ONYX - MED: Από τα εσώρουχα στις μεγαλεπήβολες επενδύσεις 388 εκατ. ευρώ, με λίγα κεφάλαια και μεγάλα ρίσκα

Από τα μαγιό, τα εσώρουχα και την Εναλλακτική Αγορά, στις μεγάλες επενδύσεις - που ΘΑ γίνουν - και στην Κύρια Αγορά.
Ο λόγος για την ONYX και πρώην MED, η οποία πλέον διαπραγματεύεται στην Κύρια Αγορά του Χρηματιστηρίου με τις νέες δραστηριότητές της να είναι η φιλοξενία, ο τουρισμός, η ανάπτυξη ακινήτων, η αγροδιατροφή και η πράσινη ενέργεια.
Και όλα αυτά συμβαίνουν με ένα επενδυτικό σχέδιο ύψους 388 εκ ευρώ από τα οποία τα 288 ζητούνται από το Ταμείο Ανάκαμψης και το οποίο βρίσκεται στην αρχή, όπως και η ίδια η εταιρία αναφέρει στο ενημερωτικό της.

Τα ρίσκα

Πιθανή αποτυχία υλοποίησης του Επενδυτικού Σχεδίου και των Νέων Δραστηριοτήτων, ανάλογα με το στάδιο στο οποίο θα μπορούσε αυτή να επέλθει, θα μπορούσε να οδηγήσει σε απομειώσεις κεφαλαίων και σε ουσιώδη πίεση ρευστότητας.

• Η μη έγκριση ένταξης του Επενδυτικού Σχεδίου σε καθεστώς Στρατηγικών Επενδύσεων ή / και η μη χορήγηση δανειοδότησης μέσω RRF ενδέχεται να επιφέρει ουσιώδεις καθυστερήσεις, αύξηση κόστους κεφαλαίου και ανάγκη αναζήτησης εναλλακτικών πηγών χρηματοδότησης (ΑΜΚ, κοινοπραξίες, πρόσθετος τραπεζικός δανεισμός).
• Καθυστερήσεις ή υπερβάσεις κόστους στην υλοποίηση του Επενδυτικού Σχεδίου ενδέχεται να παρατείνουν την περίοδο ζημιών και να μειώσουν την αναμενόμενη απόδοση •
Η πολυπλοκότητα, οι αδειοδοτήσεις, οι τεχνικές απαιτήσεις και οι ανάγκες συντονισμού πολλών κλάδων ενδέχεται να οδηγήσουν σε ουσιώδεις καθυστερήσεις ή υπερβάσεις κόστους, επηρεάζοντας το χρονοδιάγραμμα και τις ταμειακές ροές.
• Εποχικότητα, εξωτερικοί κλυδωνισμοί, αεροπορικές συνδέσεις και έντονος ανταγωνισμός, ενδέχεται να περιορίσουν την πληρότητα και την κερδοφορία των νέων μονάδων φιλοξενίας.

Ποιοι θα βάλουν πόσα χρήματα;

Η εταιρία μέχρι σήμερα δεν έχει λάβει εγκρίσεις αλλά έχει προχωρήσει στην υποβολή αιτήσεων. Δεν είναι βέβαια και σαφές πως θα γίνει συνολικά η χρηματοδότηση του επενδυτικού σχεδίου, η οποία με βάση τα όσα έχουν αναφερθεί εμπεριέχει μεγάλο ρίσκο. Και αυτό διότι ακόμα και αν ληφθούν οι εγκρίσεις που έχουν ζητηθεί είναι ένα ερώτημα πως θα λειτουργήσει το κομμάτι της αυτοχρηματοδότησης, καθώς ποντάρουν στην ανάπτυξη και πώληση τουριστικών κατοικιών σε τρίτους, που δεν είναι δεδομένες.

Αυτό που έχει όμως μεγάλο ενδιαφέρον είναι το χρονοδιάγραμμα ενισχύσεων της εταιρίας για να ολοκληρώσει το έργο. Προβλέπεται το πρώτο έτος εισφορά σε είδος 3,24 εκ ευρώ και αύξηση κεφαλαίου 3,24 εκ ευρώ, το δεύτερο 10,71 εκ ευρώ εισφορά σε είδος και 10,71 εκ ευρώ αύξηση κεφαλαίου, το τρίτο έτος εισφορά σε είδος 14,02 εκ ευρώ και 14,02 εκ ευρώ επίσης αύξηση κεφαλαίου, ενώ το τέταρτο έτος προβλέπεται εισφορά σε είδος 0,82 εκ ευρώ και αυξήσεις 0,82 εκ ευρώ.
Όμως δεν είναι σαφές ποιος θα καλύψει τις αυξήσεις κεφαλαίου ύψους 28,8 εκ ευρώ οι οποίες είναι σταγόνα στο ωκεανό της επένδυσης.

Ουσιαστικά, έχουμε ένα επενδυτικό σχέδιο όπου τα χρήματα τα βάζουν άλλοι κυρίως και τα πονταρίσματα για την υλοποίησή του είναι ακραίου επενδυτικού ρίσκου.
Κατά τα λοιπά, ο Γιάννος Κοντόπουλος κατά τη πρεμιέρα της εταιρίας στην Κύρια Αγορά αυτό που διαπίστωσε είναι ότι «η εταιρεία ξεκινά το ταξίδι της στη ρυθμιζόμενη αγορά με αποτίμηση 155 εκατ. ευρώ, 15 φορές υψηλότερη σε σχέση με την εισαγωγή της στην εναλλακτική αγορά» και ο Αντιπρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς πως «η μετάταξη στην Κύρια Αγορά είναι συμβόλαιο αξιοπιστίας με τους επενδυτές». Προφανώς δεν έχει καμία σημασία ότι υπό άλλες συνθήκες δεν είναι δεδομένο ότι θα γινόταν δημόσια εγγραφή με επιτυχία ώστε μια εταιρία με τα ρίσκα της ONYX να εισαχθεί στο Χρηματιστήριο.

Νίκος Καρούτζος
nkaroutzos@gmail.com
www.bankingnews.gr