Το σημερινό επίπεδο μεταβλητότητας είναι πολύ χαμηλότερο από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο
Τη στιγμή που ο δείκτης CBOE Volatility Index (VIX) βρίσκεται στο πολύ χαμηλό επίπεδο των 10,7 μονάδων, αντκατοπτρίζοντας την «ηρεμία» στις αμερικανικές χρηματιστηριακές αγορές, η Societe Generale συμβουλεύει το επενδυτικό κοινό να μην εφυσηχάζεται, καθώς έπεται μία αντιστροφή του κλίματος.
Όπως αναφέρουν οι αναλυτές της γαλλικής τράπεζας, η μεταβλητότητα αναμένεται να επιστρέψει, και μάλιστα σε ανησυχητικά επίπεδα.
Το τρέχον έτος, η αναμενόμενη μεταβλητότητα μειώνεται σε σταθερή βάση.
Όταν εξετάζουμε μετοχές και κρατικά ομόλογα, το σημερινό επίπεδο μεταβλητότητας είναι πολύ χαμηλότερο από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο, που συνήθως σημαίνει σταθερό επενδυτικό περιβάλλον για περιουσιακά στοιχεία με ρίσκο.
Ενδεικτικά, το σημερινό χαμηλό επίπεδο μεταβλητότητας είναι χαμηλότερο μόνο από το 2% των καταγεγραμμένων επιδόσεων από το 1994.
Με άλλα λόγια, η μέση μεταβλητότητα των μετοχών ήταν πάνω από το σημερινό επίπεδο το 98% της χρονικής περιόδου.
«Αυτό σημαίνει ότι η μεταβλητότητα είναι πιο πιθανό να αυξηθεί, τουλάχιστον θεωρητικά.
Στην πράξη, αυτό που συμβαίνει αυτές τις μέρες είναι ότι ορισμένες κεντρικές τράπεζες ξεφορτώνονται μερικές χιλιάδες συμβόλαια -που βασίζονται στις τιμές του- VIX για να αποτρέψουν οποιαδήποτε αύξηση του δείκτη.
Πόσο καιρό όμως μπορεί η μεταβλητότητα να παραμείνει τόσο χαμηλά;
Στο παρελθόν, όταν η αστάθεια της χρηματιστηρικής αγοράς βρισκόταν στο σημερινό επίπεδο, ο δείκτης αυξήθηκε κατά 3 μονάδες το επόμενο 12μηνο», εκτιμά η τράπεζα.
Στα παρακάτω διαγράμματα, παρουσιάζεται η εξέλιξη της μεταβλητότητας μεταξύ 2007 και 2009, όταν οι αγορές κατέρρευσαν.
Ο VIX, ο οποίος είχε ξεπεράσει τις 20 μονάδες αμέσως μετά την εκλογή του Donald Trump τον Νοέμβριο, λαμβάνει υπόψη τα δικαιώματα προαίρεσης (options prices) για να υπολογίσει την κίνηση του S&P 500 τις επόμενες 30 ημέρες.
Αύξηση του δείκτη συνεπάγεται και αύξηση της αβεβαιότητας στο επενδυτικό κοινό, πτώση του δείκτη VIX σημαίνει και μείωση της αβεβαιότητας, με τις κατώτατες (λογικές) τιμές να είναι κοντά στις 11 μονάδες.
Το ιστορικό χαμηλό του δείκτη, το οποίο σημειώθηκε τον περασμένο Ιούλιο, είναι 8,84 μονάδες.
www.bankingnews.gr
Όπως αναφέρουν οι αναλυτές της γαλλικής τράπεζας, η μεταβλητότητα αναμένεται να επιστρέψει, και μάλιστα σε ανησυχητικά επίπεδα.
Το τρέχον έτος, η αναμενόμενη μεταβλητότητα μειώνεται σε σταθερή βάση.
Όταν εξετάζουμε μετοχές και κρατικά ομόλογα, το σημερινό επίπεδο μεταβλητότητας είναι πολύ χαμηλότερο από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο, που συνήθως σημαίνει σταθερό επενδυτικό περιβάλλον για περιουσιακά στοιχεία με ρίσκο.
Ενδεικτικά, το σημερινό χαμηλό επίπεδο μεταβλητότητας είναι χαμηλότερο μόνο από το 2% των καταγεγραμμένων επιδόσεων από το 1994.
Με άλλα λόγια, η μέση μεταβλητότητα των μετοχών ήταν πάνω από το σημερινό επίπεδο το 98% της χρονικής περιόδου.
«Αυτό σημαίνει ότι η μεταβλητότητα είναι πιο πιθανό να αυξηθεί, τουλάχιστον θεωρητικά.
Στην πράξη, αυτό που συμβαίνει αυτές τις μέρες είναι ότι ορισμένες κεντρικές τράπεζες ξεφορτώνονται μερικές χιλιάδες συμβόλαια -που βασίζονται στις τιμές του- VIX για να αποτρέψουν οποιαδήποτε αύξηση του δείκτη.
Πόσο καιρό όμως μπορεί η μεταβλητότητα να παραμείνει τόσο χαμηλά;
Στο παρελθόν, όταν η αστάθεια της χρηματιστηρικής αγοράς βρισκόταν στο σημερινό επίπεδο, ο δείκτης αυξήθηκε κατά 3 μονάδες το επόμενο 12μηνο», εκτιμά η τράπεζα.
Στα παρακάτω διαγράμματα, παρουσιάζεται η εξέλιξη της μεταβλητότητας μεταξύ 2007 και 2009, όταν οι αγορές κατέρρευσαν.
Ο VIX, ο οποίος είχε ξεπεράσει τις 20 μονάδες αμέσως μετά την εκλογή του Donald Trump τον Νοέμβριο, λαμβάνει υπόψη τα δικαιώματα προαίρεσης (options prices) για να υπολογίσει την κίνηση του S&P 500 τις επόμενες 30 ημέρες.
Αύξηση του δείκτη συνεπάγεται και αύξηση της αβεβαιότητας στο επενδυτικό κοινό, πτώση του δείκτη VIX σημαίνει και μείωση της αβεβαιότητας, με τις κατώτατες (λογικές) τιμές να είναι κοντά στις 11 μονάδες.
Το ιστορικό χαμηλό του δείκτη, το οποίο σημειώθηκε τον περασμένο Ιούλιο, είναι 8,84 μονάδες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών