Βάλε όλα αυτά στο μοντέλο για το ΑΕΠ σου και πες μου τι λέει…
Αυτό δεν είναι το κατάλληλο χρονικό διάστημα για παραδοσιακές οικονομικές και χρηματοπιστωτικές μεθόδους που βασίζονται στην ανάλυση ιστορικών δεδομένων.
Το ΑΕΠ των ΗΠΑ για το πρώτο τρίμηνο (-0,3% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο σε ετήσια βάση) δεν μας λέει τίποτα για το τι θα συμβεί, δεδομένων των ασταθών συνιστωσών του που καθοδηγούνται από τις προετοιμασίες για τον εμπορικό πόλεμο που βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη.
Σύμφωνα με την ολλανδική Rabobank, οι προβλέψεις για το αμερικανικό ΑΕΠ το β’ τρίμηνο δείχνουν επιστροφή στο 2,4%, αλλά υπολείπονται δύο μήνες για τη συμπλήρωση του τριμήνου, με τα αποθέματα λιανικής στις ΗΠΑ να κυμαίνονται γύρω από 5-7 εβδομάδες, μετά τις οποίες κανείς δεν γνωρίζει τι θα συμβεί, καθώς τα φορτία στο λιμάνι του Λος Άντζελες αναμένεται να μειωθούν περίπου κατά το ένα τρίτο σε σύγκριση με πέρυσι.
Ο μοναδικός τρόπος για να κάνουμε οποιαδήποτε εκτίμηση είναι να προσπαθήσουμε να προβλέψουμε τι θα συμβεί στο ευρύτερο πλαίσιο των πραγμάτων.
Ή να γελάσουμε με τον Πρόεδρο Trump που έγραψε: «Αυτή δεν είναι η αγορά μου», επειδή πέφτει, τρεις μήνες μετά τη δήλωσή του: «Αυτή είναι η αγορά μου», επειδή ανέβαινε, και να υποθέσουμε ότι δεν υπάρχει κανένα μοτίβο σε ό,τι συμβαίνει.
Αντί να ακολουθήσουμε τη δεύτερη προσέγγιση, που είναι εύκολη, ας προσπαθήσουμε την πρώτη, η οποία είναι δύσκολη.
Στον εμπορικό πόλεμο, η Γερουσία των ΗΠΑ απέρριψε με μικρή διαφορά απόφαση για την ανατροπή των δασμών του Trump: «είμαστε κολλημένοι με αυτούς μέχρι να αποφασίσει ότι δεν είμαστε».
Στο θέμα αυτό, ο Trump δήλωσε ότι αναμένει να έχει μια εξαιρετική σχέση με τον Πρωθυπουργό Carney, κάτι που ίσως να μην είναι καλό για τον Καναδά, καθώς ο Πρωθυπουργός της Αλμπέρτα έθεσε αυστηρούς όρους στον Πρωθυπουργό και εξέφρασε την ιδέα της ανεξαρτησίας.
Επιπλέον, η USTR αναφέρει ότι αρκετές εμπορικές συμφωνίες είναι «κοντά», για άλλη μια φορά με Ιαπωνία, Νότια Κορέα και Ινδία.
Αν/όταν υπογραφεί η πρώτη συμφωνία, οι αγορές θα έχουν μια σαφέστερη εικόνα για το τι θα ακολουθήσει: ωστόσο, ο Trump μόλις δήλωσε ότι δεν βιάζεται και, όπως έχουμε επισημάνει, το μέλλον πιθανώς περιλαμβάνει ένα νέο μπλοκ κατά της Κίνας, το οποίο θα επιλύσει πολλές αβεβαιότητες δημιουργώντας ταυτόχρονα νέες, ακόμα πιο μεγάλες.
Όποιος πιστεύει ότι στο μέλλον οι εμπορικές σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας θα βελτιωθούν, κάτι που περιλαμβάνει προφανώς και τον Πρόεδρο των ΗΠΑ στις τελευταίες του δηλώσεις, δεν παρακολουθεί πολύ προσεκτικά (συμπεριλαμβανομένων των τίτλων που δεν αναφέρουν ότι είπε ότι αυτή η συμφωνία θα είναι «με τους όρους μας» και «δίκαιη»).
Αντίθετα, τουλάχιστον η κλιμάκωση για να αποδοθεί η κλιμάκωση είναι σε εξέλιξη.
Το Κογκρέσο επανέφερε το αμφιλεγόμενο νομοσχέδιο SHIPS για την αύξηση της ναυπηγικής ικανότητας των ΗΠΑ -στόχος είναι 250 εμπορικά πλοία την επόμενη δεκαετία- το οποίο περιλαμβάνει την κατάργηση του τέλους λιμανιού για μη κινεζικές εταιρείες που παραγγέλνουν πλοία κατασκευασμένα στην Κίνα.
Όλα αυτά θα έχουν αποσταθεροποιητική επίδραση στο παγκόσμιο εμπόριο, όπως έχουμε ήδη αναφέρει.
Ωστόσο, η εμφάνιση τέτοιων νομοθετημάτων ήταν αναμενόμενη για όσους διαβάζουν ναυτιλιακή ιστορία, και όχι μόνο Bloomberg.
Επιπλέον, η Κίνα, των οποίων τα δεδομένα PMI δείχνουν ήδη τις επιπτώσεις του εμπορικού πολέμου, αναφέρθηκε ότι βρίσκεται μήνες μακριά από την εξάντληση του χαλκού: δεν είναι μόνο η Δύση που εξαρτάται από βασικές εισαγωγές, και οι ΗΠΑ γνωρίζουν τι είναι αυτά και από πού τα προμηθεύονται.
Όσον αφορά το γεωπολιτικό μέτωπο, το οποίο είναι στενά συνδεδεμένο με το εμπόριο, τα πράγματα προχωρούν επίσης.
Συμφωνία με Ουκρανία
Όπως αναφέρει η Rabobnak, η Ουκρανία και οι ΗΠΑ υπέγραψαν συμφωνία για επενδύσεις σε μέταλλα 50/50.
Ο Υπουργός Οικονομικών, Bessent, δήλωσε: «Αυτή η συμφωνία στέλνει σαφές μήνυμα στη Ρωσία ότι η κυβέρνηση Trump είναι δεσμευμένη σε μια διαδικασία ειρηνικής επίλυσης που θα επικεντρώνεται σε μια ελεύθερη, κυρίαρχη και ευημερούσα Ουκρανία μακροπρόθεσμα».
Το Κίεβο ελπίζει ότι οι ΗΠΑ θα αυξήσουν την αμυντική βοήθεια, κάτι που θα ήταν χρήσιμο, δεδομένου ότι η Ευρώπη και το Ηνωμένο Βασίλειο μόλις παραδέχτηκαν ότι δεν μπορούν να βρουν αρκετούς στρατιώτες για την ειρηνευτική αποστολή τους.
Πολλοί που κατακρίνουν τον Trump για την εφαρμογή της πολιτικής Noxin (αντίστροφη πολιτική Νixno) θα χαρούν με μια σκληρή στάση των ΗΠΑ κατά της Ρωσίας.
Ωστόσο, η εναλλακτική σημαίνει οικονομική πολιτική κατά της Ρωσίας: ο γερουσιαστής Graham πιέζει για νομοθεσία που θα επιβάλλει δευτερογενείς δασμούς 500% σε όποιον αγοράζει ρωσική ενέργεια, κάτι που θα έχει αποσταθεροποιητική επίδραση στις αγορές.
Θα ζητήσουν οι επικριτές αυτών των μέτρων πραγματικό πόλεμο, αλλά όχι οικονομικό πόλεμο, «επειδή οι αγορές»;
Η τριάδα του Charlie Kirk, Tucker Carlson και Donald Trump Jr. ξεκαθαρίζει ότι δεν θέλουν πόλεμο με το Ιράν, ακόμα κι αν οι όροι μιας συμφωνίας — καμία περαιτέρω εμπλουτισμένη ουράνιο — φαίνονται ανέφικτοι, και το Ισραήλ παραμένει αδιάλλακτο στην αντίθεσή του σε μια πολιτική «διατήρησης του χρόνου» που θα το κάνει να φέρει το πραγματικό βάρος της πολιτικής αν το Ιράν χτίσει πυρηνική βόμβα.
Εν τω μεταξύ, η Σαουδική Αραβία, προσπαθώντας να ευχαριστήσει τις ΗΠΑ, δήλωσε ότι θα συνεχίσει να αντλεί πετρέλαιο παρά την πτώση των τιμών.
Σε δύο σχετικούς τομείς έχουμε είτε μια παρατεταμένη bear market στο πετρέλαιο ή μια ταχεία γεωπολιτική άνοδο.
Ενδιαφέρον είναι ότι οι Αμερικανοί αδελφοί Κοχ μόλις αποχώρησαν από το εμπόριο ενέργειας, το οποίο περιγράφεται ως «υποχώρηση από τη κερδοσκοπική συμπεριφορά».
Σημειώστε ότι αυτό ακριβώς θέλει να δει η οικονομική πολιτική, καθώς τα εμπορεύματα, και όχι «επειδή οι αγορές», θα είναι το κεντρικό επίκεντρο στο μέλλον.
Επιπλέον, τα πράγματα κινούνται και στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, όχι μόνο όσον αφορά τις αποδόσεις των ομολόγων που μειώνονται στις ανεπτυγμένες αγορές, αλλά και αυξάνονται σε αναδυόμενες αγορές όπως η Αργεντινή και η Βραζιλία.
Χθες, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ δημοσίευσε μια έκθεση για τη χρήση stablecoin σε δολάριο με τεράστιες επιπτώσεις για τη δομή των αγορών, και η οποία ωφελεί τις ΗΠΑ σε βάρος άλλων.
Ομιλούν για υψηλότερα επιτόκια καταθέσεων, τεράστιες εισροές σε T-bills των ΗΠΑ, και πολλά άλλα – και τα περισσότερα από αυτά ωφελούν τις ΗΠΑ εις βάρος των άλλων.
Συνοπτικά, «έχουμε έντονα δυαδικά γεωπολιτικά αποτελέσματα μπροστά μας: είτε διαρκής εμπορική αναταραχή με ένα σύνολο επιπτώσεων για την παγκόσμια οικονομία, είτε υποχώρηση των ΗΠΑ με άλλο σύνολο επιπτώσεων (και δεύτερες, τρίτες, νιοστές τάξεις επιπτώσεων που οι άνθρωποι που θέλουν να το δουν να συμβαίνει δεν καταλαβαίνουν καθόλου), είτε μια ξεκάθαρη παγκόσμια διάσπαση μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας μέσω μεταβλητών γεωγραφικών περιοχών και κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων.
Βάλε όλα αυτά στο μοντέλο για το ΑΕΠ σου και πες μου τι λέει» καταλήγει η Rabobank.
www.bankingnews.gr
Το ΑΕΠ των ΗΠΑ για το πρώτο τρίμηνο (-0,3% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο σε ετήσια βάση) δεν μας λέει τίποτα για το τι θα συμβεί, δεδομένων των ασταθών συνιστωσών του που καθοδηγούνται από τις προετοιμασίες για τον εμπορικό πόλεμο που βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη.
Σύμφωνα με την ολλανδική Rabobank, οι προβλέψεις για το αμερικανικό ΑΕΠ το β’ τρίμηνο δείχνουν επιστροφή στο 2,4%, αλλά υπολείπονται δύο μήνες για τη συμπλήρωση του τριμήνου, με τα αποθέματα λιανικής στις ΗΠΑ να κυμαίνονται γύρω από 5-7 εβδομάδες, μετά τις οποίες κανείς δεν γνωρίζει τι θα συμβεί, καθώς τα φορτία στο λιμάνι του Λος Άντζελες αναμένεται να μειωθούν περίπου κατά το ένα τρίτο σε σύγκριση με πέρυσι.
Ο μοναδικός τρόπος για να κάνουμε οποιαδήποτε εκτίμηση είναι να προσπαθήσουμε να προβλέψουμε τι θα συμβεί στο ευρύτερο πλαίσιο των πραγμάτων.
Ή να γελάσουμε με τον Πρόεδρο Trump που έγραψε: «Αυτή δεν είναι η αγορά μου», επειδή πέφτει, τρεις μήνες μετά τη δήλωσή του: «Αυτή είναι η αγορά μου», επειδή ανέβαινε, και να υποθέσουμε ότι δεν υπάρχει κανένα μοτίβο σε ό,τι συμβαίνει.
Αντί να ακολουθήσουμε τη δεύτερη προσέγγιση, που είναι εύκολη, ας προσπαθήσουμε την πρώτη, η οποία είναι δύσκολη.
Στον εμπορικό πόλεμο, η Γερουσία των ΗΠΑ απέρριψε με μικρή διαφορά απόφαση για την ανατροπή των δασμών του Trump: «είμαστε κολλημένοι με αυτούς μέχρι να αποφασίσει ότι δεν είμαστε».
Στο θέμα αυτό, ο Trump δήλωσε ότι αναμένει να έχει μια εξαιρετική σχέση με τον Πρωθυπουργό Carney, κάτι που ίσως να μην είναι καλό για τον Καναδά, καθώς ο Πρωθυπουργός της Αλμπέρτα έθεσε αυστηρούς όρους στον Πρωθυπουργό και εξέφρασε την ιδέα της ανεξαρτησίας.
Επιπλέον, η USTR αναφέρει ότι αρκετές εμπορικές συμφωνίες είναι «κοντά», για άλλη μια φορά με Ιαπωνία, Νότια Κορέα και Ινδία.
Αν/όταν υπογραφεί η πρώτη συμφωνία, οι αγορές θα έχουν μια σαφέστερη εικόνα για το τι θα ακολουθήσει: ωστόσο, ο Trump μόλις δήλωσε ότι δεν βιάζεται και, όπως έχουμε επισημάνει, το μέλλον πιθανώς περιλαμβάνει ένα νέο μπλοκ κατά της Κίνας, το οποίο θα επιλύσει πολλές αβεβαιότητες δημιουργώντας ταυτόχρονα νέες, ακόμα πιο μεγάλες.
Όποιος πιστεύει ότι στο μέλλον οι εμπορικές σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας θα βελτιωθούν, κάτι που περιλαμβάνει προφανώς και τον Πρόεδρο των ΗΠΑ στις τελευταίες του δηλώσεις, δεν παρακολουθεί πολύ προσεκτικά (συμπεριλαμβανομένων των τίτλων που δεν αναφέρουν ότι είπε ότι αυτή η συμφωνία θα είναι «με τους όρους μας» και «δίκαιη»).
Αντίθετα, τουλάχιστον η κλιμάκωση για να αποδοθεί η κλιμάκωση είναι σε εξέλιξη.
Το Κογκρέσο επανέφερε το αμφιλεγόμενο νομοσχέδιο SHIPS για την αύξηση της ναυπηγικής ικανότητας των ΗΠΑ -στόχος είναι 250 εμπορικά πλοία την επόμενη δεκαετία- το οποίο περιλαμβάνει την κατάργηση του τέλους λιμανιού για μη κινεζικές εταιρείες που παραγγέλνουν πλοία κατασκευασμένα στην Κίνα.
Όλα αυτά θα έχουν αποσταθεροποιητική επίδραση στο παγκόσμιο εμπόριο, όπως έχουμε ήδη αναφέρει.
Ωστόσο, η εμφάνιση τέτοιων νομοθετημάτων ήταν αναμενόμενη για όσους διαβάζουν ναυτιλιακή ιστορία, και όχι μόνο Bloomberg.
Επιπλέον, η Κίνα, των οποίων τα δεδομένα PMI δείχνουν ήδη τις επιπτώσεις του εμπορικού πολέμου, αναφέρθηκε ότι βρίσκεται μήνες μακριά από την εξάντληση του χαλκού: δεν είναι μόνο η Δύση που εξαρτάται από βασικές εισαγωγές, και οι ΗΠΑ γνωρίζουν τι είναι αυτά και από πού τα προμηθεύονται.
Όσον αφορά το γεωπολιτικό μέτωπο, το οποίο είναι στενά συνδεδεμένο με το εμπόριο, τα πράγματα προχωρούν επίσης.
Συμφωνία με Ουκρανία
Όπως αναφέρει η Rabobnak, η Ουκρανία και οι ΗΠΑ υπέγραψαν συμφωνία για επενδύσεις σε μέταλλα 50/50.
Ο Υπουργός Οικονομικών, Bessent, δήλωσε: «Αυτή η συμφωνία στέλνει σαφές μήνυμα στη Ρωσία ότι η κυβέρνηση Trump είναι δεσμευμένη σε μια διαδικασία ειρηνικής επίλυσης που θα επικεντρώνεται σε μια ελεύθερη, κυρίαρχη και ευημερούσα Ουκρανία μακροπρόθεσμα».
Το Κίεβο ελπίζει ότι οι ΗΠΑ θα αυξήσουν την αμυντική βοήθεια, κάτι που θα ήταν χρήσιμο, δεδομένου ότι η Ευρώπη και το Ηνωμένο Βασίλειο μόλις παραδέχτηκαν ότι δεν μπορούν να βρουν αρκετούς στρατιώτες για την ειρηνευτική αποστολή τους.
Πολλοί που κατακρίνουν τον Trump για την εφαρμογή της πολιτικής Noxin (αντίστροφη πολιτική Νixno) θα χαρούν με μια σκληρή στάση των ΗΠΑ κατά της Ρωσίας.
Ωστόσο, η εναλλακτική σημαίνει οικονομική πολιτική κατά της Ρωσίας: ο γερουσιαστής Graham πιέζει για νομοθεσία που θα επιβάλλει δευτερογενείς δασμούς 500% σε όποιον αγοράζει ρωσική ενέργεια, κάτι που θα έχει αποσταθεροποιητική επίδραση στις αγορές.
Θα ζητήσουν οι επικριτές αυτών των μέτρων πραγματικό πόλεμο, αλλά όχι οικονομικό πόλεμο, «επειδή οι αγορές»;
Η τριάδα του Charlie Kirk, Tucker Carlson και Donald Trump Jr. ξεκαθαρίζει ότι δεν θέλουν πόλεμο με το Ιράν, ακόμα κι αν οι όροι μιας συμφωνίας — καμία περαιτέρω εμπλουτισμένη ουράνιο — φαίνονται ανέφικτοι, και το Ισραήλ παραμένει αδιάλλακτο στην αντίθεσή του σε μια πολιτική «διατήρησης του χρόνου» που θα το κάνει να φέρει το πραγματικό βάρος της πολιτικής αν το Ιράν χτίσει πυρηνική βόμβα.
Εν τω μεταξύ, η Σαουδική Αραβία, προσπαθώντας να ευχαριστήσει τις ΗΠΑ, δήλωσε ότι θα συνεχίσει να αντλεί πετρέλαιο παρά την πτώση των τιμών.
Σε δύο σχετικούς τομείς έχουμε είτε μια παρατεταμένη bear market στο πετρέλαιο ή μια ταχεία γεωπολιτική άνοδο.
Ενδιαφέρον είναι ότι οι Αμερικανοί αδελφοί Κοχ μόλις αποχώρησαν από το εμπόριο ενέργειας, το οποίο περιγράφεται ως «υποχώρηση από τη κερδοσκοπική συμπεριφορά».
Σημειώστε ότι αυτό ακριβώς θέλει να δει η οικονομική πολιτική, καθώς τα εμπορεύματα, και όχι «επειδή οι αγορές», θα είναι το κεντρικό επίκεντρο στο μέλλον.
Επιπλέον, τα πράγματα κινούνται και στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, όχι μόνο όσον αφορά τις αποδόσεις των ομολόγων που μειώνονται στις ανεπτυγμένες αγορές, αλλά και αυξάνονται σε αναδυόμενες αγορές όπως η Αργεντινή και η Βραζιλία.
Χθες, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ δημοσίευσε μια έκθεση για τη χρήση stablecoin σε δολάριο με τεράστιες επιπτώσεις για τη δομή των αγορών, και η οποία ωφελεί τις ΗΠΑ σε βάρος άλλων.
Ομιλούν για υψηλότερα επιτόκια καταθέσεων, τεράστιες εισροές σε T-bills των ΗΠΑ, και πολλά άλλα – και τα περισσότερα από αυτά ωφελούν τις ΗΠΑ εις βάρος των άλλων.
Συνοπτικά, «έχουμε έντονα δυαδικά γεωπολιτικά αποτελέσματα μπροστά μας: είτε διαρκής εμπορική αναταραχή με ένα σύνολο επιπτώσεων για την παγκόσμια οικονομία, είτε υποχώρηση των ΗΠΑ με άλλο σύνολο επιπτώσεων (και δεύτερες, τρίτες, νιοστές τάξεις επιπτώσεων που οι άνθρωποι που θέλουν να το δουν να συμβαίνει δεν καταλαβαίνουν καθόλου), είτε μια ξεκάθαρη παγκόσμια διάσπαση μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας μέσω μεταβλητών γεωγραφικών περιοχών και κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων.
Βάλε όλα αυτά στο μοντέλο για το ΑΕΠ σου και πες μου τι λέει» καταλήγει η Rabobank.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών