Η άσκηση της Mediobanca που πρόβλεψε την εξαγορά της Eurolife από την Eurobank και ποια η επίδραση στον ισολογισμό

Aπόδοση 16% στο μέσο όρο των κεφαλαίων της (ROAC), αύξηση 6% στα κέρδη ανά μετοχή και 12% στα έσοδα από προμήθειες εκτιμάται ότι θα παρουσιάσει η Eurobank με την επαναγορά του 80% της Eurolife από τον βασικό της μέτοχο, Fairfax.
Oι παραπάνω εκτιμήσεις ανήκουν στην ιταλική τράπεζα Mediobanca, η οποία από τον Φεβρουάριο του 2025, υπολόγισε με ποιο τρόπο θα κατανείμουν τα πλεονάζοντα κεφάλαια τους οι ελληνικές τράπεζες.
Μάλιστα, οι τότε υπολογισμοί της έγιναν, μεταξύ άλλων, και με το τίμημα που δίνει η Eurobank, δηλαδή 1,5 φορές την λογιστική αξία της Eurolife.
Η Eurobank, όμως, μετά την πρόσφατη άντληση ομολογιακής έκδοσης, εκτός από μέρισμα - προμέρισμα - επαναγορά, κατένειμε τα κεφάλαια της και σε εξαγορά εταιρείας που προσφέρει δυνατότητα σταυροειδών πωλήσεων. Σημειώνεται ότι, για την απόκτηση του 80% η Eurobank θα δαπανήσει 813 εκατ. ευρώ, ωστόσο θα εισπράξει 59 εκατ. ευρώ από την πώληση προς το Fairfax, του 45% της ασφαλιστικής εταιρείας Εurobank στην Κύπρο, η οποία δραστηριοποιείται στις γενικές ασφάλειες.
Σε ό,τι αφορά στην επίδραση της συναλλαγής στα κεφάλαια, η συναλλαγή θα απορροφήσει 120 μονάδες βάσης.
Η Eurobank, όμως, θα χρησιμοποιήσει τον Δανέζικο συμβιβασμό που θα προσφέρει κεφάλαια διατηρώντας τον Δείκτη κεφαλαίου CET 1 πάνω από 13,5% μετά την συμφωνία.

Στα 101 εκατ. ευρώ τα κέρδη της Eurolife το 2024

Η Eurolife, πωλήθηκε την περίοδο της κρίσης (2016) στο Fairfax έναντι 324 εκατ. ευρώ καθώς η αποεπένδυση επιβλήθηκε από τις εποπτικές αρχές.
Σήμερα με την υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια, οι ελληνικές τράπεζες προχωρούν στην επαναγορά των ασφαλιστικών εργασιών εταιρείες ακολουθώντας την ευρωπαϊκή τάση, αφού οι τράπεζες λανσάρονται στους πελάτες τους ως τραπεζoασφαλιστικοί όμιλοι.
Η απόκτηση, όμως, ασφαλιστικών εταιρειών ενισχύει τα έσοδα από μη τραπεζικές εργασίες, εν μέσω της μείωσης των επιτοκίων.
Την ίδια στρατηγική ακολούθησε και η Eurobank στην Κύπρο, όπου εκτός της Ελληνικής Τράπεζας, απέκτησε την γαλλική ασφαλιστική CNP – η οποία πρόσφατα ολοκλήρωσε την συγχώνευση της με τις ασφαλιστικές εταιρείες της Ελληνικής Τράπεζας.
Με σύνολο ενεργητικού 3,6 δισ. ευρώ, τo 2024, η Eurolife εμφάνισε καθαρά κέρδη μετά φόρων 101 εκατ. ευρώ, έναντι 118,1 εκατ. ευρώ του 2023.
Τα ακαθάριστα εγγεγραμμένα ασφάλιστρα ανήλθαν σε 589 εκατ. ευρώ ενώ για το 2025 εκτιμώνται σε 600 εκατ. ευρώ.
Από τις επενδύσεις σε ομόλογα, μετοχές, Αμοιβαία κ.α τα έσοδα ήταν 247 εκατ. ευρώ. Τα ίδια κεφάλαια της ανέρχονταν σε 570 εκατ. ευρώ από 580 εκατ. ευρώ και η απόδοση ιδίων κεφαλαίων σε 17,6%. Το μερίδιο της Eurolife στις ασφάλειες ζωής ανέρχεται σε 17,5% και στις γενικές ασφάλειες σε 4%.

Fairfax: “Χρυσωρυχείο” η Eurolife

Η πώληση της Eurolife προς την Eurobank αποτελεί την δεύτερη κερδοφόρα συναλλαγή μεταξύ του Fairfax (P. Watsa), και των θυγατρικών εταιρειών στην Ελλάδα. Eίχε προηγηθεί η απορρόφηση της Grivalia από την Eurobank, με την οποία μείωσε σημαντικά τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια.
H απόκτηση της Eurolife αποδείχθηκε σωστό “χρυσωρυχείο” για το Fairfax, αφού μέσα σε οκτώ χρόνια έλαβε από την Eurolife 300 εκατ. ευρώ ενώ σε μερίσματα ενώ με την πώληση καταγράφει κέρδη 489 εκατ. ευρώ.
Τα κέρδη του Fairfax διευρύνονται περαιτέρω εφόσον συνυπολογιστεί, ότι η Eurobank προχωρεί σε επαναγορά ίδιων μετοχών, μέρος των οποίων προέρχεται από το Καναδικό fund.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr