Αποκάλυψη (BN): Μεγάλη επενδυτική τράπεζα τράβηξε «χειρόφρενο» σε νέες αυξήσεις κεφαλαίου στην Ελλάδα

"Χειρόφρενο" σε νέες αυξήσεις κεφαλαίου - ομόλογα έθεσαν πρόσφατα ξένοι οίκοι στις εισηγμένες εταιρείες, ύστερα από το πρωτοφανές μπαράζ άντλησης κεφαλαίων, πάνω από 8 δισ. ευρώ.
Σύμφωνα με πληροφορίες του Bankingnews, μεγάλη επενδυτική τράπεζα του εξωτερικού συμβούλεψε τους πελάτες της, προκειμένου να μεταθέσουν τις συναλλαγές τους για τους επόμενους μήνες.
Και δεδομένου του μεγέθους της επενδυτικής τράπεζας, οι συναλλαγές δεν θα ήταν κάτω από 250 εκατ. ευρώ.

Ο κίνδυνος

Πέρα από την εξάντληση της ρευστότητας, η άντληση νέων κεφαλαίων θα έθετε σε κίνδυνο τις συναλλαγές που ήδη είχαν ολοκληρωθεί, προκαλώντας ρευστοποιήσεις σ' αυτές.
Αποτρεπτικά λειτούργησε ο χρονικός ορίζοντας για νέες συναλλαγές, ο οποίος ήταν εκ των πραγμάτων περιορισμένος λόγω της λειτουργίας των αγορών μέχρι τα τέλη Ιουλίου.
Σε ό,τι αφορά τις ομολογιακές εκδόσεις, αυτές δεν λειτουργούν εντός του Αυγούστου, είτε για κρατικές εκδόσεις είτε για ιδιωτικές εταιρείες.
Το ανοδικό momentum της ελληνικής αγοράς, το οποίο ξεκίνησε με την αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ (4,1 δισ. ευρώ) και την αύξηση κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ (530 εκατ. ευρώ), δημιούργησε προσδοκίες προκειμένου να εκμεταλλευθούν τις συνθήκες και άλλες εταιρείες.
Έτσι, ακολούθησαν οι συναλλαγές άντλησης κεφαλαίων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (659 εκατ. ευρώ), της ElvalHalcor (250 εκατ. ευρώ) και της Aktor (650 εκατ. ευρώ).
Μέσα σε αυτό το στενό χρονικό πλαίσιο εκτελέστηκαν συναλλαγές, οι οποίες άλλοτε απαιτούσαν μήνες για να προετοιμαστούν, με pre-marketing από τους αναδόχους και παρουσιάσεις σε επενδυτές - αναλυτές. Επιπλέον, η άντληση κεφαλαίων αφορούσε συγκεκριμένους κλάδους, οι οποίοι επηρεάζονται από το περιβάλλον του πληθωρισμού που επηρεάζει τα επιτόκια, τουλάχιστον στην Ευρώπη.
Αναπόφευκτα, λόγω και των ειδικών συνθηκών (πόλεμος στη Μέση Ανατολή), πολλοί από τους επενδυτές προτίμησαν τα βραχυπρόθεσμα κέρδη και, όπου είχαν σημειωθεί αποδόσεις, προχώρησαν σε ρευστοποιήσεις. Δεν πρόκειται φυσικά για "κακής ποιότητας" όταν πωλούν και "καλής ποιότητας" όταν αγοράζουν.
Οι αποδόσεις από τα υψηλά σημεία των μετοχών δεν ήταν μικρές, εξ ου και οι σημαντικές ρευστοποιήσεις κατά την εισαγωγή των μετοχών. Από την άλλη πλευρά, όπως αποδείχθηκε εκ των υστέρων, είτε οι δεσμεύσεις που είχαν λάβει οι ανάδοχοι από τους επενδυτές δεν ήταν ισχυρές είτε τα στοιχεία της υπερκάλυψης των εκδόσεων ήταν διογκωμένα.

Κόπωση και ανάγκη προσαρμογής των τιμών

Διαπιστώνοντας την "κόπωση" της αγοράς από τις αλλεπάλληλες αυξήσεις κεφαλαίου, οι επενδυτικές τράπεζες ανέκρουσαν πρύμναν, καθώς η αγορά είχε ήδη "στεγνώσει" από πλευράς κεφαλαίων, τουλάχιστον η ελληνική, διότι πολλοί Έλληνες θεσμικοί επενδυτές συμμετείχαν με λιγότερες μετοχές στις συναλλαγές. Μετά τις αυξήσεις κεφαλαίου είναι προφανές ότι, σε αρκετές μετοχές, χρειάζεται να "χωνευθούν" τα επίπεδα τιμών.
Άλλωστε, και στο παρελθόν, σε ορισμένες αυξήσεις κεφαλαίου, με την εισαγωγή των νέων μετοχών ακολούθησαν αναταράξεις το πρώτο διάστημα.
Ωστόσο, αργότερα, σε βάθος χρόνου, η εξέλιξη ήταν θετική (βλέπε Cenergy).
Μία από τις πρώτες συναλλαγές το φθινόπωρο ή αργότερα πρόκειται να είναι η έκδοση ομολόγου (ΑΤΙ) της Εθνικής Ασφαλιστικής, προκειμένου να βελτιωθεί ο δείκτης φερεγγυότητάς της. Στις αρχές Ιουλίου η Εθνική Ασφαλιστική αποπλήρωσε ομόλογο ύψους 50 εκατ. ευρώ, μειωμένης διασφάλισης και αορίστου διάρκειας. Σύμφωνα με πληροφορίες, επίσης, υπάρχει η πιθανότητα για μια ιδιωτική τοποθέτηση μετοχών από ξένο fund. Ωστόσο, η συναλλαγή εξαρτάται από τις τιμές, αλλά και την προσέλκυση επενδυτών.
Η μετάθεση, όμως, των συναλλαγών για το φθινόπωρο εξαρτάται πρώτα από τις συνθήκες των αγορών, αλλά και το πολιτικό κλίμα που θα διαμορφωθεί στις αρχές Σεπτεμβρίου. Σ' ό,τι αφορά τις αγορές, η εικόνα δεν είναι ξεκάθαρη, εκτός από τον υψηλό πληθωρισμό που οδηγεί σε αύξηση επιτοκίων.
Σ' ό,τι αφορά το πολιτικό κλίμα, οι πρώτες δημοσκοπήσεις θα ορίσουν το περιβάλλον. Αν και οι ξένοι επενδυτές γνωρίζουν πώς να παίξουν οποιαδήποτε εξέλιξη.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr