H Berkshire Hathaway διακρατά 340 δισ. δολάρια σε ρευστό, ενώ οι δείκτες Shiller P/E και Buffett δείχνουν ιστορικά υψηλά. Τι σημαίνει αυτό για τους επενδυτές;
Για πρωτοφανή φούσκα αξίας εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων και τον κίνδυνο ενός ανεξέλεγκτου κραχ προειδοποιούν δύο από τους πιο έμπειρους επενδυτές του κόσμου, ο Warren Buffett και ο Paul Tudor Jones…
Ο Buffett κρατάει 340 δισ. δολάρια σε μετρητά, αναζητώντας ευκαιρίες σε μια αγορά που βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά, ενώ ο Tudor Jones βλέπει τα σημάδια μιας εκρηκτικής κορύφωσης, παρομοιάζοντας την κατάσταση με την περίοδο πριν από τη φούσκα των dot-com.
Αλλά τι σημαίνουν αυτές οι προειδοποιήσεις για τους επενδυτές και πώς μπορούν να προετοιμαστούν για την επόμενη μεγάλη αναταραχή;
Η τακτική Buffett
Ένα από τα χαρακτηριστικά που κάνουν τον Warren Buffett έναν από τους πιο επιτυχημένους επενδυτές όλων των εποχών είναι η υπομονή του.
Στην πρόσφατη επιστολή του προς τους μετόχους της Berkshire Hathaway, υπογράμμισε τη σημασία της αναμονής για τις κατάλληλες ευκαιρίες:
«Είναι κατανοητό πως πραγματικά εξαιρετικές επιχειρήσεις σπάνια προσφέρονται στο σύνολό τους, αλλά μικρά ποσοστά αυτών των “πολύτιμων λίθων” μπορούν να αγοραστούν από Δευτέρα έως Παρασκευή στη Wall Street και, περιστασιακά, πωλούνται σε τιμές ευκαιρίας… Συχνά, τίποτα δεν φαίνεται ελκυστικό.»
Η προθυμία του Buffett να περιμένει μέχρι να εμφανιστούν ελκυστικές τιμές τον έχει οδηγήσει να πουλά περισσότερες μετοχές απ’ όσες αγοράζει, για 11 συνεχόμενα τρίμηνα.
Ως αποτέλεσμα, η Berkshire Hathaway διαθέτει πλέον σχεδόν 340 δισ. δολάρια σε μετρητά και ισοδύναμα, αναζητώντας επενδυτικές ευκαιρίες.
Δυστυχώς, η χρηματιστηριακή αγορά στέλνει ένα ισχυρό σήμα ότι αυτή τη στιγμή δεν υπάρχουν πολλές ελκυστικές επιλογές, τουλάχιστον όχι μέσα στο σύμπαν των επενδύσεων της Berkshire.
Έτσι, το «βουνό μετρητών» της εταιρείας συνεχίζει να αυξάνεται.
Το προειδοποιητικό μήνυμα προς τους επενδυτές
Τα τελευταία χρόνια, οι επενδυτές έχουν ωθήσει τις τιμές των μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης του δείκτη S&P 500 σε πολύ υψηλά επίπεδα.
Ωστόσο, τα θεμελιώδη μεγέθη δεν συμβαδίζουν.
Ως αποτέλεσμα, οι αποτιμήσεις των μετοχών πλησιάζουν πλέον ιστορικά υψηλά.
Ο αγαπημένος δείκτης αποτίμησης του Buffett –η συνολική αξία της χρηματιστηριακής αγοράς των ΗΠΑ διαιρεμένη με το ΑΕΠ, γνωστός ως Buffett Indicator– έχει ξεπεράσει το 200%. Όταν ο δείκτης φτάνει σε αυτό το επίπεδο, όπως το 1999 και το 2000, ο Buffett προειδοποιεί: «Παίζεις με τη φωτιά.»
Ένας άλλος δείκτης εκπέμπει επίσης προειδοποιητικά σήματα, όπως και στην αυγή του 21ου αιώνα: ο δείκτης Shiller P/E, ο οποίος έχει ξεπεράσει το 40.
Ο δείκτης αυτός υπολογίζει τον μέσο όρο των προσαρμοσμένων για τον πληθωρισμό κερδών της τελευταίας δεκαετίας για τον S&P 500 και τον συγκρίνει με την τρέχουσα αξία του δείκτη.
Η μόνη άλλη φορά που οι αποτιμήσεις έφτασαν σε αυτά τα επίπεδα ήταν κατά τη διάρκεια της φούσκας των dot-com.
Τι δείχνει η ιστορία ότι ακολουθεί
Η ιστορία είναι ξεκάθαρη: κάθε φορά που ο δείκτης Shiller P/E ξεπερνούσε το 40, οι επόμενες δεκαετίες απέφεραν αρνητικές ετήσιες αποδόσεις.
Υπάρχει βέβαια μια επιφύλαξη: έχει υπάρξει μόνο μία προηγούμενη περίοδος που ο S&P 500 ξεπέρασε αυτό το επίπεδο – η φούσκα των dot-com, που ακολούθησε από κοντά η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, οδηγώντας στη λεγόμενη «χαμένη δεκαετία».
Η ιστορία δεν επαναλαμβάνεται, αλλά «ομοιοκαταληκτεί».
Και είναι γεγονός ότι ο δείκτης Shiller P/E έχει αντίστροφη συσχέτιση με τις μελλοντικές αποδόσεις σε ορίζοντα δεκαετίας.
Όσο οι αποτιμήσεις του S&P 500 ανεβαίνουν, τόσο οι αναμενόμενες αποδόσεις μειώνονται.
Δεδομένου ότι ο Buffett είναι επενδυτής αξίας και προτιμά τις μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης των ΗΠΑ, δεν προκαλεί έκπληξη που έχει βρει ελάχιστες επενδυτικές ευκαιρίες τα τελευταία χρόνια.
Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν άλλες ευκαιρίες – ειδικά για μικρότερους ιδιώτες επενδυτές.
Το κρυφό μήνυμα πίσω από την προειδοποίηση των 340 δισ.
Πρέπει να τοποθετήσουμε τη θέση του Buffett στο σωστό πλαίσιο. Η Berkshire Hathaway είναι μια εταιρεία αξίας 1 τρισ. δολαρίων.
Το χαρτοφυλάκιο των εισηγμένων μετοχών της ξεπερνά τα 300 δισ. δολάρια, και σε συνδυασμό με τα 340 δισ. σε μετρητά, κανένα άλλο επενδυτικό ταμείο δεν έχει τόση ρευστότητα να διαχειριστεί.
Αυτό είναι περιοριστικό από μόνο του.
Το πεδίο δράσης του Buffett αφορά κυρίως τις μεγαλύτερες εταιρείες της αγοράς, κυρίως τις αμερικανικές μετοχές του S&P 500.
Ωστόσο, πρόσφατα έχει εντοπίσει αξιόλογες ευκαιρίες εκτός S&P 500.
Επένδυσε δισεκατομμύρια σε πέντε ιαπωνικούς εμπορικούς ομίλους, προσθέτοντας μάλιστα πάνω από 40 εκατ. δολάρια στις τοποθετήσεις της Berkshire τον Αύγουστο.
Παρά τη δυναμική πορεία του ιαπωνικού χρηματιστηρίου τα τελευταία χρόνια, ο δείκτης Shiller P/E παραμένει κάτω από τον μέσο όρο 25ετίας, κάτι που οδήγησε τον ίδιο τον Shiller να προβλέπει ισχυρές αποδόσεις για την ιαπωνική αγορά την επόμενη δεκαετία.
Ακόμα και στις ΗΠΑ, υπάρχουν πλήθος ευκαιριών. Ενώ ο δείκτης S&P 500 έχει εκτιναχθεί, οι δείκτες μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης δεν έχουν ακολουθήσει. Επιπλέον, ένας μικρός αριθμός εταιρειών είναι υπεύθυνος για την άνοδο του P/E του S&P 500, χωρίς αντίστοιχη αύξηση στα κέρδη.
Στο εσωτερικό του ίδιου του S&P 500 υπάρχουν ακόμη αρκετές μετοχές με ελκυστικές αποτιμήσεις.
Ο Buffett έχει εκμεταλλευτεί τέτοιες ευκαιρίες, αγοράζοντας πρόσφατα μετοχές της UnitedHealth και άλλων εννέα εταιρειών μικρότερης κεφαλαιοποίησης από τη συνηθισμένη του στόχευση.
«Εκρηκτική» κορύφωση
Από τη μεριά του, ο δισεκατομμυριούχος διαχειριστής hedge fund Paul Tudor Jones πιστεύει ότι υπάρχουν όλες οι προϋποθέσεις για ισχυρή άνοδο των χρηματιστηριακών τιμών πριν από μια «εκρηκτική» κορύφωση της ανοδικής αγοράς.
«Η εκτίμησή μου είναι ότι όλα τα συστατικά βρίσκονται στη θέση τους για ένα είδος "blow off"», δήλωσε ο Jones στο CNBC στην εκπομπή “Squawk Box” τη Δευτέρα.
«Η ιστορία συχνά επαναλαμβάνεται με παραλλαγές, οπότε θεωρώ πως κάτι παρόμοιο θα συμβεί ξανά.
Αν μη τι άλλο, οι συνθήκες σήμερα είναι πολύ πιο εκρηκτικές απ’ ό,τι το 1999».
Ο ιδρυτής και επικεφαλής επενδύσεων της Tudor Investment τόνισε ότι η σημερινή αγορά του θυμίζει την περίοδο πριν από το σκάσιμο της «φούσκας» των dotcom στα τέλη του 1999, με θεαματικές ανόδους στις μετοχές τεχνολογίας και έντονη κερδοσκοπική συμπεριφορά.
Ο Jones πρόσθεσε ότι οι «κυκλικές συμφωνίες» ή οι μορφές vendor financing που παρατηρούνται σήμερα στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης τον κάνουν να αισθάνεται «ανήσυχος».
Ο τεχνολογικά επικεντρωμένος δείκτης Nasdaq Composite έχει ενισχυθεί κατά 55% από το χαμηλό του Απριλίου, καταγράφοντας διαδοχικά ιστορικά υψηλά.
Η άνοδος οφείλεται κυρίως στους τεχνολογικούς κολοσσούς μεγάλης κεφαλαιοποίησης, οι οποίοι έχουν επενδύσει δισεκατομμύρια στην τεχνητή νοημοσύνη και αποτιμώνται πλέον με βάση το δυναμικό αυτής της νέας εποχής.
Η διαφορά μεταξύ της σημερινής περιόδου και του 1999, σημείωσε ο Jones, είναι η δημοσιονομική και νομισματική πολιτική των ΗΠΑ. Η Federal Reserve έχει μόλις ξεκινήσει έναν νέο κύκλο χαλάρωσης, ενώ πριν από την κορύφωση του 2000 οι αυξήσεις επιτοκίων βρίσκονταν καθ’ οδόν.
Οι ΗΠΑ λειτουργούν τώρα με δημοσιονομικό έλλειμμα της τάξης του 6%, ενώ το 1999 υπήρχε πλεόνασμα, ανέφερε ο Jones.
«Αυτός ο συνδυασμός δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής είναι ένα μείγμα που δεν έχουμε δει, υποθέτω, από την περίοδο μετά τον πόλεμο, στις αρχές της δεκαετίας του ’50», πρόσθεσε.
Ο έμπειρος επενδυτής υπογράμμισε τη θεμελιώδη ένταση που υπάρχει σε κάθε ανοδική αγορά που πλησιάζει στο τέλος της —την επιθυμία των επενδυτών να αποκομίσουν μεγάλα κέρδη και την αναπόφευκτη έλευση μιας επώδυνης διόρθωσης.
«Πρέπει να μπεις και να βγεις από το τρένο πολύ γρήγορα. Αν σκεφτείτε τις ανοδικές αγορές, οι μεγαλύτερες αυξήσεις τιμών συνήθως συμβαίνουν στους 12 μήνες που προηγούνται της κορυφής», είπε ο Jones. «Διπλασιάζουν περίπου τον ετήσιο μέσο ρυθμό ανόδου• και πριν από τότε, αν δεν συμμετέχεις, χάνεις την "ουσία" της αγοράς• αν όμως συμμετέχεις, πρέπει να έχεις "χαρούμενα πόδια", γιατί το τέλος θα είναι πραγματικά πολύ κακό».
Πάντως, ο Jones δεν προβλέπει άμεση πτώση. Πιστεύει ότι η ανοδική αγορά έχει ακόμη περιθώρια πριν φτάσει στη φάση της κορύφωσης.
«Θα χρειαστεί ένα ξέσπασμα κερδοσκοπίας για να εκτοξευθούν οι τιμές.
Θα χρειαστεί περισσότερη συμμετοχή από ιδιώτες επενδυτές και περισσότερη "στράτευση" κεφαλαίων από hedge funds long-short και θεσμικούς επενδυτές», δήλωσε.
Ο Jones ανέφερε ότι μέχρι το τέλος του έτους θα κατέχει έναν συνδυασμό χρυσού, κρυπτονομισμάτων και τεχνολογικών μετοχών του Nasdaq, ώστε να εκμεταλλευθεί την άνοδο που τροφοδοτείται από τον φόβο απώλειας ευκαιριών (FOMO).
Ο Jones έγινε διάσημος όταν προέβλεψε και επωφελήθηκε από το κραχ του χρηματιστηρίου το 1987.
Είναι επίσης συνιδρυτής του μη κερδοσκοπικού οργανισμού Just Capital, ο οποίος αξιολογεί τις αμερικανικές εισηγμένες εταιρείες με βάση κοινωνικά και περιβαλλοντικά κριτήρια.
www.bankingnews.gr
Ο Buffett κρατάει 340 δισ. δολάρια σε μετρητά, αναζητώντας ευκαιρίες σε μια αγορά που βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά, ενώ ο Tudor Jones βλέπει τα σημάδια μιας εκρηκτικής κορύφωσης, παρομοιάζοντας την κατάσταση με την περίοδο πριν από τη φούσκα των dot-com.
Αλλά τι σημαίνουν αυτές οι προειδοποιήσεις για τους επενδυτές και πώς μπορούν να προετοιμαστούν για την επόμενη μεγάλη αναταραχή;
Η τακτική Buffett
Ένα από τα χαρακτηριστικά που κάνουν τον Warren Buffett έναν από τους πιο επιτυχημένους επενδυτές όλων των εποχών είναι η υπομονή του.
Στην πρόσφατη επιστολή του προς τους μετόχους της Berkshire Hathaway, υπογράμμισε τη σημασία της αναμονής για τις κατάλληλες ευκαιρίες:
«Είναι κατανοητό πως πραγματικά εξαιρετικές επιχειρήσεις σπάνια προσφέρονται στο σύνολό τους, αλλά μικρά ποσοστά αυτών των “πολύτιμων λίθων” μπορούν να αγοραστούν από Δευτέρα έως Παρασκευή στη Wall Street και, περιστασιακά, πωλούνται σε τιμές ευκαιρίας… Συχνά, τίποτα δεν φαίνεται ελκυστικό.»
Η προθυμία του Buffett να περιμένει μέχρι να εμφανιστούν ελκυστικές τιμές τον έχει οδηγήσει να πουλά περισσότερες μετοχές απ’ όσες αγοράζει, για 11 συνεχόμενα τρίμηνα.
Ως αποτέλεσμα, η Berkshire Hathaway διαθέτει πλέον σχεδόν 340 δισ. δολάρια σε μετρητά και ισοδύναμα, αναζητώντας επενδυτικές ευκαιρίες.
Δυστυχώς, η χρηματιστηριακή αγορά στέλνει ένα ισχυρό σήμα ότι αυτή τη στιγμή δεν υπάρχουν πολλές ελκυστικές επιλογές, τουλάχιστον όχι μέσα στο σύμπαν των επενδύσεων της Berkshire.
Έτσι, το «βουνό μετρητών» της εταιρείας συνεχίζει να αυξάνεται.
Το προειδοποιητικό μήνυμα προς τους επενδυτές
Τα τελευταία χρόνια, οι επενδυτές έχουν ωθήσει τις τιμές των μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης του δείκτη S&P 500 σε πολύ υψηλά επίπεδα.
Ωστόσο, τα θεμελιώδη μεγέθη δεν συμβαδίζουν.
Ως αποτέλεσμα, οι αποτιμήσεις των μετοχών πλησιάζουν πλέον ιστορικά υψηλά.
Ο αγαπημένος δείκτης αποτίμησης του Buffett –η συνολική αξία της χρηματιστηριακής αγοράς των ΗΠΑ διαιρεμένη με το ΑΕΠ, γνωστός ως Buffett Indicator– έχει ξεπεράσει το 200%. Όταν ο δείκτης φτάνει σε αυτό το επίπεδο, όπως το 1999 και το 2000, ο Buffett προειδοποιεί: «Παίζεις με τη φωτιά.»
Ένας άλλος δείκτης εκπέμπει επίσης προειδοποιητικά σήματα, όπως και στην αυγή του 21ου αιώνα: ο δείκτης Shiller P/E, ο οποίος έχει ξεπεράσει το 40.
Ο δείκτης αυτός υπολογίζει τον μέσο όρο των προσαρμοσμένων για τον πληθωρισμό κερδών της τελευταίας δεκαετίας για τον S&P 500 και τον συγκρίνει με την τρέχουσα αξία του δείκτη.
Η μόνη άλλη φορά που οι αποτιμήσεις έφτασαν σε αυτά τα επίπεδα ήταν κατά τη διάρκεια της φούσκας των dot-com.
Τι δείχνει η ιστορία ότι ακολουθεί
Η ιστορία είναι ξεκάθαρη: κάθε φορά που ο δείκτης Shiller P/E ξεπερνούσε το 40, οι επόμενες δεκαετίες απέφεραν αρνητικές ετήσιες αποδόσεις.
Υπάρχει βέβαια μια επιφύλαξη: έχει υπάρξει μόνο μία προηγούμενη περίοδος που ο S&P 500 ξεπέρασε αυτό το επίπεδο – η φούσκα των dot-com, που ακολούθησε από κοντά η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, οδηγώντας στη λεγόμενη «χαμένη δεκαετία».
Η ιστορία δεν επαναλαμβάνεται, αλλά «ομοιοκαταληκτεί».
Και είναι γεγονός ότι ο δείκτης Shiller P/E έχει αντίστροφη συσχέτιση με τις μελλοντικές αποδόσεις σε ορίζοντα δεκαετίας.
Όσο οι αποτιμήσεις του S&P 500 ανεβαίνουν, τόσο οι αναμενόμενες αποδόσεις μειώνονται.
Δεδομένου ότι ο Buffett είναι επενδυτής αξίας και προτιμά τις μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης των ΗΠΑ, δεν προκαλεί έκπληξη που έχει βρει ελάχιστες επενδυτικές ευκαιρίες τα τελευταία χρόνια.
Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν άλλες ευκαιρίες – ειδικά για μικρότερους ιδιώτες επενδυτές.
Το κρυφό μήνυμα πίσω από την προειδοποίηση των 340 δισ.
Πρέπει να τοποθετήσουμε τη θέση του Buffett στο σωστό πλαίσιο. Η Berkshire Hathaway είναι μια εταιρεία αξίας 1 τρισ. δολαρίων.
Το χαρτοφυλάκιο των εισηγμένων μετοχών της ξεπερνά τα 300 δισ. δολάρια, και σε συνδυασμό με τα 340 δισ. σε μετρητά, κανένα άλλο επενδυτικό ταμείο δεν έχει τόση ρευστότητα να διαχειριστεί.
Αυτό είναι περιοριστικό από μόνο του.
Το πεδίο δράσης του Buffett αφορά κυρίως τις μεγαλύτερες εταιρείες της αγοράς, κυρίως τις αμερικανικές μετοχές του S&P 500.
Ωστόσο, πρόσφατα έχει εντοπίσει αξιόλογες ευκαιρίες εκτός S&P 500.
Επένδυσε δισεκατομμύρια σε πέντε ιαπωνικούς εμπορικούς ομίλους, προσθέτοντας μάλιστα πάνω από 40 εκατ. δολάρια στις τοποθετήσεις της Berkshire τον Αύγουστο.
Παρά τη δυναμική πορεία του ιαπωνικού χρηματιστηρίου τα τελευταία χρόνια, ο δείκτης Shiller P/E παραμένει κάτω από τον μέσο όρο 25ετίας, κάτι που οδήγησε τον ίδιο τον Shiller να προβλέπει ισχυρές αποδόσεις για την ιαπωνική αγορά την επόμενη δεκαετία.
Ακόμα και στις ΗΠΑ, υπάρχουν πλήθος ευκαιριών. Ενώ ο δείκτης S&P 500 έχει εκτιναχθεί, οι δείκτες μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης δεν έχουν ακολουθήσει. Επιπλέον, ένας μικρός αριθμός εταιρειών είναι υπεύθυνος για την άνοδο του P/E του S&P 500, χωρίς αντίστοιχη αύξηση στα κέρδη.
Στο εσωτερικό του ίδιου του S&P 500 υπάρχουν ακόμη αρκετές μετοχές με ελκυστικές αποτιμήσεις.
Ο Buffett έχει εκμεταλλευτεί τέτοιες ευκαιρίες, αγοράζοντας πρόσφατα μετοχές της UnitedHealth και άλλων εννέα εταιρειών μικρότερης κεφαλαιοποίησης από τη συνηθισμένη του στόχευση.
«Εκρηκτική» κορύφωση
Από τη μεριά του, ο δισεκατομμυριούχος διαχειριστής hedge fund Paul Tudor Jones πιστεύει ότι υπάρχουν όλες οι προϋποθέσεις για ισχυρή άνοδο των χρηματιστηριακών τιμών πριν από μια «εκρηκτική» κορύφωση της ανοδικής αγοράς.
«Η εκτίμησή μου είναι ότι όλα τα συστατικά βρίσκονται στη θέση τους για ένα είδος "blow off"», δήλωσε ο Jones στο CNBC στην εκπομπή “Squawk Box” τη Δευτέρα.
«Η ιστορία συχνά επαναλαμβάνεται με παραλλαγές, οπότε θεωρώ πως κάτι παρόμοιο θα συμβεί ξανά.
Αν μη τι άλλο, οι συνθήκες σήμερα είναι πολύ πιο εκρηκτικές απ’ ό,τι το 1999».
Ο ιδρυτής και επικεφαλής επενδύσεων της Tudor Investment τόνισε ότι η σημερινή αγορά του θυμίζει την περίοδο πριν από το σκάσιμο της «φούσκας» των dotcom στα τέλη του 1999, με θεαματικές ανόδους στις μετοχές τεχνολογίας και έντονη κερδοσκοπική συμπεριφορά.
Ο Jones πρόσθεσε ότι οι «κυκλικές συμφωνίες» ή οι μορφές vendor financing που παρατηρούνται σήμερα στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης τον κάνουν να αισθάνεται «ανήσυχος».
Ο τεχνολογικά επικεντρωμένος δείκτης Nasdaq Composite έχει ενισχυθεί κατά 55% από το χαμηλό του Απριλίου, καταγράφοντας διαδοχικά ιστορικά υψηλά.
Η άνοδος οφείλεται κυρίως στους τεχνολογικούς κολοσσούς μεγάλης κεφαλαιοποίησης, οι οποίοι έχουν επενδύσει δισεκατομμύρια στην τεχνητή νοημοσύνη και αποτιμώνται πλέον με βάση το δυναμικό αυτής της νέας εποχής.
Η διαφορά μεταξύ της σημερινής περιόδου και του 1999, σημείωσε ο Jones, είναι η δημοσιονομική και νομισματική πολιτική των ΗΠΑ. Η Federal Reserve έχει μόλις ξεκινήσει έναν νέο κύκλο χαλάρωσης, ενώ πριν από την κορύφωση του 2000 οι αυξήσεις επιτοκίων βρίσκονταν καθ’ οδόν.
Οι ΗΠΑ λειτουργούν τώρα με δημοσιονομικό έλλειμμα της τάξης του 6%, ενώ το 1999 υπήρχε πλεόνασμα, ανέφερε ο Jones.
«Αυτός ο συνδυασμός δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής είναι ένα μείγμα που δεν έχουμε δει, υποθέτω, από την περίοδο μετά τον πόλεμο, στις αρχές της δεκαετίας του ’50», πρόσθεσε.
Ο έμπειρος επενδυτής υπογράμμισε τη θεμελιώδη ένταση που υπάρχει σε κάθε ανοδική αγορά που πλησιάζει στο τέλος της —την επιθυμία των επενδυτών να αποκομίσουν μεγάλα κέρδη και την αναπόφευκτη έλευση μιας επώδυνης διόρθωσης.
«Πρέπει να μπεις και να βγεις από το τρένο πολύ γρήγορα. Αν σκεφτείτε τις ανοδικές αγορές, οι μεγαλύτερες αυξήσεις τιμών συνήθως συμβαίνουν στους 12 μήνες που προηγούνται της κορυφής», είπε ο Jones. «Διπλασιάζουν περίπου τον ετήσιο μέσο ρυθμό ανόδου• και πριν από τότε, αν δεν συμμετέχεις, χάνεις την "ουσία" της αγοράς• αν όμως συμμετέχεις, πρέπει να έχεις "χαρούμενα πόδια", γιατί το τέλος θα είναι πραγματικά πολύ κακό».
Πάντως, ο Jones δεν προβλέπει άμεση πτώση. Πιστεύει ότι η ανοδική αγορά έχει ακόμη περιθώρια πριν φτάσει στη φάση της κορύφωσης.
«Θα χρειαστεί ένα ξέσπασμα κερδοσκοπίας για να εκτοξευθούν οι τιμές.
Θα χρειαστεί περισσότερη συμμετοχή από ιδιώτες επενδυτές και περισσότερη "στράτευση" κεφαλαίων από hedge funds long-short και θεσμικούς επενδυτές», δήλωσε.
Ο Jones ανέφερε ότι μέχρι το τέλος του έτους θα κατέχει έναν συνδυασμό χρυσού, κρυπτονομισμάτων και τεχνολογικών μετοχών του Nasdaq, ώστε να εκμεταλλευθεί την άνοδο που τροφοδοτείται από τον φόβο απώλειας ευκαιριών (FOMO).
Ο Jones έγινε διάσημος όταν προέβλεψε και επωφελήθηκε από το κραχ του χρηματιστηρίου το 1987.
Είναι επίσης συνιδρυτής του μη κερδοσκοπικού οργανισμού Just Capital, ο οποίος αξιολογεί τις αμερικανικές εισηγμένες εταιρείες με βάση κοινωνικά και περιβαλλοντικά κριτήρια.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών