Τελείωσε η εποχή της αφθονίας – Εφιαλτική προειδοποίηση UBS για εκρηκτικό ράλι σε χρυσό, χαλκό και ενέργεια

Μία ημέρα μετά την προειδοποίηση του βετεράνου αναλυτή εμπορευμάτων Jeff Currie προς τους επενδυτές να «τοποθετηθούν στην αγορά και να προετοιμαστούν» για το επόμενο ανοδικό σκέλος του ράλι στις τιμές των εμπορευμάτων, ο στρατηγικός αναλυτής της UBS,Sagar Khandelwal, κινήθηκε στο ίδιο μήκος κύματος, καλώντας τους πελάτες να «τοποθετηθούν για μια ανοδική πορεία των εμπορευμάτων».
Κατά τον Khandelwal, μια σειρά από ισχυρές και αλληλένδετες τάσεις —η ηλεκτροδότηση, η αυξανόμενη ενεργειακή ζήτηση, οι επενδύσεις στις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, οι επίμονοι περιορισμοί στην προσφορά και τα χρόνια ανεπαρκών επενδύσεων— δημιουργούν ένα ιδιαίτερα ευνοϊκό περιβάλλον για μια διατηρήσιμη άνοδο των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων.
Όπως υποστηρίζει, τα εμπορεύματα μπορούν να προσφέρουν σημαντικές αποδόσεις, λειτουργώντας ταυτόχρονα ως ασπίδα για τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια απέναντι σε πιθανές ενεργειακές αναταράξεις και σε μια νέα έξαρση του πληθωρισμού. Ο ρόλος αυτός αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία σε ένα περιβάλλον όπου οι συγκεκριμένοι παράγοντες θα μπορούσαν να ασκήσουν πιέσεις τόσο στις μετοχές όσο και στα ομόλογα.

Η UBS βλέπει νέο ανοδικό κύκλο στα εμπορεύματα

Ο Καντελβάλ εκτιμά ότι τα εμπορεύματα μπορούν να αποτελέσουν τόσο διαρθρωτική πηγή αποδόσεων όσο και μέσο προστασίας των χαρτοφυλακίων σε ένα περιβάλλον υψηλότερων πληθωριστικών προσδοκιών, το οποίο θα μπορούσε να επιβαρύνει τις παραδοσιακές κατηγορίες επενδύσεων.
Παρά το γεγονός ότι ιστορικά τα εμπορεύματα προσφέρουν σημαντικά οφέλη διαφοροποίησης, λόγω της σχετικά χαμηλής συσχέτισής τους με μετοχές και ομόλογα, ο αναλυτής της UBS διακρίνει πλέον και ένα ισχυρότερο μακροπρόθεσμο υπόβαθρο.
Η ηλεκτροδότηση, η ενίσχυση της ενεργειακής κατανάλωσης, οι επενδύσεις στις υποδομές που απαιτεί η τεχνητή νοημοσύνη, αλλά και οι περιορισμοί στην προσφορά σε αρκετές αγορές, δημιουργούν ένα περιβάλλον που, κατά την εκτίμησή του, ευνοεί τα εμπορεύματα.
Για τον λόγο αυτό, οι επενδυτές θα πρέπει να διατηρούν διαφοροποιημένη έκθεση σε πολύτιμα μέταλλα, ενέργεια, βιομηχανικά μέταλλα και αγροτικά προϊόντα, ώστε να αξιοποιούν τις διαφορετικές ευκαιρίες που παρουσιάζονται. Παράλληλα, η ταχεία αλλαγή των πρωταγωνιστών στις αγορές εμπορευμάτων καθιστά, σύμφωνα με την UBS, μια ενεργά διαχειριζόμενη επενδυτική στρατηγική ιδιαίτερα χρήσιμη για την πλοήγηση στον ανοδικό κύκλο.

Χρυσός: Παραμένει θετική η UBS

Ο χρυσός έχει επιστρέψει σε ανοδική τροχιά, καθώς οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ έχουν περιοριστεί και οι αγορές έχουν μειώσει τις προσδοκίες για άμεσες αυξήσεις των επιτοκίων από τη Federal Reserve.
Σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, ωστόσο, η UBS εξακολουθεί να βλέπει ισχυρούς παράγοντες στήριξης. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται οι αγορές χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες, η συνεχιζόμενη διαφοροποίηση από το αμερικανικό δολάριο και οι ανησυχίες για το επίπεδο του παγκόσμιου χρέους.
Για τους επενδυτές που έχουν ήδη αποκομίσει σημαντικά κέρδη από το ισχυρό ράλι του χρυσού την προηγούμενη χρονιά, η άνοδος των τιμών μπορεί να αποτελέσει ευκαιρία για ανακατανομή μέρους των κεφαλαίων τους προς άλλους τομείς της αγοράς εμπορευμάτων.
Η UBS εξακολουθεί να θεωρεί τον χρυσό σημαντικό στρατηγικό εργαλείο διαφοροποίησης και διατηρεί θετική στάση για την πορεία της τιμής του κατά τους επόμενους 12 μήνες.

Ενέργεια: Στο επίκεντρο οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι

Η συνεχιζόμενη σύγκρουση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν καταδεικνύει πόσο γρήγορα μπορούν οι γεωπολιτικές εξελίξεις να μεταβάλουν τις ισορροπίες στην ενεργειακή αγορά.
Με την προσφορά αργού πετρελαίου να παραμένει περιορισμένη και τις δύο πλευρές να αντιμετωπίζουν δυσκολίες στην επίτευξη συμφωνίας, η αβεβαιότητα γύρω από την ταχύτητα με την οποία θα αποκατασταθούν οι συνθήκες στις μεταφορές και στην παραγωγή αναμένεται να διατηρήσει την αγορά ενέργειας ιδιαίτερα ευαίσθητη.
Κατά την UBS, η έκθεση στην ενέργεια μπορεί να λειτουργήσει ως αντιστάθμισμα απέναντι σε μια παρατεταμένη διαταραχή της προσφοράς και στις πληθωριστικές πιέσεις, ενώ η ισχυρή ζήτηση εξακολουθεί να δημιουργεί θετικές προοπτικές για τον κλάδο σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Βιομηχανικά μέταλλα: Ο χαλκός ξεχωρίζει

Τα βιομηχανικά μέταλλα, με τον χαλκό να βρίσκεται στο επίκεντρο, έχουν επωφεληθεί από τη διαρκώς αυξανόμενη ζήτηση που προκαλούν η ηλεκτροδότηση, η ενεργειακή μετάβαση και η ανάπτυξη των παγκόσμιων υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.
Οι τιμές έχουν επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, παρά τις κατά διαστήματα ανησυχίες για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας. Βραχυπρόθεσμα, οι δασμοί και οι κίνδυνοι που συνδέονται με την εμπορική πολιτική ενδέχεται να προκαλέσουν αυξημένη μεταβλητότητα.
Ωστόσο, η UBS θεωρεί ότι οι μακροπρόθεσμες τάσεις της ζήτησης παραμένουν ιδιαίτερα υποστηρικτικές. Ειδικά για τον χαλκό, οι περιορισμοί στην προσφορά και τα αναμενόμενα ελλείμματα στην αγορά ενισχύουν την αισιόδοξη μακροπρόθεσμη εκτίμηση.



Το ράλι εξαπλώνεται σε ολόκληρο το φάσμα των εμπορευμάτων

Η δυναμική της αγοράς αποτυπώνεται και στη Συνολική Απόδοση του Δείκτη Εμπορευμάτων Quantix, ο οποίος έχει εκτοξευθεί σε ιστορικό υψηλό, καταγράφοντας άνοδο άνω του 22,5% από τα τέλη Ιουνίου.
Ο δείκτης περιλαμβάνει 24 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε δολάρια ΗΠΑ, καλύπτοντας την ενέργεια, τα αγροτικά προϊόντα, την κτηνοτροφία, τα βιομηχανικά μέταλλα και τα πολύτιμα μέταλλα.
Η εικόνα αυτή δείχνει ότι η ανοδική κίνηση δεν περιορίζεται πλέον σε μία μόνο κατηγορία εμπορευμάτων, αλλά επεκτείνεται σε ένα ευρύτερο τμήμα της αγοράς.
Η εξέλιξη αυτή ενισχύει την προειδοποίηση του Jeff Currie ότι η εποχή της αφθονίας στις φυσικές πρώτες ύλες φαίνεται να υποχωρεί και ότι η «σπανιότητα στον φυσικό κόσμο» επιστρέφει στο προσκήνιο.
Ήδη, ο χαλκός στο Λονδίνο διαπραγματεύεται πάνω από τα 14.000 δολάρια ανά τόνο, ο Bloomberg Agriculture Spot Index έχει ανέλθει σε υψηλό τριών ετών, ενώ οι τιμές του βολφραμίου στην Ευρώπη έχουν ξεπεράσει τα 3.000 δολάρια ανά τόνο.
Το μήνυμα του Currie προς την αγορά είναι σαφές: η εποχή της ψευδαίσθησης ότι οι φυσικοί πόροι βρίσκονται σε αφθονία φαίνεται να έχει πλέον περάσει.

www.bankingnews.gr