Ο Mario Draghi μπορεί να υιοθετήσει την προσέγγιση του Jackson Hole και να μην πει τίποτα για το ευρώ
Ο Πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Mario Draghi γνωρίζει καλά την δύναμη που μπορεί να έχουν τα λόγια του.
Οι επενδυτές εκτιμούν κάθε δημοσίευσή του παρέχει ενδείξεις σχετικά με τη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής της ευρωζώνης.
Πριν από τη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, ο Matthias Hoppe, ανώτερος αντιπρόεδρος και διευθυντής χαρτοφυλακίου της Franklin Templeton Multi-Asset Solutions, διερευνά πώς ο Draghi μπορεί να συζητήσει μερικά από τα πιεστικά ζητήματα στην περιοχή, και κυρίως την άνοδο του ευρώ.
Έχοντας δει τις αγορές να προβλέπουν και να αναλύουν κάθε λέξη του προέδρου της ΕΚΤ, Mario Draghi, κατά τους τελευταίους μήνες.
Τι θα μπορούσε να πει για να αποτρέψει την αναστάτωση των αγορών;
Πράγματι, η διαχείριση διαφοροποιημένων χαρτοφυλακίων με βάση τις αυξημένες αποτιμήσεις μετοχών και την έλλειψη δυνητικών καταλυτών για αύξηση της μεταβλητότητας μας φαίνεται να είναι ευκολότερη από την πρόκληση που αντιμετωπίζει ο ίδιος ο πρόεδρος της ΕΚΤ.
Η ΕΚΤ εισέρχεται σε μια κρίσιμη φάση της μάχης της για τη διασφάλιση της σταθερότητας των τιμών της ευρωζώνης, καθώς βελτιώνεται η οικονομία, αλλά ο πληθωρισμός παραμένει πεισματικά κάτω από το στόχο του 2%.
Με τον πρωτογενή δείκτη τιμών καταναλωτή σε ετήσια βάση στο 1,5% τον Αύγουστο, η ΕΚΤ αισθάνθηκε ικανή να δηλώσει τη νίκη έναντι του αποπληθωρισμού.
Ωστόσο, ο πυρήνας του πληθωρισμού παραμένει αδύναμος και η ΕΚΤ εξακολουθεί να απέχει πολύ από την επίτευξη των στόχων της, αναφέρει ο Hoppe.
Ως εκ τούτου, το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ διατήρησε μέχρι στιγμής την καθοδήγησή του ότι τα βασικά επιτόκια θα παραμείνουν στα σημερινά επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα και πολύ πέρα από το τελικό σημείο του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE).
Αν και το συμβούλιο φαίνεται να επανεξετάζει τώρα την προσέγγιση για την μείωση του QE, το τέλος του δεν είναι ούτε επικείμενο ούτε βέβαιο, κατά τη γνώμη του Hoppe.
Ο αναλυτής της Franklin Templeton πιστεύει ότι η ΕΚΤ θα προτιμούσε να αποφύγει οποιαδήποτε περαιτέρω ανατίμηση του ευρώ, ιδιαίτερα όταν ο πληθωρισμός εξακολουθεί να βρίσκεται πολύ κάτω από τον στόχο.
Πράγματι, ίσως έχουμε ήδη φθάσει στο σημείο όπου η ισχύς του ευρώ έχει επηρεάσει τα νομισματικά δεδομένα αρκετά ώστε να αλλάξουν τις προοπτικές για αύξηση των εταιρικών κερδών και την κατάλληλη πορεία της νομισματικής πολιτικής.
Επομένως, το ερώτημα είναι εάν η ΕΚΤ μπορεί να κάνει οτιδήποτε για να ελέγξει την άνοδο του ευρώ;
Πράγματι, το ευρώ πήρε την αξία του έναντι του δολαρίου ΗΠΑ σε επίπεδα που δεν παρατηρήθηκαν από την έναρξη του προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων της ΕΚΤ, προκαλώντας περαιτέρω κερδοσκοπικές επενδύσεις.
Είναι ενδιαφέρον να αναρωτηθούμε αν μια τέτοια κίνηση, αρχικά λόγω της προσδοκίας για μείωση των αγορών ομολόγων, θα μπορούσε να επηρεάσει την επέκταση της QE.
Ο Mario Draghi μπορεί να υιοθετήσει την προσέγγιση του Jackson Hole και να μην πει τίποτα για το ευρώ.
Η ματαιότητα της προσπάθειας να μιλήσουμε για ένα ισχυρό νόμισμα είναι σχεδόν εξίσου καλά τεκμηριωμένη με τις αποτυχημένες προσπάθειες παρέμβασης για την υποστήριξη της συναλλαγματικής ισοτιμίας.
www.bankingnews.gr
Οι επενδυτές εκτιμούν κάθε δημοσίευσή του παρέχει ενδείξεις σχετικά με τη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής της ευρωζώνης.
Πριν από τη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, ο Matthias Hoppe, ανώτερος αντιπρόεδρος και διευθυντής χαρτοφυλακίου της Franklin Templeton Multi-Asset Solutions, διερευνά πώς ο Draghi μπορεί να συζητήσει μερικά από τα πιεστικά ζητήματα στην περιοχή, και κυρίως την άνοδο του ευρώ.
Έχοντας δει τις αγορές να προβλέπουν και να αναλύουν κάθε λέξη του προέδρου της ΕΚΤ, Mario Draghi, κατά τους τελευταίους μήνες.
Τι θα μπορούσε να πει για να αποτρέψει την αναστάτωση των αγορών;
Πράγματι, η διαχείριση διαφοροποιημένων χαρτοφυλακίων με βάση τις αυξημένες αποτιμήσεις μετοχών και την έλλειψη δυνητικών καταλυτών για αύξηση της μεταβλητότητας μας φαίνεται να είναι ευκολότερη από την πρόκληση που αντιμετωπίζει ο ίδιος ο πρόεδρος της ΕΚΤ.
Η ΕΚΤ εισέρχεται σε μια κρίσιμη φάση της μάχης της για τη διασφάλιση της σταθερότητας των τιμών της ευρωζώνης, καθώς βελτιώνεται η οικονομία, αλλά ο πληθωρισμός παραμένει πεισματικά κάτω από το στόχο του 2%.
Με τον πρωτογενή δείκτη τιμών καταναλωτή σε ετήσια βάση στο 1,5% τον Αύγουστο, η ΕΚΤ αισθάνθηκε ικανή να δηλώσει τη νίκη έναντι του αποπληθωρισμού.
Ωστόσο, ο πυρήνας του πληθωρισμού παραμένει αδύναμος και η ΕΚΤ εξακολουθεί να απέχει πολύ από την επίτευξη των στόχων της, αναφέρει ο Hoppe.
Ως εκ τούτου, το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ διατήρησε μέχρι στιγμής την καθοδήγησή του ότι τα βασικά επιτόκια θα παραμείνουν στα σημερινά επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα και πολύ πέρα από το τελικό σημείο του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE).
Αν και το συμβούλιο φαίνεται να επανεξετάζει τώρα την προσέγγιση για την μείωση του QE, το τέλος του δεν είναι ούτε επικείμενο ούτε βέβαιο, κατά τη γνώμη του Hoppe.
Ο αναλυτής της Franklin Templeton πιστεύει ότι η ΕΚΤ θα προτιμούσε να αποφύγει οποιαδήποτε περαιτέρω ανατίμηση του ευρώ, ιδιαίτερα όταν ο πληθωρισμός εξακολουθεί να βρίσκεται πολύ κάτω από τον στόχο.
Πράγματι, ίσως έχουμε ήδη φθάσει στο σημείο όπου η ισχύς του ευρώ έχει επηρεάσει τα νομισματικά δεδομένα αρκετά ώστε να αλλάξουν τις προοπτικές για αύξηση των εταιρικών κερδών και την κατάλληλη πορεία της νομισματικής πολιτικής.
Επομένως, το ερώτημα είναι εάν η ΕΚΤ μπορεί να κάνει οτιδήποτε για να ελέγξει την άνοδο του ευρώ;
Πράγματι, το ευρώ πήρε την αξία του έναντι του δολαρίου ΗΠΑ σε επίπεδα που δεν παρατηρήθηκαν από την έναρξη του προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων της ΕΚΤ, προκαλώντας περαιτέρω κερδοσκοπικές επενδύσεις.
Είναι ενδιαφέρον να αναρωτηθούμε αν μια τέτοια κίνηση, αρχικά λόγω της προσδοκίας για μείωση των αγορών ομολόγων, θα μπορούσε να επηρεάσει την επέκταση της QE.
Ο Mario Draghi μπορεί να υιοθετήσει την προσέγγιση του Jackson Hole και να μην πει τίποτα για το ευρώ.
Η ματαιότητα της προσπάθειας να μιλήσουμε για ένα ισχυρό νόμισμα είναι σχεδόν εξίσου καλά τεκμηριωμένη με τις αποτυχημένες προσπάθειες παρέμβασης για την υποστήριξη της συναλλαγματικής ισοτιμίας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών