Το πιθανότερο σενάριο για τις φυσικές αγορές είναι η απόκτηση ποσοτήτων χρυσού που οι εγχώριοι παραγωγοί είχαν προγραμματίσει να εξαγάγουν
Η Τράπεζα της Κορέας αναμένεται να προχωρήσει τον Δεκέμβριο στην αγορά περίπου ενός τόνου εγχώριας παραγωγής χρυσού, συνολικής αξίας περίπου 200 δισ. γουόν, σύμφωνα με το γραφείο του βουλευτή Chung Tae-ho του Δημοκρατικού Κόμματος της Κορέας, ο οποίος είναι μέλος της Επιτροής Στρατηγικής και Οικονομικών της Εθνοσυνέλευσης.
Η κίνηση αυτή έρχεται μετά τις έμμεσες τοποθετήσεις της κεντρικής τράπεζας μέσω ETFs κατά το δεύτερο τρίμηνο και σηματοδοτεί μια σαφή στροφή προς την ενίσχυση της έκθεσής της στον χρυσό. Παράλληλα, πρόκειται για την πρώτη αγορά φυσικού χρυσού από την Τράπεζα της Κορέας εδώ και 13 χρόνια. Η πρώτη συναλλαγή προγραμματίζεται για τις 14 Δεκεμβρίου, αφού προηγουμένως ολοκληρωθεί η δημιουργία της απαραίτητης υποδομής για την εγχώρια διαπραγμάτευση χρυσού, σύμφωνα με τη Seoul Daily.
Σε έγγραφα που υποβλήθηκαν στο γραφείο του Chung, η BOK ανέφερε ότι τα απαιτούμενα συστήματα αναμένεται να έχουν ολοκληρωθεί περίπου στις 14 Δεκεμβρίου, ώστε να καταστεί δυνατή η πραγματοποίηση της πρώτης συναλλαγής. Η κεντρική τράπεζα υπολογίζει ότι η αρχική αγορά θα αφορά περίπου έναν τόνο χρυσού, αξίας περίπου 200 δισ. γουόν (140 εκατ. δολάρια).
Στα τέλη Αυγούστου, η Τράπεζα της Κορέας διέθετε 104,4 τόνους φυσικού χρυσού, συνολικής αξίας 14,88 δισ. δολαρίων, ποσότητα που αντιστοιχούσε στο 3,4% των συναλλαγματικών αποθεμάτων της. Η προσθήκη ενός ακόμη τόνου θα αυξήσει τη συγκεκριμένη θέση κατά λιγότερο από 1%.
Η BOK είχε διακόψει τις αγορές φυσικού χρυσού τον Φεβρουάριο του 2013. Μέχρι τότε είχε αυξήσει σημαντικά τις τοποθετήσεις της στο πολύτιμο μέταλλο, προκαλώντας ωστόσο έντονες αντιδράσεις από πολιτικούς όταν οι τιμές του χρυσού υποχώρησαν.
Με τους γεωπολιτικούς κινδύνους να εντείνονται, το ενδιαφέρον για τον χρυσό ως ασφαλές καταφύγιο να αυξάνεται και τις επικρίσεις για το σχετικά μικρό μέγεθος των αποθεμάτων χρυσού της BOK σε σύγκριση με άλλες κεντρικές τράπεζες να πληθαίνουν, η κεντρική τράπεζα αποφάσισε φέτος να ενισχύσει τα αποθέματά της. Τον Αύγουστο ανακοίνωσε επισήμως ότι θα επανεκκινήσει τις αγορές φυσικού χρυσού. Ήδη κατά το δεύτερο τρίμηνο είχε αποκτήσει ETF χρυσού αξίας 250 εκατ. δολαρίων, τα οποία καταγράφονται ως τίτλοι.
Αγορά με γουόν χωρίς εκροή συναλλαγματικών αποθεμάτων
Το πιθανότερο σενάριο για τις φυσικές αγορές είναι η απόκτηση ποσοτήτων χρυσού που οι εγχώριοι παραγωγοί είχαν προγραμματίσει να εξαγάγουν. Η συμφωνία έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς δημιουργεί τη δυνατότητα αγοράς χρυσού σε γουόν αντί για ξένο νόμισμα.
Με τον τρόπο αυτό, η Τράπεζα της Κορέας μπορεί να ενισχύσει τα αποθέματά της με ένα ασφαλές περιουσιακό στοιχείο χωρίς να απαιτείται εκροή δολαρίων, περιορίζοντας παράλληλα τις πιέσεις και τη μεταβλητότητα στην εγχώρια αγορά συναλλάγματος. Για να υποστηρίξει τις αγορές της BOK, το Χρηματιστήριο της Κορέας προχώρησε πρόσφατα στην αναβάθμιση των συστημάτων διαπραγμάτευσης, φύλαξης και διακανονισμού της αγοράς χρυσού KRX.
Ο Chung χαρακτήρισε την απόφαση της Τράπεζας της Κορέας να επαναλάβει τις αγορές φυσικού χρυσού, έπειτα από 13 χρόνια, σημαντικό πρώτο βήμα για τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου των συναλλαγματικών αποθεμάτων της χώρας.
Ιδιαίτερη σημασία έχει η ίδια η επανέναρξη των αγορών. Όπως επισημαίνεται, το γεγονός ότι μια κεντρική τράπεζα που δεν έχει αγοράσει φυσικό χρυσό από το 2013 δημιουργεί πλέον την απαραίτητη υποδομή για την πραγματοποίηση τέτοιων συναλλαγών υποδηλώνει πρόθεση για συνέχιση του προγράμματος και όχι για μια μεμονωμένη αγορά.
Όπως είχε μεταδώσει το Reuters τον Αύγουστο, η αγορά αναμένεται να αφορά χρυσό που οι εγχώριοι παραγωγοί είχαν αρχικά προγραμματίσει να εξάγουν. Έτσι, η κεντρική τράπεζα θα μπορεί να πραγματοποιεί τις πληρωμές σε κορεατικό γουόν, χωρίς να χρησιμοποιεί τα συναλλαγματικά της αποθέματα.
Η συγκεκριμένη παράμετρος είναι σημαντική για την επίδραση της συναλλαγής στην εξωτερική θέση της Κορέας. Σε μια συμβατική αγορά χρυσού, η κεντρική τράπεζα χρησιμοποιεί ξένο νόμισμα για να αποκτήσει το πολύτιμο μέταλλο, μεταβάλλοντας τη σύνθεση των αποθεματικών χωρίς να αλλάζει το συνολικό τους ύψος. Αντίθετα, η αγορά εγχώριας παραγωγής με γουόν επιτρέπει την προσθήκη χρυσού στα αποθέματα χωρίς δαπάνη συναλλαγματικών διαθεσίμων.
Παράλληλα, διατηρεί στο εσωτερικό της χώρας χρυσό ο οποίος, υπό διαφορετικές συνθήκες, θα είχε εξαχθεί, επηρεάζοντας οριακά και τις εμπορικές ροές της Κορέας.
Από τα ETFs στον φυσικό χρυσό
Η Τράπεζα της Κορέας ξεκίνησε τις έμμεσες επενδύσεις στον χρυσό κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2026, αποκτώντας ETF χρυσού αξίας 250 εκατ. δολαρίων.
Η εξέλιξη αυτή παρουσιάζει ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς τα ETFs προσφέρουν έκθεση στην τιμή του χρυσού χωρίς να απαιτούνται διαδικασίες φύλαξης, αποθήκευσης και διαχείρισης φυσικού μετάλλου. Η μετάβαση από τα ETFs στην απόκτηση φυσικού χρυσού, μόλις δύο τρίμηνα αργότερα, δείχνει ότι οι αρχικές τοποθετήσεις ενδέχεται να αποτέλεσαν προπαρασκευαστικό βήμα και όχι τον τελικό στόχο της στρατηγικής.
Τα αποθέματα χρυσού της BOK εξακολουθούν να είναι σημαντικά χαμηλότερα από εκείνα αρκετών μεγάλων οικονομιών. Στα τέλη Αυγούστου, η κεντρική τράπεζα κατείχε 104,4 τόνους φυσικού χρυσού, με λογιστική αξία 4,79 δισ. δολάρια. Το ποσό αυτό αντιστοιχεί μόλις στο 1,1% των συνολικών συναλλαγματικών αποθεμάτων ή περίπου στο 3,4% σε τιμές αγοράς. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού, η Τράπεζα της Κορέας κατατάσσεται 39η παγκοσμίως ως προς τα αποθέματα χρυσού.
Η κεντρική τράπεζα της Κίνας αποτελεί έναν από τους πιο ενεργούς αγοραστές, καθώς τον τελευταίο μήνα πρόσθεσε 650.000 ουγγιές, τη μεγαλύτερη μηνιαία ποσότητα από το 2023, συνεχίζοντας ένα σερί 22 διαδοχικών μηνών αγορών.
Η ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες αποτέλεσε σταθερή πηγή στήριξης για τον χρυσό σε μια περίοδο κατά την οποία το πολύτιμο μέταλλο δέχθηκε πιέσεις από τις προσδοκίες για την πορεία των επιτοκίων. Στις 28 Σεπτεμβρίου, ο χρυσός διαπραγματευόταν κοντά στα 4.144 δολάρια, περίπου 25% χαμηλότερα από το ιστορικό υψηλό των 5.600 δολαρίων του Ιανουαρίου, ενώ είχε καταγράψει τρεις συνεχόμενες εβδομαδιαίες απώλειες έως τα μέσα Σεπτεμβρίου.
Η αντίθεση αυτή αποτελεί ένα από τα βασικά στοιχεία της αγοράς: ενώ οι επίσημες αγορές από κεντρικές τράπεζες συνεχίζονται, οι επενδυτικές ροές έχουν κινηθεί προς την αντίθετη κατεύθυνση. Η έναρξη ενός προγράμματος αγορών από μια κεντρική τράπεζα σε αυτά τα επίπεδα δείχνει ότι η στρατηγική της βασίζεται στην αξιοποίηση της αδυναμίας της αγοράς.
Ο χρυσός ως «ασπίδα» απέναντι στον δημοσιονομικό κίνδυνο
Οι δημοσιονομικές ανησυχίες αποτελούν πλέον έναν από τους βασικούς παράγοντες που ενισχύουν το ενδιαφέρον των κεντρικών τραπεζών για τον χρυσό.
Το ευρύτερο επιχείρημα υπέρ της συσσώρευσης χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες έχει μετατοπιστεί προς την αντιμετώπιση του κρατικού κινδύνου. Η Strategic Analytics, με έδρα το Σικάγο, το διατύπωσε χαρακτηριστικά, υποστηρίζοντας ότι από το 2022 ο χρυσός συνδέεται ολοένα περισσότερο με τις αντιλήψεις για τον δημοσιονομικό κίνδυνο, το ασφάλιστρο διάρκειας, τα δημοσιονομικά ελλείμματα και τη βιωσιμότητα του χρέους, παρά με την πορεία της νομισματικής πολιτικής της Fed.
Το συγκεκριμένο περιβάλλον συνδυάζεται με ιδιαίτερα αυξημένες πιέσεις στην αγορά κρατικών ομολόγων. Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου ξεπέρασε την Τρίτη το 5,6%, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2002, ενώ η απόδοση του 10ετούς διαμορφώθηκε σε νέο υψηλό από το 2007, κοντά στο 5,3%. Αναλυτές, μεταξύ των οποίων και ο Markus Thielen της 10x Research, εκτιμούν ότι η απόδοση του 10ετούς μπορεί να φτάσει ακόμη και το 6%.
www.bankingnews.gr
Η κίνηση αυτή έρχεται μετά τις έμμεσες τοποθετήσεις της κεντρικής τράπεζας μέσω ETFs κατά το δεύτερο τρίμηνο και σηματοδοτεί μια σαφή στροφή προς την ενίσχυση της έκθεσής της στον χρυσό. Παράλληλα, πρόκειται για την πρώτη αγορά φυσικού χρυσού από την Τράπεζα της Κορέας εδώ και 13 χρόνια. Η πρώτη συναλλαγή προγραμματίζεται για τις 14 Δεκεμβρίου, αφού προηγουμένως ολοκληρωθεί η δημιουργία της απαραίτητης υποδομής για την εγχώρια διαπραγμάτευση χρυσού, σύμφωνα με τη Seoul Daily.
Σε έγγραφα που υποβλήθηκαν στο γραφείο του Chung, η BOK ανέφερε ότι τα απαιτούμενα συστήματα αναμένεται να έχουν ολοκληρωθεί περίπου στις 14 Δεκεμβρίου, ώστε να καταστεί δυνατή η πραγματοποίηση της πρώτης συναλλαγής. Η κεντρική τράπεζα υπολογίζει ότι η αρχική αγορά θα αφορά περίπου έναν τόνο χρυσού, αξίας περίπου 200 δισ. γουόν (140 εκατ. δολάρια).
Στα τέλη Αυγούστου, η Τράπεζα της Κορέας διέθετε 104,4 τόνους φυσικού χρυσού, συνολικής αξίας 14,88 δισ. δολαρίων, ποσότητα που αντιστοιχούσε στο 3,4% των συναλλαγματικών αποθεμάτων της. Η προσθήκη ενός ακόμη τόνου θα αυξήσει τη συγκεκριμένη θέση κατά λιγότερο από 1%.
Η BOK είχε διακόψει τις αγορές φυσικού χρυσού τον Φεβρουάριο του 2013. Μέχρι τότε είχε αυξήσει σημαντικά τις τοποθετήσεις της στο πολύτιμο μέταλλο, προκαλώντας ωστόσο έντονες αντιδράσεις από πολιτικούς όταν οι τιμές του χρυσού υποχώρησαν.
Με τους γεωπολιτικούς κινδύνους να εντείνονται, το ενδιαφέρον για τον χρυσό ως ασφαλές καταφύγιο να αυξάνεται και τις επικρίσεις για το σχετικά μικρό μέγεθος των αποθεμάτων χρυσού της BOK σε σύγκριση με άλλες κεντρικές τράπεζες να πληθαίνουν, η κεντρική τράπεζα αποφάσισε φέτος να ενισχύσει τα αποθέματά της. Τον Αύγουστο ανακοίνωσε επισήμως ότι θα επανεκκινήσει τις αγορές φυσικού χρυσού. Ήδη κατά το δεύτερο τρίμηνο είχε αποκτήσει ETF χρυσού αξίας 250 εκατ. δολαρίων, τα οποία καταγράφονται ως τίτλοι.
Αγορά με γουόν χωρίς εκροή συναλλαγματικών αποθεμάτων
Το πιθανότερο σενάριο για τις φυσικές αγορές είναι η απόκτηση ποσοτήτων χρυσού που οι εγχώριοι παραγωγοί είχαν προγραμματίσει να εξαγάγουν. Η συμφωνία έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς δημιουργεί τη δυνατότητα αγοράς χρυσού σε γουόν αντί για ξένο νόμισμα.
Με τον τρόπο αυτό, η Τράπεζα της Κορέας μπορεί να ενισχύσει τα αποθέματά της με ένα ασφαλές περιουσιακό στοιχείο χωρίς να απαιτείται εκροή δολαρίων, περιορίζοντας παράλληλα τις πιέσεις και τη μεταβλητότητα στην εγχώρια αγορά συναλλάγματος. Για να υποστηρίξει τις αγορές της BOK, το Χρηματιστήριο της Κορέας προχώρησε πρόσφατα στην αναβάθμιση των συστημάτων διαπραγμάτευσης, φύλαξης και διακανονισμού της αγοράς χρυσού KRX.
Ο Chung χαρακτήρισε την απόφαση της Τράπεζας της Κορέας να επαναλάβει τις αγορές φυσικού χρυσού, έπειτα από 13 χρόνια, σημαντικό πρώτο βήμα για τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου των συναλλαγματικών αποθεμάτων της χώρας.
Ιδιαίτερη σημασία έχει η ίδια η επανέναρξη των αγορών. Όπως επισημαίνεται, το γεγονός ότι μια κεντρική τράπεζα που δεν έχει αγοράσει φυσικό χρυσό από το 2013 δημιουργεί πλέον την απαραίτητη υποδομή για την πραγματοποίηση τέτοιων συναλλαγών υποδηλώνει πρόθεση για συνέχιση του προγράμματος και όχι για μια μεμονωμένη αγορά.
Όπως είχε μεταδώσει το Reuters τον Αύγουστο, η αγορά αναμένεται να αφορά χρυσό που οι εγχώριοι παραγωγοί είχαν αρχικά προγραμματίσει να εξάγουν. Έτσι, η κεντρική τράπεζα θα μπορεί να πραγματοποιεί τις πληρωμές σε κορεατικό γουόν, χωρίς να χρησιμοποιεί τα συναλλαγματικά της αποθέματα.
Η συγκεκριμένη παράμετρος είναι σημαντική για την επίδραση της συναλλαγής στην εξωτερική θέση της Κορέας. Σε μια συμβατική αγορά χρυσού, η κεντρική τράπεζα χρησιμοποιεί ξένο νόμισμα για να αποκτήσει το πολύτιμο μέταλλο, μεταβάλλοντας τη σύνθεση των αποθεματικών χωρίς να αλλάζει το συνολικό τους ύψος. Αντίθετα, η αγορά εγχώριας παραγωγής με γουόν επιτρέπει την προσθήκη χρυσού στα αποθέματα χωρίς δαπάνη συναλλαγματικών διαθεσίμων.
Παράλληλα, διατηρεί στο εσωτερικό της χώρας χρυσό ο οποίος, υπό διαφορετικές συνθήκες, θα είχε εξαχθεί, επηρεάζοντας οριακά και τις εμπορικές ροές της Κορέας.
Από τα ETFs στον φυσικό χρυσό
Η Τράπεζα της Κορέας ξεκίνησε τις έμμεσες επενδύσεις στον χρυσό κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2026, αποκτώντας ETF χρυσού αξίας 250 εκατ. δολαρίων.
Η εξέλιξη αυτή παρουσιάζει ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς τα ETFs προσφέρουν έκθεση στην τιμή του χρυσού χωρίς να απαιτούνται διαδικασίες φύλαξης, αποθήκευσης και διαχείρισης φυσικού μετάλλου. Η μετάβαση από τα ETFs στην απόκτηση φυσικού χρυσού, μόλις δύο τρίμηνα αργότερα, δείχνει ότι οι αρχικές τοποθετήσεις ενδέχεται να αποτέλεσαν προπαρασκευαστικό βήμα και όχι τον τελικό στόχο της στρατηγικής.
Τα αποθέματα χρυσού της BOK εξακολουθούν να είναι σημαντικά χαμηλότερα από εκείνα αρκετών μεγάλων οικονομιών. Στα τέλη Αυγούστου, η κεντρική τράπεζα κατείχε 104,4 τόνους φυσικού χρυσού, με λογιστική αξία 4,79 δισ. δολάρια. Το ποσό αυτό αντιστοιχεί μόλις στο 1,1% των συνολικών συναλλαγματικών αποθεμάτων ή περίπου στο 3,4% σε τιμές αγοράς. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού, η Τράπεζα της Κορέας κατατάσσεται 39η παγκοσμίως ως προς τα αποθέματα χρυσού.
Η κεντρική τράπεζα της Κίνας αποτελεί έναν από τους πιο ενεργούς αγοραστές, καθώς τον τελευταίο μήνα πρόσθεσε 650.000 ουγγιές, τη μεγαλύτερη μηνιαία ποσότητα από το 2023, συνεχίζοντας ένα σερί 22 διαδοχικών μηνών αγορών.
Η ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες αποτέλεσε σταθερή πηγή στήριξης για τον χρυσό σε μια περίοδο κατά την οποία το πολύτιμο μέταλλο δέχθηκε πιέσεις από τις προσδοκίες για την πορεία των επιτοκίων. Στις 28 Σεπτεμβρίου, ο χρυσός διαπραγματευόταν κοντά στα 4.144 δολάρια, περίπου 25% χαμηλότερα από το ιστορικό υψηλό των 5.600 δολαρίων του Ιανουαρίου, ενώ είχε καταγράψει τρεις συνεχόμενες εβδομαδιαίες απώλειες έως τα μέσα Σεπτεμβρίου.
Η αντίθεση αυτή αποτελεί ένα από τα βασικά στοιχεία της αγοράς: ενώ οι επίσημες αγορές από κεντρικές τράπεζες συνεχίζονται, οι επενδυτικές ροές έχουν κινηθεί προς την αντίθετη κατεύθυνση. Η έναρξη ενός προγράμματος αγορών από μια κεντρική τράπεζα σε αυτά τα επίπεδα δείχνει ότι η στρατηγική της βασίζεται στην αξιοποίηση της αδυναμίας της αγοράς.
Ο χρυσός ως «ασπίδα» απέναντι στον δημοσιονομικό κίνδυνο
Οι δημοσιονομικές ανησυχίες αποτελούν πλέον έναν από τους βασικούς παράγοντες που ενισχύουν το ενδιαφέρον των κεντρικών τραπεζών για τον χρυσό.
Το ευρύτερο επιχείρημα υπέρ της συσσώρευσης χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες έχει μετατοπιστεί προς την αντιμετώπιση του κρατικού κινδύνου. Η Strategic Analytics, με έδρα το Σικάγο, το διατύπωσε χαρακτηριστικά, υποστηρίζοντας ότι από το 2022 ο χρυσός συνδέεται ολοένα περισσότερο με τις αντιλήψεις για τον δημοσιονομικό κίνδυνο, το ασφάλιστρο διάρκειας, τα δημοσιονομικά ελλείμματα και τη βιωσιμότητα του χρέους, παρά με την πορεία της νομισματικής πολιτικής της Fed.
Το συγκεκριμένο περιβάλλον συνδυάζεται με ιδιαίτερα αυξημένες πιέσεις στην αγορά κρατικών ομολόγων. Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου ξεπέρασε την Τρίτη το 5,6%, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2002, ενώ η απόδοση του 10ετούς διαμορφώθηκε σε νέο υψηλό από το 2007, κοντά στο 5,3%. Αναλυτές, μεταξύ των οποίων και ο Markus Thielen της 10x Research, εκτιμούν ότι η απόδοση του 10ετούς μπορεί να φτάσει ακόμη και το 6%.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών