Ο MSCI θα αναβαθμίσει την Ελλάδα, αλλά η JP Morgan προειδοποιεί: Κανείς δεν θα το προσέξει...

Ο MSCI ανακοίνωσε, όπως αναμενόταν, ότι θα αναβαθμίσει την Ελλάδα από τις αναδυόμενες στις ανεπτυγμένες αγορές, με την εφαρμογή να καθυστερεί από τον αρχικό στόχο του Αυγούστου 2026 στο Μάιο του 2027.
Σύμφωνα με την JP Morgan, η καθυστέρηση αυτή μειώνει κάπως την «ανησυχία», αλλά όχι ουσιαστικά.
«Είμαστε πολύ δυσαρεστημένοι που ο MSCI θα προάγει την Ελλάδα, καθώς αναμένουμε μείωση του επενδυτικού ενδιαφέροντος», αναφέρουν χαρακτηριστικά.

Έρχονται εκροές

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της τράπεζας:
Η Ελλάδα θα εισέλθει στο MSCI Europe με μόλις 4 μετοχές, αντί για 8 που είχε στο EM index.
Το συνολικό βάρος θα είναι 28 μονάδες βάσης, μικρότερο από την Πορτογαλία (34 bps), την Αυστρία (50 bps) και την Ιρλανδία (66 bps).
Οι καθαρές εκροές εκτιμώνται σε 604 εκατ. δολάρια, παρά τα εισροές 108 εκατ. από τις 4 μετοχές που μετακινούνται στα DM, έναντι εκροών 712 εκατ. για τις υπόλοιπες.
Η JP Morgan εξηγεί γιατί οι καθαρές εκροές είναι αναμενόμενες.
Η μετακίνηση από MSCI EM σε DM προκαλεί μικρές εισροές για τις μετοχές που περνούν, αλλά μεγάλες εκροές για όσες μένουν εκτός του βασικού DM δείκτη.
Όπως σημειώνουν, «η Ελλάδα βλέπει μικρή εισροή μόνο στις τέσσερις μετοχές που μετακινούνται στα DM (όλες τράπεζες), ενώ οι υπόλοιπες τέσσερις (μη τραπεζικές) υποφέρουν από μεγάλες εκροές».

Μειώνονται οι επενδυτές

Η τράπεζα προειδοποιεί για τη σημασία αυτής της αλλαγής. «Η μείωση από πάνω από 4% του MSCI EMEA EM σε λιγότερο από 30 bps του MSCI Europe / 5 bps του MSCI World είναι πιθανό να μειώσει τον αριθμό επενδυτών που παρακολουθούν την αγορά.
Η αλλαγή από μια χώρα-κεντρική βάση επενδυτών EM σε μια τομεακή, πανευρωπαϊκή βάση σημαίνει απώλεια εστίασης για τις ελληνικές μετοχές».
Επιπλέον, μόνο οι τράπεζες είναι πιθανό να περάσουν τα κριτήρια για DM.
«Το MSCI Greece θα αποτελείται από τράπεζες μόνο, χωρίς μη χρηματοοικονομικές μετοχές. Ακόμη και αν η PPC περάσει, θα είναι η μικρότερη εταιρεία κοινής ωφέλειας στον δείκτη MSCI Europe.
Η Εθνική δεν θα είναι μια από τις 50 κορυφαίες ευρωπαϊκές χρηματοοικονομικές μετοχές».

Τι είχε συμβεί το 2001

Η JP Morgan υπενθυμίζει ότι όταν η Ελλάδα είχε αναβαθμιστεί σε DM το 2001, το ενδιαφέρον για την αγορά έπεσε κατακόρυφα, και εκτιμά ότι κάτι ανάλογο θα συμβεί και τώρα. Οι αναλυτές τονίζουν επίσης ότι η ένταξη σε Developed Markets δεν εγγυάται αυξημένο ενδιαφέρον: «Αναρωτιόμαστε αν η Ελλάδα θα προσελκύσει ουσιαστικά περισσότερο ενδιαφέρον από τη Νορβηγία, την Αυστρία ή την Ιρλανδία».
Τέλος, η τράπεζα καταλήγει ότι η στόχευση της MSCI για ένταξη στην DM Europe «δεν φαίνεται να μεγιστοποιεί την προσοχή των επενδυτών»: με λιγότερο από 40 bps στον DM Europe και 5 bps στο MSCI DM, η Ελλάδα μπορεί εύκολα να παραλειφθεί εντελώς από πολλούς επενδυτές.

www.bankingnews.gr