Να συνεχιστεί το ράλι των ελληνικών τραπεζών περιμένει η Goldman Sachs
Η Goldman Sachs παραμένει θετική για τις προοπτικές των ελληνικών τραπεζών, εκτιμώντας ότι η άνοδος τους, παρά την εντυπωσιακή αύξηση 58% από την αρχή του έτους, θα συνεχιστεί.
Αν και ο κλάδος έχει ξεπεράσει την απόδοση του δείκτη STOXX 600 των ευρωπαϊκών τραπεζών (που αυξήθηκε κατά 30%), η αμερικανική τράπεζα προβλέπει ότι η ανοδική πορεία θα συνεχιστεί λόγω θετικών προοπτικών που αφορούν την ελληνική αγορά και τις ευρύτερες εξελίξεις στον τραπεζικό τομέα.
Με αφορμή αυτή την ανάλυση, η Goldman Sachs προχωρά σε σημαντική αναθεώρηση των τιμών-στόχων για τις ελληνικές τράπεζες, υποδεικνύοντας άνοδο από 9% έως 23%.
Συγκεκριμένα, για την Alpha Bank, η τιμή στόχος αναθεωρείται προς τα πάνω στα 3,7 ευρώ από 2,7 ευρώ, για την Τράπεζα Πειραιώς στα 7,4 ευρώ από 6 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 13,1 ευρώ από 10,7 ευρώ και για τη Eurobank στα 3,3 ευρώ από 2,9 ευρώ.
Αν και η σύσταση για την Eurobank παραμένει σε "Διακράτηση", οι άλλες τρεις τράπεζες παραμένουν υπό σύσταση "Αγορά".
Παράγοντες που ενισχύουν την απόδοση των ελληνικών τραπεζών
Η Goldman Sachs αναφέρει ότι η θετική πορεία του κλάδου οφείλεται σε διάφορους παράγοντες, όπως η συνεχιζόμενη αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας και η γενικότερη βελτίωση των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Οι εκτιμήσεις για τους βασικούς χρηματοοικονομικούς δείκτες των ελληνικών τραπεζών περιλαμβάνουν:
- ROTE περίπου 14% για την περίοδο 2025-2029, με τον μέσο όρο της ΕΕ,
- Σημαντική αύξηση στους δείκτες καταβολής μερισμάτων, καθώς οι τράπεζες αναμένουν πλέον διανομή τουλάχιστον 50% των κερδών από το 2025,
- Συνεχιζόμενη μείωση των NPE αναλογιών (περίπου 3% το 2025 και 2% τα έτη 2026-2029),
- Υγιής CET1 αναλογία κοντά στο 16-17% για την ίδια περίοδο (σε σύγκριση με τους στόχους της διοίκησης για 14%),
- Ισχυρή ανάπτυξη του δανεισμού κατά περίπου 8% ετησίως για το διάστημα 2025-2027.
Ακόμα και αν οι εκτιμήσεις για τα επιτόκια της ΕΚΤ έχουν μειωθεί σε σχέση με τα αρχικά σχέδια των ελληνικών τραπεζών, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η ισχυρότερη ανάπτυξη του δανεισμού, τα υψηλότερα έσοδα από τίτλους και τα καλύτερα επιτόκια θα αντισταθμίσουν την επίδραση της πτώσης των επιτοκίων.
Σταθερή ανοδική πορεία και αναβαθμισμένες εκτιμήσεις
Η ανανεωμένη ανάλυση της Goldman Sachs αποτυπώνει μια ακόμη πιο θετική εικόνα για τις ελληνικές τράπεζες, με τις τιμές-στόχους να αυξάνονται κατά μέσο όρο 24%.
Οι τέσσερις τράπεζες της ελληνικής αγοράς δείχνουν περίπου 17% μέσο ποσοστό ανόδου, σε σύγκριση με 10% για τις τράπεζες της Ευρωζώνης.
Η αμερικανική τράπεζα αναμένει ότι το discount των ελληνικών τραπεζών, το οποίο ανέρχεται αυτή τη στιγμή στο 10-12% σε σχέση με τις ευρωπαϊκές, θα μειωθεί στα 5-7% εντός των επόμενων 12 μηνών.
Αξιολόγηση για το μέλλον των ελληνικών τραπεζών
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι το discount που παρατηρείται στις ελληνικές τράπεζες θα συρρικνωθεί, καθώς η DTC μειώνεται σταδιακά (από 40% το 2025 σε 24% το 2027 και 11% το 2029).
Αυτό αναμένεται να οδηγήσει σε καλύτερες αποτιμήσεις και άνοδο των τιμών των μετοχών τους.
Προβλέψεις για το 2ο τρίμηνο του 2025
Για το 2ο τρίμηνο του 2025, η Goldman Sachs αναμένει μικρή συμπίεση στο επιτοκιακό περιθώριο (NIM), κατά περίπου 4-5 μονάδες βάσης, λόγω της μείωσης των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από την ΕΚΤ τον Απρίλιο και Ιούνιο του 2025.
Παρά τη μικρή αυτή συμπίεση, η τράπεζα είναι αισιόδοξη για τη μείωση του κόστους κινδύνου και την περαιτέρω βελτίωση των προβλέψεων, υποστηρίζοντας την άποψη ότι η χαμηλή αναλογία NPE, η υψηλή κάλυψη και οι χαμηλότεροι κίνδυνοι θα επιτρέψουν στις ελληνικές τράπεζες να μειώσουν το κόστος κινδύνου πιο γρήγορα από τις ευρωπαϊκές.
www.bankingnews.gr
Αν και ο κλάδος έχει ξεπεράσει την απόδοση του δείκτη STOXX 600 των ευρωπαϊκών τραπεζών (που αυξήθηκε κατά 30%), η αμερικανική τράπεζα προβλέπει ότι η ανοδική πορεία θα συνεχιστεί λόγω θετικών προοπτικών που αφορούν την ελληνική αγορά και τις ευρύτερες εξελίξεις στον τραπεζικό τομέα.
Με αφορμή αυτή την ανάλυση, η Goldman Sachs προχωρά σε σημαντική αναθεώρηση των τιμών-στόχων για τις ελληνικές τράπεζες, υποδεικνύοντας άνοδο από 9% έως 23%.
Συγκεκριμένα, για την Alpha Bank, η τιμή στόχος αναθεωρείται προς τα πάνω στα 3,7 ευρώ από 2,7 ευρώ, για την Τράπεζα Πειραιώς στα 7,4 ευρώ από 6 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 13,1 ευρώ από 10,7 ευρώ και για τη Eurobank στα 3,3 ευρώ από 2,9 ευρώ.
Αν και η σύσταση για την Eurobank παραμένει σε "Διακράτηση", οι άλλες τρεις τράπεζες παραμένουν υπό σύσταση "Αγορά".
Παράγοντες που ενισχύουν την απόδοση των ελληνικών τραπεζών
Η Goldman Sachs αναφέρει ότι η θετική πορεία του κλάδου οφείλεται σε διάφορους παράγοντες, όπως η συνεχιζόμενη αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας και η γενικότερη βελτίωση των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Οι εκτιμήσεις για τους βασικούς χρηματοοικονομικούς δείκτες των ελληνικών τραπεζών περιλαμβάνουν:
- ROTE περίπου 14% για την περίοδο 2025-2029, με τον μέσο όρο της ΕΕ,
- Σημαντική αύξηση στους δείκτες καταβολής μερισμάτων, καθώς οι τράπεζες αναμένουν πλέον διανομή τουλάχιστον 50% των κερδών από το 2025,
- Συνεχιζόμενη μείωση των NPE αναλογιών (περίπου 3% το 2025 και 2% τα έτη 2026-2029),
- Υγιής CET1 αναλογία κοντά στο 16-17% για την ίδια περίοδο (σε σύγκριση με τους στόχους της διοίκησης για 14%),
- Ισχυρή ανάπτυξη του δανεισμού κατά περίπου 8% ετησίως για το διάστημα 2025-2027.
Ακόμα και αν οι εκτιμήσεις για τα επιτόκια της ΕΚΤ έχουν μειωθεί σε σχέση με τα αρχικά σχέδια των ελληνικών τραπεζών, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η ισχυρότερη ανάπτυξη του δανεισμού, τα υψηλότερα έσοδα από τίτλους και τα καλύτερα επιτόκια θα αντισταθμίσουν την επίδραση της πτώσης των επιτοκίων.
Σταθερή ανοδική πορεία και αναβαθμισμένες εκτιμήσεις
Η ανανεωμένη ανάλυση της Goldman Sachs αποτυπώνει μια ακόμη πιο θετική εικόνα για τις ελληνικές τράπεζες, με τις τιμές-στόχους να αυξάνονται κατά μέσο όρο 24%.
Οι τέσσερις τράπεζες της ελληνικής αγοράς δείχνουν περίπου 17% μέσο ποσοστό ανόδου, σε σύγκριση με 10% για τις τράπεζες της Ευρωζώνης.
Η αμερικανική τράπεζα αναμένει ότι το discount των ελληνικών τραπεζών, το οποίο ανέρχεται αυτή τη στιγμή στο 10-12% σε σχέση με τις ευρωπαϊκές, θα μειωθεί στα 5-7% εντός των επόμενων 12 μηνών.
Αξιολόγηση για το μέλλον των ελληνικών τραπεζών
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι το discount που παρατηρείται στις ελληνικές τράπεζες θα συρρικνωθεί, καθώς η DTC μειώνεται σταδιακά (από 40% το 2025 σε 24% το 2027 και 11% το 2029).
Αυτό αναμένεται να οδηγήσει σε καλύτερες αποτιμήσεις και άνοδο των τιμών των μετοχών τους.
Προβλέψεις για το 2ο τρίμηνο του 2025
Για το 2ο τρίμηνο του 2025, η Goldman Sachs αναμένει μικρή συμπίεση στο επιτοκιακό περιθώριο (NIM), κατά περίπου 4-5 μονάδες βάσης, λόγω της μείωσης των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από την ΕΚΤ τον Απρίλιο και Ιούνιο του 2025.
Παρά τη μικρή αυτή συμπίεση, η τράπεζα είναι αισιόδοξη για τη μείωση του κόστους κινδύνου και την περαιτέρω βελτίωση των προβλέψεων, υποστηρίζοντας την άποψη ότι η χαμηλή αναλογία NPE, η υψηλή κάλυψη και οι χαμηλότεροι κίνδυνοι θα επιτρέψουν στις ελληνικές τράπεζες να μειώσουν το κόστος κινδύνου πιο γρήγορα από τις ευρωπαϊκές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών