόμενη φορολογία.
Από την μια οι τράπεζες λόγω PSI+ είχαν υποστεί μεγάλη ζημία από την άλλη χρειαζόντουσαν και ενέσεις…ενίσχυσης.
Όμως δεν μπορεί η κεφαλαιακή διάρθρωση των τραπεζών να στηρίζεται στην αναβαλλόμενη φορολογία δηλαδή σε μελλοντικά κέρδη….
4)Η νέα κυβέρνηση δεν έχει αποσαφηνίσει την στρατηγική της για τα NPLs ή ειδικά τα κόκκινα δάνεια.
Η σύσταση δημόσιου φορέα τύπου NAMA Ιρλανδίας δηλαδή μια bad bank θα ήταν λύση αλλά η λύση αυτή είχε απορριφθεί από την Τρόικα που έχει μετονομαστεί σε θεσμούς.
Το συμπέρασμα
Οι τράπεζες θα χρειαστούν νέα κεφάλαια.
Επειδή είναι αδύνατη η ανακεφαλαιοποίηση με κοινές μετοχές και μετρητά θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί ο μηχανισμός μιας συνολικής bad bank – ΝΑΜΑ.
Η λύση αυτή είχε απορριφθεί.
Αν η κυβέρνηση καταφέρει να την επαναφέρει ως λύση θα μπορούσε να δουλέψει ως εξής.
Μέσω της σύστασης μιας bad bank ή ΝΑΜΑ κατά τα πρότυπα της Ιρλανδίας θα μπορούσε αυτός ο νέος φορέας με τα κεφάλαια του ΤΧΣ π.χ. 5 ή 6 δισεκ. να αγοράσει προβληματικά δάνεια των τραπεζών.
Με 5 ή 6 δισεκ. νέα κεφάλαια θα μπορούσε να αγοράσει προβληματικά δάνεια 15 με 18 δισεκ. ευρώ.
Οι τράπεζες θα πουλούσαν προβληματικά δάνεια στον νέο φορέα bad bank π.χ. στο 30% της αρχικής αξίας.
Ο νέος φορέας θα αγόραζε προβληματικά δάνεια σε χαμηλή τιμή και με όλες τις εγγυήσεις που φέρουν αυτά τα κόκκινα δάνεια κυρίως στεγαστικά δάνεια άρα ακίνητα.
Οι τράπεζες πουλώντας τα δάνεια θα ενέγραφαν έκτακτα κέρδη 5-6 δισεκ. που προφανώς θα κατέληγαν στα κεφάλαια τους.
Θα αύξαναν οι τράπεζες τα κεφάλαια τους κατακόρυφα χωρίς αυξήσεις κεφαλαίου και χωρίς να υποστούν dilution οι μέτοχοι.
Ταυτόχρονα θα αυξάνονταν σημαντικά και οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας για δύο λόγους
1)Λόγω της ενίσχυσης των κεφαλαίων από την πώληση προβληματικών δανείων
2)Γιατί οι τράπεζες πουλώντας ενεργητικό θα μείωναν το σταθμισμένο ενεργητικό άρα έτσι θα αύξαναν τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Με την λύση αυτή
Α)Οι τράπεζες ανακεφαλαιοποιούνται ώστε να συνδράμουν στην χρηματοδότηση της οικονομίας
Β)Θα δοθεί η δυνατότητα στην κυβέρνηση με όρους αγοράς να αντιμετωπίσει το πρόβλημα των κόκκινων δανείων.
Η λύση αυτή έχει πολλά θετικά στοιχεία.
Το βασικό ερώτημα είναι αν η πρόταση αυτή μπορεί να εγκριθεί από τους θεσμούς, την ΕΕ, την DGCom, τον SSM και την ΕΚΤ.
Στο παρελθόν η πρόταση αυτή είχε απορριφθεί από την Τρόικα αλλά και την ΤτΕ καθώς δεν θεωρούσαν ότι μπορεί τα NPLs να αντιμετωπιστούν σε συλλογικό επίπεδο.
Πρώτη ενημέρωση: 07:12, Τρίτη 24 Φεβρουαρίου 2015
www.bankingnews.gr
Μήπως θα χρειαστούν πρόσθετα κεφάλαια;
Πριν λίγους μήνες τέλη Οκτωβρίου του 2014 ολοκληρώθηκαν τα stress tests και οι ελληνικές τράπεζες τα πέρασαν τυπικά αλλά ουσιαστικά βρέθηκαν με έλλειμμα 2,7 δισεκ. ευρώ.
Το 2014 ίσως ήμασταν το μόνο οικονομικό site που επέμενε ότι οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν πρόσθετα κεφάλαια.
Φθάσαμε μάλιστα να γίνουμε στόχος ακόμη και της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ότι δήθεν χειραγωγούσαμε την χρηματιστηριακή αγορά με τα stress tests.
Οι ελληνικές τράπεζες και οι διοικήσεις εύλογα προσπαθούσαν να αποφύγουν νέες αυξήσεις κεφαλαίου καθώς πριν μήνες είχαν υλοποιήσει ΑΜΚ 8,4 δισεκ. ευρώ.
Δεν μπορούσαν να προσφύγουν πάλι στους ξένους που λόγω dilution δεν επιθυμούσαν νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Οι τράπεζες πέρασαν – με παρέμβαση και πολλά αναπάντητα ερωτηματικά – τα stress tests και φθάσαμε αισίως στο 2015 όπου τα μηνύματα δεν είναι ενθαρρυντικά.
1)Τα NPLs τα προβληματικά δάνεια αυξάνονται και σε επίπεδο ομίλων έχουν φθάσει τα 90 δισεκ.
Τα προβληματικά δάνεια δεν θα αυξηθούν μόνο από την εγγραφή της μεγάλης ζημίας από τα AQR στα stress tests αλλά και λόγω της επιδείνωσης της ποιότητας των δανειακών χαρτοφυλακίων.
2)Τα business plan των τραπεζών για το 2015 σχεδόν έχουν ακυρωθεί.
Οι στόχοι που είχαν επιτευχθεί δεν μπορούν να υλοποιηθούν και είναι σχεδόν σίγουρο ότι οι τράπεζες θα εμφανίσουν ζημίες, εξαιρώντας ορισμένα λογιστικά κέρδη.
3)Οι τράπεζες τα τελευταία χρόνια – κακώς – στηρίχθηκαν στην αναβαλλόμενη φορολογία.
Από την μια οι τράπεζες λόγω PSI+ είχαν υποστεί μεγάλη ζημία από την άλλη χρειαζόντουσαν και ενέσεις…ενίσχυσης.
Όμως δεν μπορεί η κεφαλαιακή διάρθρωση των τραπεζών να στηρίζεται στην αναβαλλόμενη φορολογία δηλαδή σε μελλοντικά κέρδη….
4)Η νέα κυβέρνηση δεν έχει αποσαφηνίσει την στρατηγική της για τα NPLs ή ειδικά τα κόκκινα δάνεια.
Η σύσταση δημόσιου φορέα τύπου NAMA Ιρλανδίας δηλαδή μια bad bank θα ήταν λύση αλλά η λύση αυτή είχε απορριφθεί από την Τρόικα που έχει μετονομαστεί σε θεσμούς.
Το συμπέρασμα
Οι τράπεζες θα χρειαστούν νέα κεφάλαια.
Επειδή είναι αδύνατη η ανακεφαλαιοποίηση με κοινές μετοχές και μετρητά θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί ο μηχανισμός μιας συνολικής bad bank – ΝΑΜΑ.
Η λύση αυτή είχε απορριφθεί.
Αν η κυβέρνηση καταφέρει να την επαναφέρει ως λύση θα μπορούσε να δουλέψει ως εξής.
Μέσω της σύστασης μιας bad bank ή ΝΑΜΑ κατά τα πρότυπα της Ιρλανδίας θα μπορούσε αυτός ο νέος φορέας με τα κεφάλαια του ΤΧΣ π.χ. 5 ή 6 δισεκ. να αγοράσει προβληματικά δάνεια των τραπεζών.
Με 5 ή 6 δισεκ. νέα κεφάλαια θα μπορούσε να αγοράσει προβληματικά δάνεια 15 με 18 δισεκ. ευρώ.
Οι τράπεζες θα πουλούσαν προβληματικά δάνεια στον νέο φορέα bad bank π.χ. στο 30% της αρχικής αξίας.
Ο νέος φορέας θα αγόραζε προβληματικά δάνεια σε χαμηλή τιμή και με όλες τις εγγυήσεις που φέρουν αυτά τα κόκκινα δάνεια κυρίως στεγαστικά δάνεια άρα ακίνητα.
Οι τράπεζες πουλώντας τα δάνεια θα ενέγραφαν έκτακτα κέρδη 5-6 δισεκ. που προφανώς θα κατέληγαν στα κεφάλαια τους.
Θα αύξαναν οι τράπεζες τα κεφάλαια τους κατακόρυφα χωρίς αυξήσεις κεφαλαίου και χωρίς να υποστούν dilution οι μέτοχοι.
Ταυτόχρονα θα αυξάνονταν σημαντικά και οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας για δύο λόγους
1)Λόγω της ενίσχυσης των κεφαλαίων από την πώληση προβληματικών δανείων
2)Γιατί οι τράπεζες πουλώντας ενεργητικό θα μείωναν το σταθμισμένο ενεργητικό άρα έτσι θα αύξαναν τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Με την λύση αυτή
Α)Οι τράπεζες ανακεφαλαιοποιούνται ώστε να συνδράμουν στην χρηματοδότηση της οικονομίας
Β)Θα δοθεί η δυνατότητα στην κυβέρνηση με όρους αγοράς να αντιμετωπίσει το πρόβλημα των κόκκινων δανείων.
Η λύση αυτή έχει πολλά θετικά στοιχεία.
Το βασικό ερώτημα είναι αν η πρόταση αυτή μπορεί να εγκριθεί από τους θεσμούς, την ΕΕ, την DGCom, τον SSM και την ΕΚΤ.
Στο παρελθόν η πρόταση αυτή είχε απορριφθεί από την Τρόικα αλλά και την ΤτΕ καθώς δεν θεωρούσαν ότι μπορεί τα NPLs να αντιμετωπιστούν σε συλλογικό επίπεδο.
Πρώτη ενημέρωση: 07:12, Τρίτη 24 Φεβρουαρίου 2015
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών