Fitch: Αναβαθμίζει την αξιολόγηση της Alpha Bank σε BBB- με σταθερό outlook

Σε BBB- (από BB+) αναβάθμισε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Alpha Bank η Fitch Ratings, με τις επαναξιολόγησης (outlook) να είναι σταθερές.
Η αξιολόγηση της Alpha Bank αντικατοπτρίζει την ισχυρή θέση της στην εγχώρια αγορά, σε ένα λειτουργικό περιβάλλον όπου οι διαρθρωτικές αδυναμίες περιλαμβάνουν την υψηλή ανεργία, τα χαμηλότερα εισοδήματα σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο και το σημαντικό ποσοστό προβληματικών δανείων εκτός τραπεζικού συστήματος.
Η αξιολόγηση λαμβάνει επίσης υπόψη την ικανοποιητική κεφαλαιακή επάρκεια και κερδοφορία της, καθώς και τη σταθερή βάση καταθέσεων και τη βελτιούμενη ποιότητα ενεργητικού.

Βελτιούμενο λειτουργικό περιβάλλον: Η Fitch αναμένει ότι οι ελληνικές τράπεζες θα ωφεληθούν από τη συνεχιζόμενη ανθεκτικότητα της οικονομίας (ανάπτυξη 2,3% για το 2025–2026), την ενίσχυση της επιχειρηματικής χρηματοδότησης και τις σταθερές πηγές εσόδων από προμήθειες.
Η αξιολόγηση του λειτουργικού περιβάλλοντος ενδέχεται να βελτιωθεί περαιτέρω εάν παρατηρηθεί σημαντική άνοδος στη λιανική πίστη, μείωση της ανεργίας και συρρίκνωση των προβληματικών δανείων εκτός τραπεζικού τομέα.
Η σταθερή χρηματοδότηση, η εμπιστοσύνη των επενδυτών και η ισχυρή ζήτηση πιστώσεων από επιχειρήσεις θα μπορούσαν επίσης να υποστηρίξουν τη θετική προοπτική.

Συστημικά σημαντική εγχώρια τράπεζα: Το επιχειρηματικό μοντέλο της Alpha εστιάζει στις παραδοσιακές τραπεζικές δραστηριότητες στην Ελλάδα, με ορισμένη διαφοροποίηση σε τομείς όπως η διαχείριση περιουσίας, οι ασφαλίσεις και οι διεθνείς δραστηριότητες.
Η βιωσιμότητα του μοντέλου ενισχύθηκε από τον συνεχή απομειωτικό μετασχηματισμό του ισολογισμού, αν και η έκθεση σε παλαιότερα προβληματικά στοιχεία ενεργητικού παραμένει ελαφρώς υψηλότερη σε σχέση με τους ανταγωνιστές.

Μείωση μη εξυπηρετούμενων δανείων: Ο δείκτης NPLs (εξαιρουμένων των διακρατούμενων senior notes τιτλοποιημένων δανείων) μειώθηκε σε 4% στα τέλη Ιουνίου 2025, χάρη σε πωλήσεις και ανακτήσεις.
Η κάλυψη των προβληματικών δανείων βελτιώθηκε, αλλά παραμένει χαμηλότερη από των ανταγωνιστών, στο 47%.
Η Fitch αναμένει περαιτέρω μείωση του δείκτη κοντά στο 3% εντός της επόμενης διετίας, με τη στήριξη της ανάπτυξης των ενήμερων δανείων, των περιορισμένων νέων καθυστερήσεων και πιθανών πρόσθετων πωλήσεων.

Ασθενέστερη κερδοφορία σε σχέση με τους ανταγωνιστές: Ο δείκτης λειτουργικών κερδών προς σταθμισμένα ως προς τον κίνδυνο στοιχεία ενεργητικού (RWAs) έχει βελτιωθεί διαρθρωτικά, λόγω των θετικών επιτοκίων, της αναδιάρθρωσης του κόστους και των μειωμένων, αν και ακόμα υψηλών, απομειώσεων δανείων.
Η Fitch εκτιμά ότι ο δείκτης θα σταθεροποιηθεί γύρω στο 3% μεσοπρόθεσμα, χάρη στη συνεχιζόμενη περιστολή εξόδων, την επιχειρηματική ανάπτυξη και τη βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού, παρά το περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων.

Ικανοποιητικά κεφαλαιακά αποθέματα και περιορισμένη επιβάρυνση ενεργητικού: Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 16,1% στα τέλη Ιουνίου 2025, προσφέροντας ικανοποιητικό περιθώριο ασφαλείας έναντι των κανονιστικών απαιτήσεων.
Η Fitch αναμένει ότι ο δείκτης θα σταθεροποιηθεί πάνω από το 17% έως το τέλος του 2027, καθώς η βελτίωση της κερδοφορίας θα υπερκαλύψει την επίδραση της πιστωτικής επέκτασης και των αυξημένων διανομών κεφαλαίου.
Η ταχύτερη απαλλαγή από τις αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις και η μείωση των καθαρών προβληματικών στοιχείων ενεργητικού θα ενισχύσουν την ποιότητα του κεφαλαίου.

Χρηματοδότηση μέσω καταθέσεων: Η σταθερή και ευρέως διασπαρμένη καταθετική βάση της τράπεζας στηρίζεται στα σημαντικά μερίδια αγοράς της στη λιανική τραπεζική.
Η πρόσβαση στις αγορές έχει βελτιωθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια, καθώς η Alpha έχει αντλήσει επανειλημμένα κεφάλαια από αγορές μη εξασφαλισμένου χρέους και καλύπτει πλέον πλήρως τις ελάχιστες απαιτήσεις MREL. Η τράπεζα διατηρεί καλή ρευστότητα και άνετο προφίλ λήξεων.

Προοπτικές: Παράγοντες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε υποβάθμιση της αξιολόγησης της Alpha Bank περιλαμβάνουν οποιαδήποτε ουσιώδη επιδείνωση του λειτουργικού περιβάλλοντος στην Ελλάδα ή ενδεχόμενη υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης του ελληνικού Δημοσίου.
Επίσης, αύξηση του δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPLs), εξαιρουμένων των senior notes, σε επίπεδα άνω του 5% για παρατεταμένο χρονικό διάστημα θα μπορούσε να έχει αρνητική επίδραση.
Μια διαρθρωτική επιδείνωση της κερδοφορίας, με τον δείκτη λειτουργικών κερδών προς σταθμισμένα ως προς τον κίνδυνο στοιχεία ενεργητικού (RWAs) να υποχωρεί σταθερά κάτω από το 1,5%, ή μείωση του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1 προς το 13%, θα μπορούσαν επίσης να οδηγήσουν σε υποβάθμιση.
Αντίθετα, η αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας θα αποτελούσε βασική προϋπόθεση για πιθανή αναβάθμιση της Alpha Bank. Επιπλέον, μια βελτίωση της αξιολόγησης του λειτουργικού περιβάλλοντος της χώρας, το οποίο ήδη φέρει θετική προοπτική, θα ενίσχυε την πιθανότητα αυτή.
Παράλληλα, η περαιτέρω ενίσχυση των επιχειρηματικών ευκαιριών στον τραπεζικό τομέα, ιδιαίτερα στη λιανική τραπεζική, θα αποτελούσε θετικό παράγοντα. Αναβάθμιση θα μπορούσε επίσης να προκύψει εφόσον μειωθεί ο δείκτης προβληματικών στοιχείων ενεργητικού κοντά στο 4% (με τον δείκτη NPLs κάτω από 3% χωρίς τα senior notes) και διατηρηθεί ο δείκτης CET1 πάνω από 14%. Τέλος, η διαρκής επίδοση του δείκτη λειτουργικών κερδών προς RWAs πάνω από 2,5% σε όλη τη διάρκεια του επιτοκιακού κύκλου, χωρίς ουσιαστική επιδείνωση του προφίλ κινδύνου και με σταθερή χρηματοδότηση, θα ενίσχυε περαιτέρω τις προοπτικές αναβάθμισης.

www.bankingnews.gr