(upd8)Συντονισμένο πακέτο μέτρων, με πέντε άξονες, για την ενίσχυση της ρευστότητας των ευρωπαϊκών τραπεζών και την τόνωση της ευρωπαϊκής οικονομίας ανακοίνωσε ο διοικητής της ΕΚΤ, Mario Draghi.
Το πακέτο μέτρων περιλαμβάνει στοχευμένο γύρο χορήγησης φθηνών δανείων (ΤLTRO, δηλαδή target LTRO), προετοιμασία για ποσοτική χαλάρωση (QE), τέλος της αποστείρωσης (sterilization), αγορές ABS (τίτλοι που συνδέονται με στοιχεία ενεργητικού) και μείωση επιτοκίων.
Αναλυτικότερα, το πακέτο μέτρων της ΕΚΤ, όπως το παρουσίασε ο Μario Draghi, έχει ως εξής:
1) Αποφασίστηκε νέο πρόγραμμα φθηνών δανείων για τις τράπεζες, αρχικού μεγέθους 400 δισ. ευρώ.
2) Ολοκληρώνεται το πρόγραμμα αποστείρωσης της επιπλέον ρευστότητας που δημιουργούν τα προγράμματα της ΕΚΤ. Θα υπάρξει επιτροπή που θα αναλάβει την αποστείρωση της επιπλέον ρευστότητας σε περίπτωση που γίνει χρήση του προγράμματος ΟΜΤ.
3) Προετοιμάζεται η ποσοτική χαλάρωση (QE).
4) Εξετάζεται η αγορά απλών εγγυημένων τίτλων (ABS).
5) Μείωση επιτοκίων.
Τα στοχευμένα LTRO
- Όλα τα προγράμματα TLTROs θα ωριμάσουν τον Σεπτέμβριο του 2018, δηλαδή σε περίπου 4 χρόνια. Προβλέπεται να ξεκινήσουν είτε τον Σεπτέμβριο του 2014, είτε τον Δεκέμβριο του 2014.
- Το επιτόκιο για τα TLTROs θα καθοριστεί με το βασικό επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης που επικρατεί συν ένα περιθώριο 10 μ.β.
- Οι τράπεζες θα έχουν το δικαίωμα να δανείζονται, αρχικά, το 7% του συνολικού ποσού των δανείων τους σε ιδιώτες
- Εάν οι τράπεζες δεν κατευθύνουν τα επιπλέον κεφάλαια στην πραγματική οικονομία θα πρέπει να τα επιστρέψουν έως τον Σεπτέμβριο του 2016.
Επομένως, τα στοχευμένα LTROs θα είναι 4ετή. Υπενθυμίζεται πως τα δύο προηγούμενα ήταν 3ετή.
Μετά το πέρας 24 μηνών, δηλαδή 2 ετών, μετά το κάθε στοχευμένο LTRO, θα δίδεται στις ευρωπαϊκές τράπεζες η δυνατότητα αποπληρωμής του.
O Draghi εξήγησε πως η ΕΚΤ θα ελέγχει που θα διοχετεύονται τα κεφάλαια από τα προγράμματα TLTROs.
Επικείμενες αγορές ABS
Tο Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ αποφάσισε να εντείνει τις προπαρασκευαστικές εργασίες που σχετίζονται με άμεσες αγορές στους εγγυημένους τίτλους (asset-backed securities) για να ενισχύσει τη λειτουργία του μηχανισμού μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Στο πλαίσιο αυτής της πρωτοβουλίας, το Ευρωσύστημα θα εξετάσει την αγορά απλών και διαφανών ABS με υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία που αποτελούνται από αξιώσεις.
"Η ΕΚΤ είναι αποφασισμένη να στηρίξει την οικονομία της Ευρωζώνης", δήλωσε ο κεντρικός τραπεζίτης, αμέσως μετά την αποκάλυψη της δέσμης μέτρων της ΕΚΤ για τη στήριξη της ευρωπαϊκής οικονομίας.
"Το επιτόκιο θα παραμείνει στα τρέχοντα επίπεδα για πολύ καιρό", δεσμεύθηκε εκ νέου ο Draghi για να διευκρινίσει πως η σημερινή απόφαση του ΔΣ της ΕΚΤ για τη μείωση των επιτοκίων ήταν ομόφωνη.
"Τα μέτρα που αποφασίσαμε σήμερα θα βοηθήσουν μεσοπρόθεσμα τον πληθωρισμό να επανέλθει στο 2%", πρόσθεσε και επανέλαβε πως στόχος της ΕΚΤ είναι να στηριχθεί η ρευστότητα στην πραγματική οικονομία.
"Τα καταθετικά επιτόκια θα επιστρέψουν θετικά εάν επιστρέψει ισχυρή η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη", δεσμεύθηκε ο Draghi και εξήγησε πως η αναβίωση της αγοράς ABS απαιτεί τη συμμετοχή αρκετών παραγόντων.
"Δεν έχουν αλλάξει πολύ οι συνθήκες που οδήγησαν σε χαμηλό πληθωρισμό την Ευρωζώνη, ωστόσο ένας από τους βασικούς λόγους του χαμηλού πληθωρισμού είναι αποτέλεσμα των συναλλαγματικών διακυμάνσεων".
Παρουσιάζοντας τις εκτιμήσεις της ΕΚΤ για την ευρωπαϊκή οικονομία, ο Draghi τοποθέτησε στο +1% την ανάπτυξη της Ευρωζώνης το 2014, στο +1,7% το 2015 και στο +1,8% το 2016.
"Υπάρχουν σημαντικές προκλήσεις στην οικονομία που πρέπει να αντιμετωπιστούν", προειδοποίησε ο κεντρικός τραπεζίτης.
Εστιάζοντας στη δράση των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων, ο Draghi διεμήνυσε πως οι κρατικοί προϋπολογισμοί δεν θα είναι βιώσιμοι, εάν δεν προχωρήσουν οι δομικές μεταρρυθμίσεις.
Η πρόοδος στο σκέλος των μεταρρυθμίσεων είναι εντυπωσιακή, πρόσθεσε ο κεντρικός τραπεζίτης, προειδοποιώντας ωστόσο πως ο δρόμος είναι ακόμη μακρύς.
"Οι κυβερνήσεις πρέπει να δρομολογήσουν προγράμματα προσαρμογής φιλικά προς την ανάπτυξη", ανέφερε.
Μειώθηκαν τα επιτόκια
Στο ιστορικό χαμηλό του 0,15%, από 0,25% προηγουμένως, μείωσε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα το βασικό επιτόκιο του ευρώ, μειώνοντας επίσης το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο -0,10% και το επιτόκιο περιθωριακού δανεισμού στο 0,40%.
Στη σημερινή συνεδρίαση της ΕΚΤ, 5 Ιουνίου 2014, πρυτάνευσε η λογική της αντιμετώπισης του αποπληθωρισμού, πρόβλημα το οποίο φαίνεται ότι γιγαντώνεται ιδιαίτερα στις οικονομίες του ευρωπαϊκού Νότου, όπως είναι αυτή της Ελλάδος.
Νωρίτερα το www.bankingnews.gr ανέφερε:
Ως η κρισιμότερη συνεδρίαση των τελευταίων ετών χαρακτηρίζεται από διεθνείς τράπεζες η σύγκλιση του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ σήμερα 5 Ιουνίου, για να αποφασίσει πως θα αντιμετωπίσει τον αποπληθωρισμό.
Σχεδόν έχει προεξοφληθεί η μείωση των επιτοκίων του ευρώ από το 0,25% στο 0,15% ή στο 0,10% ενώ είναι πολύ πιθανή και η μείωση των επιτοκίων αποδοχής καταθέσεων στο -0,10%.
Τα αρνητικά επιτόκια καταθέσεων στην ΕΚΤ έχουν ως στόχο να αποθαρρύνουν τις τράπεζες να καταθέτουν ρευστότητα στο overnight δηλαδή στην κατάθεση μιας ημέρας ή και για μεγαλύτερα διαστήματα και την ρευστότητα αυτή να την χρησιμοποιούν για επενδύσεις.
Σύμφωνα με την Γαλλική τράπεζα BNP Paribas οι αποφάσεις της ΕΚΤ θα κρίνουν την τύχη του ευρώ βραχυχρόνια.
Η πιθανότητα ποσοτικής χαλάρωσης τύπου FED που αγόραζε ομόλογα δεν έχει πιθανότητες επιβεβαίωσης.
Μια νέα μείωση των επιτοκίων θα είναι επιζήμια και θα κριθεί ανεπαρκής ώστε να αποδυναμώσει το ισχυρό ευρώ εκτιμά η BNP Paribas.
Με βάση την Γερμανική τράπεζα Commerzbank η μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ δεν θα αλλάξει τις ισορροπίες στις αγορές συναλλάγματος το ευρώ θα συνεχίσει να είναι ισχυρό.
Η Αμερικανική τράπεζα Goldman Sachs υποστηρίζει ότι το ευρώ – δολάριο από τα 1,36 θα μπορούσε να υποχωρήσει στο 1,33 δολάρια αν η ΕΚΤ μειώσει τα επιτόκια από 0,25% στο 0,15%.
Ωστόσο αν υπάρξουν νύξεις για ποσοτική χαλάρωση τότε το ευρώ θα υποχωρήσει σημαντικά καθώς θα αποδειχθεί ότι ο αποπληθωρισμός είναι σοβαρό πρόβλημα.
Κατά την Goldman Sachs το ευρώ παραμένει σε υψηλά επίπεδα γιατί οι επενδυτές δεν πιστεύουν ότι η ΕΚΤ θα κάνει ότι χρειαστεί για να αντιμετωπίσει τον αποπληθωρισμό.
Μόνο με ποσοτική χαλάρωση τύπου FED θα υπήρχαν βάσιμες ελπίδες για αντιμετώπιση του αποπληθωρισμού και ενίσχυσης των αγορών.
Για την Goldman Sachs η ΕΚΤ είναι πρόβατο που φοράει ρούχα λύκου.
Με βάση τις εκτιμήσεις της Citigroup η ΕΚΤ θα μειώσει τόσο το βασικό επιτόκιο παρέμβασης όσο και το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων.
Ωστόσο αυτό το ενδεχόμενο έχει συνεκτιμηθεί από τις αγορές και αποτιμηθεί ωστόσο αν υπάρξει και μείωση αποδοχής καταθέσεων η εξέλιξη αυτή θα έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο στο ευρώ.
Κατά την Citigroup με μείωση των επιτοκίων καταθέσεων ο διατραπεζικός δανεισμός θα περιοριστεί.
Ωστόσο η αύξηση των NPLs στην Νότιο Ευρώπη δεν πρέπει να υποτιμηθεί ως βασικό πρόβλημα.
Επίσης η αγορά ομολόγων της νοτίου Ευρώπης θα μπορούσαν να καταστούν λιγότερο ελκυστικά καθώς στα stress tests οι τράπεζες που κατέχουν ομόλογα…θα «τιμωρούνται»
Σύμφωνα με την Barclays Capital η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια αλλά δεν θα προχωρήσει σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Κατά την Barclays δεν θα ξεκινήσει ένα ευρύ πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων η ΕΚΤ στην παρούσα συγκυρία.
Κατά την Barclays η ΕΚΤ θα μειώσει το βασικό επιτόκιο στο 0,10% και το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο -0,10%.
Παράλληλα μπορεί να ανακοινώσει και μέτρα FLS για την αντιμετώπιση της πιστωτικής κρίσης στην Ευρώπη αλλά όχι πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Σύμφωνα με την αμερικανική επενδυτική τράπεζα Morgan Stanley, η ΕΚΤ δύσκολα θα προέβαινε σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Με πρόγραμμα αγοράς ομολόγων η ΕΚΤ θα ήταν σαν να παρεμβαίνει στις αγορές συναλλάγματος όπως ορίζεται από το νομικό πλαίσιο του άρθρου 109 της Ευρωπαϊκής Συνθήκης.
Να σημειωθεί ότι η ΕΚΤ είχε παρέμβει συντονισμένα το φθινόπωρο του 2000 για να στηρίξει το ευρώ.
Η ΕΚΤ πούλησε γιέν μετά την πυρηνική καταστροφή της Φουκουσίμα το 2011 .
Το ισχυρό ευρώ αποτελεί βασικό κίνδυνο για τη σταθερότητα των τιμών και η ΕΚΤ θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει μηχανισμούς παρέμβασης.
Κατά την Morgan Stanley μείωση των επιτοκίων καταθέσεων θα είναι πρωτοτυπία γιατί θα είναι η μόνη μεγάλη κεντρική τράπεζα η ΕΚΤ που θα έχει προβεί σε τέτοια κίνηση σε αντίθεση με τις απρόθυμες FED, Βρετανική κεντρική τράπεζα και Κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας.
H Ιαπωνική Nomura συγκλίνει στην άποψη ότι μείωση του βασικού επιτοκίου του ευρώ και μείωση των επιτοκίων καταθέσεων με ποσοστά 95% και 89% αποτελούν τις βασικές επιλογές της ΕΚΤ. 
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών