γράφει : Απόστολος Σκουμπούρης
Το δυσκίνητο κυβερνητικό σχήμα, το… μωσαϊκό των απόψεων και κυρίως η επάνοδος του λαϊκισμού προβληματίζει όσους δραστηριοποιούνται στο Χ.Α.
Παρ’ ότι και στις διεθνείς αγορές η συγκυρία είναι πτωτική, καθώς χθες τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια συμπλήρωσαν πέντε διαδοχικές πτωτικές συνεδριάσεις, η αλήθεια για το Χ.Α. είναι ότι μετά τον ανασχηματισμό δείχνει μπλοκαρισμένo.
Η αγορά – παρ’ ότι «έβγαλε» θετικά το σκόπελο των διπλών εκλογών του Μαΐου και με διαρκείς ανοδικές συνεδριάσεις ανέκτησε και με το παραπάνω τις απώλειες από το φόβο του πολιτικού ρίσκου, μετά τον ανασχηματισμό – συμπτωματικά ή όχι – δείχνει απόλυτα απονευρωμένη.
Ο φόβος της πολιτικής αβεβαιότητας είχε οδηγήσει σε σημαντικές προεκλογικές πιέσεις την αγορά, οδηγώντας τη Δευτέρα 19 Μαΐου το Γενικό Δείκτη στο χαμηλό 7μήνου και στις 1.062 μονάδες (ενδοσυνεδριακά).
Μετά όμως, με ένα εντυπωσιακό ντεμαράζ ανοδικών συνεδριάσεων ο Γενικός Δείκτης ανέκτησε 260 μονάδες ή ποσοστό ανόδου 17,74%, με τον FTSE 25 να κερδίζει 18,32% και τον τραπεζικό δείκτη +22%. Παράλληλα, τα περισσότερα blue chips ενισχύθηκαν σε ποσοστό 15% έως 25% το ίδιο διάστημα. Ο ημερήσιος τζίρος κατά τις συνεδριάσεις εκείνες κυμαίνονταν μεταξύ των 200 έως 300 εκατ. ευρώ, με τους όγκους να φτάνουν σε ορισμένες εξ αυτών στα 200 ή 250 εκατ. τεμάχια!
Μετά τον ανασχηματισμό όμως, η αγορά παρουσιάζει μια εικόνα… άμυνας, νευρικότητας, μείωσης της διάθεσης ανάληψης ρίσκου και το κυριότερο, μείωση όγκων και τζίρων που σε κάποιες συνεδριάσεις κατέρχονται έως και στο 1/3 των πρόσφατων επιδόσεων!
Παρ’ ότι ποσοστιαία οι απώλειες δεν είναι εξαιρετικά μεγάλες από τον ανασχηματισμό και εντεύθεν (-6,03% στο Γ.Δ. -6,34% στον FTSE 25 και -11,26% στις τράπεζες), η γενική εικόνα της αγοράς ασφαλώς είναι αλλαγμένη.
Κυρίαρχο ποιοτικό στοιχείο για μια αγορά είναι η ημερήσια αξία συναλλαγών, που από τα 200 -250 ή και 300 εκατ. ευρώ, έχει κατέλθει στη ζώνη των 100 με 130 εκατ. ευρώ στις τελευταίες συνεδριάσεις.
Ο ανασχηματισμός έλαβε χώρα τη Δευτέρα 9 Ιουνίου (Αγίου Πνεύματος), με την επόμενη ημέρα το Χ.Α. να κερδίζει 1,36%, όμως στις επόμενες 12 συνεδριάσεις κλείνει πτωτικά στις οκτώ.
Χωρίς να θέλουμε επ’ ουδενί να υπεραπλουστεύσουμε τα πράγματα, καθ’ ότι οι αγορές δεν έχουν… μία ανάγνωση και κυρίως δεν έχουν… εύκολη ανάγνωση, φαίνεται λοιπόν πως οι ξένοι εκφράζουν κάποιες επιφυλάξεις τις τελευταίες ημέρες.
Παρ' ότι δεν υπάρχει καμιά κλιμάκωση του συστημικού ρίσκου, κάτι που αποδεικνύεται ξεκάθαρα από την αγορά των ομολόγων και την πορεία των spreads που διατηρούνται στα χαμηλά 4ετίας, οι επιφυλάξεις έγκεινται καθαρά σε θέματα απουσίας καταλυτών.
Το δυσκίνητο κυβερνητικό σχήμα, το… μωσαϊκό των τάσεων και των απόψεων και κυρίως η επάνοδος του λαϊκισμού και των «επαναστατικών» δηλώσεων στελεχών όπως οι κ.κ. Ντινόπουλος, Λοβέρδος και άλλων που βγαίνουν περισσότερο… φιλολαϊκοί από τους υπολοίπους, ασφαλώς και δίνει μια εικόνα τουλάχιστον καθυστέρησης των μεταρρυθμίσεων.
Δεν έχει αλλάξει κάτι που θα διαφοροποιούσε θεμελιωδώς το momentum, όμως δεν υπάρχει το όραμα και το «πλάνο» προεξόφλησης, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.
Δεν είναι τυχαίο λοιπόν που όπως τονίζουν χρηματιστηριακοί παράγοντες οι διεθνείς διαχειριστές έχουν αποφασίσει να τηρήσουν επιφυλακτική στάση απέναντι στην αγορά, κρατώντας άμυνες και αναχώματα, έως ότου δουν ξανά κινητικότητα στις μεταρρυθμίσεις.
Η εύλογα μειωμένη ρευστότητα
Παρ’ ότι ισχύουν όλα τα ανωτέρω, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι στην ελληνική αγορά υπάρχουν σημαντικά κέρδη προς κατοχύρωση, ενώ γενικά το Χ.Α. κρατά το 80% των κερδών που έχει καταγράψει το διετές ανοδικό ράλι από τα χαμηλά. Από την άλλη πλευρά, η πτώση της αγοράς τις τελευταίες ημέρες έχει λάβει χώρα με «κούφιο» και ρηχό τρόπο, ήτοι με το 1/3 των όγκων και των τζίρων με τους οποίους έγινε η πρότερη ισχυρή άνοδος! Αυτό δείχνει ότι δεν υπάρχει ξεπούλημα, απλώς δεν καταγράφονται νέες αγορές και δεν εισρέει νέο χρήμα στην αγορά. Επίσης, είναι εύλογη και η «κόπωση» στους τζίρους, δεδομένου ότι το τελευταίο τρίμηνο υπήρξε εισροή κεφαλαίων περί των 10 δισ. ευρώ στις αυξήσεις των τραπεζών! Μεγάλοι τζίροι επίσης έγιναν και λόγω της αναδιάρθρωσης των δεικτών MSCI και FTSE πρόσφατα. Τεράστια κεφάλαια για μια αγορά μικρή και περιφερειακή όπως η ελληνική.
Και ως γνωστόν, οι ρευστότητες των ξένων δεν είναι χωρίς... πλάνο και χωρίς κανόνες, που σημαίνει ότι τα ποσά που «ρίχνονται» σε μια αγορά είναι συγκεκριμένα ανά έτος. Αυτός, είναι ένας λόγος που η ρευστότητα της αγοράς εσχάτως είναι μειωμένη.
Άλλωστε, το Χ.Α. δεν μπορεί να υποστηρίξει σε καθημερινή βάση ημερήσιο τζίρο 250 και 300 εκατ. ευρώ.
Τα τεχνικά δεδομένα
Η αγορά έχασε τις 1.300 μονάδες και τις 1.250 μονάδες, ενώ πλέον η «μάχη» έγκειται στη διατήρηση της ζώνης της επόμενης στήριξης που για το Γενικό Δείκτη βρίσκεται στις 1.220 μονάδες και για τον FTSE 25 στις 388 μονάδες. Και οι δύο δείκτες κράτησαν το τελευταίο διήμερο αυτές τις στηρίξεις και μένει να δούμε τη συνέχεια. Χθες βγήκαν μικρά αναχώματα και άμυνες με το Γ.Δ. να κλείνει στις 1.226,45 με οριακή άνοδο +0,02% έχοντας ενδοσυνεδριακή διακύμανση από τα χαμηλά των 1.222,89 μονάδων (-0,27%) έως τα υψηλά των 1.237,04 μονάδων (+0,88%). Παρόμοιο σκηνικό και στον FTSE 25 που έκλεισε στις 395,61 μονάδες με οριακή άνοδο +0,03%.
Η αγορά βεβαίως «έπεσε» πάνω και στη διόρθωση που λαμβάνει χώρα σε διεθνές επίπεδο, καθώς οι ευρωπαϊκές αγορές συμπλήρωσαν χθες 5ήμερο πτώσης - διόρθωσης από τα υψηλά 6ετίας ή τα ιστορικά υψηλά.
Πρώτη ενημέρωση: 08:12, Παρασκευή 27 Ιουνίου 2014
www.bankingnews.gr
Η αγορά – παρ’ ότι «έβγαλε» θετικά το σκόπελο των διπλών εκλογών του Μαΐου και με διαρκείς ανοδικές συνεδριάσεις ανέκτησε και με το παραπάνω τις απώλειες από το φόβο του πολιτικού ρίσκου, μετά τον ανασχηματισμό – συμπτωματικά ή όχι – δείχνει απόλυτα απονευρωμένη.
Ο φόβος της πολιτικής αβεβαιότητας είχε οδηγήσει σε σημαντικές προεκλογικές πιέσεις την αγορά, οδηγώντας τη Δευτέρα 19 Μαΐου το Γενικό Δείκτη στο χαμηλό 7μήνου και στις 1.062 μονάδες (ενδοσυνεδριακά).
Μετά όμως, με ένα εντυπωσιακό ντεμαράζ ανοδικών συνεδριάσεων ο Γενικός Δείκτης ανέκτησε 260 μονάδες ή ποσοστό ανόδου 17,74%, με τον FTSE 25 να κερδίζει 18,32% και τον τραπεζικό δείκτη +22%. Παράλληλα, τα περισσότερα blue chips ενισχύθηκαν σε ποσοστό 15% έως 25% το ίδιο διάστημα. Ο ημερήσιος τζίρος κατά τις συνεδριάσεις εκείνες κυμαίνονταν μεταξύ των 200 έως 300 εκατ. ευρώ, με τους όγκους να φτάνουν σε ορισμένες εξ αυτών στα 200 ή 250 εκατ. τεμάχια!
Μετά τον ανασχηματισμό όμως, η αγορά παρουσιάζει μια εικόνα… άμυνας, νευρικότητας, μείωσης της διάθεσης ανάληψης ρίσκου και το κυριότερο, μείωση όγκων και τζίρων που σε κάποιες συνεδριάσεις κατέρχονται έως και στο 1/3 των πρόσφατων επιδόσεων!
Παρ’ ότι ποσοστιαία οι απώλειες δεν είναι εξαιρετικά μεγάλες από τον ανασχηματισμό και εντεύθεν (-6,03% στο Γ.Δ. -6,34% στον FTSE 25 και -11,26% στις τράπεζες), η γενική εικόνα της αγοράς ασφαλώς είναι αλλαγμένη.
Κυρίαρχο ποιοτικό στοιχείο για μια αγορά είναι η ημερήσια αξία συναλλαγών, που από τα 200 -250 ή και 300 εκατ. ευρώ, έχει κατέλθει στη ζώνη των 100 με 130 εκατ. ευρώ στις τελευταίες συνεδριάσεις.
Ο ανασχηματισμός έλαβε χώρα τη Δευτέρα 9 Ιουνίου (Αγίου Πνεύματος), με την επόμενη ημέρα το Χ.Α. να κερδίζει 1,36%, όμως στις επόμενες 12 συνεδριάσεις κλείνει πτωτικά στις οκτώ.
Χωρίς να θέλουμε επ’ ουδενί να υπεραπλουστεύσουμε τα πράγματα, καθ’ ότι οι αγορές δεν έχουν… μία ανάγνωση και κυρίως δεν έχουν… εύκολη ανάγνωση, φαίνεται λοιπόν πως οι ξένοι εκφράζουν κάποιες επιφυλάξεις τις τελευταίες ημέρες.
Παρ' ότι δεν υπάρχει καμιά κλιμάκωση του συστημικού ρίσκου, κάτι που αποδεικνύεται ξεκάθαρα από την αγορά των ομολόγων και την πορεία των spreads που διατηρούνται στα χαμηλά 4ετίας, οι επιφυλάξεις έγκεινται καθαρά σε θέματα απουσίας καταλυτών.
Το δυσκίνητο κυβερνητικό σχήμα, το… μωσαϊκό των τάσεων και των απόψεων και κυρίως η επάνοδος του λαϊκισμού και των «επαναστατικών» δηλώσεων στελεχών όπως οι κ.κ. Ντινόπουλος, Λοβέρδος και άλλων που βγαίνουν περισσότερο… φιλολαϊκοί από τους υπολοίπους, ασφαλώς και δίνει μια εικόνα τουλάχιστον καθυστέρησης των μεταρρυθμίσεων.
Δεν έχει αλλάξει κάτι που θα διαφοροποιούσε θεμελιωδώς το momentum, όμως δεν υπάρχει το όραμα και το «πλάνο» προεξόφλησης, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.
Δεν είναι τυχαίο λοιπόν που όπως τονίζουν χρηματιστηριακοί παράγοντες οι διεθνείς διαχειριστές έχουν αποφασίσει να τηρήσουν επιφυλακτική στάση απέναντι στην αγορά, κρατώντας άμυνες και αναχώματα, έως ότου δουν ξανά κινητικότητα στις μεταρρυθμίσεις.
Η εύλογα μειωμένη ρευστότητα
Παρ’ ότι ισχύουν όλα τα ανωτέρω, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι στην ελληνική αγορά υπάρχουν σημαντικά κέρδη προς κατοχύρωση, ενώ γενικά το Χ.Α. κρατά το 80% των κερδών που έχει καταγράψει το διετές ανοδικό ράλι από τα χαμηλά. Από την άλλη πλευρά, η πτώση της αγοράς τις τελευταίες ημέρες έχει λάβει χώρα με «κούφιο» και ρηχό τρόπο, ήτοι με το 1/3 των όγκων και των τζίρων με τους οποίους έγινε η πρότερη ισχυρή άνοδος! Αυτό δείχνει ότι δεν υπάρχει ξεπούλημα, απλώς δεν καταγράφονται νέες αγορές και δεν εισρέει νέο χρήμα στην αγορά. Επίσης, είναι εύλογη και η «κόπωση» στους τζίρους, δεδομένου ότι το τελευταίο τρίμηνο υπήρξε εισροή κεφαλαίων περί των 10 δισ. ευρώ στις αυξήσεις των τραπεζών! Μεγάλοι τζίροι επίσης έγιναν και λόγω της αναδιάρθρωσης των δεικτών MSCI και FTSE πρόσφατα. Τεράστια κεφάλαια για μια αγορά μικρή και περιφερειακή όπως η ελληνική.
Και ως γνωστόν, οι ρευστότητες των ξένων δεν είναι χωρίς... πλάνο και χωρίς κανόνες, που σημαίνει ότι τα ποσά που «ρίχνονται» σε μια αγορά είναι συγκεκριμένα ανά έτος. Αυτός, είναι ένας λόγος που η ρευστότητα της αγοράς εσχάτως είναι μειωμένη.
Άλλωστε, το Χ.Α. δεν μπορεί να υποστηρίξει σε καθημερινή βάση ημερήσιο τζίρο 250 και 300 εκατ. ευρώ.
Τα τεχνικά δεδομένα
Η αγορά έχασε τις 1.300 μονάδες και τις 1.250 μονάδες, ενώ πλέον η «μάχη» έγκειται στη διατήρηση της ζώνης της επόμενης στήριξης που για το Γενικό Δείκτη βρίσκεται στις 1.220 μονάδες και για τον FTSE 25 στις 388 μονάδες. Και οι δύο δείκτες κράτησαν το τελευταίο διήμερο αυτές τις στηρίξεις και μένει να δούμε τη συνέχεια. Χθες βγήκαν μικρά αναχώματα και άμυνες με το Γ.Δ. να κλείνει στις 1.226,45 με οριακή άνοδο +0,02% έχοντας ενδοσυνεδριακή διακύμανση από τα χαμηλά των 1.222,89 μονάδων (-0,27%) έως τα υψηλά των 1.237,04 μονάδων (+0,88%). Παρόμοιο σκηνικό και στον FTSE 25 που έκλεισε στις 395,61 μονάδες με οριακή άνοδο +0,03%.
Η αγορά βεβαίως «έπεσε» πάνω και στη διόρθωση που λαμβάνει χώρα σε διεθνές επίπεδο, καθώς οι ευρωπαϊκές αγορές συμπλήρωσαν χθες 5ήμερο πτώσης - διόρθωσης από τα υψηλά 6ετίας ή τα ιστορικά υψηλά.
Πρώτη ενημέρωση: 08:12, Παρασκευή 27 Ιουνίου 2014
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών