γράφει : Απόστολος Σκουμπούρης
Υπερβολική ρευστότητα, τεράστια μόχλευση, υπερδιόγκωση της επενδυτικής βιομηχανίας, "αποκόβει" τις αγορές από τα δεδομένα της κοινωνίας και της πραγματικής οικονομίας...
Την επιβεβαίωση ότι οι διεθνείς αγορές συνεχίζουν να επικρέμονται από την διαρκώς υπό αμφισβήτηση τραπεζική εξυγίανση κάνει η εικόνα των χρηματιστηρίων του ευρωπαϊκού νότου και όχι μόνο τις τελευταίες ημέρες. Η όποια βελτίωση έχει επιτευχθεί στον ευρωπαϊκό νότο μοιάζει να είναι περισσότερο… τεχνική και περισσότερο στα… χαρτιά, καθώς δεν καθρεφτίζεται στην πραγματική οικονομία ξεκάθαρα, με σαφή και ουσιαστική μείωση της ανεργίας…
Μέσα σ’ αυτό το σκηνικό όπου οι τράπεζες εξακολουθούν να είναι ο μεγάλος ασθενής και το κεντρικό αίνιγμα των οικονομιών όλης σχεδόν της Ευρώπης, εύλογα οι αγορές δέχονται ισχυρούς τριγμούς εσχάτως. Έτσι κι αλλιώς, είναι η πρώτη φορά στην ιστορία που -– εδώ και χρόνια – έχουμε ράλι στις χρηματιστηριακές αγορές την ίδια στιγμή που υπάρχει τεράστια ανεργία στις περισσότερες χώρες, μειωμένη κερδοφορία των εταιρειών της πραγματικής οικονομίας και γενικώς μια υπερβολική ανάπτυξη της… χρηματοπιστωτικής βιομηχανίας!
Βεβαίως, η «δουλειά» των αγορών είναι να προεξοφλούν. Όμως, αυτή η… προεξόφληση, τουλάχιστον διεθνώς ίσως ακροβατεί ανάμεσα στην υπερβολή και τη… φούσκα, αν και οι αγορές πλέον έχουν αλλάξει εντελώς σε σχέση με τα προ 10 ή 20 ετών δεδομένα. Υπάρχει υπερβολική ρευστότητα και ακόμη πιο υπερβολική μόχλευση σε όλη την παγκόσμια χρηματοπιστωτική βιομηχανία, κάτι που… αποξενώνει εύλογα τις αγορές και τα χρηματιστήρια από τα δεδομένα της κοινωνίας και της πραγματικής οικονομίας. Αυτό είναι και το κεντρικό… ζήτημα που έχουν να αντιμετωπίσουν πλέον αναλυτές, επενδυτές, χρηματιστές και άλλοι.
Θα πάμε σε γενικευμένη διόρθωση και εύλογη κατοχύρωση των υπερβολικά μεγάλων κερδών που ήρθαν μέσα από ανατροφοδοτούμενη και πολυετή νιρβάνα ανόδου, ή θα συνεχίσουμε στο ίδιο – επίσης ανατροφοδοτούμενο σκηνικό άγνοιας κινδύνου;
Υπερβολική μόχλευση διεθνώς
Το ερώτημα κανένας αναλυτής ή προγνώστης των… καιρών και των αγορών δεν μπορεί να το απαντήσει, καθώς οι αγορές και ειδικά οι… διορθώσεις, δεν προειδοποιούν. Παράλληλα, τα δεδομένα που οριοθετούν τις αγορές ως φθηνές ή ακριβές, έχουν αλλάξει εντελώς σε σχέση με το παρελθόν, καθώς οι long – με σύμμαχο την υπερβολικά μεγάλη ρευστότητα – γνωρίζουν τρόπους ώστε να επιβάλουν τη δική τους… αλήθεια!
Με λίγα λόγια, οι αγορές και τα χρηματιστήρια έχουν υπερδιογκωθεί τόσο πολύ πλέον, με πολυσχιδή επενδυτικά προϊόντα και περίσσευμα διαθέσιμου (έστω και εικονικού μέσω μόχλευσης, short selling κ.λπ.) κεφαλαίου για ποντάρισμα, που πλέον βολεύει τους πάντες να συνεχίζουν σε ένα καθεστώς… bull market σε σχεδόν μόνιμη βάση! Αυτό έχει δείξει η εμπειρία των τελευταίων ετών.
Από εκεί και πέρα, απόλυτα θεμιτή και εντελώς φυσιολογική θα ήταν και μια γενικευμένη διόρθωση διεθνώς, μετά από μια πολυετή ανοδική κίνηση που έφερε τα χρηματιστήρια είτε σε υψηλά 6ετίας, είτε σε ιστορικά υψηλά.
Η νέα κρίση στον ευρωπαϊκό νότο και ο ανένδοτος των ΗΠΑ κατά τραπεζών
Καθοριστικής σημασίας σ’ αυτή τη διαδικασία θα είναι η… τελική αναμέτρηση των κυβερνήσεων με τις τράπεζες, που αποδεικνύονται μια… χοάνη καταστροφής κεφαλαίων, καθώς – παρά τις παρεμβάσεις, τις στηρίξεις, τις χρεοκοπίες και τις συγχωνεύσεις, εξακολουθούν να έχουν πολλές γκρίζες ζώνες που προξενούν τεράστιους κλυδωνισμούς σε όλο το σύστημα.
Η κυβέρνηση των ΗΠΑ έχει κηρύξει ανένδοτο κατά μεγάλων αμερικανικών αλλά και ευρωπαϊκών τραπεζών με πρωτοφανή σε ύψος πρόστιμα, δίνοντας το στίγμα της επόμενης ημέρας.
Πρόσφατα, είχαμε την έξαρση νέας τραπεζικής κρίσης στη Βουλγαρία, ενώ τις τελευταίες ημέρες ο πανικός έχει προκληθεί από την Πορτογαλική τράπεζα Banco Espirito Santo, μια από τις 3-4 μεγαλύτερες τράπεζες της χώρας που αντιμετωπίζει αιφνίδια προβλήματα ρευστότητας.
Χθες, η μετοχή της έφτασε να χάνει 17% και υπήρξε απόφαση αναστολής διαπραγμάτευσης, με ότι σημαίνει αυτό γενικότερα για το κλίμα ανησυχίας και μετάδοσης της «νόσου»!
Εύλογα, το χρηματιστήριο της Πορτογαλίας κατέγραψε πτώση 4,20%, όντας τη μεγαλύτερη εδώ και περίπου ένα χρόνο, πέφτοντας σε χαμηλό 9μήνου!
Οι ελληνικές τράπεζες και το Χ.Α.
Εντός αυτών των συνθηκών, οι ελληνικές τράπεζες, οι μόλις… τέσσερις (συν την Attica Bank) συστημικές και μεγάλες ελληνικές τράπεζες σε έναν κλάδο που αριθμούσε περί τις 13 πριν 2-3 χρόνια, χρειάζονται νέα κεφάλαια! Μετά από μια σχεδόν… 7ετία στηρίξεων, εγγυήσεων, υποσχέσεων (από εποχής… Αλογοσκούφη ξεκίνησε η «φροντίδα») συνεχίζουν να σκανδαλίζουν το χρηματιστήριο και τους επενδυτές, χωρίς ακόμη να έχουν μπορέσει να παίξουν το ρόλο για τον οποίο δέχονται όλες τις βοήθειες, δηλαδή τη στήριξη της οικονομίας και των επιχειρήσεων.
Τώρα, φαίνεται πως θα χρειαστούν νέα κεφάλαια και νέες αυξήσεις κεφαλαίου, κάτι που προξενεί ντόμινο ρευστοποιήσεων από ξένα funds που είχαν ποντάρει σε ολόκληρο τον ευρωπαϊκό νότο.
Αυτός είναι και ο κύριος λόγος της πτώσης του Χ.Α. τις τελευταίες ημέρες, με τις πιέσεις πλέον να παίρνουν το τριήμερο συστημική μορφή, καθώς υπήρξαν και ρευστοποιήσεις στο χώρο του FTSE 25.
Ζητείται αντίδραση…
To Χ.Α. συμπλήρωσε χθες πέντε διαδοχικές πτωτικές ημέρες με απώλειες στο Γενικό Δείκτη σε ποσοστό 8,19%, με τον FTSE 25 να χάνει -8,74% και τον τραπεζικό δείκτη -12,04%.
Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 1.151,48 μονάδες με πτώση 1,84%, έχοντας επιστρέψει από χαμηλό ημέρας στις 1.137,87 μονάδες (-3%). Το κλείσιμο δηλαδή και το γεγονός ότι βγήκαν – εν μέσω κάκιστης ειδησεογραφίας – κάποια αναχώματα είναι θετικό σημάδι και ίσως δώσει έναυσμα κάποιας αντίδρασης για σήμερα. Πάντως, οι συνθήκες στην αγορά είναι ρευστές, με την ψυχολογία σημαντικά πληγωμένη, καθ’ ότι οι αναταράξεις από τις τράπεζες προξενούν υπέρμετρα μεγάλους κλυδωνισμούς σε μια αγορά ρηχή, περιφερειακή και κυρίως αναδυόμενη όπως η ελληνική…
Πρώτη ενημέρωση: 08:13, Παρασκευή 11 Ιουλίου 2014
www.bankingnews.gr
Μέσα σ’ αυτό το σκηνικό όπου οι τράπεζες εξακολουθούν να είναι ο μεγάλος ασθενής και το κεντρικό αίνιγμα των οικονομιών όλης σχεδόν της Ευρώπης, εύλογα οι αγορές δέχονται ισχυρούς τριγμούς εσχάτως. Έτσι κι αλλιώς, είναι η πρώτη φορά στην ιστορία που -– εδώ και χρόνια – έχουμε ράλι στις χρηματιστηριακές αγορές την ίδια στιγμή που υπάρχει τεράστια ανεργία στις περισσότερες χώρες, μειωμένη κερδοφορία των εταιρειών της πραγματικής οικονομίας και γενικώς μια υπερβολική ανάπτυξη της… χρηματοπιστωτικής βιομηχανίας!
Βεβαίως, η «δουλειά» των αγορών είναι να προεξοφλούν. Όμως, αυτή η… προεξόφληση, τουλάχιστον διεθνώς ίσως ακροβατεί ανάμεσα στην υπερβολή και τη… φούσκα, αν και οι αγορές πλέον έχουν αλλάξει εντελώς σε σχέση με τα προ 10 ή 20 ετών δεδομένα. Υπάρχει υπερβολική ρευστότητα και ακόμη πιο υπερβολική μόχλευση σε όλη την παγκόσμια χρηματοπιστωτική βιομηχανία, κάτι που… αποξενώνει εύλογα τις αγορές και τα χρηματιστήρια από τα δεδομένα της κοινωνίας και της πραγματικής οικονομίας. Αυτό είναι και το κεντρικό… ζήτημα που έχουν να αντιμετωπίσουν πλέον αναλυτές, επενδυτές, χρηματιστές και άλλοι.
Θα πάμε σε γενικευμένη διόρθωση και εύλογη κατοχύρωση των υπερβολικά μεγάλων κερδών που ήρθαν μέσα από ανατροφοδοτούμενη και πολυετή νιρβάνα ανόδου, ή θα συνεχίσουμε στο ίδιο – επίσης ανατροφοδοτούμενο σκηνικό άγνοιας κινδύνου;
Υπερβολική μόχλευση διεθνώς
Το ερώτημα κανένας αναλυτής ή προγνώστης των… καιρών και των αγορών δεν μπορεί να το απαντήσει, καθώς οι αγορές και ειδικά οι… διορθώσεις, δεν προειδοποιούν. Παράλληλα, τα δεδομένα που οριοθετούν τις αγορές ως φθηνές ή ακριβές, έχουν αλλάξει εντελώς σε σχέση με το παρελθόν, καθώς οι long – με σύμμαχο την υπερβολικά μεγάλη ρευστότητα – γνωρίζουν τρόπους ώστε να επιβάλουν τη δική τους… αλήθεια!
Με λίγα λόγια, οι αγορές και τα χρηματιστήρια έχουν υπερδιογκωθεί τόσο πολύ πλέον, με πολυσχιδή επενδυτικά προϊόντα και περίσσευμα διαθέσιμου (έστω και εικονικού μέσω μόχλευσης, short selling κ.λπ.) κεφαλαίου για ποντάρισμα, που πλέον βολεύει τους πάντες να συνεχίζουν σε ένα καθεστώς… bull market σε σχεδόν μόνιμη βάση! Αυτό έχει δείξει η εμπειρία των τελευταίων ετών.
Από εκεί και πέρα, απόλυτα θεμιτή και εντελώς φυσιολογική θα ήταν και μια γενικευμένη διόρθωση διεθνώς, μετά από μια πολυετή ανοδική κίνηση που έφερε τα χρηματιστήρια είτε σε υψηλά 6ετίας, είτε σε ιστορικά υψηλά.
Η νέα κρίση στον ευρωπαϊκό νότο και ο ανένδοτος των ΗΠΑ κατά τραπεζών
Καθοριστικής σημασίας σ’ αυτή τη διαδικασία θα είναι η… τελική αναμέτρηση των κυβερνήσεων με τις τράπεζες, που αποδεικνύονται μια… χοάνη καταστροφής κεφαλαίων, καθώς – παρά τις παρεμβάσεις, τις στηρίξεις, τις χρεοκοπίες και τις συγχωνεύσεις, εξακολουθούν να έχουν πολλές γκρίζες ζώνες που προξενούν τεράστιους κλυδωνισμούς σε όλο το σύστημα.
Η κυβέρνηση των ΗΠΑ έχει κηρύξει ανένδοτο κατά μεγάλων αμερικανικών αλλά και ευρωπαϊκών τραπεζών με πρωτοφανή σε ύψος πρόστιμα, δίνοντας το στίγμα της επόμενης ημέρας.
Πρόσφατα, είχαμε την έξαρση νέας τραπεζικής κρίσης στη Βουλγαρία, ενώ τις τελευταίες ημέρες ο πανικός έχει προκληθεί από την Πορτογαλική τράπεζα Banco Espirito Santo, μια από τις 3-4 μεγαλύτερες τράπεζες της χώρας που αντιμετωπίζει αιφνίδια προβλήματα ρευστότητας.
Χθες, η μετοχή της έφτασε να χάνει 17% και υπήρξε απόφαση αναστολής διαπραγμάτευσης, με ότι σημαίνει αυτό γενικότερα για το κλίμα ανησυχίας και μετάδοσης της «νόσου»!
Εύλογα, το χρηματιστήριο της Πορτογαλίας κατέγραψε πτώση 4,20%, όντας τη μεγαλύτερη εδώ και περίπου ένα χρόνο, πέφτοντας σε χαμηλό 9μήνου!
Οι ελληνικές τράπεζες και το Χ.Α.
Εντός αυτών των συνθηκών, οι ελληνικές τράπεζες, οι μόλις… τέσσερις (συν την Attica Bank) συστημικές και μεγάλες ελληνικές τράπεζες σε έναν κλάδο που αριθμούσε περί τις 13 πριν 2-3 χρόνια, χρειάζονται νέα κεφάλαια! Μετά από μια σχεδόν… 7ετία στηρίξεων, εγγυήσεων, υποσχέσεων (από εποχής… Αλογοσκούφη ξεκίνησε η «φροντίδα») συνεχίζουν να σκανδαλίζουν το χρηματιστήριο και τους επενδυτές, χωρίς ακόμη να έχουν μπορέσει να παίξουν το ρόλο για τον οποίο δέχονται όλες τις βοήθειες, δηλαδή τη στήριξη της οικονομίας και των επιχειρήσεων.
Τώρα, φαίνεται πως θα χρειαστούν νέα κεφάλαια και νέες αυξήσεις κεφαλαίου, κάτι που προξενεί ντόμινο ρευστοποιήσεων από ξένα funds που είχαν ποντάρει σε ολόκληρο τον ευρωπαϊκό νότο.
Αυτός είναι και ο κύριος λόγος της πτώσης του Χ.Α. τις τελευταίες ημέρες, με τις πιέσεις πλέον να παίρνουν το τριήμερο συστημική μορφή, καθώς υπήρξαν και ρευστοποιήσεις στο χώρο του FTSE 25.
Ζητείται αντίδραση…
To Χ.Α. συμπλήρωσε χθες πέντε διαδοχικές πτωτικές ημέρες με απώλειες στο Γενικό Δείκτη σε ποσοστό 8,19%, με τον FTSE 25 να χάνει -8,74% και τον τραπεζικό δείκτη -12,04%.
Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 1.151,48 μονάδες με πτώση 1,84%, έχοντας επιστρέψει από χαμηλό ημέρας στις 1.137,87 μονάδες (-3%). Το κλείσιμο δηλαδή και το γεγονός ότι βγήκαν – εν μέσω κάκιστης ειδησεογραφίας – κάποια αναχώματα είναι θετικό σημάδι και ίσως δώσει έναυσμα κάποιας αντίδρασης για σήμερα. Πάντως, οι συνθήκες στην αγορά είναι ρευστές, με την ψυχολογία σημαντικά πληγωμένη, καθ’ ότι οι αναταράξεις από τις τράπεζες προξενούν υπέρμετρα μεγάλους κλυδωνισμούς σε μια αγορά ρηχή, περιφερειακή και κυρίως αναδυόμενη όπως η ελληνική…
Πρώτη ενημέρωση: 08:13, Παρασκευή 11 Ιουλίου 2014
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών