γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η στατικότητα των stress tests και η παραδοχή ότι όλα τα εταιρικά δάνεια θα αποτιμηθούν με όρους Ευρώπης…προβληματίζουν
Τι θα συμβεί στα stress tests της ΕΚΤ που θα ανακοινώσει τέλη Οκτωβρίου 2014 για 129 τράπεζες εκ των οποίων οι 4 θα είναι ελληνικές, Εθνική, Alpha, Eurobank και Πειραιώς;
Με βάση εκτιμήσεις οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να επιβαρυνθούν με πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες κατά 2 με 5 δισεκ. αλλά αυτό καταγράφεται πρώτη φορά και αποτελεί ακόμη επισφαλή εκτίμηση.
Είναι γεγονός ότι η μόνη ένδειξη και σε καμία περίπτωση απόδειξη που υπάρχει είναι η έκθεση του ΔΝΤ που προβλέπει ότι οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών θα φθάσουν στα 15,8 δισεκ. ευρώ.
Το www.bankingnews.gr αποκάλυψε πως κατανέμονται κατά τράπεζα τα 15,8 δισεκ. ευρώ που ήταν η εκτίμηση του ΔΝΤ ωστόσο σπεύδουμε να αποσαφηνίσουμε κατά τρόπο ξεκάθαρο το εξής οι εκτιμήσεις του ΔΝΤ δεν είναι βέβαιο ότι θα επιβεβαιωθούν, υπάρχει πιθανότητα και να διαψευσθούν από τα τελικά αποτελέσματα των stress tests.
Τα stress tests θα δημοσιοποιηθούν τέλη Οκτωβρίου 2014 αλλά οι πρώτες ενδείξεις, οι πρώτες σοβαρές ενδείξεις για τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών και ειδικά των ελληνικών θα υπάρξουν, τέλη Αυγούστου, αρχές Σεπτεμβρίου του 2014.
Ωστόσο υπάρχουν ορισμένα στοιχεία της μεθοδολογίας που θα υιοθετήσει η ΕΚΤ που όντως μπορεί να πλήξουν το ελληνικό banking κεφαλαιακά, ωστόσο υπάρχουν και ευνοϊκές ρήτρες.
Ας ξεκινήσουμε από τις ευνοϊκές ρήτρες.
Ως κυριότερη μπορεί να ειπωθεί ότι είναι η αποδοχή από την ΕΚΤ όλου του κεφαλαιακού οφέλους από DTA δηλαδή την αναβαλλόμενη φορολογία που συνολικά για το ελληνικό banking θα έχει όφελος 4,5 δισεκ. ευρώ.
Η ΤτΕ λόγω των αυστηρών κριτηρίων που είχε χρησιμοποιήσει είχε θέσει εποπτικό φίλτρο 20% στο DTA δηλαδή για μια τράπεζα με όφελος αναβαλλόμενης φορολογίας 100 ευρώ αποδεχόταν μόνο τα 20 ευρώ στο κεφάλαιο που συνεκτίμησε τελικώς.
Η ΕΚΤ δέχεται ως κεφάλαιο το 100% του DTA δηλαδή το σύνολο της αναβαλλόμενης φορολογίας.
Αυτό πρακτικά τι σημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες θα αξιολογηθούν με το σύνολο της αναβαλλόμενης φορολογίας που προφανώς προστίθενται στα κεφάλαια.
Αναλογικά οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν πολύ υψηλή συμμετοχή του DTA δηλαδή της αναβαλλόμενης φορολογίας σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες.
Οι κυριότεροι δυσμενείς παράμετροι της μεθοδολογίας των stress tests της ΕΚΤ και της EBA είναι δύο
1)Τα νέα stress tests της ΕΚΤ θα αποτιμήσουν τις τράπεζες με όρους κεφαλαιακής επάρκειας στατικά και όχι δυναμικά.
Συγκεκριμένα θα αποτιμηθεί η επάρκεια κεφαλαίων των τραπεζών στατικά δηλαδή με βάση το δυσμενές σενάριο και με όρους σημερινούς η τράπεζα είναι επαρκώς κεφαλαιοποιημένη ή όχι;
Η ΤτΕ μπορεί να χρησιμοποίησε αυστηρά κριτήρια π.χ. με το εποπτικό φίλτρο 20% στο DTA αποδεχόμενη μόνο το 20% της αναβαλλόμενης φορολογίας ως κεφάλαιο αλλά τα stress tests ήταν δυναμικά αφορούσαν το διάστημα έως το 2016 ενώ περιλήφθησαν και παράμετροι π.χ. όπως εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου, μελλοντικά κέρδη και άλλα.
Στα νέα stress tests η προσέγγιση θα είναι ξεκάθαρη «τώρα η τράπεζα που ελέγχεται στα stress tests διαθέτει ή όχι κεφαλαιακή επάρκεια;»
Βέβαια θα αξιοποιηθούν τα πλάνα αναδιάρθρωσης που έχουν καταθέσει οι τράπεζες και επίσης θα κριθεί η επάρκεια των συγκεκριμένων πλάνων.
2)Ο δεύτερος δυσμενής παράγοντας είναι τα επιχειρηματικά δάνεια.
Στα stress tests τα εταιρικά δάνεια και αναφερόμαστε σε αυτά που θεωρούνται εξυπηρετήσιμα και όχι στα NPLs θα αποτιμηθούν με όρους Γερμανίας ή Γαλλίας δηλαδή με όρους Ευρώπης.
Είναι προφανές ότι παρά την πρόοδο που έχει συντελεστεί στο ελληνικό banking η κατάσταση της ελληνικής οικονομίας παραμένει προβληματική και ως εκ τούτου ένα ελληνικό εταιρικό δάνειο δεν μπορεί να συγκριθεί με ένα γερμανικό εταιρικό δάνειο.
Σε αυτό το σκέλος οι τράπεζες στην Ελλάδα θα έχουν πρόβλημα.
Θα μπορούσαν να αναφερθούν ακόμη 2-3 δυσμενείς παράμετροι αλλά θεωρούμε ότι είναι δευτερευούσης σημασίας.
Με βάση αυτές τις παραδοχές δεν αποκλείεται να προκύψει νέα κεφαλαιακή ζημία από 2 δισεκ. έως 5 δισεκ. για τις ελληνικές τράπεζες.
Παρ΄ όλα αυτά πρέπει να ειπωθεί ξεκάθαρα το εξής.
Η ΤτΕ η μεθοδολογία που ακολούθησε στα ελληνικά stress tests ήταν άριστη υπό την έννοια ότι έλαβε υπόψη δυναμικές παραμέτρους και ακολούθησε την διεθνή πρακτική που υιοθετεί και η FED.
Άρα η ΤτΕ δεν μπορεί να κριθεί με βάση τα stress tests της ΕΚΤ ακόμη και αν καταλήξουν ότι οι ελληνικές τράπεζες δεν χρειάζονται πρόσθετα κεφάλαια γιατί οι μεθοδολογίες είναι πολύ διαφορετικές.
Η ΤτΕ είχε ένα μεγάλο θεσμικό ρόλο να διασφαλίσει την σταθερότητα των τραπεζών και τον στόχο αυτό τον έφερε σε πέρας απόλυτα επιτυχώς.
www.bankingnews.gr
Με βάση εκτιμήσεις οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να επιβαρυνθούν με πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες κατά 2 με 5 δισεκ. αλλά αυτό καταγράφεται πρώτη φορά και αποτελεί ακόμη επισφαλή εκτίμηση.
Είναι γεγονός ότι η μόνη ένδειξη και σε καμία περίπτωση απόδειξη που υπάρχει είναι η έκθεση του ΔΝΤ που προβλέπει ότι οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών θα φθάσουν στα 15,8 δισεκ. ευρώ.
Το www.bankingnews.gr αποκάλυψε πως κατανέμονται κατά τράπεζα τα 15,8 δισεκ. ευρώ που ήταν η εκτίμηση του ΔΝΤ ωστόσο σπεύδουμε να αποσαφηνίσουμε κατά τρόπο ξεκάθαρο το εξής οι εκτιμήσεις του ΔΝΤ δεν είναι βέβαιο ότι θα επιβεβαιωθούν, υπάρχει πιθανότητα και να διαψευσθούν από τα τελικά αποτελέσματα των stress tests.
Τα stress tests θα δημοσιοποιηθούν τέλη Οκτωβρίου 2014 αλλά οι πρώτες ενδείξεις, οι πρώτες σοβαρές ενδείξεις για τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών και ειδικά των ελληνικών θα υπάρξουν, τέλη Αυγούστου, αρχές Σεπτεμβρίου του 2014.
Ωστόσο υπάρχουν ορισμένα στοιχεία της μεθοδολογίας που θα υιοθετήσει η ΕΚΤ που όντως μπορεί να πλήξουν το ελληνικό banking κεφαλαιακά, ωστόσο υπάρχουν και ευνοϊκές ρήτρες.
Ας ξεκινήσουμε από τις ευνοϊκές ρήτρες.
Ως κυριότερη μπορεί να ειπωθεί ότι είναι η αποδοχή από την ΕΚΤ όλου του κεφαλαιακού οφέλους από DTA δηλαδή την αναβαλλόμενη φορολογία που συνολικά για το ελληνικό banking θα έχει όφελος 4,5 δισεκ. ευρώ.
Η ΤτΕ λόγω των αυστηρών κριτηρίων που είχε χρησιμοποιήσει είχε θέσει εποπτικό φίλτρο 20% στο DTA δηλαδή για μια τράπεζα με όφελος αναβαλλόμενης φορολογίας 100 ευρώ αποδεχόταν μόνο τα 20 ευρώ στο κεφάλαιο που συνεκτίμησε τελικώς.
Η ΕΚΤ δέχεται ως κεφάλαιο το 100% του DTA δηλαδή το σύνολο της αναβαλλόμενης φορολογίας.
Αυτό πρακτικά τι σημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες θα αξιολογηθούν με το σύνολο της αναβαλλόμενης φορολογίας που προφανώς προστίθενται στα κεφάλαια.
Αναλογικά οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν πολύ υψηλή συμμετοχή του DTA δηλαδή της αναβαλλόμενης φορολογίας σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες.
Οι κυριότεροι δυσμενείς παράμετροι της μεθοδολογίας των stress tests της ΕΚΤ και της EBA είναι δύο
1)Τα νέα stress tests της ΕΚΤ θα αποτιμήσουν τις τράπεζες με όρους κεφαλαιακής επάρκειας στατικά και όχι δυναμικά.
Συγκεκριμένα θα αποτιμηθεί η επάρκεια κεφαλαίων των τραπεζών στατικά δηλαδή με βάση το δυσμενές σενάριο και με όρους σημερινούς η τράπεζα είναι επαρκώς κεφαλαιοποιημένη ή όχι;
Η ΤτΕ μπορεί να χρησιμοποίησε αυστηρά κριτήρια π.χ. με το εποπτικό φίλτρο 20% στο DTA αποδεχόμενη μόνο το 20% της αναβαλλόμενης φορολογίας ως κεφάλαιο αλλά τα stress tests ήταν δυναμικά αφορούσαν το διάστημα έως το 2016 ενώ περιλήφθησαν και παράμετροι π.χ. όπως εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου, μελλοντικά κέρδη και άλλα.
Στα νέα stress tests η προσέγγιση θα είναι ξεκάθαρη «τώρα η τράπεζα που ελέγχεται στα stress tests διαθέτει ή όχι κεφαλαιακή επάρκεια;»
Βέβαια θα αξιοποιηθούν τα πλάνα αναδιάρθρωσης που έχουν καταθέσει οι τράπεζες και επίσης θα κριθεί η επάρκεια των συγκεκριμένων πλάνων.
2)Ο δεύτερος δυσμενής παράγοντας είναι τα επιχειρηματικά δάνεια.
Στα stress tests τα εταιρικά δάνεια και αναφερόμαστε σε αυτά που θεωρούνται εξυπηρετήσιμα και όχι στα NPLs θα αποτιμηθούν με όρους Γερμανίας ή Γαλλίας δηλαδή με όρους Ευρώπης.
Είναι προφανές ότι παρά την πρόοδο που έχει συντελεστεί στο ελληνικό banking η κατάσταση της ελληνικής οικονομίας παραμένει προβληματική και ως εκ τούτου ένα ελληνικό εταιρικό δάνειο δεν μπορεί να συγκριθεί με ένα γερμανικό εταιρικό δάνειο.
Σε αυτό το σκέλος οι τράπεζες στην Ελλάδα θα έχουν πρόβλημα.
Θα μπορούσαν να αναφερθούν ακόμη 2-3 δυσμενείς παράμετροι αλλά θεωρούμε ότι είναι δευτερευούσης σημασίας.
Με βάση αυτές τις παραδοχές δεν αποκλείεται να προκύψει νέα κεφαλαιακή ζημία από 2 δισεκ. έως 5 δισεκ. για τις ελληνικές τράπεζες.
Παρ΄ όλα αυτά πρέπει να ειπωθεί ξεκάθαρα το εξής.
Η ΤτΕ η μεθοδολογία που ακολούθησε στα ελληνικά stress tests ήταν άριστη υπό την έννοια ότι έλαβε υπόψη δυναμικές παραμέτρους και ακολούθησε την διεθνή πρακτική που υιοθετεί και η FED.
Άρα η ΤτΕ δεν μπορεί να κριθεί με βάση τα stress tests της ΕΚΤ ακόμη και αν καταλήξουν ότι οι ελληνικές τράπεζες δεν χρειάζονται πρόσθετα κεφάλαια γιατί οι μεθοδολογίες είναι πολύ διαφορετικές.
Η ΤτΕ είχε ένα μεγάλο θεσμικό ρόλο να διασφαλίσει την σταθερότητα των τραπεζών και τον στόχο αυτό τον έφερε σε πέρας απόλυτα επιτυχώς.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών