Έντονες διακυμάνσεις παρουσίασαν την τελευταία εβδομάδα, οι διεθνείς μετοχές, καθώς οι ανησυχίες για τις αποτιμήσεις της τεχνητής νοημοσύνης συνεχίζουν να βαραίνουν τις αγορές μετοχών.
Μια μικρή ανάπαυλα από την πτώση τεσσάρων ημερών ήρθε μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της Nvidia την Τετάρτη, αλλά τα δικά της κέρδη αντιστράφηκαν γρήγορα στη συνεδρίαση της Πέμπτης, καθώς οι μετοχές στη Νέα Υόρκη υποχώρησαν περαιτέρω. Την Παρασκευή, οι αμερικανικές μετοχές ανέκαμψαν σε θετικό έδαφος, ενώ οι ασιατικές μετοχές τσιπ δέχθηκαν πίεση και η πτώση στην Ευρώπη αναζωπυρώθηκε.
«Φούσκα των πάντων»
Το ενδεχόμενο οι αγορές μετοχών να βρίσκονται στη φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης αποτελεί καυτό θέμα εδώ και μήνες, με τους επενδυτές να προσπαθούν να καταλάβουν αν οι εταιρείες μπορούν πραγματικά να ανταποκριθούν στην τεχνητή υπεραισιοδοξία αξίας τρισεκατομμυρίων. Όμως ο Dan Hanbury από τη Ninety One, είπε στο CNBC ότι, ενώ η δημιουργία μιας φούσκας τεχνητής νοημοσύνης φαίνεται να είναι «το καίριο ερώτημα της στιγμής», οι παραμορφωμένες αποτιμήσεις εκτείνονται πολύ πέρα από τα όρια της τεχνητής νοημοσύνης. «Αν κάνεις ένα βήμα πίσω και κοιτάξεις τις αποτιμήσεις, είναι πολύ δύσκολο να υποστηρίξεις ότι δεν υπάρχει φούσκα στην αμερικανική αγορά», παραδέχτηκε. Όμως, παρά τα «πολλά κόκκινα σημάδια» στις αγορές μετοχών, ο Hanbury είπε ότι οι επενδυτές πρέπει να έχουν ευρύτερη οπτική.
«Έχουμε αυτήν την εκπληκτική αύξηση κερδών, και δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι αποδυναμώνεται σε αυτό το στάδιο, [ενώ ταυτόχρονα] βλέπουμε μια ομαλοποίηση των επιτοκίων», εξήγησε. «Δεν νομίζω ότι έχουμε φτάσει στο τέλος αυτού του κύκλου, οπότε θα έλεγα ότι βρισκόμαστε σε αυτό που κάποιοι θα αποκαλούσαν "φούσκα των πάντων"».
«Νομίζω ότι ακόμη εξελίσσεται, και αυτό επηρεάζει τα χρεόγραφα, τις αγορές ομολόγων, την ακίνητη περιουσία -και το πώς αυτά επηρεάζουν τις αποτιμήσεις μετοχών- έχει δημιουργήσει μια φούσκα των πάντων», είπε στο CNBC.
Η μηνιαία έρευνα της Bank of America σε 172 διαχειριστές κεφαλαίων, οι οποίοι διαχειρίζονται συνολικά περιουσιακά στοιχεία αξίας 475 δισ. δολαρίων, βρήκε ότι η πλειοψηφία πιστεύει πλέον ότι οι παγκόσμιες αγορές μετοχών είναι υπερτιμημένες. Ερωτήματα έχουν, επίσης, τεθεί για τις αποτιμήσεις σε άλλες «γωνιές» της αγοράς, όπως η ευρωπαϊκή αμυντική βιομηχανία και οι παγκόσμιες τράπεζες, που έχουν σημειώσει τεράστια κέρδη φέτος, ενώ άλλοι επενδυτές εκφράζουν ανησυχίες για μια πιθανή κρίση χρέους.
Ωστόσο, πολλές από αυτές τις συζητήσεις έχουν επισκιαστεί από το trade της τεχνητής νοημοσύνης.
Ο Hanbury είπε ότι είναι δύσκολο να προβλεφθεί πώς μπορεί να εξελιχθεί η κατάσταση, καθώς η αγορά, οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες γίνονται πιο ευαίσθητες στις ανησυχίες για τις αποτιμήσεις. «Στην πραγματικότητα προσπαθούν να βρουν πώς θα χαράξουν πορεία μέσα από αυτό. Βλέπουμε φόβο και απληστία να μπαίνουν στο παιχνίδι και να επηρεάζουν τις τιμές των τίτλων», είπε.
Ο Oliver Jones από τη Rathbones είπε στο CNBC ότι δεν πιστεύει ότι οι αγορές βρίσκονται μέσα σε μια φούσκα των πάντων. Ωστόσο, δεν απέκλεισε το ενδεχόμενο ότι μια μικρή μετατόπιση θα μπορούσε να προκαλέσει τη δημιουργία της.
«Οι μετοχές στις ΗΠΑ -ιδιαίτερα στον τεχνολογικό τομέα και ανάμεσα σε εταιρείες που θεωρούνται κερδισμένες από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη- είναι αναμφισβήτητα ακριβές σε σχέση με παλαιότερα δεδομένα», είπε. «Ωστόσο, σε αντίθεση με την κορύφωση της μανίας του dot-com πριν από ένα τέταρτο του αιώνα, οι μετοχές δεν είναι ομοιόμορφα ακριβές».
Ο Jones σημείωσε ότι αρκετά σημάδια ευρύτερης κερδοσκοπικής υπερβολής, που έχουν εμφανιστεί στο παρελθόν -όπως μεγάλη αύξηση εκδόσεων μετοχών ή εκρηκτική δραστηριότητα εξαγορών και συγχωνεύσεων-απουσιάζουν τόσο στις ΗΠΑ όσο και διεθνώς. «Αυτό δεν έχει συμβεί πρόσφατα… ακόμη και με τη δραστηριότητα που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη, οι δείκτες αυτοί παραμένουν υποτονικοί», είπε.
«Κυριότερες φούσκες συχνά προηγούνται από απότομες αυξήσεις στις συνολικές επενδύσεις και στο ιδιωτικό χρέος. Αλλά και πάλι, αυτό δεν έχει συμβεί πρόσφατα». Παρ’ όλα αυτά προειδοποίησε: «Αν αυτά αρχίσουν να αλλάζουν, τότε πρέπει να ανησυχήσουμε περισσότερο για μια ευρύτερη φούσκα».
Ο Toni Meadows από τη BRI Wealth Management συμφώνησε ότι δεν πιστεύει πως οι αγορές βρίσκονται σε μια «φούσκα των πάντων», αλλά σημείωσε ότι η ομάδα του δεν βλέπει μια ομαλή πορεία μπροστά. «Πιστεύουμε ότι υπάρχουν ενδείξεις αυξανόμενων κινδύνων στην πραγματική οικονομία γύρω από την απασχόληση, και η τεχνολογία θα επιδεινώσει αυτό κάποια στιγμή», είπε στο CNBC. «Προς το παρόν, όμως, δεν υπάρχουν σαφή σημάδια ότι η αδυναμία θα είναι παρατεταμένη».
Ωστόσο, ο Meadows παραδέχτηκε ότι υπάρχουν κίνδυνοι που οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπόψη. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, για παράδειγμα, η αβεβαιότητα έχει ενταθεί ενόψει του κρίσιμου Φθινοπωρινού Προϋπολογισμού. «Η διαχείριση ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου που ισορροπεί τους κινδύνους είναι πιθανώς πιο συνετή από το να επενδύει κανείς νέα κεφάλαια πριν από τον Προϋπολογισμό στο Ηνωμένο Βασίλειο», είπε. «Η έκταση της διόρθωσης απλώς επαναφέρει πολλές δημοφιλείς τεχνολογικές μετοχές στα επίπεδα του Σεπτεμβρίου. Μπήκαμε σε αυτήν την περίοδο με ελαφρώς αυξημένα επίπεδα μετρητών, οπότε αισθανόμαστε άνεση αναμένοντας ένα καλύτερο σημείο εισόδου».
Ευκαιρίες αγορών
Ο Michael Field από Morningstar είπε στο CNBC ότι, ενώ δεν «αγνοεί τον κίνδυνο μιας φούσκας», δεν πιστεύει ότι μία έχει ήδη σχηματιστεί.
«Δεν φαίνεται, από τη δική μας οπτική, ότι βρισκόμαστε σε μια φούσκα των πάντων, ευτυχώς», είπε. «Αυτό το αξιολογούμε εξετάζοντας πρώτα τους βασικούς δείκτες».
«Τείνουμε να είμαστε προσεκτικοί, και υπήρξαν πολλές στιγμές τα τελευταία χρόνια όπου έχουμε πει ότι οι αγορές είναι υπερτιμημένες», πρόσθεσε. «Υπάρχουν σίγουρα κόκκινες σημαίες και πράγματα που μας ανησυχούν, αλλά δεν έχουμε φτάσει στο σημείο να πανικοβαλλόμαστε σχετικά με τις αποτιμήσεις ή τις ίδιες τις εταιρείες».
Όσον αφορά τις Big Tech, ο Field είπε ότι η Tesla και η Nvidia είναι υπερτιμημένες, ενώ η Alphabet, η Meta και η Microsoft έχουν ακόμη ανοδικό περιθώριο. Στην Ευρώπη, ο τομέας υγείας -όπως οι Roche, GSK και Novo Nordisk- και η τεχνολογία διαπραγματεύονται επίσης με σημαντικές εκπτώσεις, αφού έχουν «τιμωρηθεί ... για το μεγαλύτερο μέρος της χρονιάς».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών