γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
H άνοδος του χρηματιστηρίου και η βελτίωση στα ομόλογα είναι ένδειξη ότι οι επενδυτές...αρχίζουν να "βλέπουν" και το θετικό σενάριο...
Το τελευταίο χρονικό διάστημα καταγράφεται βελτίωση στο ελληνικό χρηματιστήριο και στα ομόλογα.
Στο χρηματιστήριο έχει σημειωθεί άνοδος 18% από τα χαμηλά έτους τις 852 μονάδες, ενώ ο Γενικός Δείκτης έχει αναρριχηθεί πάνω από τις 1000 μονάδες.
Στα ομόλογα μετά την άνοδο έως το 8,25% στο 10ετές ομόλογο, στην απόδοση αγοράς, έχει υποχωρήσει στο 7,75%.
Επίσης τις τελευταίες 3 ημέρες καταγράφονται αξιοσημείωτες κινήσεις ξένων, μόνο το έσχατο διάστημα έχουν διακινηθεί από τους ξένους 80 εκατ μετοχές στο χρηματιστήριο και ειδικά στις τράπεζες, με την Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, J P Morgan και UBS να πρωτοστατούν σε συναλλαγές.
Η αγορά εν μέσω αυτής της διάχυτης πολιτικής αβεβαιότητας με το φιάσκο στο Παρίσι, τις απειλές της Τρόικα, τα email και πολλά άλλα θα έπρεπε να είναι στις 800 ή 750 μονάδες αλλά είναι στις 1000 μονάδες.
Τι έχει συμβεί;
Η προσέγγιση στελέχους της Barclays Capital που μίλησε στο www.bankingnews.gr είναι άκρως ενδιαφέρουσα.
«Αν προσπαθήσουμε να ερμηνεύσουμε την συμπεριφορά της ελληνικής αγοράς, αντί να επικρατεί χάος που θα ήταν αναμενόμενο….το χρηματιστήριο ανακάμπτει και τα ομόλογα βελτιώνονται.
Γιατί συμβαίνει αυτό;
Υπάρχει ερμηνεία.
Ο βασικός λόγος είναι ότι οι επενδυτές, πίσω από αυτή την φαινομενικά σκληρή κόντρα θεωρούν δεδομένο ότι η ελληνική πλευρά έχει δεχθεί τα πάντα και ότι αυτό το θέατρο αντεγκλήσεων έχει πολιτικές σκοπιμότητες.
Οι αγορές επιδοκιμάζουν το σενάριο παράτασης του μνημονίου είναι η ασφαλής λύση για την πορεία της ελληνικής οικονομίας, όπως θα επιδοκιμάσουν και την ECCL γραμμή.
Η παράταση του μνημονίου μπορεί να είναι φιάσκο στα σχέδια της ελληνικής κυβέρνησης αλλά για τις αγορές είναι μηχανισμός ασφαλείας και τον επικροτούν.
Οι αγορές λοιπόν βλέπουν συμφωνία μεταξύ Ελλάδος και Τρόικα και αυτό καταγράφεται στις αποτιμήσεις.
Όμως πίσω από ορισμένες αγορές, διακρίνουμε ότι ορισμένα funds αρχίζουν να παίρνουν ένα ρίσκο.
Το ρίσκο ότι μπορεί να βρεθούν οι 180 βουλευτές και η Ελλάδα να μην οδηγηθεί σε εκλογές.
Το ρίσκο αυτό είναι ακόμη σε πρωτόλεια μορφή.
Επίσης ορισμένοι επενδυτές προβλέπουν ή προσβλέπουν ότι σήμερα η ΕΚΤ θα ανακοινώσει πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων εξέλιξη που σίγουρα θα οδηγήσει σε μεγάλη βελτίωση στα ομόλογα.
Μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να μειώσει την απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου από 7,75% στο 7% ή και κάτω από 7% στο 6,8%.
Για να το πούμε πολύ καθαρά, ΑΝ…υπάρξει συμφωνία με την Τρόικα στην Ελλάδα, παραταθεί το μνημόνιο 6 μήνες ή υπογραφεί η ECCL γραμμή, βρεθούν οι 180 βουλευτές και η ΕΚΤ προχωρήσει άμεσα σε αγορές κρατικών ομολόγων….τότε ένα ράλι στο ελληνικό χρηματιστήριο 50% δεν θα αποτελούσε έκπληξη.
Αν διαψευστούν αυτές οι προσδοκίες…χρηματιστηριακά θα υπάρξει χάος»
Τι σημαίνει χάος όμως;
Είναι αληθές ότι αν υπάρξουν εκλογές η αγορά θα υποχωρήσει σημαντικά περίπου 50% από τις τρέχουσες τιμές και οι αποδόσεις των ομολόγων θα εκτιναχθούν στο 10% με 12%.
Πριν εβδομάδες….είχαμε αναφέρει σε ρεπορτάζ ότι όποιος προβλέψει ορθά τις πολιτικές εξελίξεις θα πετύχει μεγάλα κέρδη.
Οι εκτιμήσεις του στελέχους της Barclays Capital αποτελούν λογικές προσεγγίσεις σε ένα αβέβαιο περιβάλλον.
Το μείζον ερώτημα είναι τι θα συμβεί ποιο σενάριο θα κυριαρχήσει;
Δυστυχώς απάντηση δεν υπάρχει που να είναι ασφαλής και αξιόπιστη.
Ελλείψει πολιτικής ορατότητας, όλα τα σενάρια είναι πιθανά, για την ΝΔ και τον ΣΥΡΙΖΑ οι επόμενοι δύο μήνες είναι power game.
Η θέση του www.bankingnews.gr
Επειδή πάντα παρουσιάζουμε την θέση μας με τρόπο καθαρό, θα αναφέρουμε ότι συμφωνία για το μνημόνιο ή την ECCL γραμμή υπάρχει, παρά τις αντεγκλήσεις Τρόικα και κυβέρνησης, συμφωνία υπάρχει.
Οι 180 βουλευτές δεν υπάρχουν και όσοι λένε ότι τους έχουν π.χ. 183 που διαρρέουν ορισμένοι κύκλοι στο Μαξίμου δεν είναι αληθές.
Υπάρχουν στο καλύτερο σενάριο 174 αλλά όχι 180 βουλευτές.
Ωστόσο ουδείς μπορεί να προδικάσει τι θα συμβεί τους επόμενους 2 μήνες.
Για την ΕΚΤ όλοι περιμένουν κάποια έκπληξη, μέσω αγοράς ομολόγων μάλλον σήμερα 4 Δεκεμβρίου του 2014.
Αν μας ρωτούσατε που θα ποντάραμε 100 ευρώ εμείς και αυτό δεν αποτελεί προτροπή για αγορά ή πώληση….δεν θα ποντάραμε πουθενά….πλην της ΕΚΤ.
Ελλείψει πολιτικής και επενδυτικής ορατότητας η διακράτηση μεγάλης ρευστότητας είναι το βέλτιστο σενάριο.
Ωστόσο αν σήμερα η ΕΚΤ ανακοινώσει πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων….βραχυχρόνια έρχεται ράλι στις αγορές.
Οπότε οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν τις αποφάσεις σήμερα της ΕΚΤ και με βάση αυτές να χαράξουν την βραχυχρόνια επενδυτική τους στρατηγική...γιατί πολλά μπορεί να περιμένουμε από την ΕΚΤ και αυτά να μην επιβεβαιωθούν....
Η ΕΚΤ θα μας δώσει κατεύθυνση.
www.bankingnews.gr
Στο χρηματιστήριο έχει σημειωθεί άνοδος 18% από τα χαμηλά έτους τις 852 μονάδες, ενώ ο Γενικός Δείκτης έχει αναρριχηθεί πάνω από τις 1000 μονάδες.
Στα ομόλογα μετά την άνοδο έως το 8,25% στο 10ετές ομόλογο, στην απόδοση αγοράς, έχει υποχωρήσει στο 7,75%.
Επίσης τις τελευταίες 3 ημέρες καταγράφονται αξιοσημείωτες κινήσεις ξένων, μόνο το έσχατο διάστημα έχουν διακινηθεί από τους ξένους 80 εκατ μετοχές στο χρηματιστήριο και ειδικά στις τράπεζες, με την Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, J P Morgan και UBS να πρωτοστατούν σε συναλλαγές.
Η αγορά εν μέσω αυτής της διάχυτης πολιτικής αβεβαιότητας με το φιάσκο στο Παρίσι, τις απειλές της Τρόικα, τα email και πολλά άλλα θα έπρεπε να είναι στις 800 ή 750 μονάδες αλλά είναι στις 1000 μονάδες.
Τι έχει συμβεί;
Η προσέγγιση στελέχους της Barclays Capital που μίλησε στο www.bankingnews.gr είναι άκρως ενδιαφέρουσα.
«Αν προσπαθήσουμε να ερμηνεύσουμε την συμπεριφορά της ελληνικής αγοράς, αντί να επικρατεί χάος που θα ήταν αναμενόμενο….το χρηματιστήριο ανακάμπτει και τα ομόλογα βελτιώνονται.
Γιατί συμβαίνει αυτό;
Υπάρχει ερμηνεία.
Ο βασικός λόγος είναι ότι οι επενδυτές, πίσω από αυτή την φαινομενικά σκληρή κόντρα θεωρούν δεδομένο ότι η ελληνική πλευρά έχει δεχθεί τα πάντα και ότι αυτό το θέατρο αντεγκλήσεων έχει πολιτικές σκοπιμότητες.
Οι αγορές επιδοκιμάζουν το σενάριο παράτασης του μνημονίου είναι η ασφαλής λύση για την πορεία της ελληνικής οικονομίας, όπως θα επιδοκιμάσουν και την ECCL γραμμή.
Η παράταση του μνημονίου μπορεί να είναι φιάσκο στα σχέδια της ελληνικής κυβέρνησης αλλά για τις αγορές είναι μηχανισμός ασφαλείας και τον επικροτούν.
Οι αγορές λοιπόν βλέπουν συμφωνία μεταξύ Ελλάδος και Τρόικα και αυτό καταγράφεται στις αποτιμήσεις.
Όμως πίσω από ορισμένες αγορές, διακρίνουμε ότι ορισμένα funds αρχίζουν να παίρνουν ένα ρίσκο.
Το ρίσκο ότι μπορεί να βρεθούν οι 180 βουλευτές και η Ελλάδα να μην οδηγηθεί σε εκλογές.
Το ρίσκο αυτό είναι ακόμη σε πρωτόλεια μορφή.
Επίσης ορισμένοι επενδυτές προβλέπουν ή προσβλέπουν ότι σήμερα η ΕΚΤ θα ανακοινώσει πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων εξέλιξη που σίγουρα θα οδηγήσει σε μεγάλη βελτίωση στα ομόλογα.
Μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να μειώσει την απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου από 7,75% στο 7% ή και κάτω από 7% στο 6,8%.
Για να το πούμε πολύ καθαρά, ΑΝ…υπάρξει συμφωνία με την Τρόικα στην Ελλάδα, παραταθεί το μνημόνιο 6 μήνες ή υπογραφεί η ECCL γραμμή, βρεθούν οι 180 βουλευτές και η ΕΚΤ προχωρήσει άμεσα σε αγορές κρατικών ομολόγων….τότε ένα ράλι στο ελληνικό χρηματιστήριο 50% δεν θα αποτελούσε έκπληξη.
Αν διαψευστούν αυτές οι προσδοκίες…χρηματιστηριακά θα υπάρξει χάος»
Τι σημαίνει χάος όμως;
Είναι αληθές ότι αν υπάρξουν εκλογές η αγορά θα υποχωρήσει σημαντικά περίπου 50% από τις τρέχουσες τιμές και οι αποδόσεις των ομολόγων θα εκτιναχθούν στο 10% με 12%.
Πριν εβδομάδες….είχαμε αναφέρει σε ρεπορτάζ ότι όποιος προβλέψει ορθά τις πολιτικές εξελίξεις θα πετύχει μεγάλα κέρδη.
Οι εκτιμήσεις του στελέχους της Barclays Capital αποτελούν λογικές προσεγγίσεις σε ένα αβέβαιο περιβάλλον.
Το μείζον ερώτημα είναι τι θα συμβεί ποιο σενάριο θα κυριαρχήσει;
Δυστυχώς απάντηση δεν υπάρχει που να είναι ασφαλής και αξιόπιστη.
Ελλείψει πολιτικής ορατότητας, όλα τα σενάρια είναι πιθανά, για την ΝΔ και τον ΣΥΡΙΖΑ οι επόμενοι δύο μήνες είναι power game.
Η θέση του www.bankingnews.gr
Επειδή πάντα παρουσιάζουμε την θέση μας με τρόπο καθαρό, θα αναφέρουμε ότι συμφωνία για το μνημόνιο ή την ECCL γραμμή υπάρχει, παρά τις αντεγκλήσεις Τρόικα και κυβέρνησης, συμφωνία υπάρχει.
Οι 180 βουλευτές δεν υπάρχουν και όσοι λένε ότι τους έχουν π.χ. 183 που διαρρέουν ορισμένοι κύκλοι στο Μαξίμου δεν είναι αληθές.
Υπάρχουν στο καλύτερο σενάριο 174 αλλά όχι 180 βουλευτές.
Ωστόσο ουδείς μπορεί να προδικάσει τι θα συμβεί τους επόμενους 2 μήνες.
Για την ΕΚΤ όλοι περιμένουν κάποια έκπληξη, μέσω αγοράς ομολόγων μάλλον σήμερα 4 Δεκεμβρίου του 2014.
Αν μας ρωτούσατε που θα ποντάραμε 100 ευρώ εμείς και αυτό δεν αποτελεί προτροπή για αγορά ή πώληση….δεν θα ποντάραμε πουθενά….πλην της ΕΚΤ.
Ελλείψει πολιτικής και επενδυτικής ορατότητας η διακράτηση μεγάλης ρευστότητας είναι το βέλτιστο σενάριο.
Ωστόσο αν σήμερα η ΕΚΤ ανακοινώσει πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων….βραχυχρόνια έρχεται ράλι στις αγορές.
Οπότε οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν τις αποφάσεις σήμερα της ΕΚΤ και με βάση αυτές να χαράξουν την βραχυχρόνια επενδυτική τους στρατηγική...γιατί πολλά μπορεί να περιμένουμε από την ΕΚΤ και αυτά να μην επιβεβαιωθούν....
Η ΕΚΤ θα μας δώσει κατεύθυνση.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών