Το QE αρχίζει σιγά-σιγά να τονώνει την πιστωτική επέκταση
Παρά τις συνεχείς απειλές περί διάλυσης της Ευρωζώνης, εξαιτίας της Ελλάδας, η ευρωπαϊκή οικονομία φέτος αυξήθηκε ελαφρώς περισσότερο από ό, τι αρχικώς αναμενόταν, θέτοντας, έτσι, τις βάσεις για ένα καλύτερο 2016.
Αυτό αναφέρει σε ανάλυσή της η Vanguard, ενόψει της έλευσης της νέας χρονιάς, εκτιμώντας ότι αναμένεται ο ρυθμός ανάπτυξης το 2016 να διαμορφωθεί στο +1,5%, με τάση επιτάχυνσης τα δύο επόμενα χρόνια.
Ο λόγος της επιτάχυνσης του ρυθμού ανάπτυξης είναι βασικά η διεύρυνση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, το οποίο συνεχίζει να δρα καταλυτικά στην άμβλυνση των οικονομικών διαφορών στην Ευρωζώνη.
Το μέτρο αρχίζει σιγά-σιγά να τονώνει την πιστωτική επέκταση.
Ένας σημαντικός δίαυλος μετάδοσης του QE είναι η συναλλαγματική ισοτιμία, με το ευρώ να υποχωρεί έναντι του δολαρίου.
Σύμφωνα με το μοντέλο που βασίζεται σε εκτιμήσεις ελαστικότητας, αυτό θα μπορούσε να αυξήσει το ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ κατά 0,5% περίπου, ένα ερέθισμα που ενδέχεται να ενισχυθεί από την απότομη πτώση του πετρελαίου και των βασικών εμπορευμάτων, σύμφωνα με την Vanguard.
Ωστόσο, οι σημαντικές προκλήσεις όσον αφορά τη δημοσιονομική, την τραπεζική και τη μεταρρυθμιστική πολιτική παραμένουν, καθώς και στις πολιτικές δομές που επηρεάζουν την εύρυθμη λειτουργία της νομισματικής ένωσης.
Αλλά το 2016, η προσοχή θα εξακολουθήσει να επικεντρώνεται σε συμβατικά μακροοικονομικά ζητήματα που σχετίζονται με τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη, και ειδικότερα σχετικά με την αποτελεσματικότητα της ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ.
Η δημοσιονομική πολιτική στην Ευρωζώνη θα εξακολουθήσει να παρέχει μια καθαρή ώθηση στην ανάπτυξη, λόγω του ότι η δημοσιονομική σύσφιξη επιβραδύνεται.
Δεδομένης της αβεβαιότητας γύρω από τις επιπτώσεις της ποσοτικής χαλάρωσης και τις αδύναμες προοπτικές ανάπτυξης, η Vanguard δεν αποκλείει πρόσθετα φορολογικά κίνητρα, τα οποία και κρίνει δικαιολογημένα.
Πολιτικά, όμως, αυτό είναι απίθανο να συμβεί, διότι η Γερμανία, η μεγαλύτερη πιστώτρια χώρα, αντιδρά.
Τέλος, για την Ευρωζώνη, η Vanguard εκτιμά ότι αν λάβει κανείς υπόψη το πολύ χαμηλό επίπεδο του πληθωρισμού, εξακολουθούν να υπάρχουν περιθώρια για περαιτέρω διεύρυνση της ποσοτικής χαλάρωσης, ενώ δεν αναμένει η ΕΚΤ να αυξήσει τα επιτόκια για πολλά χρόνια.
Ίσως να περιμένει ακόμη και μέχρι το 2020.
Αναφορικά με την παγκόσμια ανάπτυξη, η Vanguard εκτιμά ότι αυτή θα παραμείνει απογοητευτικά εύθραυστη το 2016.
Το παγκόσμιο εμπόριο και η μεταποιητική δραστηριότητα είναι πιθανό να παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα.
Εν μέσω προσέγγισης της πλήρους απασχόλησης, η οικονομία των ΗΠΑ είναι απίθανο να επιταχυνθεί το 2016, αλλά είναι σε καλό δρόμο να βιώσουν τη μεγαλύτερη επέκτασή της του τελευταίου αιώνα.
www.bankingnews.gr
Αυτό αναφέρει σε ανάλυσή της η Vanguard, ενόψει της έλευσης της νέας χρονιάς, εκτιμώντας ότι αναμένεται ο ρυθμός ανάπτυξης το 2016 να διαμορφωθεί στο +1,5%, με τάση επιτάχυνσης τα δύο επόμενα χρόνια.
Ο λόγος της επιτάχυνσης του ρυθμού ανάπτυξης είναι βασικά η διεύρυνση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, το οποίο συνεχίζει να δρα καταλυτικά στην άμβλυνση των οικονομικών διαφορών στην Ευρωζώνη.
Το μέτρο αρχίζει σιγά-σιγά να τονώνει την πιστωτική επέκταση.
Ένας σημαντικός δίαυλος μετάδοσης του QE είναι η συναλλαγματική ισοτιμία, με το ευρώ να υποχωρεί έναντι του δολαρίου.
Σύμφωνα με το μοντέλο που βασίζεται σε εκτιμήσεις ελαστικότητας, αυτό θα μπορούσε να αυξήσει το ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ κατά 0,5% περίπου, ένα ερέθισμα που ενδέχεται να ενισχυθεί από την απότομη πτώση του πετρελαίου και των βασικών εμπορευμάτων, σύμφωνα με την Vanguard.
Ωστόσο, οι σημαντικές προκλήσεις όσον αφορά τη δημοσιονομική, την τραπεζική και τη μεταρρυθμιστική πολιτική παραμένουν, καθώς και στις πολιτικές δομές που επηρεάζουν την εύρυθμη λειτουργία της νομισματικής ένωσης.
Αλλά το 2016, η προσοχή θα εξακολουθήσει να επικεντρώνεται σε συμβατικά μακροοικονομικά ζητήματα που σχετίζονται με τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη, και ειδικότερα σχετικά με την αποτελεσματικότητα της ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ.
Η δημοσιονομική πολιτική στην Ευρωζώνη θα εξακολουθήσει να παρέχει μια καθαρή ώθηση στην ανάπτυξη, λόγω του ότι η δημοσιονομική σύσφιξη επιβραδύνεται.
Δεδομένης της αβεβαιότητας γύρω από τις επιπτώσεις της ποσοτικής χαλάρωσης και τις αδύναμες προοπτικές ανάπτυξης, η Vanguard δεν αποκλείει πρόσθετα φορολογικά κίνητρα, τα οποία και κρίνει δικαιολογημένα.
Πολιτικά, όμως, αυτό είναι απίθανο να συμβεί, διότι η Γερμανία, η μεγαλύτερη πιστώτρια χώρα, αντιδρά.
Τέλος, για την Ευρωζώνη, η Vanguard εκτιμά ότι αν λάβει κανείς υπόψη το πολύ χαμηλό επίπεδο του πληθωρισμού, εξακολουθούν να υπάρχουν περιθώρια για περαιτέρω διεύρυνση της ποσοτικής χαλάρωσης, ενώ δεν αναμένει η ΕΚΤ να αυξήσει τα επιτόκια για πολλά χρόνια.
Ίσως να περιμένει ακόμη και μέχρι το 2020.
Αναφορικά με την παγκόσμια ανάπτυξη, η Vanguard εκτιμά ότι αυτή θα παραμείνει απογοητευτικά εύθραυστη το 2016.
Το παγκόσμιο εμπόριο και η μεταποιητική δραστηριότητα είναι πιθανό να παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα.
Εν μέσω προσέγγισης της πλήρους απασχόλησης, η οικονομία των ΗΠΑ είναι απίθανο να επιταχυνθεί το 2016, αλλά είναι σε καλό δρόμο να βιώσουν τη μεγαλύτερη επέκτασή της του τελευταίου αιώνα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών