Μια «κακή αντιγραφή» του Aktor η νέα αύξηση κεφαλαίου έως 650 εκατ. της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με χρέος σοκ στα 4 δισ.

Σε μια κακή αντιγραφή της αύξησης κεφαλαίου του ομίλου Aktor προχωρά ο όμιλος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ο οποίος ανακοίνωσε την έναρξη βιβλίου επιταχυνόμενων προσφορών, μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης, με σκοπό την άντληση κεφαλαίων έως 500 εκατ. ευρώ, τα οποία υπάρχει πιθανότητα, ανάλογα με τη ζήτηση, να φθάσουν τα 650 εκατ. ευρώ.
Διότι, όπως θα δούμε, η άντληση πραγματοποιείται με βιβλίο επιταχυνόμενων προσφορών, μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης, όπου διεθνείς επενδυτές τοποθετούν τις εντολές τους αφού προηγουμένως έχει πραγματοποιηθεί εξέταση του ενδιαφέροντος από τους αναδόχους.
Και τα πρόσθετα 150 εκατ. ευρώ θα αποδοθούν, και καλά, στην υψηλή ζήτηση από τους επενδυτές.
Σχεδόν έναν χρόνο, όμως, μετά την άντληση κεφαλαίων ύψους 500 εκατ. ευρώ, μέσω εταιρικού ομολογιακού δανείου (Σεπτέμβριος 2025), η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ προσφεύγει αυτή τη φορά στους διεθνείς επενδυτές υπό το βάρος του δανεισμού, ύψους 4 δισ. ευρώ, που αφορά μόνο τον τομέα των κατασκευών.
Μετά, λοιπόν, από την προσφυγή στους εγχώριους ομολογιούχους επενδυτές με τη συνδρομή των ελληνικών τραπεζών, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα εκδώσει νέες μετοχές σε βάρος των υφιστάμενων μετόχων.

Πώς τα 500 εκατ. ευρώ θα γίνουν 650 εκατ. ευρώ με pre-marketing από τους αναδόχους

Και το τελευταίο πραγματοποιείται έχοντας λάβει έγκριση των μετόχων στην τελευταία γενική συνέλευση των μετόχων στις 16 Ιουνίου για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου έως 10%.
Η διοίκηση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, έχοντας την έγκριση, έδωσε εντολή στους συμβούλους της να ανοίξουν βιβλίο επιταχυνόμενων προσφορών έως 500 εκατ. ευρώ.
Όπως αναφέρει και η ανακοίνωση της εταιρείας, «το Διοικητικό Συμβούλιο της Εταιρείας αναμένεται να εγκρίνει την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Εταιρείας, μέσω της έκδοσης των Νέων Μετοχών, με αποκλεισμό (κατάργηση) των δικαιωμάτων προτίμησης (η "Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου"), με βάση την εξουσιοδότηση που του παρασχέθηκε δυνάμει της απόφασης της από 16.06.2026 Τακτικής Γενικής Συνέλευσης των μετόχων της Εταιρείας, σύμφωνα με τις διατάξεις των άρθρων 24 παρ. 1(β) και 27 παρ. 4 του Ν. 4548/2018».
Σύμφωνα με χρηματιστηριακές πηγές, οι σύμβουλοι της εισηγμένης, Banco Santander, Mediobanca και Morgan Stanley, είχαν προχωρήσει ήδη σε pre-marketing για τη διάθεση των μετοχών σε διεθνείς επενδυτές.
Οι επενδυτικές τράπεζες, έχοντας ήδη κάνει την έρευνα στην αγορά για τη ζήτηση, η οποία βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα για τα ελληνικά assets, θα προτείνουν την επέκταση των 500 εκατ. ευρώ σε 650 εκατ. ευρώ, προκειμένου να ικανοποιηθεί η υψηλή ζήτηση από τους επενδυτές.
Η προαναφερόμενη διαδικασία ουδεμία σχέση έχει, φυσικά, με την πλήρη αναδοχή της αύξησης κεφαλαίου των 650 εκατ. ευρώ, την οποία εξασφάλισε ο όμιλος Aktor από διεθνείς επενδυτικές τράπεζες, όπως η Bank of America, η UBS και η Goldman Sachs.

Τα κεφάλαια στις παραχωρήσεις - Δανεισμός 4 δισ. ευρώ ή 29 φορές τα κέρδη στις κατασκευές

Ενδιαφέρον στοιχείο, όμως, είναι ότι, ενώ ο προσαρμοσμένος δανεισμός των κατασκευών είναι 4 δισ. ευρώ, τα έσοδα της αύξησης κεφαλαίου θα χρησιμοποιηθούν για τις παραχωρήσεις. Συγκεκριμένα, κατά την εισηγμένη, τα έσοδα από την ιδιωτική τοποθέτηση «αναμένεται να ενισχύσουν την οικονομική ευελιξία της εταιρείας και την ικανότητά της να αξιοποιεί επενδυτικές ευκαιρίες πέραν του τρέχοντος επιχειρηματικού της σχεδίου, ενισχύοντας έτσι τη θέση της ως κορυφαίου επενδυτή και διαχειριστή υποδομών με επενδυτική διαβάθμιση στην Ελλάδα».
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα χρησιμοποιήσει τα καθαρά έσοδα για να υποστηρίξει τη συνεχή επέκταση της πλατφόρμας υποδομών και παραχωρήσεών της, κυρίως στην Ελλάδα, και συγκεκριμένα για τη χρηματοδότηση του προσδιορισμένου επενδυτικού της προγράμματος στους τομείς των μεταφορών, του ύδατος, της ενέργειας και άλλων συναφών υποδομών, συμπεριλαμβανομένων έργων παραχώρησης και ΣΔΙΤ, πέραν του τρέχοντος επιχειρηματικού σχεδίου της. Επιπλέον, τόσο η εισηγμένη όσο και ο κ. Γ. Περιστέρης, ο μεγαλύτερος μέτοχος της εταιρείας, έχουν αναλάβει συνήθεις υποχρεώσεις δέσμευσης μετοχών (lock-up) για διάστημα 180 ημερών από την ολοκλήρωση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου.
Ο δείκτης, όμως, του καθαρού χρέους (μείον τον δανεισμό των έργων project finance) προς τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη (Leverage Ratio) έχει αυξηθεί από το 2023, από το 0,45 στο 0,60, σύμφωνα με την πρόσφατη παρουσίαση της εταιρείας.
Τα καθαρά κέρδη της εταιρείας ανήλθαν σε 147,3 εκατ. ευρώ, ενώ ο καθαρός δανεισμός ανέρχεται σε 4,3 δισ. ευρώ, έστω κι αν το 95% του δανεισμού αποτελεί project finance. Επί της ουσίας, το καθαρό χρέος της εταιρείας το 2024 ήταν 3,3 δισ. ευρώ και αυξήθηκε σε 4,3 δισ. ευρώ μέσα σε έναν χρόνο, δηλαδή αντιστοιχεί σε 29 φορές τα καθαρά κέρδη του 2025.

www.bankingnews.gr