Η EBRD αναθεώρησε προς τα επάνω τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη των χωρών που χρηματοδοτεί
Ρυθμό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας 2% φέτος και 2,2% το 2018 προβλέπει η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης (EBRD) με τη νέα έκθεσή της, που έδωσε σήμερα (7/11) στη δημοσιότητα, διατηρώντας αμετάβλητες τις προηγούμενες προβλέψεις που έκανε τον Μάιο του 2017.
Η ελληνική οικονομία επανήλθε στην ανάπτυξη στο πρώτο εξάμηνο του 2017, εν μέσω προόδου στις μεταρρυθμίσεις και ενίσχυσης της εμπιστοσύνης, αναφέρει η EBRD.
Η ανάπτυξη στο πρώτο εξάμηνο του 2017 ήταν 0,6% σε ετήσια βάση, ενισχυμένη από τις καλές επιδόσεις του βιομηχανικού και εξαγωγικού τομέα, προσθέτει.
«Αναμένουμε να δούμε μία αύξηση του ρυθμού ανάπτυξης στο δεύτερο εξάμηνο του έτους, με ώθηση από ένα ακόμη έτος- ρεκόρ για τον τουρισμό και συνεπώς διατηρούμε την πρόβλεψή μας για ανάπτυξη 2% στο σύνολο του 2017.
Διατηρούμε, επίσης, την πρόβλεψή μας για το 2018 στο 2,2%», αναφέρει η έκθεση, προσθέτοντας: «Ωστόσο, παραμένουν καθοδικοί κίνδυνοι αναφορικά με την πρόβλεψη, καθώς η οικονομία βρίσκεται ακόμη σε δύσκολη θέση, με τα τρέχοντα επίπεδα επενδύσεων αρκετά χαμηλότερα από τις αποσβέσεις, κάτι που σημαίνει μία σταθερή επιδείνωση του κεφαλαιακού αποθέματος».
Εκκρεμούν πολλά ακόμα βραχυπρόθεσμα μέτρα λιτότητας, συμπεριλαμβανομένων των αυξήσεων των φόρων και των περικοπών των συντάξεων, ενώ το πρωτογενές δημοσιονομικό πλεόνασμα εξακολουθεί να στοχεύει στο 3,5% του ΑΕΠ το 2018.
Κύπρος
Η οικονομική δραστηριότητα επιταχύνθηκε το 2017, βασιζόμενη στην ισχυρή ανάκαμψη των τελευταίων δύο ετών.
Ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ εκτιμάται σε 3,6% ετησίως στο Α 'Εξάμηνο του 2017, λόγω των ισχυρών επιδόσεων στο λιανικό και χονδρικό εμπόριο, στην κατασκευή και στη μεταποίηση.
Οι κύριοι δείκτες υποδηλώνουν ένα άλλο εξαιρετικό έτος για τον τουρισμό, ο οποίος συνεχίζει να επωφελείται από την αστάθεια σε άλλες γειτονικές χώρες (κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2017, ο αριθμός των αφίξεων τουριστών ήταν σχεδόν 15% υψηλότερος από ότι την ίδια περίοδο το 2016).
Υπό το πρίσμα αυτών των τάσεων, η EBDR αναβαθμίζei την ετήσια πρόβλεψη ανάπτυξης του ΑΕΠ για το 2017 από 2,5% σε 3,5%.
Αναμένei επίσης να συνεχιστεί η σταθερή οικονομική ανάκαμψη το 2018, με συγκρατημένο ρυθμό ανάπτυξης στο 2,5%.
Παρ 'όλα αυτά, εξακολουθούν να υπάρχουν σημαντικές απώλειες, συμπεριλαμβανομένων των πολύ υψηλών επιπέδων χρέωσης της οικονομίας και της μεγάλης κληρονομιάς των μη εξυπηρετούμενων δανείων που εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν σχεδόν το ήμισυ του συνόλου των δανείων και αντιμετωπίζονται με αργούς ρυθμούς.
Outlook EBRD Region
Η EBRD αναθεώρησε προς τα επάνω τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη των χωρών που χρηματοδοτεί (EBRD Region), με τον ρυθμό να εκτιμάται στο 3,3% φέτος και 3% το 2008, αυξημένο κατά 0,9 και 0,2 της ποσοστιαίας μονάδας, αντίστοιχα, σε σχέση με τις προβλέψεις του Μαΐου 2017.
Ειδικά για την περιοχή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, η EBRD προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης 3,6% 2017 και 3,3% το 2018, αυξημένο κατά 0,5 και 0,3 της ποσοστιαίας μονάδας σε σχέση με την προηγούμενη έκθεση.
Η οικονομία της Ρωσίας αναμένεται να επανέλθει σε μέτρια ανάπτυξη μετά από μια σωρευτική μείωση της παραγωγής κατά 3% το 2015-16.
Η ανάπτυξη αναμένεται επίσης να αυξηθεί ελαφρά στην Κεντρική Ασία και την Ανατολική Ευρώπη και τον Καύκασο, αντανακλώντας τη σταθεροποίηση των τιμών των βασικών προϊόντων και την ανάκαμψη της ανάπτυξης στη Ρωσία.
Το χάσμα μεταξύ των ρυθμών ανάπτυξης στις περιφέρειες αυτές και στις υπόλοιπες χώρες της EBRD Region αναμένεται να περιοριστεί περαιτέρω το 2017 και το 2018.
Η ανάπτυξη στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη και στην Τουρκία αναμένεται επίσης να ενισχυθεί το 2017, αντανακλώντας την αύξηση των επενδύσεων και την αύξηση των μισθών.
Στη συνέχεια, η ανάπτυξη αναμένεται να μετριαστεί κάπως το 2018, καθώς οι δημοσιονομικές κινήσεις στην Τουρκία εξαφανίζονται, ο εφάπαξ αντίκτυπος των υψηλότερων κοινωνικών πληρωμών στην Πολωνία εξασθενεί και η έλλειψη ειδικευμένου εργατικού δυναμικού περιορίζει το μεσοπρόθεσμο δυναμικό ανάπτυξης στην Κεντρική Ευρώπη.
Η ανάπτυξη στη Νότια και Ανατολική Μεσόγειο αναμένεται να αυξηθεί σε περίπου 4% το 2017 και το 2018, καθώς η μείωση της αγοραστικής δύναμης των καταναλωτών της Αιγύπτου λόγω του υψηλού πληθωρισμού αντισταθμίζεται από τις ισχυρότερες επενδύσεις και τις εξαγωγές και την ανάκαμψη της γεωργίας στο Μαρόκο και την Τυνησία.
Αυξημένη δυναμική ανάπτυξης σε παγκόσμιο επίπεδο
Οι παγκόσμιες οικονομικές προοπτικές ενισχύθηκαν τους τελευταίους μήνες.
Η ανάκαμψη στην ευρωζώνη απέκτησε μια ισχυρότερη από την πρόβλεψη δυναμική, ενώ η ανάπτυξη στις Ηνωμένες Πολιτείες ήταν κάπως ασθενέστερη από την προβλεπόμενη τον Απρίλιο-Μάιο του 2017 (Το Πλαίσιο 2 εξετάζει τις πιθανές συνέπειες αυτής της αλλαγής του μείγματος ανάπτυξης για τις περιοχές της EBDR).
Σε αντίθετη περίπτωση, το ΔΝΤ αναμένει ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα επιταχυνθεί κατά 0,4% το 2017, στο 3,6% και σε 3,7% το 2018.
Η δυναμική ανάκαμψης ήταν ευρέως διαδεδομένη σε όλες τις χώρες.
Η επενδυτική δραστηριότητα έχει δείξει σημάδια ανάκαμψης και η παγκόσμια αύξηση του εμπορίου έχει αυξηθεί κάπως και αναμένεται να υπερβεί το 4% σε όγκο για το σύνολο του 2017, ευθυγραμμίζοντας σε γενικές γραμμές την παγκόσμια ανάπτυξη με βάση την ισοτιμία αγοραστικής δύναμης (PPP).
Ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης
Ο παγκόσμιος κύκλος από πλευράς συνθηκών χρηματοδότησης έχει ξεπεράσει τον παγκόσμιο οικονομικό κύκλο, με ιδιαίτερα ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης για τις αναδυόμενες αγορές.
Καθώς οι νομισματικές συνθήκες στις προηγμένες οικονομίες παρέμειναν ικανοποιητικές και τα επιτόκια στις προηγμένες οικονομίες ήταν χαμηλά, η αναζήτηση αποδόσεων δημιούργησε εξαιρετικά ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης στις αναδυόμενες αγορές (Διάγραμμα 1).
Τόσο η έκοδση του 100ετους ομολόγου της Αργεντινής τον Ιούνιο του 2017 όσο και το ομόλογο των 3 δισ. δολαρίων της Ουκρανίας που εκδόθηκε τον Ιούνιο υπερκαλύφθηκαν αρκετές φορές.
Ορισμένες άλλες οικονομίες με σχετικά χαμηλές αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας επωφελήθηκαν από ευνοϊκούς όρους χρηματοδότησης.
Το Τατζικιστάν, το οποίο βαθμολογήθηκε ως B- από την S&P, εξέδωσε δεκαετές ομόλογο τον Σεπτέμβριο του 2017 με απόδοση 7,1%.
Η τοποθέτηση ύψους 500 εκατ. δολαρίων ΗΠΑ, που αντιστοιχεί στο 7% του ΑΕΠ, υπερκαλύφθηκε περισσότερο από 6 φορές.
Τρεις μήνες πριν, η Λευκορωσία εξέδωσε 10ετή ομόλογα με απόδοση 7,6%.
Η ΕΚΤ αναμένεται να περιορίσει τις αγορές περιουσιακών στοιχείων
Η μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς παρέμεινε χαμηλή για το μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από το 2013, τόσο στις προηγμένες αγορές όσο και στις περιοχές της EBDR Region οι αγορές μετοχών συνέχισαν τις ισχυρές επιδόσεις τους.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να μειώσει περαιτέρω τις αγορές περιουσιακών στοιχείων στο πλαίσιο του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE).
Η τρέχουσα φάση του QE, που ισχύει μέχρι τον Σεπτέμβριο του 2018, περιλαμβάνει μηνιαίες αγορές περιουσιακών στοιχείων ύψους 60 δισ. ευρώ μειωμένες στα 30 δισ. ευρώ από τον Ιανουάριο του 2018 και μετά.
Σε γενικές γραμμές, οι νομισματικές συνθήκες σε όλες τις προηγμένες και αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς αναμένεται να συσφίγγονται σταδιακά καθώς η παγκόσμια οικονομία κερδίζει δυναμική.
Υψηλότερες τιμές πετρελαίου
Οι τιμές του πετρελαίου κυμάνθηκαν μεταξύ 45 και 60 δολ. ανά βαρέλι.
Το επίπεδο αυτό είναι σημαντικά υψηλότερο από τα χαμηλά επίπεδα των 28 δολαρίων ανά βαρέλι το πρώτο τρίμηνο του 2016.
Το Σεπτέμβριο του 2017, οι τιμές του πετρελαίου έφθασαν στο υψηλότερο επίπεδο από το καλοκαίρι του 2015, εν μέρει λόγω του ασθενέστερου δολαρίου και της ισχυρότερης παγκόσμιας ζήτησης πετρελαίου.
Η μέση τιμή του πετρελαίου κατά τους πρώτους 10 μήνες του 2017 ήταν 19% υψηλότερη από την αντίστοιχη περίοδο του 2016 (η μεγαλύτερη ετήσια αύξηση από το 2011, βλ. Διάγραμμα 2).
Η διαφορά αυτή σημείωσε σημαντική ώθηση στην ετήσια ανάπτυξη στη Ρωσία και την Κεντρική Ασία τα τρία πρώτα τρίμηνα του 2017.
Η τιμή του πετρελαίου Brent αναμένεται να παραμείνει γύρω στις 55-65 δολάρια ανά βαρέλι μεσοπρόθεσμα, εφόσον η αύξηση της ζήτησης μπορεί να επιτευχθεί με την αύξηση της παραγωγής σχιστολιθικού πετρελαίου στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η ανάπτυξη σημειώνεται στις περιφέρειες της EBDR Region
Η ανάπτυξη των περιφερειών της EBDR Region ήταν κατά μέσο όρο 3,3% σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2017, από 1,9% το 2016.
Η ευρεία ανοδική τάση εκτιμάται ότι συνεχίστηκε μέχρι το Νοέμβριο (βλ. Πλαίσιο 1 που παρουσιάζει την τελευταία καμπή ανάπτυξης στην περιοχή).
Ευρεία βάση επιτάχυνσης
Η επιτάχυνση έχει ευρεία βάση, με τη συμβολή των υψηλότερων εξαγωγών (Διάγραμμα 3) και, σε ορισμένες χώρες, από την ισχυρότερη επενδυτική δραστηριότητα.
Μετά από αρκετά χρόνια μετριοπαθών αυξήσεων των μισθών, η αύξηση των πραγματικών μισθών αυξήθηκε σε πολλές οικονομίες.
Κατά μέσο όρο οι μισθοί αυξήθηκαν σύμφωνα με την παραγωγικότητα (απόδοση ανά εργαζόμενο σε πραγματικούς όρους).
Σε πολλές χώρες, ιδίως στην Ουγγαρία, τη Ρουμανία και την Ουκρανία, η αύξηση των μισθών οδήγησε στην ανάκαμψη, υπερβαίνοντας σημαντικά την αύξηση της παραγωγικότητας (Διάγραμμα 4).
Στην Ουγγαρία, η αύξηση του κόστους εργασίας αντισταθμίστηκε εν μέρει από τις χαμηλότερες εισφορές κοινωνικής ασφάλισης.
Όλες οι οικονομίες της περιοχής, με εξαίρεση το Αζερμπαϊτζάν και την πΓΔΜ, σημείωσαν θετική ανάπτυξη κατά το πρώτο εξάμηνο του 2017. Πολλές χώρες, ιδίως η Ρουμανία και η Τουρκία, παρουσίασαν ρυθμούς ανάπτυξης συγκρίσιμους με εκείνους στα μέσα της δεκαετίας του 2000.
Η ορμή ανάκαμψης είναι ίσως πιο αξιοσημείωτη για το εύρος της από τη δύναμή της.
Σε ετήσια βάση, το πρώτο εξάμηνο του 2017 σημειώθηκε αύξηση σε 27 από τις 36 χώρες που αναφέρουν τριμηνιαία στοιχεία, το πρώτο από το 2010 (η σύγκριση είναι με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, βλ. Διάγραμμα 5).
Η αύξηση της τιμής του πετρελαίου από το πρώτο τρίμηνο του 2016 υπήρξε θετική εξέλιξη για τη Ρωσία, άλλους εξαγωγείς βασικών προϊόντων και χώρες της Κεντρικής Ασίας, της Ανατολικής Ευρώπης και του Καυκάσου που στηρίζονται στη Ρωσία ως σημαντική πηγή εμβασμάτων ή ζήτησης για εξαγωγές.
Η ανάπτυξη στην Κεντρική Ευρώπη και στα κράτη της Βαλτικής ενισχύθηκε από τις ισχυρότερες εξαγωγές και τις επενδύσεις.
www.bankingnews.gr
Η ελληνική οικονομία επανήλθε στην ανάπτυξη στο πρώτο εξάμηνο του 2017, εν μέσω προόδου στις μεταρρυθμίσεις και ενίσχυσης της εμπιστοσύνης, αναφέρει η EBRD.
Η ανάπτυξη στο πρώτο εξάμηνο του 2017 ήταν 0,6% σε ετήσια βάση, ενισχυμένη από τις καλές επιδόσεις του βιομηχανικού και εξαγωγικού τομέα, προσθέτει.
«Αναμένουμε να δούμε μία αύξηση του ρυθμού ανάπτυξης στο δεύτερο εξάμηνο του έτους, με ώθηση από ένα ακόμη έτος- ρεκόρ για τον τουρισμό και συνεπώς διατηρούμε την πρόβλεψή μας για ανάπτυξη 2% στο σύνολο του 2017.
Διατηρούμε, επίσης, την πρόβλεψή μας για το 2018 στο 2,2%», αναφέρει η έκθεση, προσθέτοντας: «Ωστόσο, παραμένουν καθοδικοί κίνδυνοι αναφορικά με την πρόβλεψη, καθώς η οικονομία βρίσκεται ακόμη σε δύσκολη θέση, με τα τρέχοντα επίπεδα επενδύσεων αρκετά χαμηλότερα από τις αποσβέσεις, κάτι που σημαίνει μία σταθερή επιδείνωση του κεφαλαιακού αποθέματος».
Εκκρεμούν πολλά ακόμα βραχυπρόθεσμα μέτρα λιτότητας, συμπεριλαμβανομένων των αυξήσεων των φόρων και των περικοπών των συντάξεων, ενώ το πρωτογενές δημοσιονομικό πλεόνασμα εξακολουθεί να στοχεύει στο 3,5% του ΑΕΠ το 2018.
Κύπρος
Η οικονομική δραστηριότητα επιταχύνθηκε το 2017, βασιζόμενη στην ισχυρή ανάκαμψη των τελευταίων δύο ετών.
Ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ εκτιμάται σε 3,6% ετησίως στο Α 'Εξάμηνο του 2017, λόγω των ισχυρών επιδόσεων στο λιανικό και χονδρικό εμπόριο, στην κατασκευή και στη μεταποίηση.
Οι κύριοι δείκτες υποδηλώνουν ένα άλλο εξαιρετικό έτος για τον τουρισμό, ο οποίος συνεχίζει να επωφελείται από την αστάθεια σε άλλες γειτονικές χώρες (κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2017, ο αριθμός των αφίξεων τουριστών ήταν σχεδόν 15% υψηλότερος από ότι την ίδια περίοδο το 2016).
Υπό το πρίσμα αυτών των τάσεων, η EBDR αναβαθμίζei την ετήσια πρόβλεψη ανάπτυξης του ΑΕΠ για το 2017 από 2,5% σε 3,5%.
Αναμένei επίσης να συνεχιστεί η σταθερή οικονομική ανάκαμψη το 2018, με συγκρατημένο ρυθμό ανάπτυξης στο 2,5%.
Παρ 'όλα αυτά, εξακολουθούν να υπάρχουν σημαντικές απώλειες, συμπεριλαμβανομένων των πολύ υψηλών επιπέδων χρέωσης της οικονομίας και της μεγάλης κληρονομιάς των μη εξυπηρετούμενων δανείων που εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν σχεδόν το ήμισυ του συνόλου των δανείων και αντιμετωπίζονται με αργούς ρυθμούς.
Outlook EBRD Region
Η EBRD αναθεώρησε προς τα επάνω τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη των χωρών που χρηματοδοτεί (EBRD Region), με τον ρυθμό να εκτιμάται στο 3,3% φέτος και 3% το 2008, αυξημένο κατά 0,9 και 0,2 της ποσοστιαίας μονάδας, αντίστοιχα, σε σχέση με τις προβλέψεις του Μαΐου 2017.
Ειδικά για την περιοχή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, η EBRD προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης 3,6% 2017 και 3,3% το 2018, αυξημένο κατά 0,5 και 0,3 της ποσοστιαίας μονάδας σε σχέση με την προηγούμενη έκθεση.
Η οικονομία της Ρωσίας αναμένεται να επανέλθει σε μέτρια ανάπτυξη μετά από μια σωρευτική μείωση της παραγωγής κατά 3% το 2015-16.
Η ανάπτυξη αναμένεται επίσης να αυξηθεί ελαφρά στην Κεντρική Ασία και την Ανατολική Ευρώπη και τον Καύκασο, αντανακλώντας τη σταθεροποίηση των τιμών των βασικών προϊόντων και την ανάκαμψη της ανάπτυξης στη Ρωσία.
Το χάσμα μεταξύ των ρυθμών ανάπτυξης στις περιφέρειες αυτές και στις υπόλοιπες χώρες της EBRD Region αναμένεται να περιοριστεί περαιτέρω το 2017 και το 2018.
Η ανάπτυξη στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη και στην Τουρκία αναμένεται επίσης να ενισχυθεί το 2017, αντανακλώντας την αύξηση των επενδύσεων και την αύξηση των μισθών.
Στη συνέχεια, η ανάπτυξη αναμένεται να μετριαστεί κάπως το 2018, καθώς οι δημοσιονομικές κινήσεις στην Τουρκία εξαφανίζονται, ο εφάπαξ αντίκτυπος των υψηλότερων κοινωνικών πληρωμών στην Πολωνία εξασθενεί και η έλλειψη ειδικευμένου εργατικού δυναμικού περιορίζει το μεσοπρόθεσμο δυναμικό ανάπτυξης στην Κεντρική Ευρώπη.
Η ανάπτυξη στη Νότια και Ανατολική Μεσόγειο αναμένεται να αυξηθεί σε περίπου 4% το 2017 και το 2018, καθώς η μείωση της αγοραστικής δύναμης των καταναλωτών της Αιγύπτου λόγω του υψηλού πληθωρισμού αντισταθμίζεται από τις ισχυρότερες επενδύσεις και τις εξαγωγές και την ανάκαμψη της γεωργίας στο Μαρόκο και την Τυνησία.
Αυξημένη δυναμική ανάπτυξης σε παγκόσμιο επίπεδο
Οι παγκόσμιες οικονομικές προοπτικές ενισχύθηκαν τους τελευταίους μήνες.
Η ανάκαμψη στην ευρωζώνη απέκτησε μια ισχυρότερη από την πρόβλεψη δυναμική, ενώ η ανάπτυξη στις Ηνωμένες Πολιτείες ήταν κάπως ασθενέστερη από την προβλεπόμενη τον Απρίλιο-Μάιο του 2017 (Το Πλαίσιο 2 εξετάζει τις πιθανές συνέπειες αυτής της αλλαγής του μείγματος ανάπτυξης για τις περιοχές της EBDR).
Σε αντίθετη περίπτωση, το ΔΝΤ αναμένει ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα επιταχυνθεί κατά 0,4% το 2017, στο 3,6% και σε 3,7% το 2018.
Η δυναμική ανάκαμψης ήταν ευρέως διαδεδομένη σε όλες τις χώρες.
Η επενδυτική δραστηριότητα έχει δείξει σημάδια ανάκαμψης και η παγκόσμια αύξηση του εμπορίου έχει αυξηθεί κάπως και αναμένεται να υπερβεί το 4% σε όγκο για το σύνολο του 2017, ευθυγραμμίζοντας σε γενικές γραμμές την παγκόσμια ανάπτυξη με βάση την ισοτιμία αγοραστικής δύναμης (PPP).
Ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης
Ο παγκόσμιος κύκλος από πλευράς συνθηκών χρηματοδότησης έχει ξεπεράσει τον παγκόσμιο οικονομικό κύκλο, με ιδιαίτερα ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης για τις αναδυόμενες αγορές.
Καθώς οι νομισματικές συνθήκες στις προηγμένες οικονομίες παρέμειναν ικανοποιητικές και τα επιτόκια στις προηγμένες οικονομίες ήταν χαμηλά, η αναζήτηση αποδόσεων δημιούργησε εξαιρετικά ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης στις αναδυόμενες αγορές (Διάγραμμα 1).
Τόσο η έκοδση του 100ετους ομολόγου της Αργεντινής τον Ιούνιο του 2017 όσο και το ομόλογο των 3 δισ. δολαρίων της Ουκρανίας που εκδόθηκε τον Ιούνιο υπερκαλύφθηκαν αρκετές φορές.
Ορισμένες άλλες οικονομίες με σχετικά χαμηλές αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας επωφελήθηκαν από ευνοϊκούς όρους χρηματοδότησης.
Το Τατζικιστάν, το οποίο βαθμολογήθηκε ως B- από την S&P, εξέδωσε δεκαετές ομόλογο τον Σεπτέμβριο του 2017 με απόδοση 7,1%.
Η τοποθέτηση ύψους 500 εκατ. δολαρίων ΗΠΑ, που αντιστοιχεί στο 7% του ΑΕΠ, υπερκαλύφθηκε περισσότερο από 6 φορές.
Τρεις μήνες πριν, η Λευκορωσία εξέδωσε 10ετή ομόλογα με απόδοση 7,6%.
Η ΕΚΤ αναμένεται να περιορίσει τις αγορές περιουσιακών στοιχείων
Η μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς παρέμεινε χαμηλή για το μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από το 2013, τόσο στις προηγμένες αγορές όσο και στις περιοχές της EBDR Region οι αγορές μετοχών συνέχισαν τις ισχυρές επιδόσεις τους.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να μειώσει περαιτέρω τις αγορές περιουσιακών στοιχείων στο πλαίσιο του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE).
Η τρέχουσα φάση του QE, που ισχύει μέχρι τον Σεπτέμβριο του 2018, περιλαμβάνει μηνιαίες αγορές περιουσιακών στοιχείων ύψους 60 δισ. ευρώ μειωμένες στα 30 δισ. ευρώ από τον Ιανουάριο του 2018 και μετά.
Σε γενικές γραμμές, οι νομισματικές συνθήκες σε όλες τις προηγμένες και αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς αναμένεται να συσφίγγονται σταδιακά καθώς η παγκόσμια οικονομία κερδίζει δυναμική.
Υψηλότερες τιμές πετρελαίου
Οι τιμές του πετρελαίου κυμάνθηκαν μεταξύ 45 και 60 δολ. ανά βαρέλι.
Το επίπεδο αυτό είναι σημαντικά υψηλότερο από τα χαμηλά επίπεδα των 28 δολαρίων ανά βαρέλι το πρώτο τρίμηνο του 2016.
Το Σεπτέμβριο του 2017, οι τιμές του πετρελαίου έφθασαν στο υψηλότερο επίπεδο από το καλοκαίρι του 2015, εν μέρει λόγω του ασθενέστερου δολαρίου και της ισχυρότερης παγκόσμιας ζήτησης πετρελαίου.
Η μέση τιμή του πετρελαίου κατά τους πρώτους 10 μήνες του 2017 ήταν 19% υψηλότερη από την αντίστοιχη περίοδο του 2016 (η μεγαλύτερη ετήσια αύξηση από το 2011, βλ. Διάγραμμα 2).
Η διαφορά αυτή σημείωσε σημαντική ώθηση στην ετήσια ανάπτυξη στη Ρωσία και την Κεντρική Ασία τα τρία πρώτα τρίμηνα του 2017.
Η τιμή του πετρελαίου Brent αναμένεται να παραμείνει γύρω στις 55-65 δολάρια ανά βαρέλι μεσοπρόθεσμα, εφόσον η αύξηση της ζήτησης μπορεί να επιτευχθεί με την αύξηση της παραγωγής σχιστολιθικού πετρελαίου στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η ανάπτυξη σημειώνεται στις περιφέρειες της EBDR Region
Η ανάπτυξη των περιφερειών της EBDR Region ήταν κατά μέσο όρο 3,3% σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2017, από 1,9% το 2016.
Η ευρεία ανοδική τάση εκτιμάται ότι συνεχίστηκε μέχρι το Νοέμβριο (βλ. Πλαίσιο 1 που παρουσιάζει την τελευταία καμπή ανάπτυξης στην περιοχή).
Ευρεία βάση επιτάχυνσης
Η επιτάχυνση έχει ευρεία βάση, με τη συμβολή των υψηλότερων εξαγωγών (Διάγραμμα 3) και, σε ορισμένες χώρες, από την ισχυρότερη επενδυτική δραστηριότητα.
Μετά από αρκετά χρόνια μετριοπαθών αυξήσεων των μισθών, η αύξηση των πραγματικών μισθών αυξήθηκε σε πολλές οικονομίες.
Κατά μέσο όρο οι μισθοί αυξήθηκαν σύμφωνα με την παραγωγικότητα (απόδοση ανά εργαζόμενο σε πραγματικούς όρους).
Σε πολλές χώρες, ιδίως στην Ουγγαρία, τη Ρουμανία και την Ουκρανία, η αύξηση των μισθών οδήγησε στην ανάκαμψη, υπερβαίνοντας σημαντικά την αύξηση της παραγωγικότητας (Διάγραμμα 4).
Στην Ουγγαρία, η αύξηση του κόστους εργασίας αντισταθμίστηκε εν μέρει από τις χαμηλότερες εισφορές κοινωνικής ασφάλισης.
Όλες οι οικονομίες της περιοχής, με εξαίρεση το Αζερμπαϊτζάν και την πΓΔΜ, σημείωσαν θετική ανάπτυξη κατά το πρώτο εξάμηνο του 2017. Πολλές χώρες, ιδίως η Ρουμανία και η Τουρκία, παρουσίασαν ρυθμούς ανάπτυξης συγκρίσιμους με εκείνους στα μέσα της δεκαετίας του 2000.
Η ορμή ανάκαμψης είναι ίσως πιο αξιοσημείωτη για το εύρος της από τη δύναμή της.
Σε ετήσια βάση, το πρώτο εξάμηνο του 2017 σημειώθηκε αύξηση σε 27 από τις 36 χώρες που αναφέρουν τριμηνιαία στοιχεία, το πρώτο από το 2010 (η σύγκριση είναι με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, βλ. Διάγραμμα 5).
Η αύξηση της τιμής του πετρελαίου από το πρώτο τρίμηνο του 2016 υπήρξε θετική εξέλιξη για τη Ρωσία, άλλους εξαγωγείς βασικών προϊόντων και χώρες της Κεντρικής Ασίας, της Ανατολικής Ευρώπης και του Καυκάσου που στηρίζονται στη Ρωσία ως σημαντική πηγή εμβασμάτων ή ζήτησης για εξαγωγές.
Η ανάπτυξη στην Κεντρική Ευρώπη και στα κράτη της Βαλτικής ενισχύθηκε από τις ισχυρότερες εξαγωγές και τις επενδύσεις.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών