Μια νέα εποχή παράνοιας βιώνει η Wall Street, με τις ενδείξεις κερδοσκοπίας να έχουν ξεπεράσει κάθε προηγούμενο, ξυπνώντας μνήμες του 1999, λίγο πριν η φούσκα dotcom σκάσει. Από τα zero-day options που κινούν τρισεκατομμύρια δολάρια την ημέρα, μέχρι τα νέα μοχλευμένα ETFs 5x που υπόσχονται «πλούτο σε ένα 24ωρο», η αγορά μοιάζει παγιδευμένη στη δίνη της απληστίας. Οι ειδικοί προειδοποιούν: το πάρτι ίσως φτάνει στο τέλος του και το κραχ πλησιάζει…
Επιστροφή στο 1999
«Κερδοσκοπία σαν να είναι το 1999» είναι ο τίτλος ανάλυση της Dohmen Capital Research, όπου αναφέρεται ότι στα μέσα Οκτωβρίου ένας από τους πιο έμπειρους διαχειριστές hedge fund, ο Paul Tudor Jones, δήλωσε ότι η τρέχουσα περίοδος είναι «πολύ παρόμοια με το 1999». Και η αλήθεια είναι πως υπάρχουν πολλές ομοιότητες με τη φούσκα των dotcom και με άλλες φάσεις που προηγήθηκαν μεγάλων κορυφών της αγοράς. Εκείνη ήταν η πιο παράλογη, κερδοσκοπική αγορά πριν από την κορύφωση του Nasdaq. Αλλά το πιο κρίσιμο σημείο στις επενδύσεις είναι να ξέρεις πότε να πουλήσεις και να αγνοήσεις τα συναισθήματά σου. Η «απληστία» είναι ένα από τα πιο καταστροφικά συναισθήματα.
Ένα καλό σημάδι ακραίας κερδοσκοπίας φαίνεται στα λεγόμενα «zero-day options» (0DTE), δηλαδή δικαιώματα που λήγουν την ίδια μέρα και διακινούνται περίπου 1,2 τρισεκατομμύρια δολάρια την ημέρα. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι ολόκληρη η αγορά μετοχών διακινεί λίγο πάνω από 800 δισεκατομμύρια δολάρια ημερησίως, σύμφωνα με έναν αναλυτή. Αυτό δείχνει τι κάνουν οι αλγοριθμικοί και οι HFT (High-Frequency Traders), καθώς τα zero-day options δεν τα διαπραγματεύονται μόνο ιδιώτες. Έχουν γίνει πλέον βασικό πεδίο δράσης των υπερταχέων υπολογιστών. Επομένως, το βραχυπρόθεσμο trading είναι μάταιο… Οι traders είναι προτιμότερο να επικεντρωθούν στη μακροπρόθεσμη στρατηγική.
Ένας τομέας που ίσως είναι ώριμος για «αναταράξεις» από τους HFT είναι ο χρυσός και το ασήμι. Ωστόσο, αναμένουμε αυτό να συμβεί στην αρχή του νέου έτους (περισσότερα γι’ αυτό αργότερα).
Τα σημάδια από τα ETFs
Μερικά από τα πιο πρόσφατα σημάδια ότι η κερδοσκοπία πλησιάζει στο στάδιο της «τρέλας», προέρχονται από τα ETFs. Πριν από λίγες εβδομάδες, το ETF MEME, που έγινε γνωστό στη φρενίτιδα των «meme stocks» του 2021, επανεκκινήθηκε αφού είχε κλείσει τον Δεκέμβριο του 2023. Αν και η νέα του εκδοχή δεν περιλαμβάνει τις αρχικές μετοχές όπως AMC, GameStop και Upstart, περιλαμβάνει μετοχές με πολύ υψηλή μεταβλητότητα. Τα «animal spirits» είναι ζωντανά και ακμαία.
Ένα νέο γράφημα της BofA Research δείχνει ότι υπάρχουν πλέον πάνω από 700 μοχλευμένα ETFs, νέο ρεκόρ!
Αυτό δεν περιλαμβάνει τα πρώτα 5x μοχλευμένα ETFs που μόλις κατατέθηκαν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ την περασμένη εβδομάδα, επικεντρωμένα σε μερικές από τις πιο πολυδιαπραγματεύσιμες μετοχές της αγοράς. Φυσικά, οι περισσότεροι μικροεπενδυτές σκέφτονται αμέσως: «Μπορώ να κερδίσω πέντε φορές την απόδοση αυτών των μετοχών σε μια μέρα!» Δεν υπολογίζουν όμως ότι μια πτώση μόλις 20% εναντίον τους μπορεί να εξαφανίσει ολόκληρη την επένδυσή τους.
Όπου υπάρχει μεγάλη πιθανότητα κέρδους, υπάρχει πάντα και μεγάλος κίνδυνος — ειδικά με τη μόχλευση, καθώς τα margin calls μπορούν να προκαλέσουν τεράστιες, αστραπιαίες ρευστοποιήσεις. Αυτό είναι που συχνά προκαλεί κραχ, όπως εκείνο που σημειώθηκε στα κρυπτονομίσματα πριν από δύο Σαββατοκύριακα — τη μεγαλύτερη ρευστοποίηση στην ιστορία των crypto.
Σε ένα τόσο κερδοσκοπικό περιβάλλον όπως το σημερινό, η μόχλευση είναι συνταγή καταστροφής για τους περισσότερους απληροφόρητους και άπειρους επενδυτές. Ακόμη και όσοι δεν χρησιμοποιούν μόχλευση υποφέρουν όταν η αγορά καταρρέει. Γι' αυτό οι παράγοντες της αγοράς συστήνουν στους επενδυτές να μην χρησιμοποιούν μόχλευση αυτή την περίοδο — ούτε για μεμονωμένες μετοχές ούτε για ETFs.
Προειδοποίηση από τη Wall Street
Τις τελευταίες 10 ημέρες μερικοί από τους πιο γνωστούς διαχειριστές hedge funds να σχολιάζουν την υπερβολική αποτίμηση της αγοράς. Αυτή είναι η παραδοσιακή προειδοποίηση πριν από μια μεγάλη πτώση της αγοράς. Συνήθως ακολουθεί μία απότομη άνοδος, ώστε να φανεί ότι οι αναλυτές είχαν άδικο. Οι περισσότεροι δεν δίνουν σημασία στις προειδοποιήσεις όταν οι μετοχές αγγίζουν νέα υψηλά — κι αυτό είναι το ζητούμενο.
Συνεπώς, η Dohmen Capital Research συστήνει έπειτα από μια ακόμα άνοδο, θα είναι ώρα για έξοδο. Μέχρι το τέλος του έτους, το λεγόμενο «window dressing» των χαρτοφυλακίων θα πρέπει να λειτουργήσει ως ένας από τους παράγοντες που θα ενισχύσουν αυτή την τελική άνοδο. Σύμφωνα με τους αναλυτές, οι ενθουσιώδεις «ταύροι» θα έχουν εξαντλήσει τη δύναμη αγοράς τους, με τη βοήθεια των cheerleaders της Wall Street.
Σύμφωνα με την ανάλυση της Dohmen Capital Research, στην τελική φάση των περισσότερων φουσκών, οι καλύτερες αποδόσεις προέρχονται από μετοχές χωρίς κέρδη — ακόμα και χωρίς πωλήσεις. Έτσι και τώρα… Μια εταιρεία (που δεν αναφέρεται στην εν λόγω ανάλυση λόγω φόβων κερδοσκοπίας) χωρίς πωλήσεις έχει ανέβει 1.445% από τότε που εισήχθη στο χρηματιστήριο στις αρχές του 2024.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών