«Ιδανικό» σενάριο θα ήταν η ποσοτική χαλάρωση αλλά η ΕΚΤ… δεν φαίνεται να το σκέπτεται
Ως η κρισιμότερη συνεδρίαση των τελευταίων ετών χαρακτηρίζεται από διεθνείς τράπεζες η σύγκλιση του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ στις 5 Ιουνίου για να αποφασίσει πως θα αντιμετωπίσει τον αποπληθωρισμό.
Σχεδόν έχει προεξοφληθεί η μείωση των επιτοκίων του ευρώ από το 0,25% στο 0,15% ή στο 0,10% ενώ είναι πολύ πιθανή και η μείωση των επιτοκίων αποδοχής καταθέσεων στο -0,10%.
Τα αρνητικά επιτόκια καταθέσεων στην ΕΚΤ έχουν ως στόχο να αποθαρρύνουν τις τράπεζες να καταθέτουν ρευστότητα στο overnight δηλαδή στην κατάθεση μιας ημέρας ή και για μεγαλύτερα διαστήματα και την ρευστότητα αυτή να την χρησιμοποιούν για επενδύσεις.
Σύμφωνα με την Γαλλική τράπεζα BNP Paribas οι αποφάσεις της ΕΚΤ θα κρίνουν την τύχη του ευρώ βραχυχρόνια.
Η πιθανότητα ποσοτικής χαλάρωσης τύπου FED που αγόραζε ομόλογα δεν έχει πιθανότητες επιβεβαίωσης.
Μια νέα μείωση των επιτοκίων θα είναι επιζήμια και θα κριθεί ανεπαρκής ώστε να αποδυναμώσει το ισχυρό ευρώ εκτιμά η BNP Paribas.
Με βάση την Γερμανική τράπεζα Commerzbank η μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ δεν θα αλλάξει τις ισορροπίες στις αγορές συναλλάγματος το ευρώ θα συνεχίσει να είναι ισχυρό.
Η Αμερικανική τράπεζα Goldman Sachs υποστηρίζει ότι το ευρώ – δολάριο από τα 1,3630 θα μπορούσε να υποχωρήσει στο 1,33 δολάρια αν η ΕΚΤ μειώσει τα επιτόκια από 0,25% στο 0,15%.
Ωστόσο αν υπάρξουν νύξεις για ποσοτική χαλάρωση τότε το ευρώ θα υποχωρήσει σημαντικά καθώς θα αποδειχθεί ότι ο αποπληθωρισμός είναι σοβαρό πρόβλημα.
Κατά την Goldman Sachs το ευρώ παραμένει σε υψηλά επίπεδα γιατί οι επενδυτές δεν πιστεύουν ότι η ΕΚΤ θα κάνει ότι χρειαστεί για να αντιμετωπίσει τον αποπληθωρισμό.
Μόνο με ποσοτική χαλάρωση τύπου FED θα υπήρχαν βάσιμες ελπίδες για αντιμετώπιση του αποπληθωρισμού και ενίσχυσης των αγορών.
Για την Goldman Sachs η ΕΚΤ είναι πρόβατο που φοράει ρούχα λύκου.
Με βάση τις εκτιμήσεις της Citigroup η ΕΚΤ θα μειώσει στις 5 Ιουνίου τόσο το βασικό επιτόκιο παρέμβασης όσο και το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων.
Ωστόσο αυτό το ενδεχόμενο έχει συνεκτιμηθεί από τις αγορές και αποτιμηθεί ωστόσο αν υπάρξει και μείωση αποδοχής καταθέσεων η εξέλιξη αυτή θα έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο στο ευρώ.
Κατά την Citigroup με μείωση των επιτοκίων καταθέσεων ο διατραπεζικός δανεισμός θα περιοριστεί.
Ωστόσο η αύξηση των NPLs στην Νότιο Ευρώπη δεν πρέπει να υποτιμηθεί ως βασικό πρόβλημα.
Επίσης η αγορά ομολόγων της νοτίου Ευρώπης θα μπορούσαν να καταστούν λιγότερο ελκυστικά καθώς στα stress tests οι τράπεζες που κατέχουν ομόλογα…θα «τιμωρούνται»
Σύμφωνα με την Barclays Capital η ΕΚΤ στις 5 Ιουνίου θα μειώσει τα επιτόκια αλλά δεν θα προχωρήσει σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Κατά την Barclays δεν θα ξεκινήσει ένα ευρύ πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων η ΕΚΤ στην παρούσα συγκυρία.
Κατά την Barclays η ΕΚΤ θα μειώσει το βασικό επιτόκιο στο 0,10% και το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο -0,10%.
Παράλληλα μπορεί να ανακοινώσει και μέτρα FLS για την αντιμετώπιση της πιστωτικής κρίσης στην Ευρώπη αλλά όχι πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Σύμφωνα με την αμερικανική επενδυτική τράπεζα Morgan Stanley, η ΕΚΤ δύσκολα θα προέβαινε σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Με πρόγραμμα αγοράς ομολόγων η ΕΚΤ θα ήταν σαν να παρεμβαίνει στις αγορές συναλλάγματος όπως ορίζεται από το νομικό πλαίσιο του άρθρου 109 της Ευρωπαϊκής Συνθήκης.
Να σημειωθεί ότι η ΕΚΤ είχε παρέμβει συντονισμένα το φθινόπωρο του 2000 για να στηρίξει το ευρώ.
Η ΕΚΤ πούλησε γιέν μετά την πυρηνική καταστροφή της Φουκουσίμα το 2011 .
Το ισχυρό ευρώ αποτελεί βασικό κίνδυνο για τη σταθερότητα των τιμών και η ΕΚΤ θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει μηχανισμούς παρέμβασης.
Κατά την Morgan Stanley μείωση των επιτοκίων καταθέσεων θα είναι πρωτοτυπία γιατί θα είναι η μόνη μεγάλη κεντρική τράπεζα η ΕΚΤ που θα έχει προβεί σε τέτοια κίνηση σε αντίθεση με τις απρόθυμες FED, Βρετανική κεντρική τράπεζα και Κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας.
H Ιαπωνική Nomura συγκλίνει στην άποψη ότι μείωση του βασικού επιτοκίου του ευρώ και μείωση των επιτοκίων καταθέσεων με ποσοστά
95% και 89% αποτελούν τις βασικές επιλογές της ΕΚΤ.
www.bankingnews.gr
Σχεδόν έχει προεξοφληθεί η μείωση των επιτοκίων του ευρώ από το 0,25% στο 0,15% ή στο 0,10% ενώ είναι πολύ πιθανή και η μείωση των επιτοκίων αποδοχής καταθέσεων στο -0,10%.
Τα αρνητικά επιτόκια καταθέσεων στην ΕΚΤ έχουν ως στόχο να αποθαρρύνουν τις τράπεζες να καταθέτουν ρευστότητα στο overnight δηλαδή στην κατάθεση μιας ημέρας ή και για μεγαλύτερα διαστήματα και την ρευστότητα αυτή να την χρησιμοποιούν για επενδύσεις.
Σύμφωνα με την Γαλλική τράπεζα BNP Paribas οι αποφάσεις της ΕΚΤ θα κρίνουν την τύχη του ευρώ βραχυχρόνια.
Η πιθανότητα ποσοτικής χαλάρωσης τύπου FED που αγόραζε ομόλογα δεν έχει πιθανότητες επιβεβαίωσης.
Μια νέα μείωση των επιτοκίων θα είναι επιζήμια και θα κριθεί ανεπαρκής ώστε να αποδυναμώσει το ισχυρό ευρώ εκτιμά η BNP Paribas.
Με βάση την Γερμανική τράπεζα Commerzbank η μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ δεν θα αλλάξει τις ισορροπίες στις αγορές συναλλάγματος το ευρώ θα συνεχίσει να είναι ισχυρό.
Η Αμερικανική τράπεζα Goldman Sachs υποστηρίζει ότι το ευρώ – δολάριο από τα 1,3630 θα μπορούσε να υποχωρήσει στο 1,33 δολάρια αν η ΕΚΤ μειώσει τα επιτόκια από 0,25% στο 0,15%.
Ωστόσο αν υπάρξουν νύξεις για ποσοτική χαλάρωση τότε το ευρώ θα υποχωρήσει σημαντικά καθώς θα αποδειχθεί ότι ο αποπληθωρισμός είναι σοβαρό πρόβλημα.
Κατά την Goldman Sachs το ευρώ παραμένει σε υψηλά επίπεδα γιατί οι επενδυτές δεν πιστεύουν ότι η ΕΚΤ θα κάνει ότι χρειαστεί για να αντιμετωπίσει τον αποπληθωρισμό.
Μόνο με ποσοτική χαλάρωση τύπου FED θα υπήρχαν βάσιμες ελπίδες για αντιμετώπιση του αποπληθωρισμού και ενίσχυσης των αγορών.
Για την Goldman Sachs η ΕΚΤ είναι πρόβατο που φοράει ρούχα λύκου.
Με βάση τις εκτιμήσεις της Citigroup η ΕΚΤ θα μειώσει στις 5 Ιουνίου τόσο το βασικό επιτόκιο παρέμβασης όσο και το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων.
Ωστόσο αυτό το ενδεχόμενο έχει συνεκτιμηθεί από τις αγορές και αποτιμηθεί ωστόσο αν υπάρξει και μείωση αποδοχής καταθέσεων η εξέλιξη αυτή θα έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο στο ευρώ.
Κατά την Citigroup με μείωση των επιτοκίων καταθέσεων ο διατραπεζικός δανεισμός θα περιοριστεί.
Ωστόσο η αύξηση των NPLs στην Νότιο Ευρώπη δεν πρέπει να υποτιμηθεί ως βασικό πρόβλημα.
Επίσης η αγορά ομολόγων της νοτίου Ευρώπης θα μπορούσαν να καταστούν λιγότερο ελκυστικά καθώς στα stress tests οι τράπεζες που κατέχουν ομόλογα…θα «τιμωρούνται»
Σύμφωνα με την Barclays Capital η ΕΚΤ στις 5 Ιουνίου θα μειώσει τα επιτόκια αλλά δεν θα προχωρήσει σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Κατά την Barclays δεν θα ξεκινήσει ένα ευρύ πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων η ΕΚΤ στην παρούσα συγκυρία.
Κατά την Barclays η ΕΚΤ θα μειώσει το βασικό επιτόκιο στο 0,10% και το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο -0,10%.
Παράλληλα μπορεί να ανακοινώσει και μέτρα FLS για την αντιμετώπιση της πιστωτικής κρίσης στην Ευρώπη αλλά όχι πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Σύμφωνα με την αμερικανική επενδυτική τράπεζα Morgan Stanley, η ΕΚΤ δύσκολα θα προέβαινε σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Με πρόγραμμα αγοράς ομολόγων η ΕΚΤ θα ήταν σαν να παρεμβαίνει στις αγορές συναλλάγματος όπως ορίζεται από το νομικό πλαίσιο του άρθρου 109 της Ευρωπαϊκής Συνθήκης.
Να σημειωθεί ότι η ΕΚΤ είχε παρέμβει συντονισμένα το φθινόπωρο του 2000 για να στηρίξει το ευρώ.
Η ΕΚΤ πούλησε γιέν μετά την πυρηνική καταστροφή της Φουκουσίμα το 2011 .
Το ισχυρό ευρώ αποτελεί βασικό κίνδυνο για τη σταθερότητα των τιμών και η ΕΚΤ θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει μηχανισμούς παρέμβασης.
Κατά την Morgan Stanley μείωση των επιτοκίων καταθέσεων θα είναι πρωτοτυπία γιατί θα είναι η μόνη μεγάλη κεντρική τράπεζα η ΕΚΤ που θα έχει προβεί σε τέτοια κίνηση σε αντίθεση με τις απρόθυμες FED, Βρετανική κεντρική τράπεζα και Κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας.
H Ιαπωνική Nomura συγκλίνει στην άποψη ότι μείωση του βασικού επιτοκίου του ευρώ και μείωση των επιτοκίων καταθέσεων με ποσοστά
95% και 89% αποτελούν τις βασικές επιλογές της ΕΚΤ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών