Παρά την πίεση, το γερμανικό χρέος εξακολουθεί να θεωρείται ασφαλές καταφύγιο
Στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 14 ετών βρίσκεται η απόδοση του 30ετούς ομολόγου της Γερμανίας, καθώς οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερο ασφάλιστρο για να συνεχίσουν να χρηματοδοτούν τις αυξημένες δημοσιονομικές ανάγκες του Βερολίνου. Η απόδοση αυξήθηκε κατά τρεις μονάδες βάσης, φτάνοντας στο 3,23%, επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από την εποχή της κρίσης χρέους στην ευρωζώνη.
Η άνοδος αυτή ήρθε ως αντίδραση στην ανακοίνωση του γερμανικού οργανισμού διαχείρισης χρέους ότι ο προγραμματισμένος δανεισμός για το 2025 θα αυξηθεί κατά περίπου 20%, ώστε να καλυφθούν οι ανάγκες που προκαλούνται από τις φιλόδοξες δημοσιονομικές πρωτοβουλίες της κυβέρνησης.
Διεθνής τάση, αλλά η Γερμανία ξεχωρίζει
Σύμφωνα με το Bloomberg, η υποχώρηση των τιμών στα μακροχρόνια ομόλογα (και κατ’ επέκταση η αύξηση των αποδόσεών τους) δεν είναι αποκλειστικά γερμανικό φαινόμενο. Αντίστοιχες πιέσεις παρατηρούνται παγκοσμίως.
Ωστόσο, ενώ χώρες όπως η Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο προσπαθούν να επιδείξουν δημοσιονομική πειθαρχία, η Γερμανία υιοθετεί διαφορετική στάση, προχωρώντας σε αύξηση δανεισμού. Παράλληλα, οι Ηνωμένες Πολιτείες συνεχίζουν να διευρύνουν το ήδη υψηλό έλλειμμά τους.
Οι επενδυτές αποφεύγουν τα μακροπρόθεσμα
Ο Mohit Kumar, αναλυτής της Jefferies, δήλωσε ότι «συνεχίζουμε να αποφεύγουμε τις τοποθετήσεις σε μακροχρόνια ομόλογα σε ΗΠΑ, Ευρώπη και Ηνωμένο Βασίλειο λόγω των δημοσιονομικών ανησυχιών» και πρόσθεσε ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον περιορίζεται σε τίτλους μικρότερης διάρκειας, κυρίως πενταετούς.
Παρά την πίεση, το γερμανικό χρέος εξακολουθεί να θεωρείται ασφαλές καταφύγιο, με τις αποδόσεις να παραμένουν χαμηλότερες σε σχέση με εκείνες άλλων χωρών. Τα 30ετή ομόλογα της Γαλλίας, για παράδειγμα, έχουν φτάσει στο 4,21%, ενώ τα αντίστοιχα αμερικανικά Treasuries βρίσκονται στο 4,91%.
Η αυξανόμενη ανησυχία για τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών ενισχύει το λεγόμενο term premium – την επιπλέον απόδοση που απαιτούν οι επενδυτές για να δεσμεύσουν τα κεφάλαιά τους για μεγάλο χρονικό διάστημα. Στη Γερμανία, το premium αυτό έχει σχεδόν διπλασιαστεί από τις αρχές του 2025, φτάνοντας τις 118 μονάδες βάσης, το υψηλότερο επίπεδο από το 2023.
Φρένο στις ελπίδες για νέες μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ
Προσθέτοντας στην αβεβαιότητα, οι αγορές χρήματος έχουν αρχίσει να μειώνουν τις προσδοκίες για περαιτέρω μείωση επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Ενώ μέχρι πρόσφατα υπήρχε σχεδόν βεβαιότητα (100%) για νέα μείωση, το ποσοστό αυτό υποχώρησε στο 80% μέσα στην εβδομάδα.
Η αλλαγή αποδίδεται στις δηλώσεις της Isabel Schnabel, μέλους του εκτελεστικού συμβουλίου της ΕΚΤ, η οποία προειδοποίησε ότι οποιαδήποτε νέα μείωση θα πρέπει να βασίζεται σε σαφή και σημαντική επιβράδυνση του πληθωρισμού.
www.bankingnews.gr
Η άνοδος αυτή ήρθε ως αντίδραση στην ανακοίνωση του γερμανικού οργανισμού διαχείρισης χρέους ότι ο προγραμματισμένος δανεισμός για το 2025 θα αυξηθεί κατά περίπου 20%, ώστε να καλυφθούν οι ανάγκες που προκαλούνται από τις φιλόδοξες δημοσιονομικές πρωτοβουλίες της κυβέρνησης.
Διεθνής τάση, αλλά η Γερμανία ξεχωρίζει
Σύμφωνα με το Bloomberg, η υποχώρηση των τιμών στα μακροχρόνια ομόλογα (και κατ’ επέκταση η αύξηση των αποδόσεών τους) δεν είναι αποκλειστικά γερμανικό φαινόμενο. Αντίστοιχες πιέσεις παρατηρούνται παγκοσμίως.
Ωστόσο, ενώ χώρες όπως η Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο προσπαθούν να επιδείξουν δημοσιονομική πειθαρχία, η Γερμανία υιοθετεί διαφορετική στάση, προχωρώντας σε αύξηση δανεισμού. Παράλληλα, οι Ηνωμένες Πολιτείες συνεχίζουν να διευρύνουν το ήδη υψηλό έλλειμμά τους.
Οι επενδυτές αποφεύγουν τα μακροπρόθεσμα
Ο Mohit Kumar, αναλυτής της Jefferies, δήλωσε ότι «συνεχίζουμε να αποφεύγουμε τις τοποθετήσεις σε μακροχρόνια ομόλογα σε ΗΠΑ, Ευρώπη και Ηνωμένο Βασίλειο λόγω των δημοσιονομικών ανησυχιών» και πρόσθεσε ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον περιορίζεται σε τίτλους μικρότερης διάρκειας, κυρίως πενταετούς.
Παρά την πίεση, το γερμανικό χρέος εξακολουθεί να θεωρείται ασφαλές καταφύγιο, με τις αποδόσεις να παραμένουν χαμηλότερες σε σχέση με εκείνες άλλων χωρών. Τα 30ετή ομόλογα της Γαλλίας, για παράδειγμα, έχουν φτάσει στο 4,21%, ενώ τα αντίστοιχα αμερικανικά Treasuries βρίσκονται στο 4,91%.
Η αυξανόμενη ανησυχία για τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών ενισχύει το λεγόμενο term premium – την επιπλέον απόδοση που απαιτούν οι επενδυτές για να δεσμεύσουν τα κεφάλαιά τους για μεγάλο χρονικό διάστημα. Στη Γερμανία, το premium αυτό έχει σχεδόν διπλασιαστεί από τις αρχές του 2025, φτάνοντας τις 118 μονάδες βάσης, το υψηλότερο επίπεδο από το 2023.
Φρένο στις ελπίδες για νέες μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ
Προσθέτοντας στην αβεβαιότητα, οι αγορές χρήματος έχουν αρχίσει να μειώνουν τις προσδοκίες για περαιτέρω μείωση επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Ενώ μέχρι πρόσφατα υπήρχε σχεδόν βεβαιότητα (100%) για νέα μείωση, το ποσοστό αυτό υποχώρησε στο 80% μέσα στην εβδομάδα.
Η αλλαγή αποδίδεται στις δηλώσεις της Isabel Schnabel, μέλους του εκτελεστικού συμβουλίου της ΕΚΤ, η οποία προειδοποίησε ότι οποιαδήποτε νέα μείωση θα πρέπει να βασίζεται σε σαφή και σημαντική επιβράδυνση του πληθωρισμού.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών