Σοκ στη Wall Street – Επαναλαμβάνεται το κραχ του 2007… η Tricolor Holdings είναι η νέα Bear Sterns

Ένα «μεσαίου μεγέθους καναρίνι» σίγησε ξαφνικά στο ορυχείο του καταναλωτικού πιστωτικού κινδύνου;
Ενώ όλοι παρακολουθούσαν με αγωνία τις δηλώσεις του προέδρου της Fed, Jerome Powell, αυτήν την εβδομάδα, μια υπόθεση που λίγοι ίσως είχαν ακούσει, αλλά που μπορεί να έχει σημαντικότερες επιπτώσεις στις αγορές, εκτυλίχθηκε στα παρασκήνια.
Οι τιμές των ομολόγων της Tricolor Holdings, εταιρείας που παρέχει υπο-προνομιούχα (subprime) δάνεια αυτοκινήτου ύψους σχεδόν 2 δισ. δολαρίων, κατέρρευσαν ξαφνικά, αφήνοντας τους πιστωτές σε όλη την Αμερική να τρέχουν να εξασφαλίσουν τα υπόλοιπα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας και να περιορίσουν τις ζημίες τους.
Σύμφωνα με το Bloomberg, οι λεπτομέρειες γύρω από την κατάρρευση της Tricolor παραμένουν ασαφείς, καθώς ομοσπονδιακοί ερευνητές εξετάζουν ενδεχόμενη απάτη, ενώ τράπεζες ερευνούν αν το ίδιο ενέχυρο έχει δοθεί σε πολλούς δανειστές.
Στο Ντάλας, η περιφερειακή τράπεζα Triumph Financial Inc. έχει στείλει ομάδες σε καταστήματα μεταχειρισμένων αυτοκινήτων, όπου εντοπίζουν και απομακρύνουν οχήματα που θεωρούν πως αποτελούν εγγύηση για τα δάνεια τους.
Στη Νέα Υόρκη, η επενδυτική εταιρεία Clear Haven Capital Management, που έχει θέση στα ομόλογα της Tricolor, προσπαθεί να ενώσει τους κατόχους ομολόγων προκειμένου να αποτρέψουν τις μεγάλες τράπεζες από το να αρπάξουν περιουσιακά στοιχεία που τους ανήκουν.
Τράπεζες όπως οι JPMorgan και Fifth Third εξετάζουν ενδελεχώς τα ενέχυρά τους για να εκτιμήσουν το μέγεθος των ζημιών.

Υποψίες για απάτη

Η κατάρρευση της Tricolor, που δίνει δάνεια με υψηλά επιτόκια κυρίως σε ανασφάλιστους εργαζόμενους, παραμένει ασαφής, με έντονες υποψίες για απάτη.
«Όλοι βρίσκονται στο σκοτάδι για το πόσο σοβαρές είναι αυτές οι κατηγορίες απάτης, και οι δανειστές σπεύδουν να προστατεύσουν τα συμφέροντά τους», δηλώνει ο Boris Peresechensky, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Orange Investment Advisors.
Παρόμοιες πτωχεύσεις σε άλλους δύο μεγάλους subprime αυτοκινητοδανειστές τα τελευταία χρόνια (American Car Center και US Auto Sales) στοίχισαν ακριβά σε πολλούς κατόχους ομολόγων.


Πηγές αναφέρουν πως η ύποπτη χειραγώγηση μπορεί να κρατάει μήνες, ενώ οι κάτοχοι ομολόγων δεν έλαβαν τις προγραμματισμένες πληρωμές και τις σχετικές αναφορές ρευστότητας.
Η Tricolor επέλεξε την εκκαθάριση μέσω πτώχευσης αντί αναδιοργάνωσης, λόγω φόβου για δικαστικές διαμάχες και ανεπαρκών περιουσιακών στοιχείων, σύμφωνα με πηγές.
Η εταιρεία απαριθμεί πάνω από 25.000 πιστωτές και προμηθευτές στην αίτηση πτώχευσης.

Μια νέα κρίση subprimes

Η ουσία είναι ότι ένας μεγάλος παίκτης στην υπο-προνομιούχα αγορά αυτοκινητοδανείων κατέρρευσε απότομα, αποκαλύπτοντας την όλο και πιο βαθιά «ανισοκατανομή» της οικονομίας των ΗΠΑ, όπου οι έχοντες και μη έχουν όλο και μεγαλύτερη απόσταση.
Αν καταρρέουν τα υπο-προνομιούχα αυτοκινητοδάνεια, πόσο μακριά είναι η έκρηξη στα «αγόρασε τώρα, πλήρωσε αργότερα» (BNPL) πιστωτικά προϊόντα;
Ο Larry McDonald από το Bear Traps Report επισημαίνει πως τα BDCs και τα Private Credit αρχίζουν να δείχνουν σημάδια πίεσης, με κάποιες μεγάλες εταιρείες να υποχωρούν σημαντικά από τα πρόσφατα υψηλά.
Η επιδημία αυτών των προβληματικών πιστωτικών προϊόντων είναι κάτι που κανείς δεν θέλει να ξαναζήσει.
Όπως η Wall Street Journal σημείωσε, πολλοί νέοι δανείστηκαν για αυτοκίνητα την περίοδο της πανδημίας, όταν δεν πλήρωναν φοιτητικά δάνεια – τώρα δυσκολεύονται να τα αποπληρώσουν και τα δύο.
Οι καθυστερήσεις πληρωμών και οι κατασχέσεις αυτοκινήτων πλησιάζουν τα επίπεδα της ύφεσης του 2009.
Παράλληλα, οι επενδυτές συνεχίζουν να αγοράζουν υπο-προνομιούχα αυτοκινητοδάνεια, ενώ η Fed μείωσε τα επιτόκια, παρά το γεγονός ότι οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες δεν είναι αυστηρές.
Εταιρείες με χαμηλή πιστοληπτική αξιολόγηση εξέδωσαν ρεκόρ χρέους το καλοκαίρι, εκμεταλλευόμενες τη ζήτηση και τα μειωμένα περιθώρια κινδύνου.
Η μεγάλη ερώτηση είναι αν η Tricolor είναι η «Bear Stearns του 2025» — ο προάγγελος μιας νέας χρηματοπιστωτικής κρίσης.

www.bankingnews.gr