Ισχυρές επιστροφές μερισμάτων έως 7% από Τράπεζα Κύπρου - Euroxx: Η μετοχή δικαιολογεί premium

Ισχυρές βιώσιμες επιστροφές σε μερίσματα, οι οποίες θα κινούνται πάνω από 7%, είτε μέσω μερισμάτων είτε μέσω επαναγοράς ιδίων μετοχών, προβλέπει για την Τράπεζα Κύπρου η Euroxx χρηματιστηριακή, περιλαμβάνοντας τη μετοχή μεταξύ των κορυφαίων επιλογών της για το 2026.
Υπενθυμίζεται ότι, στο 9μηνο, η διοίκηση είχε προαναγγείλει τη γενναιόδωρη μερισματική πολιτική – η οποία αποκτά πρόσθετη σημασία για τους Έλληνες μετόχους, καθώς στα μερίσματα δεν επιβάλλεται φορολογία της τάξης του 5%.
Σύμφωνα με συντηρητικούς υπολογισμούς της χρηματιστηριακής, η μετοχή διαπραγματεύεται 9,6 φορές τα κέρδη του 2026 και διαθέτει έκπτωση 10% έναντι των περιφερειακών τραπεζών. Αντίθετα, όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, η αποτίμηση αυτή είναι χαμηλή και η μετοχή θα έπρεπε να διαθέτει premium, καθώς η Τράπεζα διαθέτει πλεονάζοντα κεφάλαια – με τον δείκτη CET 1 στο 20,5% (Σεπτέμβριος 2025), ετήσια ανάπτυξη δανείων 6% και ισχυρές επιστροφές.

Με βάση τους υπολογισμούς της Euroxx, η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) κινείται στο 15% από το 2026 και μετά, ενώ ο δείκτης προσαρμοσμένος για τα πλεονάζοντα κεφάλαια (570 εκατ. ευρώ στο τρίτο τρίμηνο 2025 με δείκτη CET1 15%) αυξάνεται στο 19-20%.
Υπενθυμίζεται ότι ο CEO της Τράπεζας, ο κ. Πανίκος Νικολάου, κατά την παρουσίαση των αποτελεσμάτων της στο 9μηνο, είχε επισημάνει ότι θα συνεχιστεί η γενναιόδωρη πολιτική προς τους μετόχους, προσθέτοντας ότι αυτό θα γίνει στο πλαίσιο μιας βιώσιμης ανάπτυξης παρά την εξαιρετικά υψηλή ρευστότητά της. Για το 2025, εξάλλου, η Τράπεζα Κύπρου έχει προβλέψει διανομή για τους μετόχους ύψους 70%, χωρίς να χρειάζεται η προηγούμενη έγκριση του επόπτη. Το καλοκαίρι του 2025, η Τράπεζα είχε διανείμει καθαρό μέρισμα 0,48 ευρώ και το χειμώνα ειδικό προμέρισμα 0,20 ευρώ ανά μετοχή.

Υψηλή ρευστότητα

Η διοίκηση είχε επισημάνει επίσης πως η ρευστότητα της Τράπεζας θα παραμείνει υψηλή σε κάθε περίπτωση και θα χρησιμοποιηθεί για οργανική ανάπτυξη και επέκταση των εργασιών της, ενώ δεν αποκλείει και εξαγορές ή συγχωνεύσεις.
Τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα για το 2025 αναμένονται σε 720 εκατ. ευρώ, καθώς τα επιτόκια παραμένουν σε γενικές γραμμές αμετάβλητα και υποστηρίζονται από δραστηριότητες αντιστάθμισης κινδύνου, ισχυρή αύξηση όγκου και θετικές τάσεις στις καταθέσεις, ενώ η ευαισθησία διαμορφώνεται στα 18 εκατ. ευρώ χαμηλότερα έσοδα για κάθε 25 μονάδες βάσης χαμηλότερα επιτόκια.
Τα δάνεια θα είναι αυξημένα κατά 31% σε ετήσια βάση, ενώ θα παρατηρηθεί ανάπτυξη σε όλες τις επιχειρηματικές γραμμές, με κύρια στήριξη από τη διεθνή και εταιρική ζήτηση. Σημειώνεται ότι, από το δανειακό χαρτοφυλάκιο της Τράπεζας Κύπρου (10,5 δισ. ευρώ), το 1,2 δισ. ευρώ αφορά τα διεθνή δάνεια, με το 5-10% να αφορά δάνεια στην Ελλάδα. Το διεθνές χαρτοφυλάκιο αποτελείται κατά 50% από διεθνή εταιρικά δάνεια, 28% από ναυτιλιακά και 22% από συνδανειοδοτήσεις (syndicated loans).

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr