Υπάρχουν πολλές επιλογές για το πώς μπορεί η νομισματική χρηματοδότηση να τονώσει τη ζήτηση στην πραγματική οικονομία
Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα αποτύχει να δώσει ώθηση στην ανάκαμψη που χρειάζεται η Ευρωζώνη.
Αυτό αναφέρει νέα ανάλυση της Positive Money, υποστηρίζοντας ότι αυτό που πρέπει να κάνει η ΕΚΤ είναι να προωθήσει τα κεφάλαιά της προς την πραγματική οικονομία και όχι στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Η ΕΚΤ έχει επιλέξει να αναπαράγει τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) που ακολουθούνται από την Ιαπωνία, το Ηνωμένο Βασίλειο και τις ΗΠΑ.
Μεταξύ του Μαρτίου 2015 και του Σεπτεμβρίου 2016 η ΕΚΤ θα διοχετεύσει στην αγορά περί τα 1,1 τρισ. ευρώ νέου χρήματος, αγοράζοντας κρατικά ομόλογα (και άλλους τίτλους που προέρχονται από τιτλοποίηση και καλυμμένα ομόλογα) από τις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Με αυτή τη διαδικασία ελπίζει να οδηγήσει σε αύξηση των δαπανών, Positive Money και του πληθωρισμού και την επιστροφή στην ανάπτυξη.
Αλλά τα κανάλια μέσω των οποίων το QE λειτουργεί είναι αδύναμα και αβέβαια.
Σύμφωνα με την Positive Money, μέχρι σήμερα, οι προσπάθειες της ΕΚΤ για την τόνωση των δαπανών και της συνολικής ζήτησης είχαν περιορισμένη επιτυχία.
Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ έχει ως στόχο την αύξηση των δαπανών με την παροχή κινήτρων για τον τραπεζικό τομέα ώστε αυτός να αυξήσει το δανεισμό σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις.
Άρα, η επιτυχία του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης εξαρτάται από τον ιδιωτικό τομέα.
Αλλά ο τραπεζικός τομέας δεν είναι πρόθυμος να αυξήσει τον όγκο του δανεισμού, καθώς έχει επικεντρώσει τις προσπάθειές του στην βελτίωση των ισολογισμών του.
Με αυτά τα δεδομένα, είναι εξαιρετικά απίθανο ότι θα υπάρξει σημαντική αύξηση του ύψους του δανεισμού του ιδιωτικού τομέα, έτσι ώστε η ώθηση στην ανάκαμψη της Ευρωζώνης θα είναι σχεδόν σίγουρα αναποτελεσματική.
Σύμφωνα με την Positive Money αν η Ευρωζώνη χρειάζεται ένα οικονομικό κίνητρο για την τόνωση της απασχόλησης, της παραγωγής και της επιστροφής στην ανάπτυξη, τότε το QE είναι το λάθος εργαλείο.
Υπάρχει εναλλακτική λύση
Το «QE για τους ανθρώπους» είναι μια καμπάνια που υποστηρίζει μια εναλλακτική προσέγγιση, στην οποία η ΕΚΤ εξακολουθεί να δημιουργεί νέα χρήματα, αλλά τα διοχετεύει στην πραγματική οικονομία και όχι στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Υπάρχουν πολλές επιλογές για το πώς μπορεί η νομισματική χρηματοδότηση να τονώσει τη ζήτηση στην πραγματική οικονομία.
Δύο παραδείγματα είναι:
- Η ΕΚΤ θα μπορούσε να μεταφέρει τα χρήματα στις εθνικές κυβερνήσεις.
Τότε οι κυβερνήσεις θα χρησιμοποιήσουν τα νεοσύστατα ταμεία ώστε να αυξήσουν τις δαπάνες τους.
Αυτή η επιπλέον δαπάνη θα μπορούσε, για παράδειγμα, να επικεντρώνεται σε «πράσινα» έργα υποδομής.
- Τα κεφάλαια θα μπορούσαν να κατανέμονται ισομερώς μεταξύ όλων των πολιτών της Ευρωζώνης.
Αυτό το είδος του «μερίσματος του πολίτη» θα δώσει επιπλέον αγοραστική δύναμη απ 'ευθείας στις τσέπες των ανθρώπων.
Και οι δύο αυτές προτάσεις έχουν σημαντικά οφέλη σε σύγκριση με το τρέχον πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ.
Θα αυξήσουν τη συνολική ζήτηση χωρίς να υπάρξει αύξηση του ιδιωτικού δανεισμού, ως εκ τούτου δεν θα προκαλέσει αύξηση των ήδη υψηλών χρεών του ιδιωτικού τομέα.
Επίσης, θα αυξήσει τα καθαρά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που κατέχονται από τον ιδιωτικό τομέα, ενώ οι πρόσθετες δαπάνες θα ενισχύσουν το εισόδημα του ιδιωτικού τομέα και θα μειώσουν το λόγο χρέος πρς το εισόδημα του ιδιωτικού τομέα.
www.bankingnews.gr
Αυτό αναφέρει νέα ανάλυση της Positive Money, υποστηρίζοντας ότι αυτό που πρέπει να κάνει η ΕΚΤ είναι να προωθήσει τα κεφάλαιά της προς την πραγματική οικονομία και όχι στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Η ΕΚΤ έχει επιλέξει να αναπαράγει τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) που ακολουθούνται από την Ιαπωνία, το Ηνωμένο Βασίλειο και τις ΗΠΑ.
Μεταξύ του Μαρτίου 2015 και του Σεπτεμβρίου 2016 η ΕΚΤ θα διοχετεύσει στην αγορά περί τα 1,1 τρισ. ευρώ νέου χρήματος, αγοράζοντας κρατικά ομόλογα (και άλλους τίτλους που προέρχονται από τιτλοποίηση και καλυμμένα ομόλογα) από τις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Με αυτή τη διαδικασία ελπίζει να οδηγήσει σε αύξηση των δαπανών, Positive Money και του πληθωρισμού και την επιστροφή στην ανάπτυξη.
Αλλά τα κανάλια μέσω των οποίων το QE λειτουργεί είναι αδύναμα και αβέβαια.
Σύμφωνα με την Positive Money, μέχρι σήμερα, οι προσπάθειες της ΕΚΤ για την τόνωση των δαπανών και της συνολικής ζήτησης είχαν περιορισμένη επιτυχία.
Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ έχει ως στόχο την αύξηση των δαπανών με την παροχή κινήτρων για τον τραπεζικό τομέα ώστε αυτός να αυξήσει το δανεισμό σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις.
Άρα, η επιτυχία του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης εξαρτάται από τον ιδιωτικό τομέα.
Αλλά ο τραπεζικός τομέας δεν είναι πρόθυμος να αυξήσει τον όγκο του δανεισμού, καθώς έχει επικεντρώσει τις προσπάθειές του στην βελτίωση των ισολογισμών του.
Με αυτά τα δεδομένα, είναι εξαιρετικά απίθανο ότι θα υπάρξει σημαντική αύξηση του ύψους του δανεισμού του ιδιωτικού τομέα, έτσι ώστε η ώθηση στην ανάκαμψη της Ευρωζώνης θα είναι σχεδόν σίγουρα αναποτελεσματική.
Σύμφωνα με την Positive Money αν η Ευρωζώνη χρειάζεται ένα οικονομικό κίνητρο για την τόνωση της απασχόλησης, της παραγωγής και της επιστροφής στην ανάπτυξη, τότε το QE είναι το λάθος εργαλείο.
Υπάρχει εναλλακτική λύση
Το «QE για τους ανθρώπους» είναι μια καμπάνια που υποστηρίζει μια εναλλακτική προσέγγιση, στην οποία η ΕΚΤ εξακολουθεί να δημιουργεί νέα χρήματα, αλλά τα διοχετεύει στην πραγματική οικονομία και όχι στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Υπάρχουν πολλές επιλογές για το πώς μπορεί η νομισματική χρηματοδότηση να τονώσει τη ζήτηση στην πραγματική οικονομία.
Δύο παραδείγματα είναι:
- Η ΕΚΤ θα μπορούσε να μεταφέρει τα χρήματα στις εθνικές κυβερνήσεις.
Τότε οι κυβερνήσεις θα χρησιμοποιήσουν τα νεοσύστατα ταμεία ώστε να αυξήσουν τις δαπάνες τους.
Αυτή η επιπλέον δαπάνη θα μπορούσε, για παράδειγμα, να επικεντρώνεται σε «πράσινα» έργα υποδομής.
- Τα κεφάλαια θα μπορούσαν να κατανέμονται ισομερώς μεταξύ όλων των πολιτών της Ευρωζώνης.
Αυτό το είδος του «μερίσματος του πολίτη» θα δώσει επιπλέον αγοραστική δύναμη απ 'ευθείας στις τσέπες των ανθρώπων.
Και οι δύο αυτές προτάσεις έχουν σημαντικά οφέλη σε σύγκριση με το τρέχον πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ.
Θα αυξήσουν τη συνολική ζήτηση χωρίς να υπάρξει αύξηση του ιδιωτικού δανεισμού, ως εκ τούτου δεν θα προκαλέσει αύξηση των ήδη υψηλών χρεών του ιδιωτικού τομέα.
Επίσης, θα αυξήσει τα καθαρά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που κατέχονται από τον ιδιωτικό τομέα, ενώ οι πρόσθετες δαπάνες θα ενισχύσουν το εισόδημα του ιδιωτικού τομέα και θα μειώσουν το λόγο χρέος πρς το εισόδημα του ιδιωτικού τομέα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών