σύμβολα :
EUROBANK ERGASIAS ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΚΑΙ ΣΥΜ Α.Ε.
Η Eurobank, σύμφωνα με την Jefferies, είναι ένας περιφερειακός τραπεζικός όμιλος που δραστηριοποιείται όχι μόνο στην τραπεζική, αλλά και στη διαχείριση κεφαλαίων και τις ασφαλιστικές υπηρεσίες…
Πέρα από τα όρια της στενής ελληνικής τραπεζικής αγοράς έχει ξεφύγει η Eurobank, σύμφωνα με την Jefferies, η οποία επισημαίνει πως ο όμιλος έχει εξελιχθεί σε έναν πλήρως ανεπτυγμένο περιφερειακό τραπεζικό παίκτη, με γεωγραφική διασπορά, διαφοροποιημένες πηγές εσόδων και στρατηγικό αποτύπωμα που εκτείνεται πολύ πέρα από τα ελληνικά σύνορα.
Εύλογα, σε αυτό το πλαίσιο, αυξάνει την τιμή στόχο στα 4,90 ευρώ (από 4,25 ευρώ) ενώ διατηρεί τη σύσταση BUY… γεγονός που εκτός των άλλων συνάδει με αύξηση στις προβλέψεις για το payout ratio στο 60% για την περίοδο 2026-27, με αποτέλεσμα υψηλότερα μερίσματα (υποθέτουμε κατανομή 60/40 μεταξύ μερισμάτων και επαναγορών ιδίων μετοχών), αλλά και με τη μείωση του COE κατά 100 μονάδες βάσης, στο 11%, το οποίο παραμένει υψηλότερο από τον μέσο όρο του κλάδου…
Περιφερειακός τραπεζικός όμιλος
Σε κάθε περίπτωση, η Eurobank, σύμφωνα με την Jefferies, είναι ένας περιφερειακός τραπεζικός όμιλος που δραστηριοποιείται όχι μόνο στην τραπεζική, αλλά και στη διαχείριση κεφαλαίων και τις ασφαλιστικές υπηρεσίες…
Με άλλα λόγια, είναι κάτι πολύ περισσότερο από μια απλή ελληνική τράπεζα.
Η Eurobank προσφέρει ROTE, αύξηση EPS και TNAV υψηλότερα από τον κλάδο, ενώ εξακολουθεί να τυγχάνει διαπραγμάτευσης με έκπτωση περίπου 15% έναντι του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου.
Επίσης, είναι η πιο γεωγραφικά διαφοροποιημένη ελληνική τράπεζα, με περίπου το ήμισυ των κερδών της να προέρχεται από το εξωτερικό (κυρίως από την Κύπρο και τη Βουλγαρία).
Αντί να αποτελεί ένα καθαρά «ελληνικό στοίχημα», αποτελεί έναν περιφερειακό τραπεζικό όμιλο.
Στην Κύπρο κατατάσσεται πρώτη ή δεύτερη σε όλα τα τμήματα στα οποία δραστηριοποιείται, ενώ στη Βουλγαρία είναι η τέταρτη μεγαλύτερη τράπεζα.
Υψηλότεροι ρυθμοί ανάπτυξης εκτός Ελλάδας με υψηλότερα περιθώρια
Τόσο η Κύπρος όσο και η Βουλγαρία αναμένεται να εμφανίσουν υψηλότερους ρυθμούς αύξησης του ΑΕΠ τα επόμενα χρόνια σε σύγκριση με την Ελλάδα.
Στον τομέα των χορηγήσεων, η Βουλγαρία καταγράφει ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης υψηλότερους από εκείνους της Ελλάδας.
Σε ορίζοντα του τρέχοντος επιχειρηματικού σχεδίου, η αύξηση των χορηγήσεων στη ΝΑ Ευρώπη προβλέπεται να υπερβαίνει την αντίστοιχη στην Ελλάδα.
Από πλευράς περιθωρίων, οι δραστηριότητες της Eurobank στη ΝΑ Ευρώπη συμβάλλουν επίσης στη διαμόρφωση υψηλότερου ομίλου NIM σε σχέση με τους ελληνικούς ανταγωνιστές (εξαιρουμένης της ΕΤΕ).
Διαφοροποίηση ανά γραμμή προϊόντων
Πέρα από τη γεωγραφική διαφοροποίηση, ο όμιλος εμφανίζει και διαφοροποίηση ως προς τις πηγές εσόδων.
Εξαιρουμένης της Piraeus, η Eurobank είναι η μόνη ελληνική τράπεζα με ολοκληρωμένη ασφαλιστική δραστηριότητα (τόσο στην Ελλάδα όσο και στην Κύπρο).
Στη διαχείριση πλούτου, η Eurobank έχει παρουσία σε Ελλάδα, Κύπρο, Ηνωμένο Βασίλειο και Λουξεμβούργο.
Στο μέλλον διερευνά την ανάπτυξη σε νέες αγορές της Νοτιοανατολικής Ευρώπης και της Ανατολικής Μεσογείου, καθώς και την πιθανή επέκταση των δικών της «product factories» στις αγορές αυτές.
Η σύγκριση
Στο σύνολο των τραπεζών που καλύπτει η Jefferies, η Eurobank επιτυγχάνει υψηλότερο ROTE (17% έναντι 15% του κλάδου), ενώ συνεχίζει να διαπραγματεύεται με έκπτωση 15% στο P/E και 5% στο P/TNAV (P/TNAV 2027 στο 1,3x έναντι 1,4x του κλάδου).
Πέραν του υψηλότερου ROTE, προσφέρει επίσης ρυθμούς αύξησης EPS και TNAV άνω του κλάδου για την περίοδο 2025-27, με CAGR +10% για κάθε δείκτη.
Εύλογα λοιπόν και η αύξηση της τιμής στόχου…
www.bankingnews.gr
Εύλογα, σε αυτό το πλαίσιο, αυξάνει την τιμή στόχο στα 4,90 ευρώ (από 4,25 ευρώ) ενώ διατηρεί τη σύσταση BUY… γεγονός που εκτός των άλλων συνάδει με αύξηση στις προβλέψεις για το payout ratio στο 60% για την περίοδο 2026-27, με αποτέλεσμα υψηλότερα μερίσματα (υποθέτουμε κατανομή 60/40 μεταξύ μερισμάτων και επαναγορών ιδίων μετοχών), αλλά και με τη μείωση του COE κατά 100 μονάδες βάσης, στο 11%, το οποίο παραμένει υψηλότερο από τον μέσο όρο του κλάδου…
Περιφερειακός τραπεζικός όμιλος
Σε κάθε περίπτωση, η Eurobank, σύμφωνα με την Jefferies, είναι ένας περιφερειακός τραπεζικός όμιλος που δραστηριοποιείται όχι μόνο στην τραπεζική, αλλά και στη διαχείριση κεφαλαίων και τις ασφαλιστικές υπηρεσίες…
Με άλλα λόγια, είναι κάτι πολύ περισσότερο από μια απλή ελληνική τράπεζα.
Η Eurobank προσφέρει ROTE, αύξηση EPS και TNAV υψηλότερα από τον κλάδο, ενώ εξακολουθεί να τυγχάνει διαπραγμάτευσης με έκπτωση περίπου 15% έναντι του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου.
Επίσης, είναι η πιο γεωγραφικά διαφοροποιημένη ελληνική τράπεζα, με περίπου το ήμισυ των κερδών της να προέρχεται από το εξωτερικό (κυρίως από την Κύπρο και τη Βουλγαρία).
Αντί να αποτελεί ένα καθαρά «ελληνικό στοίχημα», αποτελεί έναν περιφερειακό τραπεζικό όμιλο.
Στην Κύπρο κατατάσσεται πρώτη ή δεύτερη σε όλα τα τμήματα στα οποία δραστηριοποιείται, ενώ στη Βουλγαρία είναι η τέταρτη μεγαλύτερη τράπεζα.
Υψηλότεροι ρυθμοί ανάπτυξης εκτός Ελλάδας με υψηλότερα περιθώρια
Τόσο η Κύπρος όσο και η Βουλγαρία αναμένεται να εμφανίσουν υψηλότερους ρυθμούς αύξησης του ΑΕΠ τα επόμενα χρόνια σε σύγκριση με την Ελλάδα.
Στον τομέα των χορηγήσεων, η Βουλγαρία καταγράφει ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης υψηλότερους από εκείνους της Ελλάδας.
Σε ορίζοντα του τρέχοντος επιχειρηματικού σχεδίου, η αύξηση των χορηγήσεων στη ΝΑ Ευρώπη προβλέπεται να υπερβαίνει την αντίστοιχη στην Ελλάδα.
Από πλευράς περιθωρίων, οι δραστηριότητες της Eurobank στη ΝΑ Ευρώπη συμβάλλουν επίσης στη διαμόρφωση υψηλότερου ομίλου NIM σε σχέση με τους ελληνικούς ανταγωνιστές (εξαιρουμένης της ΕΤΕ).
Διαφοροποίηση ανά γραμμή προϊόντων
Πέρα από τη γεωγραφική διαφοροποίηση, ο όμιλος εμφανίζει και διαφοροποίηση ως προς τις πηγές εσόδων.
Εξαιρουμένης της Piraeus, η Eurobank είναι η μόνη ελληνική τράπεζα με ολοκληρωμένη ασφαλιστική δραστηριότητα (τόσο στην Ελλάδα όσο και στην Κύπρο).
Στη διαχείριση πλούτου, η Eurobank έχει παρουσία σε Ελλάδα, Κύπρο, Ηνωμένο Βασίλειο και Λουξεμβούργο.
Στο μέλλον διερευνά την ανάπτυξη σε νέες αγορές της Νοτιοανατολικής Ευρώπης και της Ανατολικής Μεσογείου, καθώς και την πιθανή επέκταση των δικών της «product factories» στις αγορές αυτές.
Η σύγκριση
Στο σύνολο των τραπεζών που καλύπτει η Jefferies, η Eurobank επιτυγχάνει υψηλότερο ROTE (17% έναντι 15% του κλάδου), ενώ συνεχίζει να διαπραγματεύεται με έκπτωση 15% στο P/E και 5% στο P/TNAV (P/TNAV 2027 στο 1,3x έναντι 1,4x του κλάδου).
Πέραν του υψηλότερου ROTE, προσφέρει επίσης ρυθμούς αύξησης EPS και TNAV άνω του κλάδου για την περίοδο 2025-27, με CAGR +10% για κάθε δείκτη.
Εύλογα λοιπόν και η αύξηση της τιμής στόχου…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών