Τα διδάγματα για τους επενδυτές από τις νομισματικές αναταράξεις της δεκαετίας του 1970
Η αγορά κρατικών ομολόγων της Ιαπωνίας, μία από τις μεγαλύτερες και πιο αυστηρά διαχειριζόμενες στον κόσμο, έδειξε απροσδόκητα σημάδια πίεσης την προηγούμενα εβδομάδα.
Οι δημοπρασίες για 30ετή και 40ετή κρατικά ομόλογα δεν παρουσίασαν ζήτηση - οι επενδυτές δεν έφδειξαν το σύνηθες ενδιαφέρον τους.
Για μια μεγάλη οικονομία με ιστορικά δεσμευμένη επενδυτική βάση, αυτή είναι μια σημαντική στιγμή.
Υποδηλώνει αυξανόμενη ανησυχία σχετικά με το μακροπρόθεσμο χρέος, τη δημοσιονομική αξιοπιστία και την πολιτική της κεντρικής τράπεζας.
Αυτές οι εξελίξεις δεν είναι μεμονωμένες.
Στις ΗΠΑ, η ζήτηση στις πρόσφατες δημοπρασίες ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου μειώνεται, το κόστος δανεισμού αυξάνεται και τα ερωτήματα σχετικά με τη δημοσιονομική ευρωστία κερδίζουν έδαφος.
Επίσης το τι εκτυλίσσεται στην Ιαπωνία, γιατί έχει σημασία πέρα από τα σύνορά της και πώς αυτές οι εξελίξεις στη συμπεριφορά των επενδυτών μπορούν να αντικατοπτριστούν σε άλλες ανεπτυγμένες αγορές - ιδιαίτερα στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Σκεφτόμαστε επίσης τον ρόλο του χρυσού σε αυτό το μεταβαλλόμενο περιβάλλον.
Ο χρυσός δεν βασίζεται σε πολιτικές αποφάσεις ή έκδοση χρέους. Προσφέρει κάτι απλούστερο: ένα απόθεμα αξίας που δεν εξαρτάται από την τήρηση υποσχέσεων.
Πρόκειται για μια πλήρη επανεκκίνηση της νομισματικής και εμπορικής τάξης του κόσμου.
Τα πράγματα θα καταρρεύσουν - αυτή ειναι η δυναμική.
Υπάρχει ένας προφανής λόγος για τον οποίο ο χρυσός πιάνει φωτιά στη σημερινή αγορά. Και δεν έχει τελειώσει πουθενά.
Τι έχει λοιπόν να πει η ιστορία; Πόσο ψηλά θα μπορούσε να φτάσει ο χρυσός;
Ας εμβαθύνουμε στις εξελίξεις που βιώνουμε την τράζουσα περίοδο...
Μαθήματα από τη δεκαετία του 1970
Ο χρυσός ξεκίνησε τη δεκαετία του 1970 να διαπραγματεύεται κοντά στην επίσημη ισοτιμία της κυβέρνησης των ΗΠΑ, η οποία ήταν 35 δολάρια ανά ουγγιά.
Το 1971, όταν ο Nixon τερμάτισε τη μετατρεψιμότητα του δολαρίου σε χρυσό, οι ράβδοι χρυσού απελευθερώθηκαν ξαφνικά από τα δεσμά τους.
Μέχρι τον Ιανουάριο του 1980, ο χρυσός διαπραγματευόταν περίπου στα 850 δολάρια/ουγγιά. Μια αύξηση περίπου 24 φορές στην τιμή.
Αλλά ο χρυσός δεν έφτασε εκεί με ευθύγραμμη πορεία
Ήταν ένας ανώμαλος, ασταθής και ακανόνιστος δρόμος.
Μέχρι τα μέσα του 1973, ο χρυσός διαπραγματευόταν περίπου στα 90 δολάρια/ουγγιά.
Και όπως δείχνει το παρακάτω διάγραμμα, μέχρι το 1975 η τιμή των χρυσών είχε φτάσει τα εντυπωσιακά 195 δολάρια/ουγγιά.
Πηγή: Mining.com
Την 1η Ιανουαρίου 1975, επιτέλους έγινε νόμιμο για τους Αμερικανούς να κατέχουν χρυσό.
Από το 1933 ήταν σοβαρό ποινικό έγκλημα.
Αυτό είχε προκαλέσει μια εκρηκτική αύξηση της τιμής του χρυσού, καθώς οι ξένοι επενδυτές αγόραζαν εν αναμονή της νομιμοποίησης στις ΗΠΑ.
Αλλά αποδείχθηκε ότι ήταν μια κατάσταση τύπου "πουλήστε τη είδηση".
Το 1975, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αύξησε τα επιτόκια και φάνηκε να παίρνει στα σοβαρά την καταπολέμηση του πληθωρισμού.
Η τιμή του χρυσού μειώθηκε από 195 δολάρια το 1975 σε 105 δολάρια το 1976. Μια κατάρρευση 46%! Καταστροφή, ή έτσι φαινόταν.
Οι εφημερίδες είχαν χαρακτηριστικούς τίτλους όπως «Χρυσός: Η φούσκα που έσκασε».
Πολλοί ιδιοκτήτες χρυσού έχασαν τις ελπίδες του και πούλησαν τα νομίσματά τους, τις ράβδους και τις μετοχές εξόρυξης.
Αυτοί οι άνθρωποι έχασαν την ευκαιρία να επωφεληθούν την πτώση στα 105 δολάρια από τα 850 δολάρια.
Οι επενδυτές το 1975 πίστευαν ότι η κυβέρνηση είχε αποκτήσει τον έλεγχο του πληθωρισμού και των δαπανών, αλλά αποδείχθηκε ότι ήταν ένα ψευδές σήμα.
Μέχρι το 1978, ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ είχε επανέλθει σε επίπεδα άνω του 10% και ο χρυσός πετούσε ψηλά.
Ο χρυσός θα κορυφωνόταν περίπου στα 850 δολάρια/ουγγιά το 1980, αφού το 1970 ξεκίνησε να διαπραγματεύεται στα 35 δολάρια/ουγγιά.
Ήταν πραγματικά μια επική πορεία. Αλλά αν η ιστορία είναι οδηγός, αυτό που πρόκειται να δούμε θα είναι ακόμη πιο σημαντικό.
Επενδύοντας σε στην Εποχή της Μεγάλης Αναταραχής
Η δεκαετία του 1970 ήταν μια περίοδος νομισματικής και οικονομικής αναστάτωσης.
Η τιμή του χρυσού εκτοξεύτηκε σχεδόν κατά 24 φορές κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Μπαίνουμε σε μια ακόμη πιο ανατρεπτική περίοδο τώρα. Η κατάσταση του χρέους και του ελλείμματος φτάνει σε σημείο καμπής. Κάποια στιγμή η Fed θα πρέπει απλώς να τυπώσει χρήματα για να πληρώσει τους λογαριασμούς της χώρας μας και να αγοράσει το χρέος μας. Τελικά θα δούμε κάτι που πλησιάζει τον υπερπληθωρισμό.
Όπως είπε ο φίλος μας Jim Rickards στο μπεστ σέλερ βιβλίο του, The New Case for Gold:
«Όταν χάνεται η εμπιστοσύνη στις κεντρικές τράπεζες, η φυγή είναι πάντα προς τον χρυσό.
Δεν έχει κίνδυνο αντισυμβαλλομένου. Δεν είναι υπόσχεση, είναι το κύριο περιουσιακό στοιχείο».
Αλλά όπως και τη δεκαετία του '70, τα πολύτιμα μέταλλα δεν θα ανεβαίνουν σε ευθεία γραμμή.
Θα υπάρξουν άμπωτες και πλημμυρίδες , κορυφές και κατώτατες τάσεις.
Η απλούστερη μέθοδος είναι να διακρατούνται οι επενδύσεις σε χρυσό και ασήμι μακροπρόθεσμα.
Όσον αφορά την απόφαση για το πότε θα πουλήσετε ορισμένες από αυτές τις συμμετοχές, αυτό είναι το πιο δύσκολο κομμάτι.
Όταν έρθει η ώρα να αποκομίσετε κάποια κέρδη από χρυσό και ασήμι, θα υπάρξουν σημάδια.
Η κυβέρνηση θα θέσει επιτέλους υπό έλεγχο τα ελλείμματά της.
Το χρέος θα έχει συρρικνωθεί, πιθανώς ως αποτέλεσμα του συνεχούς πληθωρισμού.
Οι χρηματιστηριακές αγορές θα έχουν καταρρεύσει και οι κορυφαίες εταιρείες θα διαπραγματεύονται με τεράστιες εκπτώσεις.
Η επιθυμία του κοινού για μετοχές θα έχει αναστραφεί.
Τότε, και μόνο τότε, θα είναι καιρός να ανταλλάξουμε ορισμένα πολύτιμα μέταλλα με άλλα περιουσιακά στοιχεία, όπως μετοχές μεγάλων εταιρειών με μεγάλη έκπτωση.
Δεν περιμένω να πουλήσω τις επενδύσεις μου σε χρυσό και ασήμι για τουλάχιστον άλλα 8 χρόνια, και πιθανώς και περισσότερο. Το χάος από το οποίο πρέπει να ξεφύγουμε είναι τόσο σοβαρό. Για να είμαστε απολύτως σαφείς, είναι πολύ μακριά.
Το μέγεθος αυτού που αντιμετωπίζουμε σήμερα είναι πολύ μεγαλύτερο από τη δεκαετία του 1970.
Στη δεκαετία του '70, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ της Αμερικής κυμαινόταν από 31-35%. Σήμερα βρίσκεται στο συγκλονιστικό 123%, με ακόμη περισσότερες υποχρεώσεις «εκτός ισολογισμού», όπως το Medicare και η Κοινωνική Ασφάλιση, οι οποίες δεν χρηματοδοτούνται.
Μην κάνετε λάθος, η κλίμακα αυτού που αντιμετωπίζουμε είναι τεράστια.
Εάν και όταν ο χρυσός και το ασήμι αντιμετωπίσουν μια σημαντική διόρθωση, μη
ν Κάντε το λάθος να πουλήσετε τις περιουσίες σας, όπως έκαναν τόσοι πολλοί το 1975.
Δεν έχουμε φτάσει καν κοντά στην κορύφωση του δράματος.
www.bankingnews.gr
Οι δημοπρασίες για 30ετή και 40ετή κρατικά ομόλογα δεν παρουσίασαν ζήτηση - οι επενδυτές δεν έφδειξαν το σύνηθες ενδιαφέρον τους.
Για μια μεγάλη οικονομία με ιστορικά δεσμευμένη επενδυτική βάση, αυτή είναι μια σημαντική στιγμή.
Υποδηλώνει αυξανόμενη ανησυχία σχετικά με το μακροπρόθεσμο χρέος, τη δημοσιονομική αξιοπιστία και την πολιτική της κεντρικής τράπεζας.
Αυτές οι εξελίξεις δεν είναι μεμονωμένες.
Στις ΗΠΑ, η ζήτηση στις πρόσφατες δημοπρασίες ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου μειώνεται, το κόστος δανεισμού αυξάνεται και τα ερωτήματα σχετικά με τη δημοσιονομική ευρωστία κερδίζουν έδαφος.
Επίσης το τι εκτυλίσσεται στην Ιαπωνία, γιατί έχει σημασία πέρα από τα σύνορά της και πώς αυτές οι εξελίξεις στη συμπεριφορά των επενδυτών μπορούν να αντικατοπτριστούν σε άλλες ανεπτυγμένες αγορές - ιδιαίτερα στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Σκεφτόμαστε επίσης τον ρόλο του χρυσού σε αυτό το μεταβαλλόμενο περιβάλλον.
Ο χρυσός δεν βασίζεται σε πολιτικές αποφάσεις ή έκδοση χρέους. Προσφέρει κάτι απλούστερο: ένα απόθεμα αξίας που δεν εξαρτάται από την τήρηση υποσχέσεων.
Πρόκειται για μια πλήρη επανεκκίνηση της νομισματικής και εμπορικής τάξης του κόσμου.
Τα πράγματα θα καταρρεύσουν - αυτή ειναι η δυναμική.
Υπάρχει ένας προφανής λόγος για τον οποίο ο χρυσός πιάνει φωτιά στη σημερινή αγορά. Και δεν έχει τελειώσει πουθενά.
Τι έχει λοιπόν να πει η ιστορία; Πόσο ψηλά θα μπορούσε να φτάσει ο χρυσός;
Ας εμβαθύνουμε στις εξελίξεις που βιώνουμε την τράζουσα περίοδο...
Μαθήματα από τη δεκαετία του 1970
Ο χρυσός ξεκίνησε τη δεκαετία του 1970 να διαπραγματεύεται κοντά στην επίσημη ισοτιμία της κυβέρνησης των ΗΠΑ, η οποία ήταν 35 δολάρια ανά ουγγιά.
Το 1971, όταν ο Nixon τερμάτισε τη μετατρεψιμότητα του δολαρίου σε χρυσό, οι ράβδοι χρυσού απελευθερώθηκαν ξαφνικά από τα δεσμά τους.
Μέχρι τον Ιανουάριο του 1980, ο χρυσός διαπραγματευόταν περίπου στα 850 δολάρια/ουγγιά. Μια αύξηση περίπου 24 φορές στην τιμή.
Αλλά ο χρυσός δεν έφτασε εκεί με ευθύγραμμη πορεία
Ήταν ένας ανώμαλος, ασταθής και ακανόνιστος δρόμος.
Μέχρι τα μέσα του 1973, ο χρυσός διαπραγματευόταν περίπου στα 90 δολάρια/ουγγιά.
Και όπως δείχνει το παρακάτω διάγραμμα, μέχρι το 1975 η τιμή των χρυσών είχε φτάσει τα εντυπωσιακά 195 δολάρια/ουγγιά.
Πηγή: Mining.com
Την 1η Ιανουαρίου 1975, επιτέλους έγινε νόμιμο για τους Αμερικανούς να κατέχουν χρυσό.
Από το 1933 ήταν σοβαρό ποινικό έγκλημα.
Αυτό είχε προκαλέσει μια εκρηκτική αύξηση της τιμής του χρυσού, καθώς οι ξένοι επενδυτές αγόραζαν εν αναμονή της νομιμοποίησης στις ΗΠΑ.
Αλλά αποδείχθηκε ότι ήταν μια κατάσταση τύπου "πουλήστε τη είδηση".
Το 1975, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αύξησε τα επιτόκια και φάνηκε να παίρνει στα σοβαρά την καταπολέμηση του πληθωρισμού.
Η τιμή του χρυσού μειώθηκε από 195 δολάρια το 1975 σε 105 δολάρια το 1976. Μια κατάρρευση 46%! Καταστροφή, ή έτσι φαινόταν.
Οι εφημερίδες είχαν χαρακτηριστικούς τίτλους όπως «Χρυσός: Η φούσκα που έσκασε».
Πολλοί ιδιοκτήτες χρυσού έχασαν τις ελπίδες του και πούλησαν τα νομίσματά τους, τις ράβδους και τις μετοχές εξόρυξης.
Αυτοί οι άνθρωποι έχασαν την ευκαιρία να επωφεληθούν την πτώση στα 105 δολάρια από τα 850 δολάρια.
Οι επενδυτές το 1975 πίστευαν ότι η κυβέρνηση είχε αποκτήσει τον έλεγχο του πληθωρισμού και των δαπανών, αλλά αποδείχθηκε ότι ήταν ένα ψευδές σήμα.
Μέχρι το 1978, ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ είχε επανέλθει σε επίπεδα άνω του 10% και ο χρυσός πετούσε ψηλά.
Ο χρυσός θα κορυφωνόταν περίπου στα 850 δολάρια/ουγγιά το 1980, αφού το 1970 ξεκίνησε να διαπραγματεύεται στα 35 δολάρια/ουγγιά.
Ήταν πραγματικά μια επική πορεία. Αλλά αν η ιστορία είναι οδηγός, αυτό που πρόκειται να δούμε θα είναι ακόμη πιο σημαντικό.
Επενδύοντας σε στην Εποχή της Μεγάλης Αναταραχής
Η δεκαετία του 1970 ήταν μια περίοδος νομισματικής και οικονομικής αναστάτωσης.
Η τιμή του χρυσού εκτοξεύτηκε σχεδόν κατά 24 φορές κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Μπαίνουμε σε μια ακόμη πιο ανατρεπτική περίοδο τώρα. Η κατάσταση του χρέους και του ελλείμματος φτάνει σε σημείο καμπής. Κάποια στιγμή η Fed θα πρέπει απλώς να τυπώσει χρήματα για να πληρώσει τους λογαριασμούς της χώρας μας και να αγοράσει το χρέος μας. Τελικά θα δούμε κάτι που πλησιάζει τον υπερπληθωρισμό.
Όπως είπε ο φίλος μας Jim Rickards στο μπεστ σέλερ βιβλίο του, The New Case for Gold:
«Όταν χάνεται η εμπιστοσύνη στις κεντρικές τράπεζες, η φυγή είναι πάντα προς τον χρυσό.
Δεν έχει κίνδυνο αντισυμβαλλομένου. Δεν είναι υπόσχεση, είναι το κύριο περιουσιακό στοιχείο».
Αλλά όπως και τη δεκαετία του '70, τα πολύτιμα μέταλλα δεν θα ανεβαίνουν σε ευθεία γραμμή.
Θα υπάρξουν άμπωτες και πλημμυρίδες , κορυφές και κατώτατες τάσεις.
Η απλούστερη μέθοδος είναι να διακρατούνται οι επενδύσεις σε χρυσό και ασήμι μακροπρόθεσμα.
Όσον αφορά την απόφαση για το πότε θα πουλήσετε ορισμένες από αυτές τις συμμετοχές, αυτό είναι το πιο δύσκολο κομμάτι.
Όταν έρθει η ώρα να αποκομίσετε κάποια κέρδη από χρυσό και ασήμι, θα υπάρξουν σημάδια.
Η κυβέρνηση θα θέσει επιτέλους υπό έλεγχο τα ελλείμματά της.
Το χρέος θα έχει συρρικνωθεί, πιθανώς ως αποτέλεσμα του συνεχούς πληθωρισμού.
Οι χρηματιστηριακές αγορές θα έχουν καταρρεύσει και οι κορυφαίες εταιρείες θα διαπραγματεύονται με τεράστιες εκπτώσεις.
Η επιθυμία του κοινού για μετοχές θα έχει αναστραφεί.
Τότε, και μόνο τότε, θα είναι καιρός να ανταλλάξουμε ορισμένα πολύτιμα μέταλλα με άλλα περιουσιακά στοιχεία, όπως μετοχές μεγάλων εταιρειών με μεγάλη έκπτωση.
Δεν περιμένω να πουλήσω τις επενδύσεις μου σε χρυσό και ασήμι για τουλάχιστον άλλα 8 χρόνια, και πιθανώς και περισσότερο. Το χάος από το οποίο πρέπει να ξεφύγουμε είναι τόσο σοβαρό. Για να είμαστε απολύτως σαφείς, είναι πολύ μακριά.
Το μέγεθος αυτού που αντιμετωπίζουμε σήμερα είναι πολύ μεγαλύτερο από τη δεκαετία του 1970.
Στη δεκαετία του '70, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ της Αμερικής κυμαινόταν από 31-35%. Σήμερα βρίσκεται στο συγκλονιστικό 123%, με ακόμη περισσότερες υποχρεώσεις «εκτός ισολογισμού», όπως το Medicare και η Κοινωνική Ασφάλιση, οι οποίες δεν χρηματοδοτούνται.
Μην κάνετε λάθος, η κλίμακα αυτού που αντιμετωπίζουμε είναι τεράστια.
Εάν και όταν ο χρυσός και το ασήμι αντιμετωπίσουν μια σημαντική διόρθωση, μη
ν Κάντε το λάθος να πουλήσετε τις περιουσίες σας, όπως έκαναν τόσοι πολλοί το 1975.
Δεν έχουμε φτάσει καν κοντά στην κορύφωση του δράματος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών