Πετρέλαιο υπό πολιορκία: Σε εμπόλεμες ζώνες πάνω από το 43% της παγκόσμιας παραγωγής - Τέλος στα «μαξιλάρια» ασφαλείας

Έξι μήνες μετά την έναρξη του πολέμου μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών, του Ισραήλ και του Ιράν, η παγκόσμια αγορά πετρελαίου βρίσκεται αντιμέτωπη με μια δομική ευπάθεια που ξεπερνά κατά πολύ τη διατάραξη των προμηθειών μέσω των Στενών του Hormuz.
Σχεδόν το ήμισυ της παγκόσμιας παραγωγής πετρελαίου προέρχεται πλέον από χώρες που επηρεάζονται άμεσα από ένοπλες συγκρούσεις ή μεγάλες γεωπολιτικές αντιπαραθέσεις, σύμφωνα με υπολογισμούς του Reuters, γεγονός που καταδεικνύει πόσο βαθιά έχει ενσωματωθεί ο πόλεμος στο παγκόσμιο ενεργειακό σύστημα.
Οι χώρες που επηρεάζονται από τις συγκρούσεις στο Ιράν, τη Ρωσία, την Ουκρανία, τη Λιβύη και τη Βενεζουέλα παρήγαγαν περίπου 45 εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου ημερησίως το 2025, ποσότητα που αντιστοιχεί σε περισσότερο από το 43% της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου, σύμφωνα με υπολογισμούς του Reuters που βασίζονται σε στοιχεία του International Energy Agency.
Αν και το σύνολο αυτής της παραγωγής δεν έχει διαταραχθεί ταυτόχρονα, η τεράστια συγκέντρωση της παγκόσμιας προσφοράς σε περιοχές που πλήττονται από συγκρούσεις έχει μετατρέψει αυτό που κάποτε θα θεωρούνταν μεμονωμένα γεωπολιτικά σοκ σε έναν διαρκή συστημικό κίνδυνο.
Η σημασία του προβλήματος υπερβαίνει τις τιμές του αργού. Οι ίδιες συγκρούσεις προκαλούν ζημιές σε διυλιστήρια, διαταράσσουν τις θαλάσσιες μεταφορές, αναγκάζουν κυβερνήσεις να περιορίζουν τις εξαγωγές και οδηγούν σε άντληση των έκτακτων αποθεμάτων.
Το αποτέλεσμα είναι μια παγκόσμια αγορά ενέργειας με μικρότερη πλεονάζουσα δυναμικότητα, λιγότερες αξιόπιστες οδούς μεταφοράς και ολοένα πιο περιορισμένη προστασία απέναντι σε μια νέα μεγάλη διαταραχή.

Ένα παγκόσμιο πετρελαϊκό σύστημα στα όριά του

Η σημερινή κρίση ξεκίνησε με τις αμερικανικές και ισραηλινές επιθέσεις κατά του Ιράν πριν από έξι μήνες, οι οποίες προκάλεσαν σοβαρές διαταραχές γύρω από τα Στενά του Hormuz, έναν από τους σημαντικότερους ενεργειακούς «λαιμούς» του πλανήτη.
Η θαλάσσια αυτή οδός διαχειρίζεται υπό κανονικές συνθήκες ένα τεράστιο μέρος των παγκόσμιων ροών πετρελαίου. Η σύγκρουση έχει μειώσει δραματικά την ποσότητα πετρελαίου που διέρχεται από αυτήν, αν και η Σαουδική Αραβία έχει εκτρέψει μέρος των εξαγωγών της προς την Ερυθρά Θάλασσα, ενώ οι παραγωγοί του Κόλπου βασίζονται ολοένα περισσότερο σε λιγότερο διαφανείς ρυθμίσεις μεταφοράς.
Αναλυτές εκτιμούν ότι η τρέχουσα διαταραχή στις ροές πετρελαίου από τον Κόλπο ανέρχεται σε περίπου 5 έως 7 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως.
Ο αριθμός είναι τεράστιος, αλλά δεν αποτυπώνει το πλήρες μέγεθος του κινδύνου.
Το πρόβλημα είναι ότι και οι εναλλακτικές διαδρομές καθίστανται οι ίδιες ευάλωτες. Οι επιθέσεις στην Ερυθρά Θάλασσα και κοντά στη Διώρυγα του Suez τον Ιούλιο απέδειξαν ότι η κρίση δεν περιορίζεται πλέον στον Περσικό Κόλπο.
Το παγκόσμιο εμπόριο πετρελαίου αντιμετωπίζει έτσι ένα πρόβλημα δικτύου: όταν μία διαδρομή καθίσταται επικίνδυνη, επιπλέον φορτία διοχετεύονται αλλού, αυξάνοντας τη συμφόρηση και την έκθεση σε κινδύνους στις εναλλακτικές διαδρομές.



Ο πόλεμος στην Ουκρανία προσθέτει ένα ακόμη επίπεδο κινδύνου

Ο πόλεμος Ρωσίας-Ουκρανίας έχει δημιουργήσει μια ξεχωριστή πηγή αστάθειας.
Η Ουκρανία έχει αυξήσει τις επιθέσεις στις ρωσικές υποδομές διύλισης, πλήττοντας εγκαταστάσεις βαθιά μέσα στη ρωσική επικράτεια. Ορισμένες επιθέσεις έχουν φτάσει σε διυλιστήρια που απέχουν χιλιάδες χιλιόμετρα από εδάφη που ελέγχονται από την Ουκρανία.
Η επίδραση είναι ιδιαίτερα σημαντική στα διυλισμένα προϊόντα.
Η Ρωσία έχει απαντήσει στις ελλείψεις καυσίμων στην εγχώρια αγορά περιορίζοντας τις εξαγωγές βενζίνης και ντίζελ, αφαιρώντας επιπλέον ποσότητες από τις διεθνείς αγορές σε μια περίοδο κατά την οποία η παγκόσμια δυναμικότητα διύλισης βρίσκεται ήδη υπό πίεση.
Οι συγκρούσεις στον Κόλπο και στην Ουκρανία έχουν μειώσει συνολικά την παγκόσμια δυναμικότητα διύλισης κατά περίπου 10%.
Αυτό δημιουργεί μια επικίνδυνη διάκριση μεταξύ της διαθεσιμότητας αργού πετρελαίου και της διαθεσιμότητας καυσίμων προς χρήση. Ακόμη και αν υπάρχει επαρκής ποσότητα αργού σε παγκόσμιο επίπεδο, η έλλειψη δυναμικότητας διύλισης μπορεί να εμποδίσει τη μετατροπή του σε βενζίνη, ντίζελ και καύσιμα αεροσκαφών εκεί όπου χρειάζεται.

Βενεζουέλα και Λιβύη διευρύνουν τη γεωπολιτική έκθεση

Το Ιράν και η Ρωσία δεν αποτελούν τις μοναδικές πηγές κινδύνου.
Η παρατεταμένη πολιτική αστάθεια στη Λιβύη εξακολουθεί να απειλεί την παραγωγή, ενώ οι αμερικανικοί περιορισμοί στις εξαγωγές πετρελαίου της Βενεζουέλας έχουν προσθέσει ένα ακόμη επίπεδο αβεβαιότητας στην παγκόσμια προσφορά.
Το αποτέλεσμα είναι μια εντυπωσιακή συγκέντρωση της ενεργειακής παραγωγής σε πολιτικά ασταθή περιβάλλοντα.
Αυτό δεν σημαίνει ότι το 43% της παγκόσμιας παραγωγής πετρελαίου έχει εξαφανιστεί. Μεγάλο μέρος της παραγωγής αυτών των χωρών εξακολουθεί να φτάνει στις αγορές.
Ο υπολογισμός, όμως, καταδεικνύει πόσο ευάλωτο έχει γίνει το παγκόσμιο σύστημα στις πολιτικές και στρατιωτικές διαταραχές.
Οι αγορές πετρελαίου καλούνται ολοένα περισσότερο να τιμολογήσουν όχι μόνο τις τρέχουσες απώλειες παραγωγής, αλλά και την πιθανότητα ένας ακόμη μεγάλος παραγωγός, μια βασική εξαγωγική οδός ή ένα διυλιστήριο να τεθεί ξαφνικά εκτός λειτουργίας.

Οι ΗΠΑ γίνονται ο προμηθευτής «έσχατης ανάγκης»

Οι ΗΠΑ έχουν αναδειχθεί σε μία από τις σημαντικότερες σταθεροποιητικές δυνάμεις στο νέο αυτό περιβάλλον.
Οι διαταραχές έχουν αυξήσει την εξάρτηση του κόσμου από το αμερικανικό αργό και τα διυλισμένα καύσιμα. Αμερικανοί παραγωγοί και διυλιστήρια έχουν αυξήσει τις εξαγωγές τους, προκειμένου να αντισταθμίσουν τις ελλείψεις αλλού.
Όμως αυτή η εξάρτηση δημιουργεί τη δική της ευπάθεια.
Οι ενεργειακές υποδομές των ΗΠΑ δεν είναι απρόσβλητες από διαταραχές.
Τα ακραία καιρικά φαινόμενα μπορούν προσωρινά να επηρεάσουν την παραγωγή, τη διύλιση και τις μεταφορές, ενώ τα αμερικανικά διυλιστήρια λειτουργούν ήδη με εξαιρετικά υψηλά ποσοστά αξιοποίησης.
Αυτό σημαίνει ότι η Washington καλείται ουσιαστικά να αντισταθμίσει διαταραχές που σημειώνονται σε πολλές ηπείρους, την ώρα που το δικό της ενεργειακό σύστημα λειτουργεί υπό σημαντική πίεση.
Εάν ένας μεγάλος τυφώνας ή άλλη διαταραχή αφαιρούσε ταυτόχρονα σημαντικό μέρος της αμερικανικής δυναμικότητας διύλισης, οι παγκόσμιες συνέπειες θα μπορούσαν να είναι σοβαρές.

Το «μποτιλιάρισμα» στη διύλιση μπορεί να είναι πιο επικίνδυνο από την έλλειψη αργού

Η πλέον υποτιμημένη πτυχή της σημερινής κρίσης μπορεί να είναι η έλλειψη δυναμικότητας διύλισης.
Το αργό πετρέλαιο είναι χρήσιμο στους καταναλωτές μόνο αφού υποστεί επεξεργασία και μετατραπεί σε προϊόντα όπως βενζίνη, ντίζελ και καύσιμα αεροσκαφών. Όταν τα διυλιστήρια υφίστανται ζημιές ή αναγκάζονται να σταματήσουν τη λειτουργία τους, οι διαθέσιμες ποσότητες αργού δεν μπορούν εύκολα να αντισταθμίσουν την έλλειψη τελικών καυσίμων.
Αυτό γίνεται ήδη ορατό στις αγορές καυσίμων.
Οι περιορισμοί της Ρωσίας στις εξαγωγές έχουν περιορίσει την προσφορά ντίζελ, ενώ οι τιμές του ντίζελ στις ΗΠΑ έχουν φτάσει σε επίπεδα-ρεκόρ, παρά το γεγονός ότι τα αμερικανικά διυλιστήρια λειτουργούν κοντά στη μέγιστη δυναμικότητά τους.
Αυτό δημιουργεί έναν επικίνδυνο φαύλο κύκλο.
Οι υψηλές τιμές ενθαρρύνουν τα διυλιστήρια να μεγιστοποιήσουν την παραγωγή. Όμως η παρατεταμένη λειτουργία σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα αυξάνει τον κίνδυνο βλαβών στον εξοπλισμό και απρογραμμάτιστων διακοπών λειτουργίας.
Εάν χαθεί επιπλέον αμερικανική δυναμικότητα διύλισης, ενώ οι εγκαταστάσεις στη Μέση Ανατολή και τη Ρωσία παραμένουν προβληματικές, η παγκόσμια αγορά καυσίμων θα μπορούσε να περάσει γρήγορα από τη στενότητα σε πραγματική έλλειψη.

Τα έκτακτα αποθέματα εξαντλούνται

Οι κυβερνήσεις προσπάθησαν να περιορίσουν το σοκ απελευθερώνοντας πετρέλαιο από τα έκτακτα αποθέματά τους.
Το International Energy Agency έχει απελευθερώσει ποσότητες-ρεκόρ από τα αποθέματα έκτακτης ανάγκης, συμβάλλοντας στην αντιστάθμιση μέρους της χαμένης προσφοράς.
Όμως αυτές οι απελευθερώσεις έχουν πλέον σε μεγάλο βαθμό ολοκληρωθεί.
Αυτό έχει σημασία, επειδή τα στρατηγικά αποθέματα έχουν σχεδιαστεί για να παρέχουν προσωρινή προστασία και όχι να αντικαθιστούν μόνιμα την απώλεια παραγωγής.
Την ίδια στιγμή, τα παγκόσμια αποθέματα συνεχίζουν να μειώνονται.
Αυτό αφήνει την αγορά με μικρότερο «μαξιλάρι» ασφαλείας σε περίπτωση που σημειωθεί μια νέα διαταραχή. Όσο περισσότερο διαρκούν οι πόλεμοι, τόσο δυσκολότερη γίνεται η αναπλήρωση των αποθεμάτων, ενώ παράλληλα πρέπει να καλύπτεται η τρέχουσα ζήτηση.
Η αγορά εισέρχεται έτσι σε μια πιο επικίνδυνη φάση: τα έκτακτα αποθέματα εξαντλούνται ακριβώς τη στιγμή που οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παραμένουν αυξημένοι.



Το πετρέλαιο μετατρέπεται σε πρόβλημα πληθωρισμού

Οι συνέπειες δεν περιορίζονται πλέον στους traders ενέργειας.
Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου και καυσίμων μετακυλίονται άμεσα στις μεταφορές, τη βιομηχανία, τη γεωργία και τα έξοδα των νοικοκυριών. Οι επιχειρήσεις μεταφέρουν το αυξημένο κόστος καυσίμων στις εφοδιαστικές αλυσίδες, ενώ οι καταναλωτές αντιμετωπίζουν υψηλότερες τιμές για τις μεταφορές και άλλα αγαθά.
Αυτό μπορεί να διατηρήσει τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα ακόμη και όταν άλλες συνιστώσες της αύξησης των τιμών επιβραδύνονται.
Οι κεντρικές τράπεζες βρίσκονται τότε αντιμέτωπες με μια δύσκολη επιλογή. Εάν διατηρήσουν υψηλά τα επιτόκια για να περιορίσουν τον πληθωρισμό, κινδυνεύουν να αποδυναμώσουν την οικονομική ανάπτυξη. Εάν μειώσουν τα επιτόκια ενώ οι τιμές ενέργειας επιταχύνονται, κινδυνεύουν να επιτρέψουν στις πληθωριστικές πιέσεις να παγιωθούν.
Το αποτέλεσμα μπορεί να είναι υψηλότερο κόστος δανεισμού για κυβερνήσεις, επιχειρήσεις και νοικοκυριά.
Για τις υπερχρεωμένες κυβερνήσεις, ο συνδυασμός ακριβής ενέργειας, χαμηλότερης ανάπτυξης και υψηλότερων επιτοκίων είναι ιδιαίτερα δυσάρεστος. Οι υψηλότερες τιμές καυσίμων μπορούν να αυξήσουν τις πιέσεις στις κρατικές δαπάνες, ενώ ταυτόχρονα περιορίζουν τα φορολογικά έσοδα μέσω της επιβράδυνσης της οικονομικής δραστηριότητας.

Μια νέα γεωγραφία ενεργειακού κινδύνου

Η σημαντικότερη εξέλιξη μπορεί επομένως να είναι δομική και όχι προσωρινή.
Για δεκαετίες, η παγκοσμιοποίηση ενθάρρυνε την αγορά ενέργειας να θεωρεί δεδομένο ότι το αργό πετρέλαιο θα μπορούσε να μεταφέρεται από τις παραγωγικές περιοχές στις καταναλωτικές αγορές μέσω ενός ολοένα πιο διασυνδεδεμένου δικτύου αγωγών, λιμανιών, διυλιστηρίων και θαλάσσιων οδών.
Το σύστημα αυτό δοκιμάζεται πλέον από τη γεωπολιτική.
Τα Στενά του Hormuz είναι ευάλωτα σε στρατιωτική αντιπαράθεση. Η Ερυθρά Θάλασσα είναι εκτεθειμένη σε επιθέσεις. Η Διώρυγα του Suez μπορεί να μετατραπεί σε δευτερογενή πηγή κινδύνου. Τα ρωσικά διυλιστήρια δέχονται επιθέσεις. Οι εξαγωγές της Βενεζουέλας εξακολουθούν να εξαρτώνται από την αμερικανική πολιτική. Η παραγωγή της Libya παραμένει ευάλωτη στην πολιτική αστάθεια.
Το αποτέλεσμα είναι μια παγκόσμια αγορά πετρελαίου στην οποία η γεωγραφία και η ασφάλεια έχουν καταστεί πλέον αδιαχώριστες.

Οι ΗΠΑ δεν μπορούν να σηκώσουν μόνες τους ολόκληρο το βάρος

Ο αυξανόμενος ρόλος των ΗΠΑ ως προμηθευτή «έσχατης ανάγκης» προσφέρει ένα σημαντικό δίχτυ ασφαλείας, αλλά δεν μπορεί να προστατεύσει πλήρως τον κόσμο από μια παρατεταμένη κρίση.
Η αμερικανική παραγωγή και η δυναμικότητα διύλισης έχουν όρια. Τα αμερικανικά διυλιστήρια δεν μπορούν επ' αόριστον να αντισταθμίζουν την ταυτόχρονη απώλεια εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως από άλλες περιοχές, ιδιαίτερα εάν αντιμετωπίσουν και τα ίδια προβλήματα συντήρησης, ατυχήματα ή ακραία καιρικά φαινόμενα.
Γι' αυτό η σημερινή κατάσταση διαφέρει από ένα συμβατικό σοκ προσφοράς.
Μια συμβατική διαταραχή μπορεί συχνά να απορροφηθεί μέσω της πλεονάζουσας παραγωγικής δυναμικότητας, εναλλακτικών προμηθευτών ή απελευθέρωσης αποθεμάτων.
Η σημερινή κρίση, όμως, εκτυλίσσεται ταυτόχρονα σε πολλούς παραγωγούς και πολλές οδούς μεταφοράς.
Ως εκ τούτου, υπάρχει μικρότερη εφεδρεία στο σύστημα.

Τι θα συμβεί αν οι πόλεμοι συνεχιστούν;

Το κεντρικό ερώτημα για τις αγορές ενέργειας δεν είναι πλέον απλώς πότε θα ανακάμψουν οι εξαγωγές πετρελαίου του Ιράν.
Είναι εάν το παγκόσμιο πετρελαϊκό σύστημα μπορεί να συνεχίσει να λειτουργεί υπό συνθήκες παρατεταμένου γεωπολιτικού κατακερματισμού.
Εάν ο πόλεμος στο Ιράν συνεχιστεί, τα Στενά του Hormuz παραμείνουν περιορισμένα, η δυναμικότητα διύλισης της Ρωσίας εξακολουθήσει να δέχεται επιθέσεις και οι εναλλακτικές θαλάσσιες διαδρομές αντιμετωπίσουν πρόσθετους κινδύνους, ο κόσμος θα μπορούσε να εισέλθει σε μια παρατεταμένη περίοδο διαρθρωτικά υψηλότερων τιμών ενέργειας.
Οι συνέπειες θα ξεπερνούσαν κατά πολύ το πετρέλαιο.
Το υψηλότερο ενεργειακό κόστος θα μπορούσε να ενισχύσει τον πληθωρισμό, να καθυστερήσει τις μειώσεις επιτοκίων, να αποδυναμώσει την οικονομική ανάπτυξη και να εντείνει τις δημοσιονομικές πιέσεις. Οι χώρες που εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις εισαγωγές ενέργειας θα αντιμετώπιζαν ιδιαίτερα σοβαρές προκλήσεις, ενώ οι παραγωγοί εκτός εμπόλεμων ζωνών θα αποκτούσαν μεγαλύτερη στρατηγική και οικονομική σημασία.
Η κρίση θα μπορούσε επίσης να επιταχύνει τις επενδύσεις σε εναλλακτικές πηγές ενέργειας, στρατηγικά αποθέματα, εγχώρια παραγωγή και διαφοροποιημένες εφοδιαστικές αλυσίδες. Υπό αυτή την έννοια, η σημερινή διαταραχή θα μπορούσε να αναδιαμορφώσει μόνιμα τον παγκόσμιο ενεργειακό χάρτη.
Όμως το άμεσο πρόβλημα είναι πολύ απλούστερο: ο κόσμος ξεμένει από «μαξιλάρια» ασφαλείας.
Με περισσότερο από το 43% της παγκόσμιας παραγωγής πετρελαίου να προέρχεται από χώρες που πλήττονται από συγκρούσεις, τη δυναμικότητα διύλισης υπό πίεση, τα έκτακτα αποθέματα εξαντλημένα και τα αποθέματα να μειώνονται, το διεθνές ενεργειακό σύστημα έχει καταστεί ασυνήθιστα εκτεθειμένο στο επόμενο σοκ.
Το καθοριστικό ερώτημα για την παγκόσμια αγορά πετρελαίου δεν είναι πλέον εάν ένας πόλεμος μπορεί να διαταράξει τις ενεργειακές προμήθειες. Είναι εάν ο κόσμος μπορεί να αντέξει πολλές αλληλεπικαλυπτόμενες συγκρούσεις χωρίς μια γεωπολιτική κρίση να μετατραπεί σε μια πλήρους κλίμακας παγκόσμια ενεργειακή έκτακτη ανάγκη.

www.bankingnews.gr