Οι καθαρές εισροές σε ιαπωνικά ήταν οι μεγαλύτερες για έναν ημερολογιακό μήνα από τότε που το υπουργείο Οικονομικών της Ιαπωνίας άρχισε να συλλέγει δεδομένα το 1996
Η Ιαπωνία κατέγραψε ρεκόρ εισροών ξένων κεφαλαίων σε μετοχές και τα μακροπρόθεσμα ομόλογά της τον Απρίλιο, καθώς οι επενδυτές εγκατέλειψαν τις αγορές των ΗΠΑ μετά την εμπορική επίθεση του Προέδρου Donald Trump εναντίον φίλων και εχθρών.
Οι ξένοι επενδυτές αγόρασαν μετοχές και μακροπρόθεσμα ομόλογα αξίας 8,21 τρισεκατομμυρίων γεν (56,6 δισεκατομμύρια δολάρια) τον Απρίλιο, σύμφωνα με κυβερνητικά στοιχεία.
Οι καθαρές εισροές ήταν οι μεγαλύτερες για έναν ημερολογιακό μήνα από τότε που το υπουργείο Οικονομικών της Ιαπωνίας άρχισε να συλλέγει δεδομένα το 1996, σύμφωνα με την Morningstar.
«Τα δασμολογικά σοκ του Trump πιθανότατα ανέτρεψαν τους σχεδιασμούς των παγκόσμιων επενδυτών για την οικονομία των ΗΠΑ και την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων, γεγονός που πιθανότατα οδήγησε σε διαφοροποίηση από τις ΗΠΑ σε άλλες μεγάλες αγορές, συμπεριλαμβανομένης της Ιαπωνίας», δήλωσε ο Yujiro Goto, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος της Nomura στην Ιαπωνία.
Τώρα, με τις ΗΠΑ να χαλαρώνουν την εμπορική τους στάση και να συνάπτουν συμφωνίες, συμπεριλαμβανομένης της Κίνας, η εμπιστοσύνη στα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία αποκαθίσταται.
Τι σημαίνει, λοιπόν, αυτό για τα ιαπωνικά περιουσιακά στοιχεία;
Ήταν ένας εξαιρετικός μήνας, αν σκεφτεί κανείς όλα όσα έχουν συμβεί στο παγκόσμιο μακροοικονομικό περιβάλλον.
Το μεγαλύτερο μέρος των 8,21 τρισεκατομμυρίων γιεν καθαρών εισροών σημειώθηκε επίσης την πρώτη εβδομάδα αμέσως μετά τις 2 Απριλίου, σύμφωνα με τα στοιχεία του υπουργείου.
Μετά την ανακοίνωση των ανταποδοτικών δασμών από τον Trump, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου αυξήθηκε κατά 30 μονάδες βάσης (3 έως 9 Απριλίου), ενώ η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού ομολόγου μειώθηκε κατά 21 μονάδες βάσης (2 έως 8 Απριλίου).
Οι θεσμικοί επενδυτές
Ενώ στις μετοχές παγκοσμίως καταγράφηκε sell off αμέσως μετά τους δασμούς του Trump, για ολόκληρο τον μήνα, ο ιαπωνικός δείκτης Nikkei 225 αυξήθηκε πάνω από 1%, σε σύγκριση με τον S&P 500, ο οποίος μειώθηκε λίγο κάτω από 1%.
Τα ιαπωνικά περιουσιακά στοιχεία θεωρούνται γενικά καταφύγιο, η ελκυστικότητα του οποίου αυξήθηκε καθώς το αφήγημα «πουλήστε αμερικανικά assets» κέρδισε έδαφος τον Απρίλιο, δήλωσε η Rashmi Garg, ανώτερη διευθύντρια χαρτοφυλακίου στην Al Dhabi Capital.
Η εισροή προήλθε σε μεγάλο βαθμό από θεσμικούς επενδυτές και όχι από ιδιώτες επενδυτές, δήλωσε ο Goto της Nomura. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων πιθανότατα αγόρασαν μετοχές επιθετικά, ενώ οι αγορές ιαπωνικών ομολόγων προήλθαν σε μεγάλο βαθμό από διαχειριστές αποθεματικών, ασφαλιστικές εταιρείες ζωής και επίσης συνταξιοδοτικά ταμεία, σύμφωνα με την Nomura.
«Ήταν ένας αρκετά εξαιρετικός μήνας, εάν σκεφτεί κάποιος όλα όσα έχουν συμβεί στο παγκόσμιο μακροοικονομικό περιβάλλον», δήλωσε ο Kei Okamura, διευθύνων σύμβουλος της Neuberger Berman και διαχειριστής χαρτοφυλακίου ιαπωνικών μετοχών.
«Αυτό προφανώς είχε αντίκτυπο στον τρόπο που οι παγκόσμιοι επενδυτές σκέφτονταν την κατανομή περιουσιακών στοιχείων προς τις ΗΠΑ... που χρειάζονταν να διαφοροποιήσουν», δήλωσε στο CNBC σε τηλεφωνική επικοινωνία.
Τι ακολουθεί…
Ο Garg της Al Dhabi Capital αναμένει ότι οι εισροές θα επιβραδυνθούν δεδομένης της σημαντικής θετικής εξέλιξης στις δασμολογικές συνομιλίες ΗΠΑ - Κίνας, καθώς και καθώς είναι πιθανές συμφωνίες με άλλες χώρες. Η Βρετανία στην πραγματικότητα έγινε η πρώτη χώρα που υπέγραψε συμφωνία με τις ΗΠΑ την περασμένη εβδομάδα.
Ενώ οι ιστορικές μηνιαίες εισροές μπορεί να μην συνεχιστούν, οι παρατηρητές της αγοράς εξακολουθούν να έχουν θετικές προοπτικές για τα ιαπωνικά περιουσιακά στοιχεία και συνεχίζουν να βλέπουν ισχυρές εισροές.
Οι πρωτοφανείς ανατροπές που έχει φέρει η προεδρία Trump 2.0 έχουν πλήξει την εμπιστοσύνη στα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ, και αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει τους παγκόσμιους διαχειριστές κεφαλαίων να επενδύουν λιγότερα στις αγορές των ΗΠΑ υπέρ άλλων, εξήγησε ο Vasu Menon, διευθύνων σύμβουλος της ομάδας επενδυτικής στρατηγικής της OCBC.
«Δεδομένου ενός τέτοιου πλαισίου, η ζήτηση για ιαπωνικά περιουσιακά στοιχεία μπορεί να παραμείνει υγιής, ακόμη και αν δεν είναι τόσο ισχυρή όσο το επίπεδο του Απριλίου», είπε.
Οι συνεχιζόμενες συνομιλίες της Ιαπωνίας με τις ΗΠΑ έχουν επίσης προκαλέσει κάποια αισιοδοξία για τη μείωση των ανταποδοτικών δασμών κατά 24% στην Ιαπωνία, δήλωσε ο Menon.
Οι ιαπωνικές μετοχές θα επωφεληθούν επίσης από τις μεταρρυθμίσεις εταιρικής διακυβέρνησης του Χρηματιστηρίου του Τόκιο, οι οποίες έχουν δώσει προτεραιότητα στις αποδόσεις των μετόχων, έγραψε σε σημείωμα η Asset Management One International.
Οι μεταρρυθμίσεις στο πλαίσιο της εταιρικής διακυβέρνησης του Χρηματιστηρίου του Τόκιο, οι οποίες ξεκίνησαν τον Μάρτιο του 2023, δίνουν εντολή στις εισηγμένες εταιρείες των οποίων οι μετοχές διαπραγματεύονται κάτω από έναν λόγο τιμής προς λογιστική αξία (price-to-book ratio) να «συμμορφωθούν ή να εξηγήσουν».
Η πρωτοβουλία στοχεύει να ενισχύσει την ελκυστικότητα της… Japan Inc. τόσο σε ξένους όσο και σε εγχώριους επενδυτές.
Αυτό το πρόγραμμα μεταρρυθμίσεων έχει οδηγήσει σε πιθανά επίπεδα ρεκόρ επαναγοράς μετοχών στην Ιαπωνία, γεγονός που βελτιώνει τόσο τα κέρδη ανά μετοχή όσο και υποστηρίζει την τιμή της μετοχής, δήλωσε η Asset Management One International.
Ενώ το δολάριο έχει ανακτήσει κάποια δύναμη μετά το sell off του Απριλίου, η πιθανότητα περαιτέρω αποδυνάμωσής του και η ενίσχυση του ιαπωνικού νομίσματος «έχει νόημα» για τους επενδυτές να εξετάσουν τις ιαπωνικές μετοχές, ειδικά καθώς η οικονομία ανακάμπτει, δήλωσε ο Okamura της Neuberger Berman.
«Επομένως, αυτή η τάση έχει βάση. Η Ιαπωνία πιθανότατα θα συνεχίσει να βλέπει καλές ροές», δήλωσε ο Okamura.
Ο Makdad , αναλυτής της Morningstar, βλέπει περισσότερες καθαρές εισροές σε ιαπωνικές μετοχές από ό,τι την τελευταία δεκαετία, εν μέσω βελτιωμένης εταιρικής διακυβέρνησης.
Ωστόσο, δεν βλέπει το ίδιο βάρος καθαρών εισροών σε βραχυπρόθεσμα ιαπωνικά έντοκα γραμμάτια όπως όταν η Τράπεζα της Ιαπωνίας εφάρμοζε την πολιτική των αρνητικών επιτοκίων, καθώς η ευκαιρία arbitrage (εκμετάλλευσης της διαφοράς των αρνητικών επιτοκίων) για ορισμένους ξένους επενδυτές που υπήρχε τότε δεν υπάρχει πλέον.
www.bankingnews.gr
Οι ξένοι επενδυτές αγόρασαν μετοχές και μακροπρόθεσμα ομόλογα αξίας 8,21 τρισεκατομμυρίων γεν (56,6 δισεκατομμύρια δολάρια) τον Απρίλιο, σύμφωνα με κυβερνητικά στοιχεία.
Οι καθαρές εισροές ήταν οι μεγαλύτερες για έναν ημερολογιακό μήνα από τότε που το υπουργείο Οικονομικών της Ιαπωνίας άρχισε να συλλέγει δεδομένα το 1996, σύμφωνα με την Morningstar.
«Τα δασμολογικά σοκ του Trump πιθανότατα ανέτρεψαν τους σχεδιασμούς των παγκόσμιων επενδυτών για την οικονομία των ΗΠΑ και την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων, γεγονός που πιθανότατα οδήγησε σε διαφοροποίηση από τις ΗΠΑ σε άλλες μεγάλες αγορές, συμπεριλαμβανομένης της Ιαπωνίας», δήλωσε ο Yujiro Goto, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος της Nomura στην Ιαπωνία.
Τώρα, με τις ΗΠΑ να χαλαρώνουν την εμπορική τους στάση και να συνάπτουν συμφωνίες, συμπεριλαμβανομένης της Κίνας, η εμπιστοσύνη στα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία αποκαθίσταται.
Τι σημαίνει, λοιπόν, αυτό για τα ιαπωνικά περιουσιακά στοιχεία;
Ήταν ένας εξαιρετικός μήνας, αν σκεφτεί κανείς όλα όσα έχουν συμβεί στο παγκόσμιο μακροοικονομικό περιβάλλον.
Το μεγαλύτερο μέρος των 8,21 τρισεκατομμυρίων γιεν καθαρών εισροών σημειώθηκε επίσης την πρώτη εβδομάδα αμέσως μετά τις 2 Απριλίου, σύμφωνα με τα στοιχεία του υπουργείου.
Μετά την ανακοίνωση των ανταποδοτικών δασμών από τον Trump, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου αυξήθηκε κατά 30 μονάδες βάσης (3 έως 9 Απριλίου), ενώ η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού ομολόγου μειώθηκε κατά 21 μονάδες βάσης (2 έως 8 Απριλίου).
Οι θεσμικοί επενδυτές
Ενώ στις μετοχές παγκοσμίως καταγράφηκε sell off αμέσως μετά τους δασμούς του Trump, για ολόκληρο τον μήνα, ο ιαπωνικός δείκτης Nikkei 225 αυξήθηκε πάνω από 1%, σε σύγκριση με τον S&P 500, ο οποίος μειώθηκε λίγο κάτω από 1%.
Τα ιαπωνικά περιουσιακά στοιχεία θεωρούνται γενικά καταφύγιο, η ελκυστικότητα του οποίου αυξήθηκε καθώς το αφήγημα «πουλήστε αμερικανικά assets» κέρδισε έδαφος τον Απρίλιο, δήλωσε η Rashmi Garg, ανώτερη διευθύντρια χαρτοφυλακίου στην Al Dhabi Capital.
Η εισροή προήλθε σε μεγάλο βαθμό από θεσμικούς επενδυτές και όχι από ιδιώτες επενδυτές, δήλωσε ο Goto της Nomura. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων πιθανότατα αγόρασαν μετοχές επιθετικά, ενώ οι αγορές ιαπωνικών ομολόγων προήλθαν σε μεγάλο βαθμό από διαχειριστές αποθεματικών, ασφαλιστικές εταιρείες ζωής και επίσης συνταξιοδοτικά ταμεία, σύμφωνα με την Nomura.
«Ήταν ένας αρκετά εξαιρετικός μήνας, εάν σκεφτεί κάποιος όλα όσα έχουν συμβεί στο παγκόσμιο μακροοικονομικό περιβάλλον», δήλωσε ο Kei Okamura, διευθύνων σύμβουλος της Neuberger Berman και διαχειριστής χαρτοφυλακίου ιαπωνικών μετοχών.
«Αυτό προφανώς είχε αντίκτυπο στον τρόπο που οι παγκόσμιοι επενδυτές σκέφτονταν την κατανομή περιουσιακών στοιχείων προς τις ΗΠΑ... που χρειάζονταν να διαφοροποιήσουν», δήλωσε στο CNBC σε τηλεφωνική επικοινωνία.
Τι ακολουθεί…
Ο Garg της Al Dhabi Capital αναμένει ότι οι εισροές θα επιβραδυνθούν δεδομένης της σημαντικής θετικής εξέλιξης στις δασμολογικές συνομιλίες ΗΠΑ - Κίνας, καθώς και καθώς είναι πιθανές συμφωνίες με άλλες χώρες. Η Βρετανία στην πραγματικότητα έγινε η πρώτη χώρα που υπέγραψε συμφωνία με τις ΗΠΑ την περασμένη εβδομάδα.
Ενώ οι ιστορικές μηνιαίες εισροές μπορεί να μην συνεχιστούν, οι παρατηρητές της αγοράς εξακολουθούν να έχουν θετικές προοπτικές για τα ιαπωνικά περιουσιακά στοιχεία και συνεχίζουν να βλέπουν ισχυρές εισροές.
Οι πρωτοφανείς ανατροπές που έχει φέρει η προεδρία Trump 2.0 έχουν πλήξει την εμπιστοσύνη στα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ, και αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει τους παγκόσμιους διαχειριστές κεφαλαίων να επενδύουν λιγότερα στις αγορές των ΗΠΑ υπέρ άλλων, εξήγησε ο Vasu Menon, διευθύνων σύμβουλος της ομάδας επενδυτικής στρατηγικής της OCBC.
«Δεδομένου ενός τέτοιου πλαισίου, η ζήτηση για ιαπωνικά περιουσιακά στοιχεία μπορεί να παραμείνει υγιής, ακόμη και αν δεν είναι τόσο ισχυρή όσο το επίπεδο του Απριλίου», είπε.
Οι συνεχιζόμενες συνομιλίες της Ιαπωνίας με τις ΗΠΑ έχουν επίσης προκαλέσει κάποια αισιοδοξία για τη μείωση των ανταποδοτικών δασμών κατά 24% στην Ιαπωνία, δήλωσε ο Menon.
Οι ιαπωνικές μετοχές θα επωφεληθούν επίσης από τις μεταρρυθμίσεις εταιρικής διακυβέρνησης του Χρηματιστηρίου του Τόκιο, οι οποίες έχουν δώσει προτεραιότητα στις αποδόσεις των μετόχων, έγραψε σε σημείωμα η Asset Management One International.
Οι μεταρρυθμίσεις στο πλαίσιο της εταιρικής διακυβέρνησης του Χρηματιστηρίου του Τόκιο, οι οποίες ξεκίνησαν τον Μάρτιο του 2023, δίνουν εντολή στις εισηγμένες εταιρείες των οποίων οι μετοχές διαπραγματεύονται κάτω από έναν λόγο τιμής προς λογιστική αξία (price-to-book ratio) να «συμμορφωθούν ή να εξηγήσουν».
Η πρωτοβουλία στοχεύει να ενισχύσει την ελκυστικότητα της… Japan Inc. τόσο σε ξένους όσο και σε εγχώριους επενδυτές.
Αυτό το πρόγραμμα μεταρρυθμίσεων έχει οδηγήσει σε πιθανά επίπεδα ρεκόρ επαναγοράς μετοχών στην Ιαπωνία, γεγονός που βελτιώνει τόσο τα κέρδη ανά μετοχή όσο και υποστηρίζει την τιμή της μετοχής, δήλωσε η Asset Management One International.
Ενώ το δολάριο έχει ανακτήσει κάποια δύναμη μετά το sell off του Απριλίου, η πιθανότητα περαιτέρω αποδυνάμωσής του και η ενίσχυση του ιαπωνικού νομίσματος «έχει νόημα» για τους επενδυτές να εξετάσουν τις ιαπωνικές μετοχές, ειδικά καθώς η οικονομία ανακάμπτει, δήλωσε ο Okamura της Neuberger Berman.
«Επομένως, αυτή η τάση έχει βάση. Η Ιαπωνία πιθανότατα θα συνεχίσει να βλέπει καλές ροές», δήλωσε ο Okamura.
Ο Makdad , αναλυτής της Morningstar, βλέπει περισσότερες καθαρές εισροές σε ιαπωνικές μετοχές από ό,τι την τελευταία δεκαετία, εν μέσω βελτιωμένης εταιρικής διακυβέρνησης.
Ωστόσο, δεν βλέπει το ίδιο βάρος καθαρών εισροών σε βραχυπρόθεσμα ιαπωνικά έντοκα γραμμάτια όπως όταν η Τράπεζα της Ιαπωνίας εφάρμοζε την πολιτική των αρνητικών επιτοκίων, καθώς η ευκαιρία arbitrage (εκμετάλλευσης της διαφοράς των αρνητικών επιτοκίων) για ορισμένους ξένους επενδυτές που υπήρχε τότε δεν υπάρχει πλέον.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών