γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Ποιες θα είναι οι βασικές παράμετροι του νέου νόμου – Αδιανόητο το γεγονός ότι οι θεσμικές αρχές δεν έχουν δει ακόμη τον νόμο
Έρχονται καλές ειδήσεις για τις τράπεζες καθώς δύο βασικά ζητήματα που απασχολούν τον κλάδο stress tests – Blackrcok και νόμος ανακεφαλαιοποίησης προχωρούν, επιβεβαιώνοντας τις πληροφορίες του bankingnews.gr που πρόσφατα παρουσίασε το ιδανικό χρονοδιάγραμμα.
Το μόνο αρνητικό – μελανό σημείο είναι ότι ακόμη η Τρόικα δεν έχει δώσει και επίσημα το πράσινο φως για τα stress tests, ενώ για τον νόμο ανακεφαλαιοποίησης θεωρούμε αδιανόητο να μην τον έχουν διαβάσει, ώστε να κάνουν παρατηρήσεις οι αρμόδιες θεσμικές αρχές.
Η εικόνα που έχουν για τον νόμο ανακεφαλαιοποίησης είναι ότι έχει διαμηνυθεί μέσω των συζητήσεων που είχαν υπάρξει στο πρόσφατο παρελθόν.
Με βάση τους σχεδιασμούς η ΤτΕ θα ανακοινώσει τα stress tests δηλαδή την διαγνωστική μελέτη της Blackrock ή στις 28 Φεβρουαρίου ή στις 5 Μαρτίου κατά το πιθανότερο.
Όπως έχει αναφερθεί μόνο 4,5 δισεκ. ευρώ θα είναι η τελική κεφαλαιακή ζημία που θα υποστούν οι ελληνικές τράπεζες από την διαγνωστική μελέτη της Blackrock και τα stress tests.
Παρ΄ ότι ακόμη δεν έχουν οριστικοποιηθεί οι δομικές παραδοχές των stress tests, καθώς αναμένεται η τελική τους έγκριση από την Τρόικα, παρά την ακραία μεθοδολογία που ακολουθείται καθώς π.χ. στο stress scenario προβλέπεται ύφεση -2,2% το 2014 και παρά τις αρχικές αιτιάσεις της Τρόικα που ανέβαζαν….το ύψος των κεφαλαιακών απαιτήσεων στα 8,5 δισεκ. φαίνεται ότι…τα νέα είναι θετικά…..καθώς η ζημία θα περιοριστεί στα 4,5 δισεκ.
Ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση
Μετά τις προειδοποιήσεις του ΤΧΣ και την ορθή και υπεύθυνη στάση που κράτησε για τον νόμο που αφορά την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών προς την Τρόικα….είναι παράδοξο, πως ενώ ακόμη το ΥΠΟΙΚ δεν έχει στείλει τον νόμο στις αρμόδιες θεσμικές αρχές.
Η βασική φιλοσοφία του νόμου στηρίζεται στην επανιδιωτικοποίηση των ελληνικών τραπεζών.
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν λάβει 4,47 δισεκ. των προνομιούχων μετοχών, από το ΤΧΣ συνολικά 25,5 δισεκ. σε κεφάλαια 13,5 δισεκ. σε funding gap.
Στον νέο νόμο θα δίδεται η δυνατότητα στο ΤΧΣ να επαναγοράσει τα warrants μέσω δημοσίων προτάσεων με premium έως +30% από τις χρηματιστηριακές τιμές και τις κοινές μετοχές που θα αποκτά αφού διαγράψει τα warrants θα τους πουλάει μέσω placement, επιταχύνοντας την διαδικασία ιδιωτικοποίησης των τραπεζών.
Το θέμα αυτό έχει αναλυθεί διεξοδικά από το bankingnews.gr με ποια διαδικασία θα πραγματοποιείται εξέλιξη άκρως θετική.
Επίσης με αυτό τον τρόπο το ΤΧΣ θα μπορέσει να ανακτήσει περίπου 15 δισεκ. ευρώ ή ακόμη και περισσότερα στο θετικό σενάριο.
Ως εκ τούτου επειδή η διαδικασία ιδιωτικοποίησης θα πάρει τουλάχιστον 3-4 χρόνια έως ότου ολοκληρωθεί δεν μπορεί να προβλεφθεί τι ποσό μπορεί να ανακτηθεί από τις επενδύσεις του ΤΧΣ.
Το ΔΝΤ είχε προβλέψει ότι θα φθάσουν τα 16 δισεκ. σε σύνολο 50 δισεκ.
Να σημειωθεί ότι στα κεφάλαια θα πρέπει – μετά την νέα παράταση – να προσμετρηθούν και τα 4,47 δισεκ. των προνομιούχων μετοχών τα οποία πρέπει να επιστραφούν.
Στο νέο νόμο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών μεγάλη ανατροπή σημειώνεται στον προσδιορισμό της τιμής της αύξησης κεφαλαίου.
Με βάση τον παλαιό νόμο η τιμή της αύξησης κεφαλαίου μιας τράπεζας θα προσδιορίζεται
Α)σε ποσοστό 50% επί της μέσης χρηματιστηριακής τιμής της μετοχής κατά την διάρκεια των πενήντα (50) ημερών διαπραγμάτευσης που προηγούνται της ημερομηνίας καθορισμού της τιμής διάθεσης των μετοχών και
Β) την τιμή κλεισίματος της μετοχής στην οργανωμένη αγορά κατά την ημέρα διαπραγμάτευσης που προηγείται της ημερομηνίας καθορισμού της τιμής διάθεσης των μετοχών.
Στον νέο νόμο θα αναφέρεται ότι η τιμή της αύξησης θα καθορίζεται με βάση τις εκάστοτε χρηματιστηριακές συνθήκες δηλαδή όρους αγοράς πλέον ενός discount που η εκάστοτε διοίκηση θα αποφασίζει.
Με βάση τον παλαιό νόμο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών η τιμή διάθεσης των κοινών μετοχών για τους συμμετέχοντες στην αύξηση επενδυτές, πλην του Ταμείου, δεν μπορεί να υπολείπεται της τιμής διάθεσης των κοινών μετοχών που καλύπτει το Ταμείο.
Η παράμετρος αυτή διατηρείται μεν αλλά αλλάζει η συσχέτιση του παρελθουσών αυξήσεων κεφαλαίου έναντι των μελλοντικών.
Με βάση τον παλαιό νόμο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών σημειωνόταν ότι πριν την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, το πιστωτικό ίδρυμα οφείλει να προβεί σε μείωση του μετοχικού του κεφαλαίου ή/και του αριθμού των υφιστάμενων κοινών μετοχών του, στο μέτρο που απαιτείται.
Στον νέο νόμο δεν υφίσταται η υποχρέωση, η παράμετρος αυτή διατηρείται αλλά υπό όρους και μόνο προαιρετικά.
Οι μετατρέψιμες ομολογίες ως θεσμός παραμένουν αλλά δέχονται ορισμένες τροποποιήσεις….
www.bankingnews.gr
Το μόνο αρνητικό – μελανό σημείο είναι ότι ακόμη η Τρόικα δεν έχει δώσει και επίσημα το πράσινο φως για τα stress tests, ενώ για τον νόμο ανακεφαλαιοποίησης θεωρούμε αδιανόητο να μην τον έχουν διαβάσει, ώστε να κάνουν παρατηρήσεις οι αρμόδιες θεσμικές αρχές.
Η εικόνα που έχουν για τον νόμο ανακεφαλαιοποίησης είναι ότι έχει διαμηνυθεί μέσω των συζητήσεων που είχαν υπάρξει στο πρόσφατο παρελθόν.
Με βάση τους σχεδιασμούς η ΤτΕ θα ανακοινώσει τα stress tests δηλαδή την διαγνωστική μελέτη της Blackrock ή στις 28 Φεβρουαρίου ή στις 5 Μαρτίου κατά το πιθανότερο.
Όπως έχει αναφερθεί μόνο 4,5 δισεκ. ευρώ θα είναι η τελική κεφαλαιακή ζημία που θα υποστούν οι ελληνικές τράπεζες από την διαγνωστική μελέτη της Blackrock και τα stress tests.
Παρ΄ ότι ακόμη δεν έχουν οριστικοποιηθεί οι δομικές παραδοχές των stress tests, καθώς αναμένεται η τελική τους έγκριση από την Τρόικα, παρά την ακραία μεθοδολογία που ακολουθείται καθώς π.χ. στο stress scenario προβλέπεται ύφεση -2,2% το 2014 και παρά τις αρχικές αιτιάσεις της Τρόικα που ανέβαζαν….το ύψος των κεφαλαιακών απαιτήσεων στα 8,5 δισεκ. φαίνεται ότι…τα νέα είναι θετικά…..καθώς η ζημία θα περιοριστεί στα 4,5 δισεκ.
Ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση
Μετά τις προειδοποιήσεις του ΤΧΣ και την ορθή και υπεύθυνη στάση που κράτησε για τον νόμο που αφορά την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών προς την Τρόικα….είναι παράδοξο, πως ενώ ακόμη το ΥΠΟΙΚ δεν έχει στείλει τον νόμο στις αρμόδιες θεσμικές αρχές.
Η βασική φιλοσοφία του νόμου στηρίζεται στην επανιδιωτικοποίηση των ελληνικών τραπεζών.
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν λάβει 4,47 δισεκ. των προνομιούχων μετοχών, από το ΤΧΣ συνολικά 25,5 δισεκ. σε κεφάλαια 13,5 δισεκ. σε funding gap.
Στον νέο νόμο θα δίδεται η δυνατότητα στο ΤΧΣ να επαναγοράσει τα warrants μέσω δημοσίων προτάσεων με premium έως +30% από τις χρηματιστηριακές τιμές και τις κοινές μετοχές που θα αποκτά αφού διαγράψει τα warrants θα τους πουλάει μέσω placement, επιταχύνοντας την διαδικασία ιδιωτικοποίησης των τραπεζών.
Το θέμα αυτό έχει αναλυθεί διεξοδικά από το bankingnews.gr με ποια διαδικασία θα πραγματοποιείται εξέλιξη άκρως θετική.
Επίσης με αυτό τον τρόπο το ΤΧΣ θα μπορέσει να ανακτήσει περίπου 15 δισεκ. ευρώ ή ακόμη και περισσότερα στο θετικό σενάριο.
Ως εκ τούτου επειδή η διαδικασία ιδιωτικοποίησης θα πάρει τουλάχιστον 3-4 χρόνια έως ότου ολοκληρωθεί δεν μπορεί να προβλεφθεί τι ποσό μπορεί να ανακτηθεί από τις επενδύσεις του ΤΧΣ.
Το ΔΝΤ είχε προβλέψει ότι θα φθάσουν τα 16 δισεκ. σε σύνολο 50 δισεκ.
Να σημειωθεί ότι στα κεφάλαια θα πρέπει – μετά την νέα παράταση – να προσμετρηθούν και τα 4,47 δισεκ. των προνομιούχων μετοχών τα οποία πρέπει να επιστραφούν.
Στο νέο νόμο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών μεγάλη ανατροπή σημειώνεται στον προσδιορισμό της τιμής της αύξησης κεφαλαίου.
Με βάση τον παλαιό νόμο η τιμή της αύξησης κεφαλαίου μιας τράπεζας θα προσδιορίζεται
Α)σε ποσοστό 50% επί της μέσης χρηματιστηριακής τιμής της μετοχής κατά την διάρκεια των πενήντα (50) ημερών διαπραγμάτευσης που προηγούνται της ημερομηνίας καθορισμού της τιμής διάθεσης των μετοχών και
Β) την τιμή κλεισίματος της μετοχής στην οργανωμένη αγορά κατά την ημέρα διαπραγμάτευσης που προηγείται της ημερομηνίας καθορισμού της τιμής διάθεσης των μετοχών.
Στον νέο νόμο θα αναφέρεται ότι η τιμή της αύξησης θα καθορίζεται με βάση τις εκάστοτε χρηματιστηριακές συνθήκες δηλαδή όρους αγοράς πλέον ενός discount που η εκάστοτε διοίκηση θα αποφασίζει.
Με βάση τον παλαιό νόμο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών η τιμή διάθεσης των κοινών μετοχών για τους συμμετέχοντες στην αύξηση επενδυτές, πλην του Ταμείου, δεν μπορεί να υπολείπεται της τιμής διάθεσης των κοινών μετοχών που καλύπτει το Ταμείο.
Η παράμετρος αυτή διατηρείται μεν αλλά αλλάζει η συσχέτιση του παρελθουσών αυξήσεων κεφαλαίου έναντι των μελλοντικών.
Με βάση τον παλαιό νόμο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών σημειωνόταν ότι πριν την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, το πιστωτικό ίδρυμα οφείλει να προβεί σε μείωση του μετοχικού του κεφαλαίου ή/και του αριθμού των υφιστάμενων κοινών μετοχών του, στο μέτρο που απαιτείται.
Στον νέο νόμο δεν υφίσταται η υποχρέωση, η παράμετρος αυτή διατηρείται αλλά υπό όρους και μόνο προαιρετικά.
Οι μετατρέψιμες ομολογίες ως θεσμός παραμένουν αλλά δέχονται ορισμένες τροποποιήσεις….
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών