Όνειρα θερινής νυκτός από Scope για Ελλάδα - «Βλέπει» τον δείκτη δημοσίου χρέους στο 125% έως το 2030

Σημαντική υποχώρηση του ελληνικού δημοσίου χρέους - όχι σε ονομαστικούς όρους αλλά σε όρους ως προς το ΑΕΠ - «βλέπει» η Scope Ratings, αναμένοντας υποχώρηση του δείκτη στο 125% έως το 2030, όταν λίγα χρόνια πριν ξεπερνούσε το 200%.
Όπως αναφέρει σε έκθεσή του ο γερμανικός οίκος αξιολόγησης, παρά τις ευνοϊκές συνθήκες αποπληρωμής και την ισχυρή δημοσιονομική πορεία των τελευταίων ετών, η Ελλάδα καλείται να κάνει ένα δύσκολο βήμα προς την κανονικότητα σε ό,τι αφορά στις αγορές. Η στρατηγική απεξάρτησης από τους δανειστές είναι καθοριστικής σημασίας για τη βιωσιμότητα του δημοσίου χρέους μακροπρόθεσμα.
Το ευνοϊκό προφίλ του ελληνικού χρέους, αν και αποτελεί βασικό πιστωτικό πλεονέκτημα, συνοδεύεται από χαμηλή ρευστότητα στη δευτερογενή αγορά και περιορισμένο βάθος στο εγχώριο επενδυτικό κοινό.
Παρά το γεγονός ότι το 73% του χρέους παραμένει στα χέρια των δανειστών (κυρίως ESM και EFSF), το ζητούμενο είναι πλέον η ενίσχυση των ιδιωτικών εγχώριων και διεθνών επενδυτών, ακόμη και αν αυτό συνεπάγεται μεγαλύτερη μεταβλητότητα.

Η προγραμματισμένη πρόωρη εξόφληση του υπόλοιπου των 31,6 δισ. ευρώ από το GLF (Δανειακή Διευκόλυνση του 2010) μέχρι το 2031 και οι ήδη πραγματοποιηθείσες πρόωρες πληρωμές προς το ΔΝΤ και τους εταίρους, στέλνουν σαφές μήνυμα επιστροφής της χώρας στις αγορές.
Το ζητούμενο, ωστόσο, είναι η παράλληλη ανάπτυξη μιας βαθύτερης και πιο ρευστής αγοράς κρατικών ομολόγων, ώστε να διασφαλιστεί η μακροπρόθεσμη σταθερότητα και να μειωθεί ο κίνδυνος αναχρηματοδότησης μετά το 2032.

Η σύγκριση με χώρες όπως η Ιταλία και η Πορτογαλία είναι ενδεικτική: η Ιταλία, αν και έχει υψηλότερο κόστος εξυπηρέτησης και μικρότερη μέση διάρκεια χρέους, στηρίζεται σε μια ισχυρή και ρευστή εγχώρια αγορά, με αποτέλεσμα μεγαλύτερη ευελιξία. Αντίθετα, η Ελλάδα στερείται ακόμη ευρείας συμμετοχής από τράπεζες, ασφαλιστικά ταμεία και νοικοκυριά στην εγχώρια αγορά κρατικού χρέους.



Στα θετικά νέα, η ελληνική οικονομία συνεχίζει να καταγράφει πρωτογενή πλεονάσματα και ισχυρή ονομαστική ανάπτυξη.
Το δημόσιο χρέος μειώθηκε από το εντυπωσιακό 210% του ΑΕΠ το 2020 στο 153,6% το 2024, με την Scope να εκτιμά περαιτέρω αποκλιμάκωση στο 125% έως το 2030 – επίπεδο σημαντικά χαμηλότερο από αυτό της Ιταλίας, που αναμένεται να κινηθεί στο 137% την ίδια χρονιά.
Ωστόσο, η βιωσιμότητα αυτής της πορείας δεν είναι δεδομένη. Τυχόν δημοσιονομικές αποκλίσεις ή εξωτερικοί κραδασμοί μπορεί να πλήξουν τη δυναμική μείωσης του χρέους. Σε αυτό το πλαίσιο, η ανάπτυξη μιας βαθιάς και ρευστής δευτερογενούς αγοράς κρατικών τίτλων αποτελεί όχι απλώς επιθυμία, αλλά αναγκαιότητα.

Η Ελλάδα έχει, πλέον, την ευκαιρία να μεταβεί από την εποχή των ειδικών ρυθμίσεων στην εποχή της κανονικότητας.
Όμως το πέρασμα αυτό δεν θα γίνει μόνο με αριθμούς, αλλά με στρατηγικές επιλογές που ενισχύουν την εμπιστοσύνη και τη διαφάνεια στις αγορές, καταλήγει η Scope.


www.bankingnews.gr