Σχετικά Άρθρα
Βουτιά για το Bitcoin κάτω από τα 63.000 δολ. – Μπαράζ ρευστοποιήσεων 530 εκατ. δολ. στην αγορά
Σήμα κινδύνου για το Bitcoin: Έρχεται η απόλυτη bear market – Γιατί Saylor και MicroStrategy είναι ένα βήμα πριν τον γκρεμό
Η MicroStrategy του Michael Saylor έχει ταυτίσει το όνομά της με το Bitcoin όσο καμία άλλη εταιρεία στον κόσμο, λειτουργώντας ως ο απόλυτος… αγοραστής, που σκούπιζε ασταμάτητα κάθε διαθέσιμο νόμισμα.
Μια αποκαλυπτική, όμως, έκθεση της εταιρείας αναλύσεων CryptoQuant κρούει τον κώδωνα του κινδύνου, αποκαλύπτοντας ότι η εταιρεία αντιμετωπίζει σοβαρή κρίση ρευστότητας, με τα ταμειακά της διαθέσιμα να συρρικνώνονται επικίνδυνα και τις υποχρεώσεις της να εκτινάσσονται στα 1,2 δισ. δολ..
Με τις μη πραγματοποιηθείσες ζημιές από τις αγορές Bitcoin να αγγίζουν το ποσό των 10,6 δισ. δολ., η αγορά crypto κρατά την ανάσα της. Αν ο Saylor αναγκαστεί να πατήσει «φρένο» στις αγορές ή -στο χειρότερο σενάριο- να προχωρήσει σε αναγκαστική πώληση assets για να καλύψει τις «τρύπες», οι επιπτώσεις για την τιμή του Bitcoin θα μπορούσαν να είναι καταστροφικές.
Η έκθεση κόλαφος της CryptoQuant
Η Strategy (MSTR) θα πρέπει να σταματήσει να αγοράζει bitcoin, να ανασυντάξει τα ταμειακά της διαθέσιμα και να γίνει πολύ πιο πειθαρχημένη σχετικά με το πότε αγοράζει, ανέφερε η εταιρεία αναλύσεων on-chain CryptoQuant σε έκθεση της που κοινοποιήθηκε στο CoinDesk.
Η πίεση που εμφανίζεται στις προνομιούχες μετοχές STRC της εταιρείας είναι μια ένδειξη ότι η επιχείρηση έχει υπερεκτεθεί, πρόσθεσε. Η STRC, η εμβληματική προνομιούχος μετοχή της Strategy, υποχώρησε γύρω στα 82,50 δολ. την περασμένη εβδομάδα, σημειώνοντας ιστορικό χαμηλό 17,5% κάτω από το επίπεδο των $100 γύρω από το οποίο έχει σχεδιαστεί να διαπραγματεύεται.
Η προνομιούχος μετοχή είναι μια κατηγορία μετοχικού κεφαλαίου που καταβάλλει ένα καθορισμένο μέρισμα, και η STRC αποδίδει επί του παρόντος 11,5%. Η πτώση σημειώθηκε καθώς η διόρθωση του bitcoin και η συρρίκνωση των ταμειακών διαθεσίμων συνέπεσαν χρονικά.
Μια ανησυχία αφορά τα μετρητά που στηρίζουν αυτά τα μερίσματα. Το απόθεμα της Strategy σε δολάρια ΗΠΑ έχει μειωθεί κατά 38% από τις αρχές του 2026, δήλωσε η CryptoQuant, ενώ οι ετήσιες υποχρεώσεις της για μερίσματα έχουν σχεδόν τετραπλασιαστεί, φτάνοντας τα 1,2 δισ. δολ..
Η κάλυψη μερίσματος, ένα μέτρο για το πόσο καιρό θα μπορούσε το απόθεμα να συνεχίσει να χρηματοδοτεί τις πληρωμές, έχει καταρρεύσει από τα πάνω από επτά χρόνια σε περίπου 14 μήνες. Ένας σημαντικός λόγος ήταν ότι η Strategy δαπάνησε 1,5 δισ. δολ. τον Μάιο για να επαναγοράσει τα μετατρέψιμα ομόλογά της -χρέος που μπορεί αργότερα να μετατραπεί σε μετοχές- εξαντλώντας το «μαξιλάρι» που στηρίζει την STRC.
Η πίεση προέρχεται και από τις δύο κατευθύνσεις. Καθώς η Strategy εξέδιδε περισσότερες μετοχές STRC για να χρηματοδοτήσει αγορές bitcoin, οι ετήσιες υποχρεώσεις της για μερίσματα εκτινάχθηκαν από περίπου $300 εκατομμύρια στις αρχές του 2026 σε 1,2 δισ. δολ. σήμερα, ένας σχεδόν τετραπλασιασμός σε λιγότερο από έξι μήνες.
Η CryptoQuant σημείωσε ότι το απόθεμα έπρεπε να φτάσει περίπου τα 2,8 δισ. δολ., ή 24 μήνες κάλυψης, προκειμένου να ανακάμψει η STRC. Ως εκ τούτου, η Strategy ανέφερε απόθεμα 1,1 δισ. δολ. στα μέσα Ιουνίου. Έτσι, το bitcoin της προσφέρει μικρότερη στήριξη από ό,τι υποδηλώνει το μέγεθός του.
«Η εταιρεία κάθεται πάνω σε μια μη πραγματοποιηθείσα ζημία 10,6 δισ, δολ., με όλο το Bitcoin που αγοράστηκε το 2024, το 2025 και το 2026 να βρίσκεται "κάτω από το νερό" (σε ζημία)», ανέφερε η CryptoQuant. «Οποιαδήποτε αναγκαστική πώληση BTC στις τρέχουσες τιμές θα αποκρυστάλλωνε μεγάλες ζημίες και θα κατέστρεφε την αξία των μετόχων».
Ωστόσο, μια αναγκαστική πώληση είναι απίθανη σύντομα. Η Strategy δεν υποχρεούται να πουλήσει bitcoin για να υπερασπιστεί την STRC και μπορεί αντί αυτού να αυξήσει το μέρισμα ή να πουλήσει νέες μετοχές για να δείξει ότι μπορεί να συνεχίσει να πληρώνει —εργαλεία που χρησιμοποιεί ήδη.
Σύσταση για… πάγωμα των αγορών Bitcoin
Η συνταγή της CryptoQuant είναι η Strategy να παγώσει τις αγορές bitcoin και να ανασυντάξει πρώτα το απόθεμά της, και στη συνέχεια να υιοθετήσει μια συστηματική προσέγγιση ως προς τον χρονισμό των αγορών, αντί να αγοράζει όποτε αντλεί κεφάλαια.
Η Strategy δεν μπορεί απλώς να κλείσει τη στρόφιγγα των πληρωμών για να εξοικονομήσει μετρητά. Τα μερίσματα της STRC είναι σωρευτικά, που σημαίνει ότι οποιαδήποτε πληρωμή παραλειφθεί πρέπει να αναπληρωθεί αργότερα, και η CryptoQuant δήλωσε ότι η εταιρεία είναι απίθανο να τα αναστείλει ούτως ή άλλως, επειδή κάτι τέτοιο θα έπληττε την αξιοπιστία της έναντι των κατόχων προνομιούχων μετοχών που χρειάζεται.
Η έκθεση αυτή είναι πιο αιχμηρή από εκείνη που παρουσίασε η Benchmark-StoneX την Τρίτη.
Ο αναλυτής της Benchmark, Mark Palmer, απέρριψε τις συγκρίσεις μεταξύ της STRC και του καταρρεύσαντος stablecoin της Terra, και υποστήριξε ότι ο μηχανισμός χρηματοδότησης της εταιρείας έχει γίνει «λιγότερο αποτελεσματικός» και όχι ότι έχει χαλάσει. Αυτό που ζητά η CryptoQuant θα αποτελούσε μια πραγματική ρήξη με τον τρόπο λειτουργίας της Strategy.
Η εταιρεία αγοράζει bitcoin σχεδόν συνεχώς, έχοντας δημιουργήσει ένα απόθεμα περίπου 847.000 νομισμάτων, και ο Michael Saylor έχει καταστήσει την ασταμάτητη συσσώρευση το επίκεντρο της ταυτότητάς της. Μια παύση για την ανασύνταξη των μετρητών θα σταθεροποιούσε την STRC, αλλά θα σταματούσε επίσης και τις αγορές που έχουν καθορίσει την εταιρεία.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών