Ακόμη και με τέτοιες τιμές-ρεκόρ, η ζήτηση για χρυσό θα συνεχιστεί, διότι η εναλλακτική λύση – το δολάριο και τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια – είναι πολύ χειρότερη...
Μόλις μέσα σε έναν μήνα από την αρχή του νέου έτους, ο χρυσός αυξήθηκε σχεδόν κατά ένα τρίτο, φτάνοντας τα 5.500 δολάρια ανά ουγγιά.
Την ίδια στιγμή, το δολάριο βρισκόταν κοντά σε χαμηλό τετραετίας.
Η εξαιρετικά υψηλή τιμή του πολύτιμου μετάλλου έχει ήδη αρχίσει να απομακρύνει τους βασικούς αγοραστές του.
Θα αρνηθούν οι κεντρικές τράπεζες του κόσμου να αγοράζουν ράβδους για τα αποθέματά τους, προκαλώντας κατάρρευση των τιμών;
Ο χρυσός έφτασε σε νέο ιστορικό υψηλό στα 5.500 δολάρια ανά ουγγιά.
Ταυτόχρονα, το δολάριο βρίσκεται σε χαμηλό τετραετίας.
Τέτοιες τιμές ενδέχεται να αναγκάσουν τις κεντρικές τράπεζες να απόσχουν από την αγορά χρυσού.
Πέρυσι, οι επίσημες αγορές μειώθηκαν κατά 20%, στους 863,3 τόνους, εν μέσω ιστορικής ανόδου των τιμών, και σύμφωνα με το World Gold Council αναμένεται να συνεχίσουν να μειωθούν και φέτος.
Οι παγκόσμιοι επενδυτικοί οίκοι δεν προλαβαίνουν να αναθεωρήσουν τις προβλέψεις τους – οι τιμές του χρυσού αυξάνονται ταχύτερα.
Για παράδειγμα, η Goldman Sachs αύξησε πρόσφατα την πρόβλεψή της για την τιμή του χρυσού στο τέλος του 2026 από τα 4.900 στα 5.400 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ η τιμή του χρυσού βρίσκεται ήδη πάνω από τα 5.500 δολάρια.
Η Bank of America πιστεύει ότι ο χρυσός θα φτάσει τα 6.000 δολάρια ανά ουγγιά αυτή την άνοιξη.
Η London Bullion Market Association αναμένει για φέτος επίπεδα τόσο των 6.000 όσο και των 7.000 δολαρίων ανά ουγγιά.
«Η μείωση κατά 20% στις αγορές οφειλόταν στις υψηλές τιμές και στο αυξανόμενο κόστος των υφιστάμενων αποθεμάτων, γεγονός που μείωσε το ενδιαφέρον από τον επίσημο τομέα (τις κεντρικές τράπεζες).
Ωστόσο, οι αγορές το 2025 συνεχίστηκαν – απλώς η αγορά πέρασε από την επιθετική συσσώρευση στη μετριοπαθή», δήλωσε η Marina Nikishova, επικεφαλής οικονομολόγος της Zenit Bank.
Ακόμη και με τέτοιες τιμές-ρεκόρ, η ζήτηση για χρυσό θα συνεχιστεί, διότι η εναλλακτική λύση – το δολάριο και τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια – είναι πολύ χειρότερη.
«Η επιθετική πολιτική των ΗΠΑ συνεχίζει να στηρίζει τη ζήτηση για επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία “ασφαλούς καταφυγίου”.
Οι απειλές για έναν πλήρους κλίμακας εμπορικό πόλεμο με την Ευρώπη, οι δηλώσεις του Donald Trump σχετικά με τη Γροιλανδία, η αμερικανική επιχείρηση για τη σύλληψη του προέδρου της Βενεζουέλας, η ποινική έρευνα κατά του προέδρου της Fed Jerome Powell – όλα αυτά τρομάζουν την αγορά. Οι επενδυτές εγκαταλείπουν τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια, προτιμώντας να επενδύουν σε εμπορεύματα: χρυσό, ασήμι και άλλα μέταλλα», λέει η Nikishova.
Ξεπέρασε την αγορά των ομολόγων
Σύμφωνα με την ίδια, η συνολική αξία των αποθεμάτων σε χρυσό των κεντρικών τραπεζών μέχρι το τέλος Δεκεμβρίου 2025 πλησίασε τα 4 τρισεκατομμύρια δολάρια, ξεπερνώντας τον όγκο των παγκόσμιων επενδύσεων σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα.
Οι εισροές κεφαλαίων σε ETFs χρυσού στο τέλος του 2025 κατέγραψαν επενδύσεις-ρεκόρ ύψους 88,6 δισ. δολαρίων, που ισοδυναμούν με περισσότερους από 800 τόνους φυσικού χρυσού.
Ως αποτέλεσμα, οι τιμές του χρυσού έχουν ήδη αυξηθεί κατά περισσότερο από 27,5% από την αρχή του 2026, ξεπερνώντας τα 5.500 δολάρια ανά ουγγιά, σημειώνει η Nikishova.
Οι προσδοκίες των επενδυτών για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της Fed το 2026 είναι επίσης θετικές για τα πολύτιμα μέταλλα.
Η διαμόρφωση των επιτοκίων απο τη Fed
Παρότι η Fed διατήρησε το επιτόκιο στο τρέχον επίπεδο στις 28 Ιανουαρίου, η αγορά ποντάρει σε δύο μειώσεις επιτοκίων μέσα στο 2026, προσθέτει η ειδικός.
Σύμφωνα με την ίδια, έως ότου εξομαλυνθεί η γεωπολιτική κατάσταση και όσο το δολάριο συνεχίζει να αποδυναμώνεται, η αγορά δεν θα ηρεμήσει και δεν υπάρχει λόγος να αναμένεται αλλαγή της τάσης. Οι κεντρικές τράπεζες του κόσμου θα συνεχίσουν να αγοράζουν χρυσό, απλώς με πιο μετριοπαθή ρυθμό.
«Μείωση των καθαρών αγορών από τις κεντρικές τράπεζες είναι πιθανή σε συνθήκες κορύφωσης των τιμών. Ωστόσο, σε κερδοσκοπικό και επενδυτικό επίπεδο, παρά την εμφανή υπερθέρμανση, το ράλι των τιμών στα πολύτιμα μέταλλα θα συνεχιστεί», εκτιμά η συνομιλήτρια.
Ταυτόχρονα, κανείς δεν αναμένει ακόμη βελτίωση στη γεωπολιτική.
Ο Donald Trump δηλώνει ότι «είναι ικανοποιημένος με την υποτίμηση του εθνικού νομίσματος».
«Το χρέος των ΗΠΑ αυξάνεται και ένα αδύναμο δολάριο το απομειώνει, κάτι που είναι επωφελές για την τρέχουσα κυβέρνηση.
Βραχυπρόθεσμα αυτό μπορεί να βελτιώσει την κατάσταση, όμως μακροπρόθεσμα οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα αυξηθούν, οδηγώντας και πάλι σε διόγκωση του χρέους.
Έτσι, η κρίση εμπιστοσύνης προς την αμερικανική κυβέρνηση και τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία επιδεινώνεται», εξηγεί η Nikishova.
Οι κεντρικές τράπεζες, επομένως, δεν θα σταματήσουν να αγοράζουν χρυσό, απλώς θα στραφούν σε πιο μετριοπαθείς αγορές.
Σύμφωνα με την ειδικό, ο μεγαλύτερος αγοραστής παραμένει η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας, η οποία συνεχίζει σταθερές μηνιαίες αγορές 10–20 τόνων. Μέχρι το τέλος του 2025, η Κίνα αναμένεται να παραμείνει ο μεγαλύτερος αγοραστής της χρονιάς, λέει η Nikishova.
Δεύτερη έρχεται η Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας, η οποία εναλλάσσει αγορές και πωλήσεις χρυσού για τη ρύθμιση της εγχώριας αγοράς, με πιθανό θετικό καθαρό αποτέλεσμα.
Τρίτη είναι η Κεντρική Τράπεζα της Ινδίας, που επιδιώκει τη διαφοροποίηση των αποθεμάτων.
Τέταρτον, χρυσό αγοράζουν και οι κεντρικές τράπεζες χωρών του OPEC+ και της Ασίας, αν και σε μικρότερους όγκους.
Βραχυπρόθεσμα, η αγορά χρυσού μπορεί να φαίνεται να έχει πάρει φωτιά και είναι πιθανή μια διόρθωση της τάξης του 5–10%.
Ωστόσο, οι διαρθρωτικοί παράγοντες ανόδου δεν έχουν εξαφανιστεί.
Αποδολαριοποίηση και γεωπολιτική αστάθεια
Αντίθετα, έχουν ενισχυθεί τα τελευταία δύο χρόνια, με επιτάχυνση της αποδολαριοποίησης, σταθερή ζήτηση από αναπτυσσόμενες χώρες και συνεχιζόμενη παγκόσμια νομισματική επέκταση, αναφέρει η Yulia Khandoshko, CEO του ευρωπαϊκού χρηματιστηριακού οίκου Mind Money.
Υπό αυτές τις συνθήκες γεωπολιτικής αστάθειας, ο χρυσός αναμένεται να συνεχίσει την ανοδική του πορεία μακροπρόθεσμα και ενδέχεται σύντομα να φτάσει ακόμη και τα 6.000 δολάρια ανά ουγγιά, εκτιμά η Khandoshko.
Η Zenit Bank αύξησε τις προβλέψεις της για το 2026 στα 5.800 δολάρια ανά ουγγιά.
«Τεχνικά, η ανοδική τάση συνεχίζεται.
Η μεταβλητότητα, ωστόσο, θα αυξηθεί και οι διορθωτικές κινήσεις λόγω κατοχύρωσης κερδών είναι αναπόφευκτες.
Παρ’ όλα αυτά, οι διορθώσεις θα είναι βραχυπρόθεσμες όσο η γεωπολιτική παραμένει καθοριστικός παράγοντας και μπορούν να αξιοποιηθούν για τη δημιουργία νέων θέσεων», καταλήγει η Marina Nikishova.
www.bankingnews.gr
Την ίδια στιγμή, το δολάριο βρισκόταν κοντά σε χαμηλό τετραετίας.
Η εξαιρετικά υψηλή τιμή του πολύτιμου μετάλλου έχει ήδη αρχίσει να απομακρύνει τους βασικούς αγοραστές του.
Θα αρνηθούν οι κεντρικές τράπεζες του κόσμου να αγοράζουν ράβδους για τα αποθέματά τους, προκαλώντας κατάρρευση των τιμών;
Ο χρυσός έφτασε σε νέο ιστορικό υψηλό στα 5.500 δολάρια ανά ουγγιά.
Ταυτόχρονα, το δολάριο βρίσκεται σε χαμηλό τετραετίας.
Τέτοιες τιμές ενδέχεται να αναγκάσουν τις κεντρικές τράπεζες να απόσχουν από την αγορά χρυσού.
Πέρυσι, οι επίσημες αγορές μειώθηκαν κατά 20%, στους 863,3 τόνους, εν μέσω ιστορικής ανόδου των τιμών, και σύμφωνα με το World Gold Council αναμένεται να συνεχίσουν να μειωθούν και φέτος.
Οι παγκόσμιοι επενδυτικοί οίκοι δεν προλαβαίνουν να αναθεωρήσουν τις προβλέψεις τους – οι τιμές του χρυσού αυξάνονται ταχύτερα.
Για παράδειγμα, η Goldman Sachs αύξησε πρόσφατα την πρόβλεψή της για την τιμή του χρυσού στο τέλος του 2026 από τα 4.900 στα 5.400 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ η τιμή του χρυσού βρίσκεται ήδη πάνω από τα 5.500 δολάρια.
Η Bank of America πιστεύει ότι ο χρυσός θα φτάσει τα 6.000 δολάρια ανά ουγγιά αυτή την άνοιξη.
Η London Bullion Market Association αναμένει για φέτος επίπεδα τόσο των 6.000 όσο και των 7.000 δολαρίων ανά ουγγιά.
«Η μείωση κατά 20% στις αγορές οφειλόταν στις υψηλές τιμές και στο αυξανόμενο κόστος των υφιστάμενων αποθεμάτων, γεγονός που μείωσε το ενδιαφέρον από τον επίσημο τομέα (τις κεντρικές τράπεζες).
Ωστόσο, οι αγορές το 2025 συνεχίστηκαν – απλώς η αγορά πέρασε από την επιθετική συσσώρευση στη μετριοπαθή», δήλωσε η Marina Nikishova, επικεφαλής οικονομολόγος της Zenit Bank.
Ακόμη και με τέτοιες τιμές-ρεκόρ, η ζήτηση για χρυσό θα συνεχιστεί, διότι η εναλλακτική λύση – το δολάριο και τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια – είναι πολύ χειρότερη.
«Η επιθετική πολιτική των ΗΠΑ συνεχίζει να στηρίζει τη ζήτηση για επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία “ασφαλούς καταφυγίου”.
Οι απειλές για έναν πλήρους κλίμακας εμπορικό πόλεμο με την Ευρώπη, οι δηλώσεις του Donald Trump σχετικά με τη Γροιλανδία, η αμερικανική επιχείρηση για τη σύλληψη του προέδρου της Βενεζουέλας, η ποινική έρευνα κατά του προέδρου της Fed Jerome Powell – όλα αυτά τρομάζουν την αγορά. Οι επενδυτές εγκαταλείπουν τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια, προτιμώντας να επενδύουν σε εμπορεύματα: χρυσό, ασήμι και άλλα μέταλλα», λέει η Nikishova.
Ξεπέρασε την αγορά των ομολόγων
Σύμφωνα με την ίδια, η συνολική αξία των αποθεμάτων σε χρυσό των κεντρικών τραπεζών μέχρι το τέλος Δεκεμβρίου 2025 πλησίασε τα 4 τρισεκατομμύρια δολάρια, ξεπερνώντας τον όγκο των παγκόσμιων επενδύσεων σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα.
Οι εισροές κεφαλαίων σε ETFs χρυσού στο τέλος του 2025 κατέγραψαν επενδύσεις-ρεκόρ ύψους 88,6 δισ. δολαρίων, που ισοδυναμούν με περισσότερους από 800 τόνους φυσικού χρυσού.
Ως αποτέλεσμα, οι τιμές του χρυσού έχουν ήδη αυξηθεί κατά περισσότερο από 27,5% από την αρχή του 2026, ξεπερνώντας τα 5.500 δολάρια ανά ουγγιά, σημειώνει η Nikishova.
Οι προσδοκίες των επενδυτών για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της Fed το 2026 είναι επίσης θετικές για τα πολύτιμα μέταλλα.
Η διαμόρφωση των επιτοκίων απο τη Fed
Παρότι η Fed διατήρησε το επιτόκιο στο τρέχον επίπεδο στις 28 Ιανουαρίου, η αγορά ποντάρει σε δύο μειώσεις επιτοκίων μέσα στο 2026, προσθέτει η ειδικός.
Σύμφωνα με την ίδια, έως ότου εξομαλυνθεί η γεωπολιτική κατάσταση και όσο το δολάριο συνεχίζει να αποδυναμώνεται, η αγορά δεν θα ηρεμήσει και δεν υπάρχει λόγος να αναμένεται αλλαγή της τάσης. Οι κεντρικές τράπεζες του κόσμου θα συνεχίσουν να αγοράζουν χρυσό, απλώς με πιο μετριοπαθή ρυθμό.
«Μείωση των καθαρών αγορών από τις κεντρικές τράπεζες είναι πιθανή σε συνθήκες κορύφωσης των τιμών. Ωστόσο, σε κερδοσκοπικό και επενδυτικό επίπεδο, παρά την εμφανή υπερθέρμανση, το ράλι των τιμών στα πολύτιμα μέταλλα θα συνεχιστεί», εκτιμά η συνομιλήτρια.
Ταυτόχρονα, κανείς δεν αναμένει ακόμη βελτίωση στη γεωπολιτική.
Ο Donald Trump δηλώνει ότι «είναι ικανοποιημένος με την υποτίμηση του εθνικού νομίσματος».
«Το χρέος των ΗΠΑ αυξάνεται και ένα αδύναμο δολάριο το απομειώνει, κάτι που είναι επωφελές για την τρέχουσα κυβέρνηση.
Βραχυπρόθεσμα αυτό μπορεί να βελτιώσει την κατάσταση, όμως μακροπρόθεσμα οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα αυξηθούν, οδηγώντας και πάλι σε διόγκωση του χρέους.
Έτσι, η κρίση εμπιστοσύνης προς την αμερικανική κυβέρνηση και τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία επιδεινώνεται», εξηγεί η Nikishova.
Οι κεντρικές τράπεζες, επομένως, δεν θα σταματήσουν να αγοράζουν χρυσό, απλώς θα στραφούν σε πιο μετριοπαθείς αγορές.
Σύμφωνα με την ειδικό, ο μεγαλύτερος αγοραστής παραμένει η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας, η οποία συνεχίζει σταθερές μηνιαίες αγορές 10–20 τόνων. Μέχρι το τέλος του 2025, η Κίνα αναμένεται να παραμείνει ο μεγαλύτερος αγοραστής της χρονιάς, λέει η Nikishova.
Δεύτερη έρχεται η Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας, η οποία εναλλάσσει αγορές και πωλήσεις χρυσού για τη ρύθμιση της εγχώριας αγοράς, με πιθανό θετικό καθαρό αποτέλεσμα.
Τρίτη είναι η Κεντρική Τράπεζα της Ινδίας, που επιδιώκει τη διαφοροποίηση των αποθεμάτων.
Τέταρτον, χρυσό αγοράζουν και οι κεντρικές τράπεζες χωρών του OPEC+ και της Ασίας, αν και σε μικρότερους όγκους.
Βραχυπρόθεσμα, η αγορά χρυσού μπορεί να φαίνεται να έχει πάρει φωτιά και είναι πιθανή μια διόρθωση της τάξης του 5–10%.
Ωστόσο, οι διαρθρωτικοί παράγοντες ανόδου δεν έχουν εξαφανιστεί.
Αποδολαριοποίηση και γεωπολιτική αστάθεια
Αντίθετα, έχουν ενισχυθεί τα τελευταία δύο χρόνια, με επιτάχυνση της αποδολαριοποίησης, σταθερή ζήτηση από αναπτυσσόμενες χώρες και συνεχιζόμενη παγκόσμια νομισματική επέκταση, αναφέρει η Yulia Khandoshko, CEO του ευρωπαϊκού χρηματιστηριακού οίκου Mind Money.
Υπό αυτές τις συνθήκες γεωπολιτικής αστάθειας, ο χρυσός αναμένεται να συνεχίσει την ανοδική του πορεία μακροπρόθεσμα και ενδέχεται σύντομα να φτάσει ακόμη και τα 6.000 δολάρια ανά ουγγιά, εκτιμά η Khandoshko.
Η Zenit Bank αύξησε τις προβλέψεις της για το 2026 στα 5.800 δολάρια ανά ουγγιά.
«Τεχνικά, η ανοδική τάση συνεχίζεται.
Η μεταβλητότητα, ωστόσο, θα αυξηθεί και οι διορθωτικές κινήσεις λόγω κατοχύρωσης κερδών είναι αναπόφευκτες.
Παρ’ όλα αυτά, οι διορθώσεις θα είναι βραχυπρόθεσμες όσο η γεωπολιτική παραμένει καθοριστικός παράγοντας και μπορούν να αξιοποιηθούν για τη δημιουργία νέων θέσεων», καταλήγει η Marina Nikishova.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών