Τεστ αντοχής για το Χρηματιστήριο το 9μηνο των Ελληνικών τραπεζών - Ανησυχία για μεγάλη διεθνή διόρθωση στα τέλη 2025

Με κέρδη για τέταρτη συνεχή συνεδρίαση (2.038 μονάδες, +0,22%) η ελληνική αγορά ανακτά τις απώλειες της περασμένης εβδομάδας.
Η δημοσίευση, όμως, των αποτελεσμάτων των τραπεζών, από τις 31 Οκτωβρίου, θα αποτελέσει ένα τεστ “αντοχής” για το ελληνικό χρηματιστήριο.

Πότε ανακοινώνουν 9μηνο 2025 οι Ελληνικές Τράπεζες

30 Οκτωβρίου Eurobank
31 Οκτωβρίου Πειραιώς
6 Νοεμβρίου Εθνική
7 Νοεμβρίου Alpha
11 Νοεμβρίου Τράπεζα Κύπρου
11 Νοεμβρίου Optima Bank
20 Νοεμβρίου Credia Bank

Παραδοσιακά, τέτοια εποχή, οκτώ εβδομάδες πριν το κλείσιμο του έτους, οι διαχειριστές και στην Ελλάδα έχουν μια και μοναδική ανησυχία: να μην προκύψει μια διόρθωση στις διεθνείς αγορές και ειδικότερα στις ΗΠΑ, καθώς θα χαθεί ένα σημαντικό μέρος των κερδών.
Η ανησυχία εντείνεται, αφού στο εννεάμηνο η απόδοση, κατά μέσο όρο, για τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές έχει φθάσει το 90%, και παρά την έκπτωση των τιμών των μετοχών κατά 10-15% έναντι των ευρωπαϊκών, τα επίπεδα τιμών έχουν αρχίσει να θεωρούνται ως “ακριβά”.
Και η διόρθωση της περασμένης εβδομάδας, παρά το γεγονός ότι είχε άλλη αφετηρία (Metlen, ΟΠΑΠ κ.ά.), επεκτάθηκε στις τραπεζικές μετοχές.

Διαφορετική γνώμη έχουν οι διεθνείς οίκοι που συνεχίζουν, εν όψει του 9μήνου, τις θετικές εκθέσεις.
Για την Alpha Bank, η Citigroup δίνει τιμή–στόχο τα 4,20 ευρώ, η UBS 4 ευρώ, ενώ η JP Morgan δίνει τιμή–στόχο τα 4,1 ευρώ για την Eurobank.
Θετικά είναι, επίσης, τα προκαταρκτικά στοιχεία που έδωσε στους θεσμικούς επενδυτές για το εννεάμηνο η Piraeus Financial Group. Τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών από τα τέλη Οκτωβρίου (1η η Eurobank) θα δώσουν τις απαντήσεις. Εφόσον οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών επιβεβαιώσουν την υψηλή πιστωτική επέκταση, την άνοδο των επιτοκιακών εσόδων και την υψηλή διανομή κερδών, τότε οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές θα έχουν περιθώρια για το παραδοσιακό ράλι του τέλους της χρονιάς.

Το αμερικανικό χρέος αυξάνεται 25 δισ. δολάρια ημερησίως – Έρχεται 10% με 15% διόρθωση στον S&P 500

Η ανησυχία για την πιθανότητα διόρθωσης στις ΗΠΑ διογκώνεται από το αμερικανικό χρέος, που ανέρχεται πλέον σε 38 τρισ. δολάρια.
Σύμφωνα με στοιχεία από ξένο διαχειριστή στην Ελλάδα, το χρέος αυξάνεται κατά 25 δισ. δολάρια ημερησίως και 500 δισ. δολάρια ετησίως.
Κατά τη Morgan Stanley και τον επικεφαλής ανάλυσης Μ. Wilson, βρισκόμαστε σε πληθωριστικό καθεστώς από την εποχή του Covid-19, και έκτοτε τυπώνεται χρήμα προκειμένου να εξέλθουμε από την κρίση. Και η κυβέρνηση πρέπει να συνεχίσει σ’ αυτόν τον ρυθμό (πληθωρισμός), προκειμένου να αντιμετωπιστεί το υψηλό χρέος και τα ελλείμματα 20 ετών.
Ο πληθωρισμός, όμως, δεν είναι κακός για τις μετοχές, όπως σημειώνει.
Υψηλότερος πληθωρισμός σημαίνει υψηλότερο growth για τα κέρδη και υψηλότερους πολλαπλασιαστές στις μετοχές.
Και με τον πληθωρισμό να επιταχύνεται το 2026, οι μετοχές προεξοφλούν μεγαλύτερη ανάπτυξη. Με άλλα λόγια, οι μετοχές είναι ένα μέσο hedging έναντι του πληθωρισμού. Για τον Wilson, ο πληθωρισμός θα είναι πάλι πρόβλημα για τις μετοχές όταν η Fed πρέπει να αντιδράσει με πιο αυστηρή πολιτική, αλλά αυτό είναι ιστορία για μια άλλη ημέρα.
Για τον Wilson, μια διόρθωση 10-15% στον δείκτη S&P δεν είναι μόνο πιθανή, αλλά και φυσιολογική σ’ αυτό το στάδιο της bull market. Και οι τρεις πιθανοί λόγοι της διόρθωσης για τη Morgan Stanley είναι η ένταση μεταξύ ΗΠΑ–Κίνας, οι πιέσεις στην αγορά χρηματοδότησης με τη Fed να εξαντλεί τα αποθεματικά των τραπεζών και, τέλος, η αναβολή αναθεώρησης των κερδών.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr