Αν το Brexit κερδίσει στο δημοψήφισμα στην Βρετανία στις 23 Ιουνίου με την πιθανότητα να έχει φθάσει στο 45% ο χρηματιστηριακός δείκτης MSCI Europe θα υποχωρήσει -15% με -20%
Το δημοψήφισμα στην Βρετανία χωρίς αμφιβολία μονοπωλεί το παγκόσμιο ενδιαφέρον.
Οι διεθνείς οίκοι προβαίνουν σε αναλύσεις εκτιμήσεις για την πορεία των αγορών αλλά η έκθεση της Morgan Stanley έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον.
Κατά την αμερικανική επενδυτική τράπεζα αν το Brexit κερδίσει στο δημοψήφισμα στην Βρετανία στις 23 Ιουνίου με την πιθανότητα να έχει φθάσει στο 45% ο χρηματιστηριακός δείκτης MSCI Europe θα υποχωρήσει -15% με -20% στο βασικό bear σενάριο.
Αντιθέτως αν η Βρετανία παραμείνει στην ΕΕ τότε θα σημειωθεί μιας μικρής κλίμακας ράλι +5% με +10%, εάν η Βρετανία ψηφίζει να παραμείνει στην ΕΕ.
Τα βασικά σενάρια της Morgan Stanley
STOXX 50 τρέχουσα τιμή 2730 μονάδες
Το βασικό σενάριο είναι σε περίπτωση Brexit να κινηθεί προς τις 2400-2550 μονάδες.
Στην περίπτωση που η Βρετανία παραμείνει στην ΕΕ θα κινηθεί μεταξύ 3150-3300 μονάδες.
FTSE 100 τρέχουσα τιμή 6000 μονάδες
Στην περίπτωση του Brexit θα κινηθεί μεταξύ 5000-5300 μονάδες.
Στην περίπτωση παραμονής της Βρετανίας στην ΕΕ θα κινηθεί μεταξύ 6500-6800 μονάδες.
Εκτιμήσεις για τον MSCI Europe τρέχουσα τιμή 1274 μονάδες
Τι θα συμβεί στο σενάριο του Brexit
Στον MSCI Europe το N12M ΡΕ είναι 14x σήμερα και έχει μέσο όρο 15x το τελευταίο τρίμηνο.
Αυτό συγκρίνεται με τις προσδοκίες για ράλι 5-10%, εάν η Βρετανία ψηφίσει να παραμείνει στην ΕΕ.
Το μέσο P/E από το 1987 είναι 12,9.
Βασικό σενάριο: Υποθέτουμε μια πτώση -15% στην N12M πράγμα που συνεπάγεται υποχώρηση κάτω από τα 12,8 για το P/E
Bear scenario: Μια πτώση -20% με -25% στο N12M για το P/E που σημαίνει ότι μπορεί να προσεγγίσει και μονοψήφια ποσοστά της περιόδου 2011 με 2012.
EPS κέρδη ανά μετοχή
Ιστορικά, τα ευρωπαϊκά κέρδη έχουν γενικά μειωθεί κατά 30-40% κατά τη διάρκεια της ύφεσης.
Βασικό σενάριο: Υποθέτουμε μια πτώση -5% με -10% σε EPS αντανακλά μια επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας και την καθοδική πίεση στα κέρδη
Bear scenario: Υποθέτουμε πτώση -15% με -20% μείωση των EPS με βάση προβλέψεις για μεγαλύτερη επιβράδυνση του ΑΕΠ σε ένα σενάριο έντονου στρες»
MSCI Europe
Το βασικό σενάριο είναι ότι το Ηνωμένο Βασίλειο θα παραμείνει στην ΕΕ και ως εκ τούτου θα υπάρξει ένα ράλι.
Στην περίπτωση Brexit οι ευρωπαϊκές μετοχές θα μειωθούν κατά -15% με -20% δηλαδή υπάρχουν περιθώρια πτώσης 10,5% με 15,5%.
Αυτό συνεπάγεται ότι θα κινηθεί μεταξύ 1070-1137 για τον MSCI Europe σε σχέση με το τρέχον επίπεδο των 1274 μονάδες.
Σε περίπτωση παραμονής στην ΕΕ η Morgan Stanley εκτιμάει ότι θα υπάρξει ράλι ανόδου +5% με +10%.
Αυτό πρακτικά σημαίνει όμως – επειδή ο μέσος όρος είναι χαμηλότερος - το ανοδικό ράλι θα είναι +9,5% με +14,5% στην περίπτωση παραμονής της Βρετανίας στην ΕΕ.
Αυτό ισοδυναμεί με δείκτη μεταξύ 1405 και 1472 μονάδες.
www.bankingnews.gr
Οι διεθνείς οίκοι προβαίνουν σε αναλύσεις εκτιμήσεις για την πορεία των αγορών αλλά η έκθεση της Morgan Stanley έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον.
Κατά την αμερικανική επενδυτική τράπεζα αν το Brexit κερδίσει στο δημοψήφισμα στην Βρετανία στις 23 Ιουνίου με την πιθανότητα να έχει φθάσει στο 45% ο χρηματιστηριακός δείκτης MSCI Europe θα υποχωρήσει -15% με -20% στο βασικό bear σενάριο.
Αντιθέτως αν η Βρετανία παραμείνει στην ΕΕ τότε θα σημειωθεί μιας μικρής κλίμακας ράλι +5% με +10%, εάν η Βρετανία ψηφίζει να παραμείνει στην ΕΕ.
Τα βασικά σενάρια της Morgan Stanley
STOXX 50 τρέχουσα τιμή 2730 μονάδες
Το βασικό σενάριο είναι σε περίπτωση Brexit να κινηθεί προς τις 2400-2550 μονάδες.
Στην περίπτωση που η Βρετανία παραμείνει στην ΕΕ θα κινηθεί μεταξύ 3150-3300 μονάδες.
FTSE 100 τρέχουσα τιμή 6000 μονάδες
Στην περίπτωση του Brexit θα κινηθεί μεταξύ 5000-5300 μονάδες.
Στην περίπτωση παραμονής της Βρετανίας στην ΕΕ θα κινηθεί μεταξύ 6500-6800 μονάδες.
Εκτιμήσεις για τον MSCI Europe τρέχουσα τιμή 1274 μονάδες
Τι θα συμβεί στο σενάριο του Brexit
Στον MSCI Europe το N12M ΡΕ είναι 14x σήμερα και έχει μέσο όρο 15x το τελευταίο τρίμηνο.
Αυτό συγκρίνεται με τις προσδοκίες για ράλι 5-10%, εάν η Βρετανία ψηφίσει να παραμείνει στην ΕΕ.
Το μέσο P/E από το 1987 είναι 12,9.
Βασικό σενάριο: Υποθέτουμε μια πτώση -15% στην N12M πράγμα που συνεπάγεται υποχώρηση κάτω από τα 12,8 για το P/E
Bear scenario: Μια πτώση -20% με -25% στο N12M για το P/E που σημαίνει ότι μπορεί να προσεγγίσει και μονοψήφια ποσοστά της περιόδου 2011 με 2012.
EPS κέρδη ανά μετοχή
Ιστορικά, τα ευρωπαϊκά κέρδη έχουν γενικά μειωθεί κατά 30-40% κατά τη διάρκεια της ύφεσης.
Βασικό σενάριο: Υποθέτουμε μια πτώση -5% με -10% σε EPS αντανακλά μια επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας και την καθοδική πίεση στα κέρδη
Bear scenario: Υποθέτουμε πτώση -15% με -20% μείωση των EPS με βάση προβλέψεις για μεγαλύτερη επιβράδυνση του ΑΕΠ σε ένα σενάριο έντονου στρες»
MSCI Europe
Το βασικό σενάριο είναι ότι το Ηνωμένο Βασίλειο θα παραμείνει στην ΕΕ και ως εκ τούτου θα υπάρξει ένα ράλι.
Στην περίπτωση Brexit οι ευρωπαϊκές μετοχές θα μειωθούν κατά -15% με -20% δηλαδή υπάρχουν περιθώρια πτώσης 10,5% με 15,5%.
Αυτό συνεπάγεται ότι θα κινηθεί μεταξύ 1070-1137 για τον MSCI Europe σε σχέση με το τρέχον επίπεδο των 1274 μονάδες.
Σε περίπτωση παραμονής στην ΕΕ η Morgan Stanley εκτιμάει ότι θα υπάρξει ράλι ανόδου +5% με +10%.
Αυτό πρακτικά σημαίνει όμως – επειδή ο μέσος όρος είναι χαμηλότερος - το ανοδικό ράλι θα είναι +9,5% με +14,5% στην περίπτωση παραμονής της Βρετανίας στην ΕΕ.
Αυτό ισοδυναμεί με δείκτη μεταξύ 1405 και 1472 μονάδες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών