Σχετικά Άρθρα
Το «φάντασμα» των ελληνικών Μνημονίων πάνω από τη Γαλλία – Έτοιμη να σκάσει βόμβα 3,3 τρισ. ευρώ, προ των πυλών το ΔΝΤ
Ο κίνδυνος μιας ακόμη αποτυχημένης κυβέρνησης στη Γαλλία έχει ήδη αποτιμηθεί από τις αγορές και δεν είναι αρκετός για να ανατρέψει την καλύτερη χρονιά για τις ευρωπαϊκές μετοχές σε σχέση με τις αμερικανικές σε σχεδόν δύο δεκαετίες, σύμφωνα με κορυφαίους στρατηγικούς αναλυτές της Wall Street.
Παρότι η αιφνιδιαστική απόφαση του Γάλλου πρωθυπουργού, François Bayrou, να ζητήσει ψήφο εμπιστοσύνης λόγω αντιπαράθεσης για τον προϋπολογισμό έχει κλονίσει το επενδυτικό κλίμα, οι στρατηγικοί αναλυτές της Goldman Sachs, της Citigroup και της JP Morgan Asset Management δήλωσαν ότι οι κίνδυνοι μετάδοσης στην υπόλοιπη Ευρώπη είναι χαμηλοί, δεδομένων των ιστορικών μεταρρυθμίσεων στη Γερμανία και της ανθεκτικής προοπτικής οικονομικής ανάπτυξης για την περιοχή συνολικά.
Οι διεθνώς εκτεθειμένοι τομείς της Ευρώπης, όπως οι κατασκευαστές ειδών πολυτελείας, επίσης επωφελούνται από την εξομάλυνση των παγκόσμιων εμπορικών εντάσεων. Μετά από μια αρχική πτώση, μερικές από τις μεγαλύτερες μετοχές του CAC 40, όπως η LVMH, η Hermes International και η L’Oreal, έχουν ήδη ανακτήσει τις απώλειες της εβδομάδας.
«Είναι εύκολο να πεις ότι μια ακόμη πολιτική κρίση σημαίνει "πουλήστε Ευρώπη", αλλά τα θεμελιώδη έχουν ήδη αποτιμήσει απαισιόδοξα σενάρια», δήλωσε η Beata Manthey, στρατηγικός αναλυτής στην Citigroup. «Η περίπτωση για την Ευρώπη βασιζόταν πάντα στη Γερμανία, η οποία παραμένει ακέραια, ενώ τα γαλλικά περιουσιακά στοιχεία αποτιμούν κάποιο πολιτικό ρίσκο».
Ο δείκτης Stoxx Europe 600 έχει υπερκεράσει τον S&P 500 κατά σχεδόν 13 ποσοστιαίες μονάδες σε δολαριακή βάση φέτος, το υψηλότερο από το 2006, λόγω των τεράστιων σχεδίων δαπανών της Γερμανίας, του ισχυρότερου ευρώ και της φυγής από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία το πρώτο τρίμηνο. Παρότι ο δείκτης δυσκολεύεται να ξεπεράσει το ρεκόρ του Μαρτίου καθώς οι επενδυτές επιστρέφουν στην αμερικανική Big Tech τις τελευταίες εβδομάδες, οι επενδυτές είναι πλέον πιο αισιόδοξοι για την οικονομία της Ευρώπης.
Η Sharon Bell, στρατηγικός αναλυτής της Goldman, δήλωσε ότι οι οικονομολόγοι της τράπεζας δεν βλέπουν προς το παρόν καμία επίδραση στην ανάπτυξη από την πολιτική κρίση στο Παρίσι. «Δεν φαίνεται να υπάρχει μεγάλη ανησυχία στο πλαίσιο της ευρωπαϊκής αγοράς», είπε. «Αυτό σίγουρα εμπίπτει στις προσδοκίες των ανθρώπων. Η ευαλωτότητα της Γαλλίας υπήρχε πάντα».
Ο CAC 40 κατρακύλησε έως και 3,3% σε δύο ημέρες μετά την κίνηση του Bayrou, ενώ η απόδοση μεταξύ των γαλλικών και γερμανικών 10ετών ομολόγων έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο. Μέχρι την Τετάρτη, μερικές από τις απώλειες φάνηκαν να περιορίζονται. Ο δείκτης αναφοράς του Παρισιού κέρδισε 0,4%, ενώ ο Stoxx 600 παρέμεινε σταθερός μετά από δύο ημέρες απωλειών.
Μέρος αυτής της ανθεκτικότητας οφείλεται στη βελτίωση των μακροπρόθεσμων προοπτικών κερδοφορίας της Ευρώπης παρά τους υψηλότερους αμερικανικούς δασμούς. Τα δεδομένα έδειξαν ότι ο ιδιωτικός τομέας της ευρωζώνης αναπτύχθηκε με τον ταχύτερο ρυθμό σε 15 μήνες τον Αύγουστο, καθώς η βιομηχανία εξέλειπε από τριετή ύφεση.
Ταυτόχρονα, οι συνεχείς υποβαθμίσεις των εκτιμήσεων κερδοφορίας από τα μέσα Μαρτίου έχουν δημιουργήσει το έδαφος για τους αναλυτές να αρχίσουν να αυξάνουν τις προβλέψεις, σύμφωνα με τη Sophie Huynh, διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου και στρατηγικό αναλυτή στην BNP Paribas Asset Management. Τα θετικά οικονομικά στοιχεία και η βελτιούμενη προοπτική στην Κίνα είναι «πιο σημαντικά» από την πολιτική αβεβαιότητα για την πορεία της αγοράς, πρόσθεσε.
«Αν μη τι άλλο, μπορεί να δούμε καλές ευκαιρίες εισόδου στις ευρωπαϊκές μετοχές», δήλωσε η Huynh.
Η μεγαλύτερη επίπτωση από τα πολιτικά γεγονότα στο Παρίσι μέχρι τώρα έχει εμφανιστεί στην αγορά ομολόγων, με τη διαφορά απόδοσης μεταξύ γαλλικών και γερμανικών 10ετών να διευρύνεται στις 80 μονάδες βάσης για πρώτη φορά από τον Απρίλιο. Η PGIM Fixed Income δήλωσε ότι αυτό το χάσμα έκανε τις γαλλικές αποδόσεις να φαίνονται ελκυστικές σε σύγκριση με τα αμερικανικά ομόλογα.
«Δεν μπορούμε να αρνηθούμε ότι οι κίνδυνοι έχουν αυξηθεί και η αγορά δείχνει σαφή σημάδια ανησυχίας, αλλά δεν είναι κάτι στο οποίο να μην είμαστε συνηθισμένοι όταν σκεφτόμαστε τη Γαλλία», δήλωσε ο Guillermo Felices, παγκόσμιος στρατηγικός επενδύσεων στην PGIM Fixed Income, στο Bloomberg TV.
Η JP Morgan Asset Management βλέπει επίσης πιθανή ευκαιρία αγοράς αν η διαφορά αυξηθεί στις 85 μονάδες βάσης, καθώς οι χαλαρότερες δημοσιονομικές πολιτικές της Γερμανίας πιθανότατα θα σταματήσουν τη διεύρυνση του χάσματος, σύμφωνα με τον Iain Stealey, επικεφαλής επενδύσεων διεθνών ομολόγων στον διαχειριστή κεφαλαίων.
Στις αγορές συναλλάγματος, επίσης, οι επενδυτές βλέπουν μικρό κίνδυνο η εγχώρια αναταραχή να επεκταθεί στην ευρύτερη ευρωζώνη. Τα συμβόλαια που θα αποδίδουν αν το κοινό νόμισμα ανακτήσει τις απώλειες είδαν υψηλή ζήτηση την Τρίτη, σύμφωνα με δεδομένα από τη Depository Trust & Clearing Corporation.
Η αναταραχή αυτή της εβδομάδας είναι συνέχεια του Ιουνίου 2024, όταν ο πρόεδρος Emmanuel Macron ανακοίνωσε πρόωρες εκλογές που οδήγησαν τελικά σε ένα μη λειτουργικό κοινοβούλιο χωρίς πλειοψηφία. Ο CAC 40 έχει πέσει 3,2% από τότε, ενώ ο Stoxx 600 έχει ενισχυθεί κατά σχεδόν 6% την ίδια περίοδο.
Οι επενδυτές επίσης έχουν αφαιρέσει από τις γαλλικές μετοχές την υπεραξία τους σε σχέση με τον γερμανικό δείκτη DAX τον τελευταίο χρόνο. Ο CAC 40 διαπραγματεύεται τώρα σε 14,8 φορές τα μελλοντικά κέρδη, τοποθετώντας τον σε ελαφρά έκπτωση σε σχέση με τον DAX — μια ασυνήθιστη κατάσταση την τελευταία δεκαετία.
Τράπεζες, εταιρείες αυτοκινητοδρόμων και ενεργειακές εταιρείες είναι μεταξύ των πιο εκτεθειμένων σε συνεχιζόμενη πολιτική αναταραχή, καθώς τείνουν να αντλούν μεγαλύτερο μέρος των εσόδων τους εγχώρια. Αλλά συνολικά, περίπου το 80% των πωλήσεων του CAC 40 προέρχονται από το εξωτερικό, σύμφωνα με στοιχεία της Citi, υποδηλώνοντας χαμηλό κίνδυνο κερδοφορίας για κολοσσούς όπως οι LVMH, Sanofi και TotalEnergies.
«Για μένα, η γαλλική κατάσταση δεν αλλάζει το παιχνίδι για το ράλι της Ευρώπης συνολικά», δήλωσε ο David Kruk, επικεφαλής trading στην La Financiere de l’Echiquier. «Μπορεί στην πραγματικότητα να ενθαρρύνει κάποιες αγορές στις πτώσεις».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών