γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Μπορεί για λόγους επικοινωνιακούς οι τράπεζες να δηλώνουν έτοιμες να αντιμετωπίσουν τις προκλήσεις των νέων ακραίων tests προσομοίωσης που θα πραγματοποιήσει η νεοσυσταθείσα επιτροπή European Banking Authority (ΕΒΑ) αλλά ουσιαστικά ανησυχούν έντονα τόσο για την ρευστότητα όσο και για το ενδεχόμενο απομείωσης στα ομόλογα ή ρήτρα για την αποτίμηση των χαρτοφυλακίων ομολόγων τους.
Ωστόσο θα πρέπει να σημειωθεί ότι από τις ελληνοκυπριακές τράπεζες η Εθνική έχει μακράν ενισχυθεί κεφαλαιακά, η Eurobank επίσης αλλά σε εύθετο χρόνο θα διαφανεί αυτό, η Πειραιώς, Marfin ολοκλήρωσαν πρόσφατα αυξήσεις και θα βρεθούν σε καλύτερη θέση με βάση το tier 1.
Οι τραπεζίτες πιστεύουν ότι αν όντως είναι ακραία τα stress tests o τραπεζικός κλάδος θα ταλαιπωρηθεί όχι μόνο στην Ελλάδα αλλά σε άλλες χώρες που αντιμετωπίζουν προβλήματα χρέους.
Εκτιμάται δηλαδή ότι έως τα τέλη Μαΐου, οπότε και θα απαντήσουν οι τράπεζες στα stress tests αν όντως είναι πολύ αυστηρά θα σκιάσουν την ελληνική αγορά.
Αν αντιθέτως διαπιστωθεί ότι οι ελληνικές τράπεζες μπορεί να τα αντιμετωπίσουν τότε θα αποτελέσουν θετική παράμετρο στην διαμόρφωση τάσης το επόμενο διάστημα στην αγορά.
Σήμερα η ΤτΕ θα λάβει την επιστολή της μεθοδολογίας από την EBA και πιθανότητα σήμερα ή την Τρίτη θα την κοινοποιήσει στις τράπεζες.
Η μεθοδολογία των νέων stress test θα αφορά τουλάχιστον 90 -100 ευρωπαϊκές τράπεζες.
Στα νέα stress tests, στα οποία θα συμμετέχουν από τις ελληνικές τράπεζες, η Εθνική, η Alpha Bank, η Eurobank, η Πειραιώς, η ΑΤΕ, το ΤΤ και από τις κυπριακές η Κύπρου και η Marfin Popular Bank, θα περιλαμβάνονται με βάση ενδείξεις και μόνο δύο σημαντικές παράμετροι:
1. Εξάρτηση της ρευστότητας από τα έκτακτα προγράμματα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Οι ελληνικές, οι πορτογαλικές και οι ιρλανδικές τράπεζες προφανώς και έχουν μειονέκτημα έναντι των άλλων ευρωπαϊκών τραπεζών, καθώς αντλούν από την ΕΚΤ τη συντριπτική πλειοψηφία της ρευστότητας τους. Οι ελληνικές τράπεζες έχουν δανεισθεί 95 δις ευρώ και έναντι αυτών έχουν καταθέσει ως εγγυήσεις 137,7 δις ευρώ.
2.Υπάρχει αυξημένο ενδεχόμενο να ζητείται μέσω των stress tests τα χαρτοφυλάκια ομολόγων, τα οποία συνολικά είναι τέσσερα να αποτιμώνται σε τρέχουσες τιμές. Σημειώνεται ότι τα τέσσερα χαρτοφυλάκια επενδύσεων των τραπεζών είναι: το trading (που αποτιμάται επί καθημερινής βάσεως) και επιδρά στα αποτελέσματα, το AFS – Available for Sale, δηλαδή διαθέσιμα προς πώληση (αποτιμάται κάθε τρίμηνο και επιδρά στα κεφάλαια), το HTM, δηλαδή διακράτηση μέχρι τη λήξη, το οποίο αποτιμάται μόνο σε τιμές κτήσης, και το LaR, το οποίο είναι το δανειακό χαρτοφυλάκιο και το οποίο αποτιμάται σε τιμές κτήσης, δηλαδή δεν επηρεάζει ούτε κεφάλαια ούτε αποτελέσματα.
Εάν ζητηθεί τελικά να αποτιμηθούν τα χαρτοφυλάκια ομολόγων σε τρέχουσες τιμές, οι ελληνικές τράπεζες, οι οποίες έχουν μεταφέρει σχεδόν εξ ολοκλήρου τα ομόλογα τους, ύψους 55 δις. ευρώ, στα HTM και LaR, θα υποστούν σημαντικές κεφαλαιακές απώλειες.
Τι βαθμολογία είχαν πάρει οι ελληνικές τράπεζες στα stress tests της CEBS τον Ιούλιο του 2010;
Με κατώτατο όριο στο 6% η Εθνική με βάση το ακραίο σενάριο εμφάνισε tier 1 στο 7,4% ωστόσο παρατηρείται μεγάλη πίεση στον ισολογισμό από απομειώσεις και τα χαρτοφυλάκια ομολόγων.
Η Alpha bank εμφανίζει tier 1 8,22% και κεφαλαιακό απόθεμα 1,160 δις ευρώ.
Η Eurobank εμφανίζει tier 1 στο 8,17%
Η Πειραιώς πέρασε τα stress tests στο 6% με αρνητική επίδραση από ομόλογα και συνολικά χαρτοφυλάκια.
Η Κύπρου εμφάνισε με βάση το ακραίο σενάριο 8% tier 1
Η Marfin Popular Bank 7,1%.
Το ΤΤ εμφάνισε tier 1 με βάση το ακραίο σενάριο 10,1% που είναι και το υψηλότερο στην Ελλάδα.
Η ΑΤΕ ήταν η μόνη τράπεζα που δεν πέρασε τα stress tests εμφάνισε tier 1 4,36% δηλαδή κεφαλαιακό έλλειμμα 242 εκατ ευρώ.
Η δομή των ομολόγων των τραπεζών
Οι 8 ελληνικές και κυπριακές τράπεζες διαθέτουν συνολικά 55 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων τα 1,5 δις ευρώ αποτελούν το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Δηλαδή μόνο το 2,7% του χαρτοφυλακίου ομολόγων των τραπεζών αποτελεί το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Η Εθνική με 20,2 δις ευρώ εμφανίζει όπως είναι ήδη γνωστό το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων. Στο επενδυτικό τα 19,3 δις ευρώ και στο εμπορικό τα 0,9 δις ευρώ. Στα 19,3 δις ευρώ περιλαμβάνεται και το Τίτλος ύψους 5,2 δις ευρώ.
Πέραν από ελληνικά ομόλογα η Εθνική κατέχει 93 εκατ Βουλγαρίας, 110 εκατ Γερμανίας, 301 εκατ Ρουμανίας και πάνω από 3,4 δις ευρώ Τουρκίας μέσω της Finansbank.
Η Alpha bank κατέχει ελληνικά ομόλογα 4,6 δις ευρώ εκ των οποίων 4,6 δις ευρώ στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και 50 εκατ στο εμπορικό.
Πέραν αυτών κατέχει 30 εκατ κυπριακά ομόλογα, 15 εκατ Αυστρίας, 486 εκατ ευρώ Ρουμανίας.
Η Eurobank κατέχει 7,458 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων 7,362 δις ευρώ στο επενδυτικό και 96 εκατ στο εμπορικό.
Επίσης κατέχει 359 εκατ ομόλογα Βουλγαρίας, 97 εκατ Κύπρου, 162 εκατ Γαλλίας, 294 εκατ Γερμανίας, 100 εκατ Ιταλίας και 27 εκατ Λιθουανίας, 905 εκατ Πολωνίας και 682 εκατ Ρουμανίας.
Η Πειραιώς κατέχει συνολικά 8,8 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων 8,6 δις ευρώ στο επενδυτικό και 200 ευρώ στο εμπορικό.
Παράλληλα κατέχει 542 εκατ ευρώ ομόλογα Ρουμανίας, εκ των οποίων 390 εκατ στο επενδυτικό και 152 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Η ΑΤΕ κατέχει 4,6 δις ευρώ έκθεση στο δημόσιο εκ των οποίων τα 4,4 δις ευρώ είναι στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και 111 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Επίσης κατέχει ομόλογα Ρουμανίας 96 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα Κύπρου κατέχει ομόλογα 871 εκατ της Κύπρου, 1,894 δις ευρώ Ελλάδος 356 εκατ Ιρλανδίας, 32 εκατ Ουγγαρίας, 59 εκατ Πολωνίας και 17 εκατ Σλοβενίας.
Η Marfin Popular Bank κατέχει 2,943 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα τα οποία βρίσκονται στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.
Αυστρίας 307 εκατ ευρώ, Κύπρου 314 εκατ ευρώ, 84 εκατ Ιρλανδίας.
Το ΤΤ διαθέτει 5,371 εκατ ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων τα 5,218 δις ευρώ στο επενδυτικό και 146 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Δεν έχει εκλείψει ο κίνδυνος χρεοκοπίας
Ο κίνδυνος χρεοκοπίας με όρους αγοράς παραμένει στο ζενίθ στην Ελλάδα. Τα spreads στις 870 μονάδες βάσης και τα CDS στις 985 μονάδες βάσης αυτό καταμαρτυρούν.
Ποια είναι όμως η μεγαλύτερη ανησυχία των ξένων για την Ελλάδα και το τραπεζικό σύστημα;
Να μην υπάρξει haircut στα ομόλογα δηλαδή το κράτος να πει στους πιστωτές ότι δεν έχει να πληρώσει 100 ευρώ αλλά μόνο 70 ευρώ. Το haircut έχει περάσει σε κάποιο βαθμό στις τιμές αλλά είναι γεγονός ότι αν συμβεί ένα haircut τι θα σημάνει για τις ελληνικές τράπεζες που κατέχουν ελληνικό χρέος;
Οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες κατέχουν 55,7 δις ευρώ ελληνικού χρέους.
Τα κεφάλαια των τραπεζών διαμορφώνονται στα 35,8 δις ευρώ.
Αν υπάρξει ένα haircut 30% αυτό σημαίνει κεφαλαιακή απώλεια 15,12 δις ευρώ και τα κεφάλαια από 35,8 δις ευρώ θα μειωθούν στα 20,7 δις ευρώ.
Από τα στοιχεία που παραθέτουμε προκύπτει ότι οι τράπεζες που μπορεί να αντέξουν με ένα haircut 30% είναι η Εθνική μερικώς, η Alpha, η Κύπρου και η Marfin ενώ ΑΤΕ και ΤΤ θα βρεθούν χωρίς κεφάλαια.
Με βάση τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας η Marfin δείχνει καλύτερη εικόνα ακολουθούν η Κύπρου και η Alpha bank μετά το haircut.
Mια εξίσου σημαντική επισήμανση. Στα κεφάλαια των τραπεζών περιλαμβάνονται και τα κεφάλαια που θα συγκεντρωθούν προσεχώς μέσω της Finansbank στην Εθνική καθώς και στην Πειραιώς και στην Marfin περιλαμβάνονται και τα ομολογιακά.
Επίσης στην Κύπρου περιλαμβάνεται το νέο αξιόγραφο κεφαλαίου 1,342 δις ευρώ.
www.bankingnews.gr
Οι τραπεζίτες πιστεύουν ότι αν όντως είναι ακραία τα stress tests o τραπεζικός κλάδος θα ταλαιπωρηθεί όχι μόνο στην Ελλάδα αλλά σε άλλες χώρες που αντιμετωπίζουν προβλήματα χρέους.
Εκτιμάται δηλαδή ότι έως τα τέλη Μαΐου, οπότε και θα απαντήσουν οι τράπεζες στα stress tests αν όντως είναι πολύ αυστηρά θα σκιάσουν την ελληνική αγορά.
Αν αντιθέτως διαπιστωθεί ότι οι ελληνικές τράπεζες μπορεί να τα αντιμετωπίσουν τότε θα αποτελέσουν θετική παράμετρο στην διαμόρφωση τάσης το επόμενο διάστημα στην αγορά.
Σήμερα η ΤτΕ θα λάβει την επιστολή της μεθοδολογίας από την EBA και πιθανότητα σήμερα ή την Τρίτη θα την κοινοποιήσει στις τράπεζες.
Η μεθοδολογία των νέων stress test θα αφορά τουλάχιστον 90 -100 ευρωπαϊκές τράπεζες.
Στα νέα stress tests, στα οποία θα συμμετέχουν από τις ελληνικές τράπεζες, η Εθνική, η Alpha Bank, η Eurobank, η Πειραιώς, η ΑΤΕ, το ΤΤ και από τις κυπριακές η Κύπρου και η Marfin Popular Bank, θα περιλαμβάνονται με βάση ενδείξεις και μόνο δύο σημαντικές παράμετροι:
1. Εξάρτηση της ρευστότητας από τα έκτακτα προγράμματα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Οι ελληνικές, οι πορτογαλικές και οι ιρλανδικές τράπεζες προφανώς και έχουν μειονέκτημα έναντι των άλλων ευρωπαϊκών τραπεζών, καθώς αντλούν από την ΕΚΤ τη συντριπτική πλειοψηφία της ρευστότητας τους. Οι ελληνικές τράπεζες έχουν δανεισθεί 95 δις ευρώ και έναντι αυτών έχουν καταθέσει ως εγγυήσεις 137,7 δις ευρώ.
2.Υπάρχει αυξημένο ενδεχόμενο να ζητείται μέσω των stress tests τα χαρτοφυλάκια ομολόγων, τα οποία συνολικά είναι τέσσερα να αποτιμώνται σε τρέχουσες τιμές. Σημειώνεται ότι τα τέσσερα χαρτοφυλάκια επενδύσεων των τραπεζών είναι: το trading (που αποτιμάται επί καθημερινής βάσεως) και επιδρά στα αποτελέσματα, το AFS – Available for Sale, δηλαδή διαθέσιμα προς πώληση (αποτιμάται κάθε τρίμηνο και επιδρά στα κεφάλαια), το HTM, δηλαδή διακράτηση μέχρι τη λήξη, το οποίο αποτιμάται μόνο σε τιμές κτήσης, και το LaR, το οποίο είναι το δανειακό χαρτοφυλάκιο και το οποίο αποτιμάται σε τιμές κτήσης, δηλαδή δεν επηρεάζει ούτε κεφάλαια ούτε αποτελέσματα.
Εάν ζητηθεί τελικά να αποτιμηθούν τα χαρτοφυλάκια ομολόγων σε τρέχουσες τιμές, οι ελληνικές τράπεζες, οι οποίες έχουν μεταφέρει σχεδόν εξ ολοκλήρου τα ομόλογα τους, ύψους 55 δις. ευρώ, στα HTM και LaR, θα υποστούν σημαντικές κεφαλαιακές απώλειες.
Τι βαθμολογία είχαν πάρει οι ελληνικές τράπεζες στα stress tests της CEBS τον Ιούλιο του 2010;
Με κατώτατο όριο στο 6% η Εθνική με βάση το ακραίο σενάριο εμφάνισε tier 1 στο 7,4% ωστόσο παρατηρείται μεγάλη πίεση στον ισολογισμό από απομειώσεις και τα χαρτοφυλάκια ομολόγων.
Η Alpha bank εμφανίζει tier 1 8,22% και κεφαλαιακό απόθεμα 1,160 δις ευρώ.
Η Eurobank εμφανίζει tier 1 στο 8,17%
Η Πειραιώς πέρασε τα stress tests στο 6% με αρνητική επίδραση από ομόλογα και συνολικά χαρτοφυλάκια.
Η Κύπρου εμφάνισε με βάση το ακραίο σενάριο 8% tier 1
Η Marfin Popular Bank 7,1%.
Το ΤΤ εμφάνισε tier 1 με βάση το ακραίο σενάριο 10,1% που είναι και το υψηλότερο στην Ελλάδα.
Η ΑΤΕ ήταν η μόνη τράπεζα που δεν πέρασε τα stress tests εμφάνισε tier 1 4,36% δηλαδή κεφαλαιακό έλλειμμα 242 εκατ ευρώ.
Η δομή των ομολόγων των τραπεζών
Οι 8 ελληνικές και κυπριακές τράπεζες διαθέτουν συνολικά 55 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων τα 1,5 δις ευρώ αποτελούν το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Δηλαδή μόνο το 2,7% του χαρτοφυλακίου ομολόγων των τραπεζών αποτελεί το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Η Εθνική με 20,2 δις ευρώ εμφανίζει όπως είναι ήδη γνωστό το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων. Στο επενδυτικό τα 19,3 δις ευρώ και στο εμπορικό τα 0,9 δις ευρώ. Στα 19,3 δις ευρώ περιλαμβάνεται και το Τίτλος ύψους 5,2 δις ευρώ.
Πέραν από ελληνικά ομόλογα η Εθνική κατέχει 93 εκατ Βουλγαρίας, 110 εκατ Γερμανίας, 301 εκατ Ρουμανίας και πάνω από 3,4 δις ευρώ Τουρκίας μέσω της Finansbank.
Η Alpha bank κατέχει ελληνικά ομόλογα 4,6 δις ευρώ εκ των οποίων 4,6 δις ευρώ στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και 50 εκατ στο εμπορικό.
Πέραν αυτών κατέχει 30 εκατ κυπριακά ομόλογα, 15 εκατ Αυστρίας, 486 εκατ ευρώ Ρουμανίας.
Η Eurobank κατέχει 7,458 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων 7,362 δις ευρώ στο επενδυτικό και 96 εκατ στο εμπορικό.
Επίσης κατέχει 359 εκατ ομόλογα Βουλγαρίας, 97 εκατ Κύπρου, 162 εκατ Γαλλίας, 294 εκατ Γερμανίας, 100 εκατ Ιταλίας και 27 εκατ Λιθουανίας, 905 εκατ Πολωνίας και 682 εκατ Ρουμανίας.
Η Πειραιώς κατέχει συνολικά 8,8 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων 8,6 δις ευρώ στο επενδυτικό και 200 ευρώ στο εμπορικό.
Παράλληλα κατέχει 542 εκατ ευρώ ομόλογα Ρουμανίας, εκ των οποίων 390 εκατ στο επενδυτικό και 152 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Η ΑΤΕ κατέχει 4,6 δις ευρώ έκθεση στο δημόσιο εκ των οποίων τα 4,4 δις ευρώ είναι στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και 111 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Επίσης κατέχει ομόλογα Ρουμανίας 96 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα Κύπρου κατέχει ομόλογα 871 εκατ της Κύπρου, 1,894 δις ευρώ Ελλάδος 356 εκατ Ιρλανδίας, 32 εκατ Ουγγαρίας, 59 εκατ Πολωνίας και 17 εκατ Σλοβενίας.
Η Marfin Popular Bank κατέχει 2,943 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα τα οποία βρίσκονται στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.
Αυστρίας 307 εκατ ευρώ, Κύπρου 314 εκατ ευρώ, 84 εκατ Ιρλανδίας.
Το ΤΤ διαθέτει 5,371 εκατ ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων τα 5,218 δις ευρώ στο επενδυτικό και 146 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Δεν έχει εκλείψει ο κίνδυνος χρεοκοπίας
Ο κίνδυνος χρεοκοπίας με όρους αγοράς παραμένει στο ζενίθ στην Ελλάδα. Τα spreads στις 870 μονάδες βάσης και τα CDS στις 985 μονάδες βάσης αυτό καταμαρτυρούν.
Ποια είναι όμως η μεγαλύτερη ανησυχία των ξένων για την Ελλάδα και το τραπεζικό σύστημα;
Να μην υπάρξει haircut στα ομόλογα δηλαδή το κράτος να πει στους πιστωτές ότι δεν έχει να πληρώσει 100 ευρώ αλλά μόνο 70 ευρώ. Το haircut έχει περάσει σε κάποιο βαθμό στις τιμές αλλά είναι γεγονός ότι αν συμβεί ένα haircut τι θα σημάνει για τις ελληνικές τράπεζες που κατέχουν ελληνικό χρέος;
Οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες κατέχουν 55,7 δις ευρώ ελληνικού χρέους.
Τα κεφάλαια των τραπεζών διαμορφώνονται στα 35,8 δις ευρώ.
Αν υπάρξει ένα haircut 30% αυτό σημαίνει κεφαλαιακή απώλεια 15,12 δις ευρώ και τα κεφάλαια από 35,8 δις ευρώ θα μειωθούν στα 20,7 δις ευρώ.
Από τα στοιχεία που παραθέτουμε προκύπτει ότι οι τράπεζες που μπορεί να αντέξουν με ένα haircut 30% είναι η Εθνική μερικώς, η Alpha, η Κύπρου και η Marfin ενώ ΑΤΕ και ΤΤ θα βρεθούν χωρίς κεφάλαια.
Με βάση τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας η Marfin δείχνει καλύτερη εικόνα ακολουθούν η Κύπρου και η Alpha bank μετά το haircut.
Mια εξίσου σημαντική επισήμανση. Στα κεφάλαια των τραπεζών περιλαμβάνονται και τα κεφάλαια που θα συγκεντρωθούν προσεχώς μέσω της Finansbank στην Εθνική καθώς και στην Πειραιώς και στην Marfin περιλαμβάνονται και τα ομολογιακά.
Επίσης στην Κύπρου περιλαμβάνεται το νέο αξιόγραφο κεφαλαίου 1,342 δις ευρώ.
Τι έχουν δανεισθεί οι τράπεζες από την ΕΚΤ;
Ποσά σε δις ευρώ
|
Τράπεζα |
Ρευστότητα από ΕΚΤ |
|
Εθνική |
22,5 |
|
Alpha |
13,9 |
|
Eurobank |
20,2 |
|
Πειραιώς |
14 |
|
Κύπρου |
2,2 |
|
Marfin |
7,5 |
|
ATE |
7,9 |
|
TT |
2,4 |
|
Λοιποί |
4,6 |
|
Σύνολο |
95,2 |
Η επίδραση στα κεφάλαια των τραπεζών από ένα haircut 30%
Ποσά σε δις ευρώ
|
Τράπεζες Κεφάλαια Ομόλογα Haircut 30% ---------------------------- Πριν Μετά----------------------------------------- |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Κεφάλαια πριν το haircut και μετά το haircut
Haircut 30% : Ποσά σε δισ ευρώ
*Στην ΕΤΕ δεν περιλαμβάνεται το Τίτλος των 5,2 δις ευρώ
** Στην ΑΤΕ τα επιπλέον 5,5 δις στα ομόλογα αφορούν δάνεια προς το δημόσιο
Πηγή : Εκτιμήσεις www.bankingnews.gr
Πέτρος Λεωτσάκοςwww.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών