Η επόμενη ημέρα στην ΕΧΑΕ αν επιτύχει η δημόσια πρόταση του Euronext
Η πρόταση του Euronext για εξαγορά έως και 100% της ΕΧΑΕ με ανταλλαγή μετοχών εφόσον πετύχει καθώς δεν περιλαμβάνει μετρητά αλλά μετοχές Euronext εύκολα ρευστοποιήσιμες αποτελεί μια πρώτης τάξεως ευκαιρία για τις ελληνικές τράπεζες να ξεφορτώσουν κατ’ εντολήν μετοχές που τις κρατούσαν για να ελέγχουν το Χρηματιστήριο και κατ επέκταση να το ελέγχει και η κυβέρνηση.
Έκαναν ό,τι ήθελαν
Γιατί αν δεν τον έλεγχε είναι προφανές ότι δεν θα έκανε ότι ήθελε ο Αλέξης Πατέλης που διόρισε τον φίλο του Γιάννο Κοντόπουλο επικεφαλής και ήταν ο άνθρωπος που έκανε προ καιρού την πρώτη επαφή με το Euronext.
Στο εξής όμως είναι προφανές ότι τα δεδομένα αλλάζουν και είναι κεντρική πολιτική επιλογή φαίνεται να αφήσουν το Χρηματιστήριο να λειτουργεί ως αγορά και όχι ως υποκατάστημα των τραπεζών και της κυβέρνησης.
Γιατί όσοι γνωρίζουν αντιλαμβάνονται πως το ελληνικό Χρηματιστήριο μέχρι σήμερα λειτουργούσε ως παρακολούθημα των αναγκών των τραπεζών οι οποίες προωθούσαν σε συστηματικό βαθμό εταιρίες είτε να εισαχθούν είτε να εκδώσουν ομολογιακά δάνεια προκειμένου να μειώσουν οι ίδιες την έκθεσή τους προς αυτές.
Και αυτό ίσως αποτελεί μια ευκαιρία για την ελληνική αγορά να λειτουργήσει με κριτήρια κανονικής αγοράς.
Βέβαια θα φανεί στην πράξη αν και κατά πόσον αυτό θα ισχύσει και αν υπάρχουν και άλλες συμφωνίες που δεν πρόκειται να γνωστοποιηθούν ποτέ.
Τα θετικά
Στα θετικά της υπόθεσης εκ πρώτης όψεως είναι ότι το ελληνικό Χρηματιστήριο εντάσσεται σε ένα πανευρωπαϊκό Χρηματιστήριο πράγμα που φαίνεται να είναι και ο Κεντρικός στόχος των Βρυξελλών ως αντίπαλον δέος του LSE.
Σημειώνεται ότι η Euronext είναι ο κορυφαίος πανευρωπαϊκός φορέας χρηματιστηριακών αγορών, αλλά και λειτουργεί την MTS, μία από τις κορυφαίες ηλεκτρονικές αγορές διαπραγμάτευσης σταθερού εισοδήματος στην Ευρώπη, και τη Nord Pool, την ευρωπαϊκή αγορά ενέργειας.
Επιπλέον, η Euronext παρέχει υπηρεσίες εκκαθάρισης και διακανονισμού μέσω της Euronext Clearing και των Κεντρικών Αποθετηρίων Τίτλων (CSDs) της Euronext Securities σε Δανία, Ιταλία, Νορβηγία και Πορτογαλία ενώ στην ομάδα των Χρηματιστηρίων με 1800 εισηγμένες με 6,3 τρις κεφαλαιοποίηση μετέχουν οι ρυθμιζόμενες αγορές σε Βέλγιο, Γαλλία, Ιρλανδία, Ιταλία, Ολλανδία, Νορβηγία και Πορτογαλία.
Και βέβαια υπάρχει το έλλειμμα της … Γερμανίας που φαίνεται ότι θα καλυφθεί συντόμως για να διευρυνθεί ο κύκλος επιρροής.
Ισχνό premium
Αξίζει να σημειωθεί ότι πρόταση Euronext περιλαμβάνει την ανταλλαγή μετοχών, αποτιμώντας την ΕΧΑΕ στα 6,90 ευρώ ανά μετοχή και οδηγώντας σε σταθερή ισοτιμία μετατροπής 21,029 κοινών μετοχών της ΕΧΑΕ για κάθε νέα μετοχή της Euronext.
Ωστόσο παράγοντες της αγοράς αναφέρουν ότι η τιμή 6,90 ευρώ είναι όχι η ιδανική και μπορεί να βελτιωθεί δηλαδή να αλλάξει προς υψηλότερα επίπεδα...
Με βάση την τιμή της μετοχής της Euronext στα 145,10 ευρώ στις 30 Ιουνίου 2025, η ενδεχόμενη πρόταση θα αποτιμήσει το σύνολο του εκδοθέντος και προς έκδοση κοινού μετοχικού κεφαλαίου της ΕΧΑΕ στα 399 εκατ. ευρώ.
Αυτό βέβαια θα αλλάζει καθημερινά.
Η μετοχή της ΕΧΑΕ χθες έκλεισε με κεφαλαιοποίηση 363 εκ ευρώ και το δέλεαρ δεν φαίνεται να είναι πολύ μεγάλο καθώς το premium είναι μόλις 10% και είναι αμφίβολο αν θα διατηρηθεί ώστε να πετύχει η πρόταση στο σύνολό της.
Τα αρνητικά
Θα πρέπει να ληφθεί υπό όψιν ότι το Euronext έχει πανάκριβη αποτίμηση ενώ το ελληνικό Χρηματιστήριο είναι φθηνό και συγκριτικά και από πλευράς προοπτικής δεδομένου του ορίζοντα αναβάθμισής του.
Επισημαίνεται ότι η μετοχή της ΕΧΑΕ το Μάρτιο του 2014 σε μια Ελλάδα χρεοκοπημένη η μετοχή της ΕΧΑΕ διαπραγματευόταν στα 7,5 ευρώ και σήμερα το Euronext προσφέρει 6,9 ευρώ και μάλιστα σε μετοχές που αποτιμώνται στη στρατόσφαιρα.
Η μερισματική απόδοση του Euronext είναι χαμηλή και το P/E υψηλό, ενώ οι πραγματικές προοπτικές του ελληνικού χρηματιστηρίου τεράστιες, αν είχε μία διοίκηση που δούλευε για να φέρει εταιρείες στο Χ.Α.
Λίγο πριν την ένταξη στις ανεπτυγμένες αγορές, με τεράστια κεφάλαια να προσφέρουν, χρηματιστές σημειώνουν, πως αν εξορθολόγιζαν τα κόστη και έφερναν εταιρείες σε λίγο καιρό θα μπορούσε να είχε σημαντικά υψηλότερη αποτίμηση.
Ο πραγματικός στόχος και τα ντιλαρίσματα
Κάποιοι δε ισχυρίζονται ότι ο στόχος δεν είναι το 100% αλλά να ελεγχθεί η ΕΧΑΕ και αυτό εξασφαλίζεται με συμφωνίες που έχουν ήδη γίνει με τράπεζες και μεγάλα θεσμικά χαρτοφυλάκια που έχουν πάρει σημαντικές θέσεις στη μετοχή αυτό μένει να αποδειχτεί.
Σε ότι αφορά στο μέλλον του Γιάννου Κοντόπουλου δεν ξέρουμε αν θα είναι αυτό που είχε προβλέψει πρόσφατα όταν ρωτήθηκε για εξαγορά από ξένο Χρηματιστήριο.
Πως ο CEO πηγαίνει σπίτι του.
Και αυτό γιατί υπάρχει και ο φίλος του ο Πατέλης.
Και προφανώς είχε εικόνα όταν τα έλεγε αλλά δεν ενημέρωσε την αγορά αμελλητί όπως προβλέπει η νομοθεσία.
Γιατί το Euronext τον καρφώνει αναφέροντας ότι έχει έλθει ήδη σε συζητήσεις με το ΔΣ της ΕΧΑΕ.
Βέβαια χθες το πρωί τα στελέχη του Euronext βρίσκονταν στο Υπουργείο Οικονομικών και όχι στην ΕΧΑΕ της οποίας το ΔΣ συνεδρίασε αργά το απόγευμα.
Ανεξαρτήτως αυτού εγείρεται ζήτημα για το πότε έγινε η πρόταση στην ΕΧΑΕ η οποία παρά την ανακοίνωση του Euronext πετούσε αετό για πολύ ώρα μετά.
Τα ερωτήματα
Πάντως με δεδομένο ότι υπάρχει συμφωνία σε επίπεδο που ξεπερνά την ΕΧΑΕ υπάρχουν ερωτήματα που χρήζουν απάντησης.
Όπως:
Τι έσοδα θα χάσει το ελληνικό δημόσιο και οι τράπεζες από μία ενδεχόμενη απορρόφηση;
Τι θα γίνει με τις θέσεις εργασίας της ΕΧΑΕ;
Γιατί για παράδειγμα, το Euronext έχει δικό του λογισμικό και είναι πιθανό να θελήσει να το χρησιμοποιήσει και όχι να πληρώνει ένα άλλο.
Νίκος Καρούτζος
nkaroutzos@gmail.com
www.bankingnews.gr
Έκαναν ό,τι ήθελαν
Γιατί αν δεν τον έλεγχε είναι προφανές ότι δεν θα έκανε ότι ήθελε ο Αλέξης Πατέλης που διόρισε τον φίλο του Γιάννο Κοντόπουλο επικεφαλής και ήταν ο άνθρωπος που έκανε προ καιρού την πρώτη επαφή με το Euronext.
Στο εξής όμως είναι προφανές ότι τα δεδομένα αλλάζουν και είναι κεντρική πολιτική επιλογή φαίνεται να αφήσουν το Χρηματιστήριο να λειτουργεί ως αγορά και όχι ως υποκατάστημα των τραπεζών και της κυβέρνησης.
Γιατί όσοι γνωρίζουν αντιλαμβάνονται πως το ελληνικό Χρηματιστήριο μέχρι σήμερα λειτουργούσε ως παρακολούθημα των αναγκών των τραπεζών οι οποίες προωθούσαν σε συστηματικό βαθμό εταιρίες είτε να εισαχθούν είτε να εκδώσουν ομολογιακά δάνεια προκειμένου να μειώσουν οι ίδιες την έκθεσή τους προς αυτές.
Και αυτό ίσως αποτελεί μια ευκαιρία για την ελληνική αγορά να λειτουργήσει με κριτήρια κανονικής αγοράς.
Βέβαια θα φανεί στην πράξη αν και κατά πόσον αυτό θα ισχύσει και αν υπάρχουν και άλλες συμφωνίες που δεν πρόκειται να γνωστοποιηθούν ποτέ.
Τα θετικά
Στα θετικά της υπόθεσης εκ πρώτης όψεως είναι ότι το ελληνικό Χρηματιστήριο εντάσσεται σε ένα πανευρωπαϊκό Χρηματιστήριο πράγμα που φαίνεται να είναι και ο Κεντρικός στόχος των Βρυξελλών ως αντίπαλον δέος του LSE.
Σημειώνεται ότι η Euronext είναι ο κορυφαίος πανευρωπαϊκός φορέας χρηματιστηριακών αγορών, αλλά και λειτουργεί την MTS, μία από τις κορυφαίες ηλεκτρονικές αγορές διαπραγμάτευσης σταθερού εισοδήματος στην Ευρώπη, και τη Nord Pool, την ευρωπαϊκή αγορά ενέργειας.
Επιπλέον, η Euronext παρέχει υπηρεσίες εκκαθάρισης και διακανονισμού μέσω της Euronext Clearing και των Κεντρικών Αποθετηρίων Τίτλων (CSDs) της Euronext Securities σε Δανία, Ιταλία, Νορβηγία και Πορτογαλία ενώ στην ομάδα των Χρηματιστηρίων με 1800 εισηγμένες με 6,3 τρις κεφαλαιοποίηση μετέχουν οι ρυθμιζόμενες αγορές σε Βέλγιο, Γαλλία, Ιρλανδία, Ιταλία, Ολλανδία, Νορβηγία και Πορτογαλία.
Και βέβαια υπάρχει το έλλειμμα της … Γερμανίας που φαίνεται ότι θα καλυφθεί συντόμως για να διευρυνθεί ο κύκλος επιρροής.
Ισχνό premium
Αξίζει να σημειωθεί ότι πρόταση Euronext περιλαμβάνει την ανταλλαγή μετοχών, αποτιμώντας την ΕΧΑΕ στα 6,90 ευρώ ανά μετοχή και οδηγώντας σε σταθερή ισοτιμία μετατροπής 21,029 κοινών μετοχών της ΕΧΑΕ για κάθε νέα μετοχή της Euronext.
Ωστόσο παράγοντες της αγοράς αναφέρουν ότι η τιμή 6,90 ευρώ είναι όχι η ιδανική και μπορεί να βελτιωθεί δηλαδή να αλλάξει προς υψηλότερα επίπεδα...
Με βάση την τιμή της μετοχής της Euronext στα 145,10 ευρώ στις 30 Ιουνίου 2025, η ενδεχόμενη πρόταση θα αποτιμήσει το σύνολο του εκδοθέντος και προς έκδοση κοινού μετοχικού κεφαλαίου της ΕΧΑΕ στα 399 εκατ. ευρώ.
Αυτό βέβαια θα αλλάζει καθημερινά.
Η μετοχή της ΕΧΑΕ χθες έκλεισε με κεφαλαιοποίηση 363 εκ ευρώ και το δέλεαρ δεν φαίνεται να είναι πολύ μεγάλο καθώς το premium είναι μόλις 10% και είναι αμφίβολο αν θα διατηρηθεί ώστε να πετύχει η πρόταση στο σύνολό της.
Τα αρνητικά
Θα πρέπει να ληφθεί υπό όψιν ότι το Euronext έχει πανάκριβη αποτίμηση ενώ το ελληνικό Χρηματιστήριο είναι φθηνό και συγκριτικά και από πλευράς προοπτικής δεδομένου του ορίζοντα αναβάθμισής του.
Επισημαίνεται ότι η μετοχή της ΕΧΑΕ το Μάρτιο του 2014 σε μια Ελλάδα χρεοκοπημένη η μετοχή της ΕΧΑΕ διαπραγματευόταν στα 7,5 ευρώ και σήμερα το Euronext προσφέρει 6,9 ευρώ και μάλιστα σε μετοχές που αποτιμώνται στη στρατόσφαιρα.
Η μερισματική απόδοση του Euronext είναι χαμηλή και το P/E υψηλό, ενώ οι πραγματικές προοπτικές του ελληνικού χρηματιστηρίου τεράστιες, αν είχε μία διοίκηση που δούλευε για να φέρει εταιρείες στο Χ.Α.
Λίγο πριν την ένταξη στις ανεπτυγμένες αγορές, με τεράστια κεφάλαια να προσφέρουν, χρηματιστές σημειώνουν, πως αν εξορθολόγιζαν τα κόστη και έφερναν εταιρείες σε λίγο καιρό θα μπορούσε να είχε σημαντικά υψηλότερη αποτίμηση.
Ο πραγματικός στόχος και τα ντιλαρίσματα
Κάποιοι δε ισχυρίζονται ότι ο στόχος δεν είναι το 100% αλλά να ελεγχθεί η ΕΧΑΕ και αυτό εξασφαλίζεται με συμφωνίες που έχουν ήδη γίνει με τράπεζες και μεγάλα θεσμικά χαρτοφυλάκια που έχουν πάρει σημαντικές θέσεις στη μετοχή αυτό μένει να αποδειχτεί.
Σε ότι αφορά στο μέλλον του Γιάννου Κοντόπουλου δεν ξέρουμε αν θα είναι αυτό που είχε προβλέψει πρόσφατα όταν ρωτήθηκε για εξαγορά από ξένο Χρηματιστήριο.
Πως ο CEO πηγαίνει σπίτι του.
Και αυτό γιατί υπάρχει και ο φίλος του ο Πατέλης.
Και προφανώς είχε εικόνα όταν τα έλεγε αλλά δεν ενημέρωσε την αγορά αμελλητί όπως προβλέπει η νομοθεσία.
Γιατί το Euronext τον καρφώνει αναφέροντας ότι έχει έλθει ήδη σε συζητήσεις με το ΔΣ της ΕΧΑΕ.
Βέβαια χθες το πρωί τα στελέχη του Euronext βρίσκονταν στο Υπουργείο Οικονομικών και όχι στην ΕΧΑΕ της οποίας το ΔΣ συνεδρίασε αργά το απόγευμα.
Ανεξαρτήτως αυτού εγείρεται ζήτημα για το πότε έγινε η πρόταση στην ΕΧΑΕ η οποία παρά την ανακοίνωση του Euronext πετούσε αετό για πολύ ώρα μετά.
Τα ερωτήματα
Πάντως με δεδομένο ότι υπάρχει συμφωνία σε επίπεδο που ξεπερνά την ΕΧΑΕ υπάρχουν ερωτήματα που χρήζουν απάντησης.
Όπως:
Τι έσοδα θα χάσει το ελληνικό δημόσιο και οι τράπεζες από μία ενδεχόμενη απορρόφηση;
Τι θα γίνει με τις θέσεις εργασίας της ΕΧΑΕ;
Γιατί για παράδειγμα, το Euronext έχει δικό του λογισμικό και είναι πιθανό να θελήσει να το χρησιμοποιήσει και όχι να πληρώνει ένα άλλο.
Νίκος Καρούτζος
nkaroutzos@gmail.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών