Η Standard and Poor’s ανησυχεί για τις κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών τραπεζών
(upd3) Την αξιολόγηση «B-/B» για την Ελλάδα, με σταθερό outlook, επιβεβαιώνει η Standard & Poor's, διαψεύδοντας τις προσδοκίες για αναβάθμιση του outllok της οικονομίας.
Στη σχετική ανακοίνωση του ο οίκος αναφέρει ότι το προφίλ χρέους της ελληνικής κυβέρνησης έχει ενισχυθεί σημαντικά, ενώ τονίζεται ότι τα μέτρα που έχει λάβει η ελληνική κυβέρνηση για να ενισχύσει το θεσμικό πλαίσιο και να βελτιώσει την αποδοτικότητα, έχουν ενισχύσει τις δημοσιονομικές και εξωτερικές επιδόσεις.
Χαρακτηριστικά υπογραμμίζεται ότι η ελληνική οικονομία σταδιακά εξισορροπείται όπως αποτυπώνεται στην βελτίωση των εξαγωγών υπηρεσιών και στην αξιοσημείωτη δημοσιονομική εξυγίανση, η οποία αποδεικνύει μια κάπως βελτιωμένη ανταγωνιστικότητα και ενισχυμένη θεσμική ικανότητα.
Ωστόσο, υπογραμμίζεται ότι το χρέος της κυβέρνησης και το εξωτερικό χρέος της οικονομίας είναι ακόμα υψηλά.
Επίσης, τονίζεται ότι το outlook παραμένει σταθερό, ισορροπώντας - αναφέρει η Standard & Poor's - "τη θέση μας για τη δέσμευση της κυβέρνησης σε μια δημοσιονομική και διαρθρωτική προσαρμογή ενάντια στις οικονομικές και πολιτικές προκλήσεις".
Ο οίκος δεν αναμένει από την ελληνική κυβέρνηση να χρησιμοποιήσει το απόθεμα των 11,5 δισ. ευρώ από τα διαθέσιμα του Ελληνικού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΕΤΧΣ) για τη στήριξη της προϋπολογισμού.
Και αυτό διότι εκτιμάται ότι η κυβέρνηση θα χρειαστεί τα περισσότερα, αν όχι όλα, εκ των 11,5 δισ. ευρώ για την κάλυψη των κεφαλαιακών απαιτήσεων των ελληνικών τραπεζών μετά την επανεξέταση της ποιότητας του ενεργητικού του κλάδου από την ΕΚΤ, η οποία αναμένεται τον Οκτώβριο του 2014.
Παράλληλα, σημειώνει πως θα μπορούσε να προχωρήσει σε αναβάθμιση της μακροπρόθεσμης αξιολόγησης της Ελλάδας εάν η ανάπτυξη του ΑΕΠ αυξάνονταν με πιο ουσιαστικό ρυθμό.
Αυτό θα μπορούσε να γίνει εάν προχωρήσουν επί της ουσίας οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις των αγορών εργασίας και προϊόντων που φέρουν καρπούς πιο γρήγορα από ό, τι έχει προβλεφθεί, ή το τραπεζικό σύστημα αποκατασταθεί σε βαθμό τέτοιο που να μπορεί να παρέχει περισσότερο δυναμική στην πιστωτική επέκταση.
Από την άλλη, θα μπορούσε να επιδεινωθεί η αξιολόγηση, αν υπάρξει πιθανότητα μιας προβληματικής ανταλλαγής του υπολοίπου αποθέματος του ελληνικού χρέους, η οποία να οφείλεται σε μια αποδυνάμωση της πολιτικής κατάστασης και σε καθυστερήσεις στην προγραμματισμένη επίσημη υποστήριξη των πιστωτών.
Αναφορικά με την πορεία της ελληνικής οικονομίας η Standard & Poor’s επισημαίνει ότι η ανάπτυξη του ΑΕΠ θα ανακάμπτει σταδιακά την περίοδο 2014-2017 ενώ εκτιμά ότι οι εξαγωγές θα εξακολουθήσουν να αυξάνονται ιδιαίτερα στον τομέα των υπηρεσιών.
Όπως αναφέρεται η αύξηση αυτή θα συνεχίσει να βελτιώνεται χάρη και στο πιο ευνοϊκό διεθνές περιβάλλον, και κυρίως σε Γερμανία και Μ.Βρετανία όπου κατευθύνεται περισσότερο από το 15% των εξαγωγών της Ελλάδας.
Επιπλέον, εκτιμάται ότι και οι επενδύσεις θα ανακάμψουν λόγω των βελτιούμενων πιστωτικών συνθηκών (αντανακλώντας έναν σταθεροποιημένο εγχώριο τραπεζικό κλάδο), του μεγαλύτερου περιθωρίου για τις εταιρείες να επενδύσουν σε επιπλέον εξοπλισμό κα της σταδιακής αποπληρωμής (από την πλευρά της κυβέρνησης) των οφειλών.
Ωστόσο, η κατανάλωση των νοικοκυριών θα παραμείνει πιεσμένη λόγω της υψηλής ανεργίας και της απότομης συρρίκνωσης των μισθών, που και τα δύο έχουν οδηγήσει σε μείωση άνω του 20% των διαθέσιμων εισοδημάτων από το 2008.
Το 2015, αναμένουμε τις ακαθάριστες δανειακές ανάγκες της Ελλάδας να είναι περίπου 34 δισ. ευρώ, οι οποίες αποτελούνται από μόλις πάνω από 16 δισ. ευρώ ληξιπρόθεσμο μακροπρόθεσμο χρέος, περί τα 15 δισ. βραχυπρόθεσμο χρέος και έλλειμμα 2,8 δισ.
Πιστεύουμε ότι γενικά οι πηγές χρηματοδότησης της κυβέρνησης για το 2015 θα περιλαμβάνει 9 δισ. ευρώ από τα επίσημα δάνεια και ένας συνδυασμός των 2,5 δισ. σε έσοδα από ιδιωτικοποιήσεις, 3 δισ. από περαιτέρω αποπληρωμή ομολόγων του πρώτου πυλώνα, και αύξηση εκδόσεων εντόκων γραμματίων και πρόσθετη χρηματοδότηση από τις αγορές κεφαλαίων.
«Συγκεκριμένα, η κυβέρνηση έχει προχωρήσει σε σημαντικές μεταρρυθμίσεις στην αγορά εργασίας και στην συγκέντρωση των φορολογικών εσόδων και σχεδιάζει περαιτέρω μεταρρυθμίσεις στο εμπόριο.
Αν και θεωρούμε ρευστό το ελληνικό εγχώριο πολιτικό περιβάλλον, οι προβλέψεις μας εκτιμούν ότι η κυβέρνηση –ανεξαρτήτως ποια σύνθεση θα έχει- θα τηρήσει το τρέχον πλαίσιο πολιτικής.
Εκτιμούμε ακόμη ότι οι κοινωνικές εντάσεις θα υποχωρήσουν καθώς το μεγαλύτερο μέρος της δημοσιονομικής εξυγίανσης έχει γίνει, και οι συνθήκες ανάπτυξης βελτιώνονται» επισημαίνει η Standard & Poor’s.
Οι εκτιμήσεις σε επιλεγμένους δείκτες:
Τι ανέφερε νωρίτερα το www.bankingnews.gr:
Πιθανή η αναβάθμιση του outlook αλλά προβληματίζει η στάση για τις τράπεζες
Πιθανή θεωρείται η αναβάθμιση του outlook της ελληνικής οικονομίας από ουδέτερο σε θετικό από την Standard and Poor’s σήμερα 21 Μαρτίου, ωστόσο οι πρόσφατες εκθέσεις του αμερικανικού ελεγκτικού οίκου για την Alpha και Πειραιώς σίγουρα προβληματίζουν…
H S&P ούτε λίγο ούτε πολύ ανέφερε ότι τα κεφάλαια που αντλούν Πειραιώς και Alpha bank δεν είναι επαρκή και η εξέλιξη αυτή ίσως αποδειχθεί κρίσιμη και για την αξιολόγηση της Ελλάδος, δηλαδή να μην αναβαθμιστεί η Ελλάδα.
Είχε καλλιεργηθεί η εντύπωση ότι ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s θα αναβάθμιζε την Ελλάδα κατά 1 ή 2 μονάδες αλλά το πιθανότερο σενάριο είναι αν υπάρξει θετική αξιολόγηση να αναβαθμιστεί το outlook της οικονομίας από ουδέτερο σε θετικό από neutral σε positive.
Παράλληλα ο οίκος αξιολόγησης θα μεταβάλλει τις εκτιμήσεις του για την πορεία της οικονομίας και του ΑΕΠ αναθεωρώντας τις παλαιότερες απαισιόδοξες εκτιμήσεις.
Οι κρίσιμες ημερομηνίες για αναβάθμιση της Ελλάδος πέραν από την Standard and Poor’s είναι…
1)Αν δεν έρθει η μεγάλη αναβάθμιση από την Standard and Poor’s αυτή θα πρέπει να αναμένεται τον Σεπτέμβριο.
2)Στις 4 Απριλίου ο οίκος Moody’s θα επαναξιολογήσει την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος.
Ακολούθως και την 1η Αυγούστου αναμένεται η Moody’s να αξιολογήσει την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας.
3)Στις 23 Μαΐου η Fitch θα επαναξιολογήσει την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος με πιθανό σενάριο την αναβάθμιση….παραμονές των ευρωεκλογών.
Την 1η Ιουλίου 2014, η Ιταλία παραλαμβάνει τη σκυτάλη της προεδρία στην Ε.Ε. από την Ελλάδα, ενώ στις 11 και 18 Ιουλίου αναμένεται η αναθεώρηση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Γερμανίας από Standard & Poor’s και Fitch αντίστοιχα.
*Ισχύουσα βαθμολογία Ελλάδος
** Η βαθμολογία της Ελλάδος μετά το PSI+ και την έκδοση των νέων ομολόγων….
***Ήταν σε αυτή την βαθμολογία
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 23:34 20 Μαρτίου 2014
Στη σχετική ανακοίνωση του ο οίκος αναφέρει ότι το προφίλ χρέους της ελληνικής κυβέρνησης έχει ενισχυθεί σημαντικά, ενώ τονίζεται ότι τα μέτρα που έχει λάβει η ελληνική κυβέρνηση για να ενισχύσει το θεσμικό πλαίσιο και να βελτιώσει την αποδοτικότητα, έχουν ενισχύσει τις δημοσιονομικές και εξωτερικές επιδόσεις.
Χαρακτηριστικά υπογραμμίζεται ότι η ελληνική οικονομία σταδιακά εξισορροπείται όπως αποτυπώνεται στην βελτίωση των εξαγωγών υπηρεσιών και στην αξιοσημείωτη δημοσιονομική εξυγίανση, η οποία αποδεικνύει μια κάπως βελτιωμένη ανταγωνιστικότητα και ενισχυμένη θεσμική ικανότητα.
Ωστόσο, υπογραμμίζεται ότι το χρέος της κυβέρνησης και το εξωτερικό χρέος της οικονομίας είναι ακόμα υψηλά.
Επίσης, τονίζεται ότι το outlook παραμένει σταθερό, ισορροπώντας - αναφέρει η Standard & Poor's - "τη θέση μας για τη δέσμευση της κυβέρνησης σε μια δημοσιονομική και διαρθρωτική προσαρμογή ενάντια στις οικονομικές και πολιτικές προκλήσεις".
Ο οίκος δεν αναμένει από την ελληνική κυβέρνηση να χρησιμοποιήσει το απόθεμα των 11,5 δισ. ευρώ από τα διαθέσιμα του Ελληνικού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΕΤΧΣ) για τη στήριξη της προϋπολογισμού.
Και αυτό διότι εκτιμάται ότι η κυβέρνηση θα χρειαστεί τα περισσότερα, αν όχι όλα, εκ των 11,5 δισ. ευρώ για την κάλυψη των κεφαλαιακών απαιτήσεων των ελληνικών τραπεζών μετά την επανεξέταση της ποιότητας του ενεργητικού του κλάδου από την ΕΚΤ, η οποία αναμένεται τον Οκτώβριο του 2014.
Παράλληλα, σημειώνει πως θα μπορούσε να προχωρήσει σε αναβάθμιση της μακροπρόθεσμης αξιολόγησης της Ελλάδας εάν η ανάπτυξη του ΑΕΠ αυξάνονταν με πιο ουσιαστικό ρυθμό.
Αυτό θα μπορούσε να γίνει εάν προχωρήσουν επί της ουσίας οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις των αγορών εργασίας και προϊόντων που φέρουν καρπούς πιο γρήγορα από ό, τι έχει προβλεφθεί, ή το τραπεζικό σύστημα αποκατασταθεί σε βαθμό τέτοιο που να μπορεί να παρέχει περισσότερο δυναμική στην πιστωτική επέκταση.
Από την άλλη, θα μπορούσε να επιδεινωθεί η αξιολόγηση, αν υπάρξει πιθανότητα μιας προβληματικής ανταλλαγής του υπολοίπου αποθέματος του ελληνικού χρέους, η οποία να οφείλεται σε μια αποδυνάμωση της πολιτικής κατάστασης και σε καθυστερήσεις στην προγραμματισμένη επίσημη υποστήριξη των πιστωτών.
Αναφορικά με την πορεία της ελληνικής οικονομίας η Standard & Poor’s επισημαίνει ότι η ανάπτυξη του ΑΕΠ θα ανακάμπτει σταδιακά την περίοδο 2014-2017 ενώ εκτιμά ότι οι εξαγωγές θα εξακολουθήσουν να αυξάνονται ιδιαίτερα στον τομέα των υπηρεσιών.
Όπως αναφέρεται η αύξηση αυτή θα συνεχίσει να βελτιώνεται χάρη και στο πιο ευνοϊκό διεθνές περιβάλλον, και κυρίως σε Γερμανία και Μ.Βρετανία όπου κατευθύνεται περισσότερο από το 15% των εξαγωγών της Ελλάδας.
Επιπλέον, εκτιμάται ότι και οι επενδύσεις θα ανακάμψουν λόγω των βελτιούμενων πιστωτικών συνθηκών (αντανακλώντας έναν σταθεροποιημένο εγχώριο τραπεζικό κλάδο), του μεγαλύτερου περιθωρίου για τις εταιρείες να επενδύσουν σε επιπλέον εξοπλισμό κα της σταδιακής αποπληρωμής (από την πλευρά της κυβέρνησης) των οφειλών.
Ωστόσο, η κατανάλωση των νοικοκυριών θα παραμείνει πιεσμένη λόγω της υψηλής ανεργίας και της απότομης συρρίκνωσης των μισθών, που και τα δύο έχουν οδηγήσει σε μείωση άνω του 20% των διαθέσιμων εισοδημάτων από το 2008.
Το 2015, αναμένουμε τις ακαθάριστες δανειακές ανάγκες της Ελλάδας να είναι περίπου 34 δισ. ευρώ, οι οποίες αποτελούνται από μόλις πάνω από 16 δισ. ευρώ ληξιπρόθεσμο μακροπρόθεσμο χρέος, περί τα 15 δισ. βραχυπρόθεσμο χρέος και έλλειμμα 2,8 δισ.
Πιστεύουμε ότι γενικά οι πηγές χρηματοδότησης της κυβέρνησης για το 2015 θα περιλαμβάνει 9 δισ. ευρώ από τα επίσημα δάνεια και ένας συνδυασμός των 2,5 δισ. σε έσοδα από ιδιωτικοποιήσεις, 3 δισ. από περαιτέρω αποπληρωμή ομολόγων του πρώτου πυλώνα, και αύξηση εκδόσεων εντόκων γραμματίων και πρόσθετη χρηματοδότηση από τις αγορές κεφαλαίων.
«Συγκεκριμένα, η κυβέρνηση έχει προχωρήσει σε σημαντικές μεταρρυθμίσεις στην αγορά εργασίας και στην συγκέντρωση των φορολογικών εσόδων και σχεδιάζει περαιτέρω μεταρρυθμίσεις στο εμπόριο.
Αν και θεωρούμε ρευστό το ελληνικό εγχώριο πολιτικό περιβάλλον, οι προβλέψεις μας εκτιμούν ότι η κυβέρνηση –ανεξαρτήτως ποια σύνθεση θα έχει- θα τηρήσει το τρέχον πλαίσιο πολιτικής.
Εκτιμούμε ακόμη ότι οι κοινωνικές εντάσεις θα υποχωρήσουν καθώς το μεγαλύτερο μέρος της δημοσιονομικής εξυγίανσης έχει γίνει, και οι συνθήκες ανάπτυξης βελτιώνονται» επισημαίνει η Standard & Poor’s.
Οι εκτιμήσεις σε επιλεγμένους δείκτες:
| Ελλάδα | |||||||||
| 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013e | 2014f | 2015f | 2016f | 2017f | |
| Ονομαστικό ΑΕΠ (US$ bil) | 322 | 295 | 290 | 249 | 241 | 236 | 241 | 248 | 256 |
| Κατά κεφαλήν ΑΕΠ (US$) | 29,042 | 26,508 | 26,107 | 22,376 | 21,655 | 21,195 | 21,681 | 22,292 | 23,011 |
| ΑΕΠ (%) | (3.1) | (4.9) | (7.1) | (6.4) | (3.9) | (0.3) | 1.9 | 2.3 | 2.7 |
| Έλλειμμα/GDP (%) | (15.6) | (10.8) | (9.6) | (9.0) | (13.1) | (2.4) | (1.5) | (1.2) | (1.0) |
| χρέος/ΑΕΠ (%) | 129.7 | 148.3 | 170.3 | 156.9 | 172.7 | 174.5 | 171.1 | 168.6 | 164.4 |
| Καθαρό χρέος/ΑΕΠ (%) | 128.0 | 143.3 | 166.0 | 150.2 | 165.5 | 167.3 | 164.0 | 161.7 | 157.7 |
| Πληθωρισμός (%) | 1.3 | 4.7 | 3.1 | 1.0 | (0.9) | (0.6) | 0.3 | 0.5 | 0.8 |
| Ισοζ. Τρεχ. Συναλ/ΑΕΠ (%) | (11.2) | (10.1) | (9.9) | (2.4) | 0.7 | 0.7 | 0.9 | 0.2 | 1.7 |
Τι ανέφερε νωρίτερα το www.bankingnews.gr:
Πιθανή η αναβάθμιση του outlook αλλά προβληματίζει η στάση για τις τράπεζες
Πιθανή θεωρείται η αναβάθμιση του outlook της ελληνικής οικονομίας από ουδέτερο σε θετικό από την Standard and Poor’s σήμερα 21 Μαρτίου, ωστόσο οι πρόσφατες εκθέσεις του αμερικανικού ελεγκτικού οίκου για την Alpha και Πειραιώς σίγουρα προβληματίζουν…
H S&P ούτε λίγο ούτε πολύ ανέφερε ότι τα κεφάλαια που αντλούν Πειραιώς και Alpha bank δεν είναι επαρκή και η εξέλιξη αυτή ίσως αποδειχθεί κρίσιμη και για την αξιολόγηση της Ελλάδος, δηλαδή να μην αναβαθμιστεί η Ελλάδα.
Είχε καλλιεργηθεί η εντύπωση ότι ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s θα αναβάθμιζε την Ελλάδα κατά 1 ή 2 μονάδες αλλά το πιθανότερο σενάριο είναι αν υπάρξει θετική αξιολόγηση να αναβαθμιστεί το outlook της οικονομίας από ουδέτερο σε θετικό από neutral σε positive.
Παράλληλα ο οίκος αξιολόγησης θα μεταβάλλει τις εκτιμήσεις του για την πορεία της οικονομίας και του ΑΕΠ αναθεωρώντας τις παλαιότερες απαισιόδοξες εκτιμήσεις.
Οι κρίσιμες ημερομηνίες για αναβάθμιση της Ελλάδος πέραν από την Standard and Poor’s είναι…
1)Αν δεν έρθει η μεγάλη αναβάθμιση από την Standard and Poor’s αυτή θα πρέπει να αναμένεται τον Σεπτέμβριο.
2)Στις 4 Απριλίου ο οίκος Moody’s θα επαναξιολογήσει την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος.
Ακολούθως και την 1η Αυγούστου αναμένεται η Moody’s να αξιολογήσει την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας.
3)Στις 23 Μαΐου η Fitch θα επαναξιολογήσει την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος με πιθανό σενάριο την αναβάθμιση….παραμονές των ευρωεκλογών.
Την 1η Ιουλίου 2014, η Ιταλία παραλαμβάνει τη σκυτάλη της προεδρία στην Ε.Ε. από την Ελλάδα, ενώ στις 11 και 18 Ιουλίου αναμένεται η αναθεώρηση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Γερμανίας από Standard & Poor’s και Fitch αντίστοιχα.
| Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων και βαθμολογία της Ελλάδος |
|||
| Moody's |
S&P |
Fitch |
|
| Άριστη |
Aaa |
AAA |
AAA |
| Υψηλής Διαβάθμισης |
Aa1 |
AA+ |
AA+ |
| Aa2 |
AA |
AA |
|
| Aa3 |
AA- |
AA- |
|
| Υψηλότερα της Μεσαίας αξιολόγηση |
Α1 Ελλάδα 2005 |
Α+ Ελλάδα 2005 |
Α+Ελλάδα 2005 |
| Α2 |
Α |
Α |
|
| Α3 |
Α- |
Α- |
|
| Χαμηλότερα της Μεσαίας αξιολόγησης |
Baa1 |
BBB+ |
BBB+ |
| Baa2 |
BBB |
BBB |
|
| Baa3 |
BBB- |
BBB- |
|
| Μη επενδυτικά ομόλογα (junk - σκουπίδια) |
Ba1 |
BB+ |
BB+ |
| Ba2 |
BB |
BB |
|
| Ba3 |
BB- |
BB- |
|
| Κερδοσκοπικά |
B1 |
B+ |
B+ |
| B2 |
B |
B |
|
| B3 |
B-*Ελλάδα |
B- *Ελλάδα |
|
| Υψηλού κινδύνου |
Caa1 |
CCC+ |
CCC+ |
| Caa2 |
CCC**Eλλάδα |
CCC |
|
| Caa3* |
CCC- |
CCC- |
|
| Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας |
Ca |
CC |
CC |
| C |
C |
||
| Χρεοκοπία |
C*** Ελλάδα |
D ***Ελλάδα |
D**Ελλάδα |
** Η βαθμολογία της Ελλάδος μετά το PSI+ και την έκδοση των νέων ομολόγων….
***Ήταν σε αυτή την βαθμολογία
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 23:34 20 Μαρτίου 2014
Σχόλια αναγνωστών