Η επόμενη μέρα μετά τη μεγάλη συγχώνευση ΟΠΑΠ με Allwyn - Τα EBITDA 1,9 δισ...το μέρισμα τουλάχιστον 1 ευρώ και εκπλήξεις

Ενθουσιασμένοι από το deal δήλωσαν στους αναλυτές πως είναι τα στελέχη της ΟΠΑΠ και της Allwyn κατά την ενημέρωση των αναλυτών.
Ο Jan Karas, πρόεδρος και CEO του ΟΠΑΠ παρουσίασε το deal, αναφέροντας πως δύο ηγέτες μετατρέπονται σε παγκόσμιο πρωταθλητή με την συνένωση.
Θα δημιουργηθεί ένα δυνατό χαρτοφυλάκιο με υψηλές ταμειακές ροές και σημαντική έκθεση σε ανεπτυγμένες αγορές.
Το νέο σχήμα θα έχει υψηλή διαφοροποίηση, χαμηλό ρίσκο εκτέλεσης και σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης.
Θα προσφέρει ένα ελκυστικό συνδυασμό μερισμάτων και ανάπτυξης για τους επενδυτές και θα είναι από τις μεγαλύτερες εισηγμένες του Ελληνικού Χρηματιστηρίου 

Από το 2013 ο ΟΠΑΠ μαζί με τα μερίσματα έχει απόδοση 560% για τους μετόχους έναντι 89% της αγοράς.
Από την παρουσίαση στους αναλυτές προκύπτουν μερικά βασικά και ουσιαστικά θέματα.
Το νέο σχήμα θα προσέχει τη διασπορά με στόχο την εμπορευσιμότητα και να συνεχίσουν να την καλύπτουν οι αναλυτές.
Οι Έλληνες μέτοχοι δε θα πάθουν κάτι στο μέρισμα και τη φορολογία από την αλλαγή έδρας και πρώτη χώρα διαπραγμάτευσης θα είναι η Ελλάδα.

Προσαρμοσμένα EBITDA 1,9 δισ. ευρώ

Τα προσαρμοσμένα EBITDA του νέου σχήματος σε pro forma επίπεδο θα είναι 1,9 δισ. ευρώ (μαζί με την εξαγορά της Novibet και της PrizePicks) από 900 εκατ. ευρώ που θα ήταν του ΟΠΑΠ.
Θα είναι η δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία μετά την Flutter που έχει EBITDA 2,28 δισ. ευρώ.
Δεν είναι το θέμα το μέγεθος ξεκαθάρισε η διοίκηση αλλά και οι επενδύσεις, καθώς οι πελάτες ζητούν περισσότερα όσο ο ρυθμός αλλαγής επιταχύνεται.
Η αποκλειστική τεχνολογία, το περιεχόμενο και η τεχνητή νοημοσύνη είναι βασικά στοιχεία για την ικανοποίηση των πελατών.
Τα κέρδη και οι ταμειακές ροές θα έχουν διψήφια αύξηση κατά το πρώτο έτος μετά την ολοκλήρωση.
Επίσης δεν αλλάζει η πολιτική ελάχιστου μερίσματος 1 ευρώ ανά μετοχή και θα συνδυαστεί με ειδικά μερίσματα ή αγορές ιδίων μετοχών και επανεπένδυση.

Γιατί όχι νέο IPO

Το νέο σχήμα είναι η προτιμότερη οδός για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο, σε σύγκριση με μία παραδοσιακή δημόσια εγγραφή, αξιοποιώντας την εξοικείωση και την εμπιστοσύνη που υπάρχει με τους μετόχους της ΟΠΑΠ, είπε η Katarina Kohlmayer μέλος των Δ.Σ. του ΟΠΑΠ και της Allwyn.
Επίσης είπε πως διασφαλίζει τη μακροπρόθεσμη αξία της επένδυσης στην ΟΠΑΠ σε ένα ταχέως εξελισσόμενο περιβάλλον.

Ως μέτοχος πλειοψηφίας η Allwyn έχει δημιουργήσει σημαντική αξία για όλους τους μετόχους όπως αποδεικνύεται από την άνοδο της τιμής της μετοχής και τα μερίσματα αλλά υποστηρίζεται και από ανάπτυξη μέσω εξαγορών (Stoiximan).
Θα γίνουν παρουσιάσεις το επόμενο διάστημα σε επενδυτές και στη συνέχεια μετά τις εγκρίσεις από τις αρχές θα γίνουν οι γενικές συνελεύσεις και η ολοκλήρωση εκτιμάται στο δεύτερο εξάμηνο του 2026.

Τα μεγέθη του νέου σχήματος

Το περιθώριο EBITDA το 2025 θα είναι περίπου στο 37% και αναμένεται μεσοπρόθεσμα στο 40%.
Το 2026 οι επενδύσεις θα αυξηθούν στα 240 εκατ. ευρώ από 280 εκατ. ευρώ το 2025 και αναμένεται μεσοπρόθεσμα στα 180 εκατ. ευρώ.
Τα χρηματοοικονομικά έξοδα από 280 εκατ. ευρώ το 2025 θα αυξηθούν στα 335 εκατ. ευρώ το 2025 και στα 350 εκατ. ευρώ το 2027, ενώ αναμένεται να υποχωρήσουν στη συνέχεια.
Ο Pavel Mucha, οικονομικός διευθυντής ανέφερε πως στο 90% θα είναι η μετατροπή των προ pro forma μεγεθών σε μετρητά, ενώ η αύξηση του προσαρμοσμένου κέρδους ανά μετοχή θα είναι σημαντική υποστηρίζοντας τη μελλοντική αξία για τους μετόχους.
Επανέλαβε τη δέσμευση για 1 ευρώ μέρισμα το ελάχιστο.
Ο δείκτης net debt/ΕΒΙΤDA στις 2,5 φορές και προσφέρει ευελιξία για ανόργανη ανάπτυξη με σαφή πορεία απομόχλευσης.

Η διοίκηση απαντώντας σε αναλυτή είπε πως περιμένει από επενδυτές που διαφωνούν και θέλουν να πουλήσουν έως 5% γιατί θέλει να υπάρξει καλή διασπορά στο νέο σχήμα και να έχει και την αποδοχή των επενδυτών η πρόταση.
Υπενθυμίζεται πως έχουν δικαίωμα να λάβουν μετρητά 19,04 ευρώ μετά την αφαίρεση του προμερίσματος των 0,50 ευρώ.

Αναφορικά με τη φορολογία μερισμάτων και τη φορολογία στην Ελβετία λόγω της μεταφοράς της έδρας, είπε πως οι Έλληνες μέτοχοι δε θα δουν διαφορά.





Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr