Ομαλή η αντίδραση των αγορών στην απόφαση της Fed να αυξήσει τα επιτόκια
Αναμενόμενη χαρακτηρίζουν οι αναλυτές την απόφαση της Fed να αυξήσει τα επιτόκια στο 0,25% - 0,50% για πρώτη φορά από το 2006, με τις αγορές να αντιδρούν ομαλά.
Ωστόσο όπως τονίζουν, η εποχή του εύκολου χρήματος στις μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου δεν πλησιάζει στο τέλος της.
Ακόμη και μετά την αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ κατά 25 μονάδες βάσης, στο 0,5%, που αποφάσισε η αμερικανική ομοσπονδιακή τράπεζα της χώρας, FED, τα επιτόκια, σημειώνει το Bloomberg, είναι ακόμη αρκετά μακριά από τον μέσο όρο του 2% από το 2000 και το 3,2% από το 2000 έως το 2007.
Goldman Sachs
«Η Fed αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά από το 2006, χωρίς - όπως παρατηρούν οι οικονομολόγοι μας - να προχωρήσει σε υπερβολικά dovish μηνύματα», αναφέρει η Goldman Sachs, στο σημείωμά της μετά την πρώτη αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της, οι κινήσεις της Fed ήταν σε πολύ μεγάλο βαθμό σύμφωνα με τις εκτιμήσεις τους, με τις αγορές να αντιδρούν με τρόπο που αναμενόταν.
Τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών ενισχύθηκαν, ενώ ανέκαμψε και η διάθεση για ανάληψη κινδύνου.
Το δολάριο αυξήθηκε σε σχέση με τα νομίσματα των δέκα μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου.
«Το σημείο καμπής ήρθε στη συνέντευξη Τύπου, όταν η πρόεδρος J. Yellen δεν χρησιμοποίησε μια ερώτηση σχετικά με τις πιστωτικές αγορές για να επιβεβαιώσει την dovish κατεύθυνση, αλλά τόνισε ότι η ευρωστία του χρηματοπιστωτικού συστήματος και η δύναμη της οικονομίας ενισχύεται», αναφέρει η Goldman Sachs.
«Οι αγορές τείνουν να λάβουν κατεύθυνση από την Fed, όταν η αβεβαιότητα είναι αυξημένη», αναφέρει η επενδυτική τράπεζα.
«Έτσι το αισιόδοξο μήνυμα της Yellen βοήθησε τις αγορές να παραμερίσουν τις ανησυχίες για τις πιστωτικές αγορές», πρόσθεσε.
Danske
Υποχώρηση της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου σε ορίζοντα τριών μηνών, προβλέπουν οι αναλυτές της Danske Bank, στον απόηχο της αύξησης των επιτοκίων από τη Federal Reserve για πρώτη φορά από το 2006.
Απόφαση η οποία, σύμφωνα με την Danske Bank, απομακρύνει την αβεβαιότητα από τις αγορές.
Παρά τη μεγάλη απόφαση της Fed, η «ισορροπημένη» τοποθέτηση της Yellen, οδήγησε σε περιορισμένο εύρος συναλλαγών, με την ισοτιμία σε χαμηλά εβδομάδας.
Σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η δυναμική ανόδου του δολαρίου παραμένει, με φόντο το ρίσκο που απορρέει από το ενδεχόμενο νέων αυξήσεων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ το 2016 (ενδεχομένως τρεις ή τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων).
Σύμφωνα με την Danske σε ορίζοντα 12 μηνών, η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου αναμένεται να καταγράψει ριμπάουντ στα 1,16, καθώς τα ισχυρά θεμελιώδη του ευρώ παρέχουν στήριξη.
Bloomberg
Η εποχή του εύκολου χρήματος στις μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου δεν πλησιάζει στο τέλος της.
Ακόμη και μετά την αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ κατά 25 μονάδες βάσης, στο 0,5%, που αποφάσισε η αμερικανική ομοσπονδιακή τράπεζα της χώρας, FED, τα επιτόκια, σημειώνει το Bloomberg, είναι ακόμη αρκετά μακριά από τον μέσο όρο του 2% από το 2000 και το 3,2% από το 2000 έως το 2007.
Αυτό σημαίνει επίσης ότι το μέσο επιτόκιο της J.P. Morgan για τα οκτώ αναπτυγμένα κράτη και τη ζώνη του ευρώ είναι σε πορεία να ολοκληρώσουν το 2016 μόλις στο 0,36%.
Πρόκειται για τρεις ολόκληρες ποσοστιαίες μονάδες κάτω από τον μέσο όρο του 2005 προς το 2007.
Αν η FED αυξήσει το βασικό της επιτόκιο στο 1,5% σε ένα χρόνο από τώρα, όπως προβλέπει η J.P. Morgan, οι οικονομολόγοι της τράπεζας ακόμη εκτιμούν ότι το επιτόκιο για τις βασικές βιομηχανικές οικονομίες θα είναι στο 1% τον επόμενο Δεκέμβριο καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Bank of Japan θα τηρούν στάση αναμονής.
Χαμηλά επιτόκια για μακρό διάστημα
Το αποτέλεσμα για την παγκόσμια οικονομία, όπως το περιέγραψε αυτή την εβδομάδα ο διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας, Mark Carney, είναι ένα περιβάλλον «χαμηλών επιτοκίων για μακρό διάστημα», ανεξαρτήτως αν η FED θα αυξήσει τα επιτόκια.
Ενώ υπάρχουν ερωτήματα σχετικά με τη δυναμική της νομισματικής πολιτικής, ο αδύναμος πληθωρισμός και η αδύναμη ανάπτυξη ανά τον κόσμο θα απαιτήσουν να παραμείνει χαλαρή.
«Το μονοπάτι της FED είναι αργό και κανείς οποιουδήποτε μεγέθους δεν θα ακολουθήσει», σημειώνει ο David Hensley, διευθυντής παγκόσμιων οικονομικών στην J.P. Morgan στη Νέα Υόρκη.
«Η ΕΚΤ και η Bank of Japan δεν πρόκειται να αυξήσουν τα επιτόκια για το προβλέψιμο μέλλον», τονίζει.
Μάλιστα, υπάρχει πιθανότητα τους επόμενους δώδεκα μήνες να υπάρξουν τόσες μειώσεις επιτοκίων όσες και αυξήσεις.
Από τις 31 κεντρικές τράπεζες που παρακολουθεί, η J.P. Morgan προβλέπει ότι εννέα θα προχωρήσουν σε περαιτέρω μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης, περιλαμβανομένων των Κίνας, Σουηδίας, Νέας Ζηλανδίας και Μαλαισίας.
Δέκα κεντρικές τράπεζες, πέραν της FED, θα προχωρήσουν σε σύσφιγξη της πολιτικής τους, σύμφωνα με την J.P. Morgan, περιλαμβανομένης της Τράπεζας της Αγγλίας στο δεύτερο τρίμηνο του 2016 και της Τράπεζας του Καναδά στο τέταρτο τρίμηνο του έτους.
Ο Hensley σημειώνει ότι ορισμένες αναδυόμενες αγορές ίσως να προχωρήσουν σε αύξηση επιτοκίων, περισσότερες ίσως απ' όσες αναμένει τώρα.
Franklin Templeton
Μετά από μήνες (αν όχι χρόνια) προβλέψεων και εκτιμήσεων η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) πήρε τελικά την απόφαση να αυξήσει τα επιτόκια αναφοράς 0,25%.
Ωστόσο όπως αναφέρει η Franklin Templeton την απόφαση αυτή θα πρέπει ννα την αποτιμήσουμε ως δώρο για τις γιορτές, ή ένα κομμάτι κάρβουνο;
Το 2015 οι επενδυτές είχαν επηρεαστεί από την αβεβαιότητα όσον αφορά τη νομισματική πολιτική προκαλώντας αστάθεια της αγοράς μετοχών.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) είχε ξεκινήσει τις προειδοποιήσεις πριν από ένα χρόνο ότι η αύξηση των επιτοκίων πλησιάζει, αλλά ήταν απρόθυμη να τραβήξει τη σκανδάλη μέχρι τώρα.
Τελικά, πιστεύουμε ότι η αύξηση των επιτοκίων των ΗΠΑ είναι μια «εξομάλυνση» σε μια ασυνήθιστα μακρά περίοδο χαλαρής νομισματικής πολιτικής.
Η αύξηση κατά 0,25%, από την Fed και την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) ήταν η πρώτη αύξηση από το 2006, πριν από την οικονομική κρίση.
Η FED κράτησε για μακρό χρονικό διάστημα χαλαρή την νομισματική πολιτική και πλέον η έκτακτη ανάγκη που καθόρισε αυτή την στρατηγική είναι πλέον μακρινό παρελθόν.
Η νομισματική πολιτική χρειαζόταν να προσαρμοστεί.
Πιστεύουμε ότι η κίνηση της Fed να αυξήσει τα επιτόκια επιβεβαιώνει την πεποίθησή ότι η οικονομία των ΗΠΑ και το χρηματοπιστωτικό σύστημα δεν είναι πλέον ευάλωτα.
Οι επενδυτές πρέπει να αντιμετωπίσουν την όλη κατάσταση με θετικό τρόπο.
Βραχυχρόνια η άνοδος των επιτοκίων μπορεί να έχει κάποια επίδραση αλλά η αμερικανική οικονομία βρίσκεται σε άνοδο έστω και σε ηπιότερους ρυθμούς.
Δεν υπάρχει λόγος πανικού
Κατά την άποψή μας, μια μικρή ή σταδιακή αύξηση των επιτοκίων σίγουρα μέσα στο 2016 δεν είναι λόγος για τους επενδυτές να πανικοβληθούν.
Οι αμερικανικές μετοχές δεν έχουν απαραίτητα γυρίσει σε bearish. Κατά μέσο όρο, η απόδοση του S&P 500 ήταν ουσιαστικά αμετάβλητη κατά την περίοδο ενός έτους μετά την πρώτη αύξηση των επιτοκίων της Fed.
Ωστόσο, η άνοδος στην συνέχεια επιταχύνθηκε κατά το δεύτερο και τρίτο έτος εξέλιξη που επιτρέπει στους μακροπρόθεσμους επενδυτές να είναι αισιόδοξοι.
Επιπλέον, κατά τη διάρκεια των δύο πιο πρόσφατων περιόδων σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής το 1999 και το 2004, οι αποδόσεις ήταν θετικές.
www.bankingnews.gr
Ωστόσο όπως τονίζουν, η εποχή του εύκολου χρήματος στις μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου δεν πλησιάζει στο τέλος της.
Ακόμη και μετά την αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ κατά 25 μονάδες βάσης, στο 0,5%, που αποφάσισε η αμερικανική ομοσπονδιακή τράπεζα της χώρας, FED, τα επιτόκια, σημειώνει το Bloomberg, είναι ακόμη αρκετά μακριά από τον μέσο όρο του 2% από το 2000 και το 3,2% από το 2000 έως το 2007.
Goldman Sachs
«Η Fed αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά από το 2006, χωρίς - όπως παρατηρούν οι οικονομολόγοι μας - να προχωρήσει σε υπερβολικά dovish μηνύματα», αναφέρει η Goldman Sachs, στο σημείωμά της μετά την πρώτη αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της, οι κινήσεις της Fed ήταν σε πολύ μεγάλο βαθμό σύμφωνα με τις εκτιμήσεις τους, με τις αγορές να αντιδρούν με τρόπο που αναμενόταν.
Τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών ενισχύθηκαν, ενώ ανέκαμψε και η διάθεση για ανάληψη κινδύνου.
Το δολάριο αυξήθηκε σε σχέση με τα νομίσματα των δέκα μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου.
«Το σημείο καμπής ήρθε στη συνέντευξη Τύπου, όταν η πρόεδρος J. Yellen δεν χρησιμοποίησε μια ερώτηση σχετικά με τις πιστωτικές αγορές για να επιβεβαιώσει την dovish κατεύθυνση, αλλά τόνισε ότι η ευρωστία του χρηματοπιστωτικού συστήματος και η δύναμη της οικονομίας ενισχύεται», αναφέρει η Goldman Sachs.
«Οι αγορές τείνουν να λάβουν κατεύθυνση από την Fed, όταν η αβεβαιότητα είναι αυξημένη», αναφέρει η επενδυτική τράπεζα.
«Έτσι το αισιόδοξο μήνυμα της Yellen βοήθησε τις αγορές να παραμερίσουν τις ανησυχίες για τις πιστωτικές αγορές», πρόσθεσε.
Danske
Υποχώρηση της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου σε ορίζοντα τριών μηνών, προβλέπουν οι αναλυτές της Danske Bank, στον απόηχο της αύξησης των επιτοκίων από τη Federal Reserve για πρώτη φορά από το 2006.
Απόφαση η οποία, σύμφωνα με την Danske Bank, απομακρύνει την αβεβαιότητα από τις αγορές.
Παρά τη μεγάλη απόφαση της Fed, η «ισορροπημένη» τοποθέτηση της Yellen, οδήγησε σε περιορισμένο εύρος συναλλαγών, με την ισοτιμία σε χαμηλά εβδομάδας.
Σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η δυναμική ανόδου του δολαρίου παραμένει, με φόντο το ρίσκο που απορρέει από το ενδεχόμενο νέων αυξήσεων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ το 2016 (ενδεχομένως τρεις ή τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων).
Σύμφωνα με την Danske σε ορίζοντα 12 μηνών, η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου αναμένεται να καταγράψει ριμπάουντ στα 1,16, καθώς τα ισχυρά θεμελιώδη του ευρώ παρέχουν στήριξη.
Bloomberg
Η εποχή του εύκολου χρήματος στις μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου δεν πλησιάζει στο τέλος της.
Ακόμη και μετά την αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ κατά 25 μονάδες βάσης, στο 0,5%, που αποφάσισε η αμερικανική ομοσπονδιακή τράπεζα της χώρας, FED, τα επιτόκια, σημειώνει το Bloomberg, είναι ακόμη αρκετά μακριά από τον μέσο όρο του 2% από το 2000 και το 3,2% από το 2000 έως το 2007.
Αυτό σημαίνει επίσης ότι το μέσο επιτόκιο της J.P. Morgan για τα οκτώ αναπτυγμένα κράτη και τη ζώνη του ευρώ είναι σε πορεία να ολοκληρώσουν το 2016 μόλις στο 0,36%.
Πρόκειται για τρεις ολόκληρες ποσοστιαίες μονάδες κάτω από τον μέσο όρο του 2005 προς το 2007.
Αν η FED αυξήσει το βασικό της επιτόκιο στο 1,5% σε ένα χρόνο από τώρα, όπως προβλέπει η J.P. Morgan, οι οικονομολόγοι της τράπεζας ακόμη εκτιμούν ότι το επιτόκιο για τις βασικές βιομηχανικές οικονομίες θα είναι στο 1% τον επόμενο Δεκέμβριο καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Bank of Japan θα τηρούν στάση αναμονής.
Χαμηλά επιτόκια για μακρό διάστημα
Το αποτέλεσμα για την παγκόσμια οικονομία, όπως το περιέγραψε αυτή την εβδομάδα ο διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας, Mark Carney, είναι ένα περιβάλλον «χαμηλών επιτοκίων για μακρό διάστημα», ανεξαρτήτως αν η FED θα αυξήσει τα επιτόκια.
Ενώ υπάρχουν ερωτήματα σχετικά με τη δυναμική της νομισματικής πολιτικής, ο αδύναμος πληθωρισμός και η αδύναμη ανάπτυξη ανά τον κόσμο θα απαιτήσουν να παραμείνει χαλαρή.
«Το μονοπάτι της FED είναι αργό και κανείς οποιουδήποτε μεγέθους δεν θα ακολουθήσει», σημειώνει ο David Hensley, διευθυντής παγκόσμιων οικονομικών στην J.P. Morgan στη Νέα Υόρκη.
«Η ΕΚΤ και η Bank of Japan δεν πρόκειται να αυξήσουν τα επιτόκια για το προβλέψιμο μέλλον», τονίζει.
Μάλιστα, υπάρχει πιθανότητα τους επόμενους δώδεκα μήνες να υπάρξουν τόσες μειώσεις επιτοκίων όσες και αυξήσεις.
Από τις 31 κεντρικές τράπεζες που παρακολουθεί, η J.P. Morgan προβλέπει ότι εννέα θα προχωρήσουν σε περαιτέρω μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης, περιλαμβανομένων των Κίνας, Σουηδίας, Νέας Ζηλανδίας και Μαλαισίας.
Δέκα κεντρικές τράπεζες, πέραν της FED, θα προχωρήσουν σε σύσφιγξη της πολιτικής τους, σύμφωνα με την J.P. Morgan, περιλαμβανομένης της Τράπεζας της Αγγλίας στο δεύτερο τρίμηνο του 2016 και της Τράπεζας του Καναδά στο τέταρτο τρίμηνο του έτους.
Ο Hensley σημειώνει ότι ορισμένες αναδυόμενες αγορές ίσως να προχωρήσουν σε αύξηση επιτοκίων, περισσότερες ίσως απ' όσες αναμένει τώρα.
Franklin Templeton
Μετά από μήνες (αν όχι χρόνια) προβλέψεων και εκτιμήσεων η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) πήρε τελικά την απόφαση να αυξήσει τα επιτόκια αναφοράς 0,25%.
Ωστόσο όπως αναφέρει η Franklin Templeton την απόφαση αυτή θα πρέπει ννα την αποτιμήσουμε ως δώρο για τις γιορτές, ή ένα κομμάτι κάρβουνο;
Το 2015 οι επενδυτές είχαν επηρεαστεί από την αβεβαιότητα όσον αφορά τη νομισματική πολιτική προκαλώντας αστάθεια της αγοράς μετοχών.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) είχε ξεκινήσει τις προειδοποιήσεις πριν από ένα χρόνο ότι η αύξηση των επιτοκίων πλησιάζει, αλλά ήταν απρόθυμη να τραβήξει τη σκανδάλη μέχρι τώρα.
Τελικά, πιστεύουμε ότι η αύξηση των επιτοκίων των ΗΠΑ είναι μια «εξομάλυνση» σε μια ασυνήθιστα μακρά περίοδο χαλαρής νομισματικής πολιτικής.
Η αύξηση κατά 0,25%, από την Fed και την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) ήταν η πρώτη αύξηση από το 2006, πριν από την οικονομική κρίση.
Η FED κράτησε για μακρό χρονικό διάστημα χαλαρή την νομισματική πολιτική και πλέον η έκτακτη ανάγκη που καθόρισε αυτή την στρατηγική είναι πλέον μακρινό παρελθόν.
Η νομισματική πολιτική χρειαζόταν να προσαρμοστεί.
Πιστεύουμε ότι η κίνηση της Fed να αυξήσει τα επιτόκια επιβεβαιώνει την πεποίθησή ότι η οικονομία των ΗΠΑ και το χρηματοπιστωτικό σύστημα δεν είναι πλέον ευάλωτα.
Οι επενδυτές πρέπει να αντιμετωπίσουν την όλη κατάσταση με θετικό τρόπο.
Βραχυχρόνια η άνοδος των επιτοκίων μπορεί να έχει κάποια επίδραση αλλά η αμερικανική οικονομία βρίσκεται σε άνοδο έστω και σε ηπιότερους ρυθμούς.
Δεν υπάρχει λόγος πανικού
Κατά την άποψή μας, μια μικρή ή σταδιακή αύξηση των επιτοκίων σίγουρα μέσα στο 2016 δεν είναι λόγος για τους επενδυτές να πανικοβληθούν.
Οι αμερικανικές μετοχές δεν έχουν απαραίτητα γυρίσει σε bearish. Κατά μέσο όρο, η απόδοση του S&P 500 ήταν ουσιαστικά αμετάβλητη κατά την περίοδο ενός έτους μετά την πρώτη αύξηση των επιτοκίων της Fed.
Ωστόσο, η άνοδος στην συνέχεια επιταχύνθηκε κατά το δεύτερο και τρίτο έτος εξέλιξη που επιτρέπει στους μακροπρόθεσμους επενδυτές να είναι αισιόδοξοι.
Επιπλέον, κατά τη διάρκεια των δύο πιο πρόσφατων περιόδων σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής το 1999 και το 2004, οι αποδόσεις ήταν θετικές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών