Σε ένα μήνα έχουν υποβληθεί προσφορές από τους ξένους για αγορά ελληνικών assets ίσες με το 21% του ΑΕΠ ή 39 δισεκ.

Είναι εντυπωσιακό.
Σε ένα μήνα έχουν υποβληθεί προσφορές από τους ξένους για αγορά ελληνικών assets ίσες με το 21% του ΑΕΠ ή 39 δισεκ.
Βέβαια αυτά τα 39 δισεκ. είναι πληθωρισμένα, είναι υπαρκτά αλλά δεν αντιστοιχούν σε καταβεβλημένα ποσά αλλά σε δυνητικά κεφάλαια.
Π.χ. αν ένας επενδυτής επενδύσει στην ΑΜΚ της Eurobank 100 εκατ στα 0,30 ευρώ και προσφέρει και 900 εκατ στα 0,25 ευρώ τα 900 εκατ θεωρούνται ως μη γενόμενα αλλά ο επενδυτής αυτός εμφανίζεται να έχει προσφέρει 1 δισεκ. ευρώ.
Συγκεκριμένα έχουν υποβληθεί....
Εθνική Ομολογιακό προσφορές 2,1 δισεκ.
Εθνική ΑΜΚ 2,5 δισεκ. (θα υλοποιηθεί προσεχώς)
Alpha bank προσφορές στην ΑΜΚ 2,5 δισεκ.
Πειραιώς ομολογιακό προσφορές 3 δισεκ.
Πειραιώς ΑΜΚ προσφορές 3,2 δισεκ.
Private placement ελληνικού δημοσίου 20,5 δισεκ.
Eurobank προσφορές στην ΑΜΚ 5,35 δισεκ. (ολοκληρώνεται προσεχώς)
Σύνολο περίπου 39 δισεκ. ή  21% του ΑΕΠ
Που αποδίδεται το ενδιαφέρον των ξένων funds, ποια είναι αυτά τα funds και γιατί επενδύουν τόσα πολλά κεφάλαια στην Ελλάδα;
Η χρεοκοπία της Ελλάδος οδήγησε στην βίαιη κατακρήμνιση κάθε αξίας στην Ελλάδα.
Πολλά ελληνικά assets και ως τέτοια λογίζονται ομόλογα, μετοχές τραπεζών, χρηματιστήριο γενικότερα έφθασαν σε ναδίρ.
Για να υπενθυμίσουμε σε όσους το λησμονούν π.χ. η Εθνική στα 2,94 ευρώ εμφανίζει πραγματική αξία 0,29 ευρώ προ του reverse split.
Π.χ. ο μέτοχος του 2013 στην Εθνική θα υποστεί ζημία 50% αλλά ο μέτοχος του 2014 στην Εθνική στη τιμή των 2,35 ευρώ ή 2,10 ευρώ που θα γίνει τελικώς η ΑΜΚ θα δει την Εθνική ως τεράστια ευκαιρία καθώς θα εμφανίζει αποτίμηση 1 φορά ή οριακά χαμηλότερα της μιας φοράς την λογιστική αξία.
Οι απίστευτα χαμηλές αποτιμήσεις λοιπόν προσέλκυσαν τους διεθνείς επενδυτές.
Το κίνητρο όμως πίσω από τις μεγάλες προσφορές κρύβεται στο συνδυασμό,
1)των ιστορικά χαμηλών αποτιμήσεων
2)Στο γεγονός ότι η Ελλάδα είναι emerging markets αλλά είναι η μόνη αναδυόμενη αγορά με ισχυρό νόμισμα το ευρώ
3)Η Ελλάδα είναι η μόνη αναδυόμενη αγορά με επιτόκια στο ναδίρ.
Δηλαδή η Ελλάδα ως αναδυόμενη αγορά δεν εμφανίζει ουσιαστικό συναλλαγματικό ή επιτοκιακό ρίσκο.
Αυτή είναι η πραγματική αιτιολογία γιατί οι ξένοι προσφέρουν έως και το 21% του ΑΕΠ σε κεφάλαια ή 39 δισεκ. για να αγοράσουν ελληνικά assets.
Η μόνη ποιοτική αδυναμία που εμφανίζει η Ελλάδα, πέραν του μη βιώσιμου χρέους είναι ότι οι επενδυτές που αγοράζουν Ελλάδα, έχουν υπόβαθρο κατά βάση ευκαιριακού επενδυτή ίσως πλην ορισμένων εξαιρέσεων στην Eurobank π.χ. με το Fairfax και άλλους επενδυτές.
Ως αναδυόμενη αγορά έχει στρατηγικά πλεονεκτήματα αλλά και ως αναδυόμενη αγορά έχει και ορισμένα μειονεκτήματα, όπως η δομή και τα χαρακτηριστικά των ξένων που επενδύουν στην Ελλάδα.
Π.χ. θα ήταν ουσιαστική ψήφος εμπιστοσύνης αν επένδυε στην Ελλάδα το Norges Capital Management 1 δισεκ. ευρώ από το 1 δισεκ. που μπορεί να επενδύσει το York Capital.
Το Norges είναι ασφαλιστικό ταμείο με μακροπρόθεσμο ορίζοντα, άρα σταθερότητα στην επένδυση ενώ το York Capital θα επενδύσει στην Ελλάδα με ορίζοντα μηνών έως ότου επιτύχει τους εσωτερικούς στόχους απόδοσης κεφαλαίου που έχει θέσει.
Αν η Ελλάδα καταφέρει να αναβαθμιστεί και να προσελκύσει μακροπρόθεσμους επενδυτές τότε έχει μεγάλες πιθανότητες να καταστεί μια σοβαρή αναδυόμενη αγορά.

Πρώτη ενημέρωση: 08:13, Δευτέρα 28 Απριλίου 2014

www.bankingnews.gr