S&P: Αναβαθμίζεται σε θετικό το outlook της ΔΕΗ, BB- η αξιολόγηση - Τέλος ο λιγνίτης το 2026, εκτόξευση EBITDA στα €2,9 δισ. ευρώ το 2028

Σχετικά Άρθρα

Στάσσης: Η ΔΕΗ πυλώνας ενεργειακής ασφάλειας στην ΝΑ Ευρώπη - Ευελιξία, ψηφιοποίηση, ενοποίηση ο πυρήνας της στρατηγικής
23/01/2026 - 21:42

Η ΔΕΗ στο +4: και σε νέα υψηλά 18 ετών μετά την παρουσία Στάσση στο Νταβός
22/01/2026 - 11:46

Όπως επισημαίνει ο οίκος, το επικαιροποιημένο στρατηγικό πλάνο 2026-2028 που παρουσιάστηκε τον Νοέμβριο του 2025 επιβεβαιώνει τη σαφή στροφή της ΔΕΗ σε ένα λιγότερο ριψοκίνδυνο επιχειρηματικό μοντέλο, με βασικούς πυλώνες τις ΑΠΕ και τα ρυθμιζόμενα δίκτυα. Η μετάβαση αυτή, η οποία ξεκίνησε το 2019, οδηγεί σε ουσιαστική απομείωση του επιχειρηματικού κινδύνου, παρά την έκθεση της εταιρείας σε αγορές υψηλότερου ρίσκου όπως η Ελλάδα και η Ρουμανία.

Ισχυρή αύξηση EBITDA – Στα €2,9 δισ. το 2028

Η S&P εκτιμά ότι το προσαρμοσμένο EBITDA της ΔΕΗ θα ανέλθει σε €2,9 δισ. το 2028, από περίπου €2 δισ. το 2025 και €1,2 δισ. το 2023, κυρίως λόγω:

• της ισχυρής ανάπτυξης των ΑΠΕ,

• της ενίσχυσης των δικτύων,

• της βελτίωσης της λειτουργικής αποδοτικότητας του ομίλου.

Παρά την επιτάχυνση των επενδύσεων, με ετήσιο capex €3,0 – €3,5 δισ. την περίοδο 2026-2028, η S&P αναμένει ότι ο δείκτης FFO προς χρέος θα παραμείνει σταθερά άνω του 15%, παρέχοντας επαρκές πιστωτικό «μαξιλάρι» στο τρέχον επίπεδο αξιολόγησης.

ΑΠΕ στα 12,7 GW έως το 2028

Σύμφωνα με τον οίκο, η ΔΕΗ στοχεύει στην εγκατάσταση 6,0 – 6,5 GW νέας ισχύος σε Ελλάδα και ΝΑ Ευρώπη την τριετία 2026-2028, ανεβάζοντας τη συνολική εγκατεστημένη ισχύ ΑΠΕ (μαζί με υδροηλεκτρικά) στα 12,7 GW έως το 2028, από 6,4 GW τον Σεπτέμβριο του 2025.

Παράλληλα, προβλέπεται ανάπτυξη 1,8 GW ευέλικτης παραγωγής (υδροηλεκτρικά και μονάδες φυσικού αερίου), ώστε να αντισταθμιστεί η μεταβλητότητα των ΑΠΕ, ενώ η εταιρεία στοχεύει σε μείωση 85% των Scope 1 εκπομπών CO₂ έως το 2028 σε σχέση με το 2019.

Δίκτυα: EBITDA €950 εκατ. το 2028

Ιδιαίτερα θετική είναι η εικόνα και για τον τομέα των δικτύων, με τη S&P να προβλέπει:

• EBITDA €950 εκατ. το 2028 από €790 εκατ. το 2025,

• συνολική Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση (RAB) περίπου €6,5 δισ. έως το 2028,

• ετήσιο ρυθμό αύξησης RAB περί το 7%.

Η ισχυρή ρυθμιστική υποστήριξη σε Ελλάδα και Ρουμανία αποτελεί βασικό παράγοντα ενίσχυσης της προβλεψιμότητας των ταμειακών ροών.

Χρέος και μερίσματα

Η S&P εκτιμά ότι το προσαρμοσμένο χρέος της ΔΕΗ θα αυξηθεί στα €13 δισ. το 2027 από €9,5 – €10 δισ. το 2025, λόγω των αυξημένων επενδύσεων και μιας σχετικά επιθετικής πολιτικής αμοιβής μετόχων (€300 – €400 εκατ. ετησίως).
Παρ’ όλα αυτά, οι πιστωτικοί δείκτες παραμένουν εντός των ορίων της αξιολόγησης, με χρέος/EBITDA περίπου 5x.

Κρατική στήριξη και θετική προοπτική

Η αξιολόγηση της ΔΕΗ ενσωματώνει την πιθανότητα έκτακτης κρατικής στήριξης, καθώς το Ελληνικό Δημόσιο διατηρεί ποσοστό 35,3%, εγγυάται μέρος του χρέους και θεωρεί τη ΔΕΗ στρατηγικής σημασίας για την ενεργειακή μετάβαση της χώρας.

Η θετική προοπτική αντικατοπτρίζει την εκτίμηση της S&P ότι η ΔΕΗ θα:

• ολοκληρώσει την έξοδο από τον λιγνίτη έως το τέλος του 2026,

• αυξήσει σημαντικά το χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ,

• διατηρήσει δείκτη FFO προς χρέος άνω του 15%.

Αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας θα μπορούσε να προκύψει εφόσον υλοποιηθεί πλήρως το στρατηγικό πλάνο και ενισχυθούν περαιτέρω οι πιστωτικοί δείκτες.

www.bankingnews.gr