Τι εκτιμούν οι αναλυτές για τις επόμενες κινήσεις των δύο μεγαλύτερων κεντρικών τραπεζών παγκοσμίως
Ημερομηνία - σταθμός αναμένεται να είναι η σημερινή για τη νομισματική πολιτική παγκοσμίως, καθώς μετά από σχεδόν επτά χρόνια κοινής πορείας των μεγάλων κεντρικών τραπεζών του κόσμου, ο Δεκέμβριος του 2015 αναμένεται να αποτελέσει το χρονικό σημείο της μεγάλης αλλαγής.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται σήμερα να προχωρήσει σε περαιτέρω χαλάρωση της πολιτικής της, ενώ από την άλλη, η ομοσπονδιακή τράπεζα των ΗΠΑ, η Federal Reserve, εκτιμάται ότι θα προχωρήσει σε σύσφιγξη της πολιτικής της.
Η ΕΚΤ εκτιμάται ότι θα αποφασίσει είτε μια μείωση του καταθετικού επιτοκίου της, από -0,20% που είναι τώρα, είτε μια αύξηση του μηνιαίου ποσού αγοράς τίτλων, είτε μια παράταση του προγράμματος αγοράς τίτλων (QE).
Υπενθυμίζεται εδώ ότι το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων που θα διαρκέσει έως το Σεπτέμβριο του 2016 εξακολουθεί να προχωρεί ομαλά, και μπορεί να επεκταθεί εάν αυτό απαιτηθεί πέραν του 2016 ή να αυξηθούν οι μηνιαίες αγορές, οι οποίες σήμερα φτάνουν τα 60 δισ. ευρώ.
Από την άλλη, η Fed εκτιμάται ότι θα προχωρήσει σε αύξηση του βασικού επιτοκίου αναφοράς, το οποίο παραμένει επί επτά συναπτά έτη «κολλημένο» μεταξύ 0 και 0,25%.
Εάν επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις, οι εξελίξεις θα σηματοδοτήσουν μια νέα εποχή, καθώς δύο από τις μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες του κόσμου θα τείνουν προς διαφορετικές κατευθύνσεις.
Οι επιπτώσεις θα είναι μείζονες για νομίσματα, μετοχές και ομόλογα σε όλο τον κόσμο.
ΕΚΤ
Σύμφωνα με τους αναλυτές η ΕΚΤ πρέπει να αναλάβει περαιτέρω δράση, καθώς εντείνονται οι αποκλίσεις μεταξύ των κρατών - μελών του οργανισμού, τόσο σε όρους ανάπτυξης όσο και νομισματικής πολιτικής.
Μεταξύ των εργαλείων που εξετάζει η ΕΚΤ είναι η μείωση του καταθετικού επιτοκίου, το οποίο βρίσκεται τώρα στο -0,20%.
Στόχος του αρνητικού επιτοκίου είναι να αποτραπεί η κατάθεση κεφαλαίων από τις εμπορικές τράπεζες, ούτως ώστε να ενθαρρυνθεί η πιστωτική επέκταση και να στηριχθεί η οικονομική δραστηριότητα.
Σύμφωνα με τις τελευταίες διαρροές, η ΕΚΤ συζητά το ενδεχόμενο να εισάγει αρνητικό επιτόκιο «δύο ταχυτήτων» για τις τράπεζες (two - tiered) εισάγοντας επι της ουσίας διαφοροποιήσεις στην καταθετική πολιτική.
Σημειώνεται ότι ο επικεφαλής της ΕΚΤ, Μ. Draghi έχει ήδη δώσει το σήμα στις αγορές ότι έρχονται νέα μέτρα, υποστηρίζοντας ότι τόσο η οικονομία, όσο και ο πληθωρισμός δέχονται νέες καθοδικές πιέσεις.
Επίσης, οι εκτιμήσεις αναφέρουν ότι ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης θα διαμορφωθεί στο 0,6% το 2015 και στο 1% το 2016, ήτοι πολύ μακριά από το στόχο του 2% που έχει θέσει η ΕΚΤ.
Βέβαια, οι δυσκολίες μιας επιπλέον απόφασης από την ΕΚΤ είναι τεράστιες, καθώς θα πρέπει να αντιμετωπίζει τους διαφορετικούς ρυθμούς των εθνικών οικονομιών.
Επίσης, σε περίπτωση που η Fed τροφοδοτήσει την άνοδο του δολαρίου, με ενδεχόμενη αύξηση του επιτοκίου της, θα πλήξει και τις δυναμικές του ευρωπαϊκού πληθωρισμού, οι οποίες έχουν, ούτως ή άλλως, εξασθενίσει, κυρίως λόγω των χαμηλότερων τιμών πετρελαίου και των καθυστερημένων επιδράσεων της ισχυρότερης ισοτιμίας του ευρώ που είδαμε νωρίτερα στο έτος.
Γνωρίζουμε άλλωστε ότι τα εμπορεύματα επηρεάζονται αντιστρόφως ανάλογα με την πορεία του δολαρίου (στο οποίο είναι εκφρασμένα), εξέλιξη που θα ασκήσει νέες πιέσεις στις τιμές -όπως από τις τιμές παραγωγού- οι οποίες παραμένουν πολύ υποτονικές.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, το εάν ένα επιπλέον πρόγραμμα θα ενισχύσει την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό είναι υπό αμφισβήτηση.
Παραδοσιακά τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης αυξάνουν τις τιμές των ακινήτων, αποδυναμώνουν τη συναλλαγματική ισοτιμία και δίνουν ώθηση στην οικονομία.
Τουλάχιστον θεωρητικά…
Μέχρι στιγμής ωστόσο δεν έχουμε δει κάτι τέτοιο στην Ευρώπη.
Το ευρώ βρίσκεται σε πολύ υψηλότερα επίπεδα από εκείνα που είχαν προβλέψει οι αναλυτές, ενώ η οικονομία εξακολουθεί να επιβραδύνεται και οι βασικοί δείκτες της περιοχής πασχίζουν να παραμείνουν σε θετικό έδαφος.
Federal Reserve
Η πρόεδρος της ομοσπονδιακής τράπεζας των ΗΠΑ, Janet Yellen, στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου είχε αναφερθεί στις χρηματοπιστωτικού χαρακτήρα εξελίξεις, όταν επέλεξε να μην προβεί σε αύξηση επιτοκίων.
Έκτοτε, όμως, αρκετοί αξιωματούχοι της Fed, έχουν δηλώσει πως παραμένει πιθανή μια αύξηση εντός του τρέχοντος έτους υπό την προϋπόθεση ότι οι διεθνείς εξελίξεις δεν θα θέσουν εν αμφιβόλω τις προβλέψεις περί υψηλότερου πληθωρισμού.
Όμως οι εκτιμήσεις συγκλίνουν στο ότι θα υπάρξει αύξηση του επιτοκίου, εξαιτίας της συνεχιζόμενης ήπιας ανάπτυξης της οικονομίας αλλά και της βελτίωσης της αμερικανικής αγοράς εργασίας, καθώς τα αιτήματα για επιδόματα ανεργίας έχουν υποχωρήσει τις τελευταίες τέσσερις εβδομάδες στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 40 και πλέον ετών.
Οι αγορές δίνουν πλέον πιθανότητες άνω του 60% στο σενάριο αύξησης επιτοκίων πριν το τέλος του έτους και οι αξιωματούχοι της Fed έχουν έξι εβδομάδες στη διάθεσή τους για να αναλύσουν τα στοιχεία και να αποφασίσουν εάν θα τραβήξουν τη... σκανδάλη στη συνεδρίαση της 15ης-16ης Δεκεμβρίου.
Η ΕΚΤ μπορεί να συμπεριλάβει το χρέος που έχουν εκδώσει δήμοι και περιφέρειες - Μπορεί να επεκταθεί έως το 2018
Αν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα συμπεριλάβει το χρέος που έχουν εκδώσει δήμοι και περιφέρειες στο πρόγραμμά της αγορών ομολόγων, θα μπορούσε να παρατείνει την ποσοτική χαλάρωση έως το δεύτερο εξάμηνο του 2018, δύο χρόνια μετά δηλαδή μετά το τέλος της ανακοινωθείσας καταληκτικής προθεσμίας του, αναφέρει δημοσίευμα του πρακτορείου Reuters.
Ουσιαστικά, με την ενσωμάτωση στο πρόγραμμα ομολόγων που έχουν εκδώσει πόλεις και περιφέρειες, όπως το Παρίσι και η Βαυαρία, ανοίγει μία νέα μεγάλη αγορά για την ΕΚΤ, που θα τη βοηθήσει να αποφύγει τον κίνδυνο να μην υπάρχουν ομόλογα για να αγοράσει, με βάση τους κανόνες που θέτει για την αγορά τους.
Σύμφωνα με στοιχεία της Thomson Reuters IFR, βρίσκονται σε κυκλοφορία ομόλογα ευρωπαϊκών πόλεων και περιφερειών, ύψους σχεδόν 500 δισ. ευρώ, η μεγάλη πλειονότητα των οποίων είναι γερμανικά.
Επιπτώσεις στις αναδυόμενες αγορές
Οι συνέπειες, πάντως, σύμφωνα με τους αναλυτές, μιας πρώτης σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής από τη Fed μπορεί να έδινε τη χαριστική βολή σε υπερχρεωμένες τοπικές κυβερνήσεις και επιχειρήσεις της Κίνας, αλλά και να προκαλέσει αστάθεια στο σύνολο της παγκόσμιας οικονομίας.
Το παγκοσμιοποιημένο οικονομικό πλαίσιο δεν επιτρέπει σε μια σημαντική κεντρική τράπεζα όπως η Fed να λαμβάνει υπόψη για τη λήψη αποφάσεων αποκλειστικά την εγχώρια οικονομία.
Άλλωστε, στο παρελθόν απλά και μόνο η ανακοίνωση της πρόθεσης της Fed να περιορίσει τις αγορές κρατικών ομολόγων αρκούσε για να προκαλέσει αναταράξεις στις χώρες με αναδυόμενες οικονομίες, καθώς αρκετοί επενδυτές άρχισαν να αποσύρουν τα χρήματά τους.
Τα νομίσματα υποτιμήθηκαν και υπήρξε ανησυχία στις χρηματαγορές αυτών των χωρών.
Σε περίπτωση λοιπόν που η Fed αποφασίσει να αλλάξει σταδιακά την εξαιρετικά χαλαρή νομισματική πολιτική της, θα υπάρξουν δύο βασικά προβλήματα για τις αναδυόμενες οικονομίες.
Πρώτον, τα δάνειά τους σε δολάρια θα γίνονταν ακριβότερα εξαιτίας της υποτίμησης των νομισμάτων τους, και, δεύτερο πρόβλημα είναι βεβαίως η πιθανότητα να ενταθεί σημαντικά η εκροή κεφαλαίων από αυτές τις χώρες, γεγονός που θα έθετε σε κίνδυνο τις εγχώριες επενδύσεις.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, μπορεί η Κίνα και η Ινδία να εμφανίζονται ελαφρώς πιο ισχυρές, αλλά υπάρχουν όμως άλλες χώρες που είναι εκτεθειμένες σε τέτοιου είδους σοκ.
Σε αυτές συγκαταλέγεται σε κάθε περίπτωση η Βραζιλία.
Η μεγαλύτερη οικονομία της Λατινικής Αμερικής δεν έχει μόνο ένα μεγάλο δημοσιονομικό κενό που καλείται να καλύψει, αλλά καθίσταται ευπαθής και εξαιτίας του σημαντικού ελλείμματος στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.
Συγκριτικά με τη Βραζιλία η Κίνα βρίσκεται σε εξαιρετικά προνομιακή θέση.
Ναι μεν ο ρυθμός ανάπτυξής της δεν είναι τόσο ραγδαίος, ωστόσο εξακολουθεί να είναι υψηλός.
Το εμπορικό της πλεόνασμα ανήλθε τον περασμένο Σεπτέμβριο στην ανώτατη τιμή του σε διάστημα ενός έτους.
Ως εκ τούτου, τα συναλλαγματικά αποθέματα δισεκατομμυρίων στην Κίνα εξακολουθούν να αυξάνονται.
Τέλος εποχής για το φθηνό χρήμα
Στο μεταξύ τόσο οι πολιτικοί όσο και οι παράγοντες των χρηματαγορών έχουν εξοικειωθεί πλήρως με τη λογική του φθηνού χρήματος, το οποίο λειτουργεί συχνά ως ανασταλτικός παράγοντας για πολιτικές μεταρρυθμίσεις ή «προκαλεί» τους επενδυτές να παραβλέπουν σε ορισμένες περιπτώσεις το επενδυτικό ρίσκο.
Ο κίνδυνος να δημιουργηθούν νέες, γιγάντιες χρηματοοικονομικές φούσκες αυξάνεται μέρα με τη μέρα.
Τι εκτιμούν 10 αναλυτές για την ισοτιμία ευρώ - δολαρίου
Το ενιαίο νόμισμα κινείται πτωτικά τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν μια μείωση της τάξης των 10 μονάδων βάσης στο επιτόκιο διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ.
Την ίδια ώρα, η αγορά εκτιμά ότι η ομοσπονδιακή τράπεζα των ΗΠΑ, Federal Reserve, θα αυξήσει τον Δεκέμβριο τα επιτόκια, διευρύνοντας την απόκλιση πολιτικής μεταξύ των δύο κεντρικών τραπεζών.
Τι εκτιμούν όμως 10 αναλυτές για την ισοτιμία ευρώ - δολαρίου και τις κινήσεις των νομισματικών αρχών:
Danske: Μείωση επιτοκίου καταθέσεων από την ΕΚΤ στο -0,40% και επέκταση QE στα 75 δισ. - Πως θα κινηθεί το ευρώ
τη μείωση του επιτοκίου καταθέσεων κατά 20 μονάδες βάσης στο -0,40% από -0,20% θα προχωρήσει η ΕΚΤ στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, σύμφωνα με τους αναλυτές της Danske Bank.
Επίσης η ΕΚΤ θα προχωρήσει στην εισαγωγή ενός συστήματος διπλού επιτοκίου για τις καταθέσεις.
Η Danske Bank αναθεώρησε την εκτίμησή της από μείωση κατά 10 μονάδες βάσης, σε μείωση κατά 20 μονάδες βάσης, με φόντο τις τελευταίες δηλώσεις των αξιωματούχων της ΕΚΤ για επιθετική «χαλάρωση» της νομισματικής πολιτικής.
Επίσης η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να αποφασίσει την επέκταση του προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων στα 75 δις. ευρώ μηνιαίως μέχρι τον Δεκέμβριο του 2016.
Υπό αυτό το πρίσμα, η Danske Bank υποβάθμισε τις εκτιμήσεις για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου στα 1,02 για το α΄τρίμηνο και το β΄τρίμηνο του 2016, στα 1,06 σε ορίζοντα εξαμήνου και στα 1,16 σε ορίζοντα 12 μηνών.
Investec: Δεν αποκλείεται να δούμε το ευρώ στην απόλυτη ισοτιμία με το δολάριο – Κρίσιμη αυτή η εβδομάδα
Μία από τις κρισιμότερες εβδομάδες, από την έναρξη της χρηματοπιστωτικής κρίσης, σε επίπεδο νομισματικής πολιτικής ξεκινά σήμερα, σύμφωνα με την Investec, η οποία αναμένει να ληφθούν σημαντικές αποφάσεις τις επόμενες ημέρες.
"Ακόμη και αν υπάρξουν εκπλήξεις από την Κεντρική Τράπεζα της Αυστραλίας την Τρίτη το πρωί ή την Τράπεζα του Καναδά, την Πέμπτη, οι αγορές δίνουν μεγάλη έμφαση στην ΕΚΤ την Πέμπτη και στα στοιχεία από την αγορά εργασίας των ΗΠΑ την Παρασκευή (τα οποία σε μεγάλο βαθμό συνδέονται με την απόφαση της FOMC της 16ης Δεκεμβρίου)", αναφέρουν οι αναλυτές της Investec.
"Οι περισσότερες από αυτές τις κεντρικές τράπεζες έχουν κάνει μια συντονισμένη προσπάθεια για να προειδοποιήσουν την αγορά για τις προθέσεις τους.
Ο διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας της Αυστραλίας, Stevens είναι έτοιμος να μειώσει τα επιτόκια.
Ο Πρόεδρος της ΕΚΤ Draghi έχει αφήσει να εννοηθεί ότι μπορεί να επανεξετασθούν περαιτέρω δράσεις, ενώ μια επιπλέον χαλάρωση θα πρέπει να αναμένεται.
Η πρόεδρος της Fed, Yellen εξέφρασε την εκτίμηση ότι μπορεί να αυξηθούν τα επιτόκια στις ΗΠΑ.
Με βάση τα παραπάνω, οι αναλυτές της Investec εκτιμούν ότι το ευρώ μπορεί να φτάσει τελικά την απόλυτη ισοτιμία έναντι του δολαρίου.
Pimco: Στα 70 δισ. θα αυξήσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης η ΕΚΤ - Επέκταση έως τον Μάρτιο του 2017
Την εκτίμηση ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα προχωρήσει σε αύξηση του προγράμματος αγοράς ομολόγων στα 70 δισ. ευρώ και επιμήκυνση αυτού έως τουλάχιστον τον Μάρτιο του 2017 διατυπώνει η Pimco, εις εκ των μεγαλύτερων fund ομολόγων του κόσμου.
Παράλληλα, εκτιμά ότι το βασικό επιτόκιο θα μειωθεί σε 0% και το καταθετικό σε -0,3%.
Ειδικότερα, σε σχετικό σημείωμά της, υπό τον τίτλο «ECB Preview: Credibly Promising to Behave Irresponsibly» αναφέρει πως τα νέα μέτρα είναι απαραίτητα, καθώς ο κίνδυνος για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη είναι άκρως υπαρκτός.
Το μεγαλύτερο οικονομικό πρόβλημα που αντιμετωπίζει η Ευρωζώνη είναι ο ασθενής πληθωρισμός, επισημαίνει χαρακτηριστικά.
Όπως αναφέρει, ο πληθωρισμός υπολείπεται του στόχου της ΕΚΤ (2%) από το 2013, ενώ η τρέχουσα πρόβλεψη της ίδιας της τράπεζας για πληθωρισμό 1,7% το 2017 φαίνεται μη ρεαλιστικός.
Η Pimco εκτιμά πως αν η ΕΚΤ δεν λάβει πρόσθετα μέτρα ο πληθωρισμός το 2017 ενδέχεται να διαμορφωθεί στο 1,3%, αρκετά χαμηλότερα του στόχου.
Παράλληλα, προσθέτει πως αν ο πληθωρισμός όντως παραμείνει κάτω του στόχου για πέντε έτη (2013-2017), τότε υφίσταται ο κίνδυνος να μετατραπεί σε χρόνιο πρόβλημα, όπως στην περίπτωση της Ιαπωνίας.
Ως εκ τούτου, σημειώνει η Pimco, δικαιολογούνται τα όποια πρόσθετα μέτρα λάβει η ΕΚΤ.
Επιπλέον επισημαίνει πως οι θεσμικοί οικονομικοί παράγοντες (επενδυτές, αναλυτές, ασκούντες οικονομική πολιτική κτλ) τείνουν να αλλάζουν τις προσδοκίες τους ανάλογα με τα «σοκ».
Πλέον εκτιμούν ότι η πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ είναι το νέο «φυσιολογικό», ήτοι πιστεύουν ότι είναι μεσοπρόθεσμα μόνιμη.
Επομένως, τονίζει η Pimco, είναι προτιμότερο η ΕΚΤ να δράσει νωρίτερα και αποφασιστικά από ό,τι το αντίθετο.
Με βάση τις ανωτέρω εκτιμήσεις, προβλέπει πως στις 3 Δεκεμβρίου, οπότε και συνεδριάζει, το ΔΣ της ΕΚΤ θα επιχειρήσει να ασκήσει ανοδική ώθηση στον πληθωρισμό «υποσχόμενο με αξιόπιστο τρόπο να συμπεριφερθεί ανεύθυνα».
Η «ανεύθυνη συμπεριφορά», σύμφωνα με την Pimco, επιφέρει τόσο την αύξηση της ποσότητας των αγορών περιουσιακών στοιχείων, όσο και τη μείωση των επιτοκίων.
Πιο συγκεκριμένα εκτιμά πως η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε αύξηση του προγράμματος αγοράς ομολόγων στα 70 δισ. ευρώ, από 60 δισ. ευρώ που ισχύει, αλλά και ότι θα επεκτείνει τη διάρκεια έως τουλάχιστον τον Μάρτιο του 2017.
Το επεκταμένο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της ΕΚΤ πιθανώς στεί QE2 σημειώνει η Pimco και θα μπορούσε να προσθέσει επιπλέον 500 δισ. ευρώ στα συνολικά ομόλογα που έχει αγοράσει η ΕΚΤ.
Το ύψος θα μπορούσε μάλιστα να ανέλθει σε περίπου 15% επί του ΑΕΠ της Ευρωζώνης.
Προσθέτει, δε, πως η ένταξη των δημοτικών και άλλων ομολόγων θα μπορούσε να διευκολύνει την επίτευξη του QE2.
Παράλληλα, η Pimco εκτιμά πως η ΕΚΤ θα μειώσει το βασικό επιτόκιο κατά 5 μ.β. στο 0% και το επιτόκιο καταθέσεων κατά 10 μ.β. στο -0,3%.
Ο κίνδυνος για αυτές τις προβλέψεις είναι, μάλιστα, να προχωρήσει η ΕΚΤ σε περισσότερα και όχι λιγότερα νέα μέτρα.
Τέλος, η Pimco αναφέρει πως η διευρυμένη πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης εγκυμονεί τον κίνδυνο της οικονομικής αστάθειας.
Αναλυτικότερα, τα υψηλά επίπεδα της νομισματικής χρηματοδότησης και της ρευστότητας που παρέχει η ΕΚΤ ενδεχομένως να γεννήσουν έναν βρόχο ανάδρασης που μειώνει τη ρευστότητα της αγοράς και των τιμών των περιουσιακών στοιχείων.
Αυτό θέτει ένα δίλημμα, καθώς οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων της Ευρωζώνης έχουν ήδη επηρεαστεί από την ΕΚΤ.
Αλλά η απραξία δεν αποτελεί επιλογή, επισημαίνει χαρακτηριστικά η Pimco.
«Κατά την άποψή μας, η ΕΚΤ χρειάζεται από τις κυβερνήσεις της Ευρωζώνης να θεσπίσουν και να εφαρμόσουν δημοσιονομικές και διαρθρωτικές πολιτικές για να συμπληρώσουν την επεκτατική νομισματική πολιτική της», προσθέτει το κορυφαίο fund, καθώς αν οι κυβερνήσεις δεν συμβάλλουν στην ανάπτυξη, η υπερβολική εξάρτηση από τη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ κινδυνεύει να θέσει το θεμέλιο της επόμενης οικονομικής κρίσης.
Ωστόσο, χωρίς περαιτέρω μέτρα από την ΕΚΤ, η Ευρωζώνη κινδυνεύει να δει τις προκλήσεις τις να ενσωματώνονται περισσότερο στην οικονομία της, όπως συνέβη στην Ιαπωνία, καταλήγει η Pimco.
Morgan Stanley: Έρχεται επιθετική διολίσθηση του ευρώ στα 0,96 ανά δολ το 2017 - Τι σχεδιάζει η ΕΚΤ;
Μεγάλη διολίσθηση του ευρώ έναντι του δολαρίου προβλέπει η Morgan Stanley σε ειδική ανάλυση της.
Συγκεκριμένα θεωρεί ότι έως το τέλος του 2016 η ισοτιμία ευρώ - δολαρίου θα έχει διαμορφωθεί στο 1 προς 1 λόγω προφανώς των πολιτικών των κεντρικών τραπεζών.
Όμως το 2017 το ευρώ θα υποχωρήσει ακόμη περισσότερο με απότερο στόχο στο τέλος του 2017 περίπου 0,96 ευρώ να ισούνται με 1 δολάριο.
Όσον αφορά την επιτοκιακή πολιτική της ΕΚΤ αναφέρει η Morgan Stanley ότι το βασικό επιτόκιο παρέμβασης θα παραμείνει σταθερό στο 0,05% τουλάχιστον για το 2016 και ίσως και το 2017.
Βραχυχρόνια αναμένεται περαιτέρω μείωση του επιτοκίου αποδοχής καταθέσεων και επέκταση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.
Όσον αφορά το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης η Morgan Stanley εκτιμάει ότι η ΕΚΤ θα το αυξήσει κατά 565 δισεκ. ευρώ πέραν του 1,1 τρισε που ήδη έχει ανακοινώσει.
Το συνολικό πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα ανέλθει στα 1,66 τρισεκ. ευρώ της ΕΚΤ.
Nomura: Τι να περιμένουμε από την ΕΚΤ; - Στο -0,30% το επιτόκιο καταθέσεων και επέκταση της ποσοτικής χαλάρωσης κατά 720 δισ
Η τελευταία συνεδρίαση του 2015 για την ΕΚΤ στις 3 Δεκεμβρίου και τι να περιμένουμε, αναφέρει σε ανάλυση του ο ιαπωνικός οίκος Nomura.
Η ΕΚΤ θα παρουσιάσει ένα νέο πακέτο ποσοτικής χαλάρωσης στις 3 Δεκεμβρίου, με το Διοικητικό Συμβούλιο να ανταποκρίνεται στο γεγονός της παρατεταμένης περιόδου χαμηλού πληθωρισμού από ότι αναμενόταν.
Ο πληθωρισμός δείχνει ότι παρά τις παρεμβάσεις που έχουν υπάρξει με το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης παραμένει χαμηλά και ο στόχος του 2% δεν καθίσταται εφικτός.
Με βάση το βασικό σενάριο της Nomura η ΕΚΤ θα μειώσει το επιτόκιο καταθέσεων κατά 0,10% στο -0,30% από -0,20% (είναι ήδη αρνητικό το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων) ενώ θα αφήσει ανοικτό το ενδεχόμενο για νέες μειώσεις στο μέλλον.
Παράλληλα θα επεκτείνει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης τουλάχιστον μέχρι το τέλος Ιουνίου του 2017 ίσως και αργότερα σε σχέση με τον αρχικό σχεδιασμό που ήταν για το τέλος Σεπτεμβρίου του 2016.
Παράλληλα η Nomura αναμένει ο μηνιαίος ρυθμός αγορών τίτλων να αυξηθεί σε τουλάχιστον 70 δισ (από τον Ιανουάριο του 2016), προκειμένου να παρέχει μεγαλύτερη ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα.
Σύμφωνα με τον Ιαπωνικό οίκο αναμένεται διεύρυνση του καταλόγου των αποδεκτών περιουσιακών στοιχείων περιλαμβανομένων και μη κρατικών ομολόγων για να βοηθήσει στην ομαλή λειτουργία του προγράμματος.
Το νέο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα αυξηθεί τουλάχιστον 720 δισεκ. ευρώ.
Το συνολικό ποσό της ποσοτικής χαλάρωσης θα φθάνει στα 1,86 τρισεκ ευρώ που αντιστοιχεί στο 17% του ΑΕΠ της ευρωζώνης.
Αν και οι προσδοκίες της αγοράς από την ΕΚΤ είναι πιο μεγάλες, δηλαδή περιμένουν μεγαλύτερη μείωση στο επιτόκιο καταθέσεων από 0,10% ωστόσο κατά την Nomura η ΕΚΤ θα προβεί σε μια μείωση 0,10% στα επιτόκια καταθέσεων αλλά θα αφήσει ανοικτό το ενδεχόμενο νέας μείωσης στο μέλλον.
Ωστόσο αν υπάρξει μεγαλύτερη μείωση στο επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων τότε η επίδραση στις αγορές συναλλάγματος και ειδικά στο ευρώ θα είναι μεγαλύτερες.
Goldman Sachs: Η άνοδος του δολαρίου θα ενταθεί έναντι του ευρώ – Ποιες ελληνικές εταιρίες κερδίζουν
Η απόκλιση της νομισματικής πολιτικής μεταξύ Federal Reserve και ΕΚΤ θα επιφέρει την απόλυτη ισοτιμία μεταξύ δολαρίου και ευρώ, αναφέρει σε νέα της έκθεση, η Goldman Sachs.
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι η πιθανή αύξηση των επιτοκίων της Fed τον Δεκέμβριο θα συνεπάγεται τη διαμόρφωση της ισοτιμίας στο 1 προς 1 ευρώ/δολάριο.
Οι στόχοι αυτοί συνεπάγονται ανατίμηση του δολαρίου κατά 20% έως το τέλος του 2017, σύμφωνα με την Goldman Sachs.
Σ' αυτό θα συμβάλλει και η ΕΚΤ, η οποία αναμένεται να λάβει πρόσθετα μέτρα «χαλάρωσης» της νομισματικής της πολιτικής, προκειμένου να στηρίξει την ευρωπαϊκή οικονομία.
Υπενθυμίζεται ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ τόνισε στην τελευταία συνεδρίασή της ότι θα εξετάσει μια αύξηση των επιτοκίων στις 16 Δεκεμβρίου, μια εβδομάδα αφότου η ΕΚΤ πιθανόν να ανακοινώσει επέκταση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE) στις 3 Δεκεμβρίου.
Ως αποτέλεσμα αυτών, η Goldman Sachs εκτιμά ότι μετά τις αποφάσεις των δύο κεντρικών τραπεζών, η ισοτιμία θα διαμορφωθεί στα 1,05 δολάρια ανά ευρώ, προλειαίνοντας το έδαφος για την απόλυτη συναλλαγματική ισορροπία.
Ωστόσο η Goldman Sachs τονίζει ότι υπάρχουν δυο παράμετροι που θα μπορούσαν να προκαλέσουν μια παύση της ανόδου για το δολάριο στα τρέχοντα επίπεδα. Ο πρώτος είναι ότι μια αύξηση επιτοκίων δεν έχει μόνο θετικά για το δολάριο αλλά και αρνητικά και ο δεύτερος είναι ότι μια αύξηση επιτοκίων από τη Fed κάνει την πιθανότητα ενός νέου QE από την ΕΚΤ, ακόμα μικρότερη.
Δεδομένου όμως ότι η ΕΚΤ έχει υιοθετήσει έναν πολύ χαλαρό τόνο τελευταία, οι αγορές έχουν αρχίσει να προεξοφλούν την επόμενη κίνηση.
Παράλληλα, ως προς την ισοτιμία ευρώ – στερλίνας, η Goldman Sachs εκτιμά πως θα κινηθεί καθοδικά στο 0,69 έως τον Ιανουάριο του 2016, στο 0,67 έως τον Απρίλιο του 2016 και στο 0,65 έως τον Οκτώβριο του ίδιου έτους.
Τέλος, πτωτικά θα κινηθεί και η ισοτιμία ευρώ – φράγκου στο 0,98 έως τον Ιανουάριο του 2016, στο 0,96 έως τον Απρίλιο του 2016 και στο 0,95 έως τον Οκτώβριο του 2016.
Ως προς τις άλλες ισοτιμίες, η Goldman Sachs βλέπει πτώση της ισοτιμίας στερλίνας – δολαρίου και άνοδο του δολαρίου έναντι του ελβετικού φράγκου.
BNP Paribas: Το δολάριο θα ανατιμηθεί έναντι των κυριότερων νομισμάτων έως το γ΄ τρίμηνο του 2016
Σταδιακή ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ έναντι των κυριότερων νομισμάτων προβλέπει για το 2016 η BNP Paribas, η οποία θα κορυφωθεί στο τέλος του τρίτου τριμήνου, με το δολάριο να εξισώνεται έναντι του ευρώ και να ανέρχεται έναντι του ιαπωνικού νομίσματος στα 134 γιέν.
Αντίστοιχα, το ευρωπαϊκό νόμισμα θα εξασθενήσει στις 0,67 βρετανικές στερλίνες, «θύμα» της αναμενόμενης αύξησης των επιτοκίων της κεντρικής Τραπέζης Αγγλίας (BoE).
Την πορεία του δολαρίου καθορίζει η απόκλιση στη νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τραπέζης των ΗΠΑ (Fed) έναντι αυτής των υπολοίπων G10 χωρών, με εξαίρεση βεβαίως το Ηνωμένο Βασίλειο.
Η BNP Paribas μας υπενθυμίζει, ότι οι νομισματικές αρχές δεν κωφεύουν απέναντι στην πορεία της ισοτιμίας του νομίσματος που διαχειρίζονται, καθώς αυτή καθορίζει σε αξιόλογο βαθμό την οικονομική ανάπτυξη, ιδίως σε εξαγωγικές οικονομίες.
Στο πλαίσιο αυτό, εκτιμά ότι η μέχρι στιγμής καθυστέρηση στην αύξηση των επιτοκίων της Fed οφείλεται στην ενίσχυση του δολαρίου, η συναλλαγματική ισοτιμία του οποίου θα διαδραματίσει πρωταγωνιστικό ρόλο στο ρυθμό αύξησης των παρεμβατικών επιτοκίων της Fed.
Μάλιστα, η BNP Paribas αποδίδει σε αυτήν ακριβώς τη συναλλαγματική ευαισθησία της Fed την πρόβλεψή της ότι οι αυξήσεις επιτοκίων θα σταματήσουν παροδικά στο τέταρτο τρίμηνο 2016.
Deutsche Bank: Κάτω από την απόλυτη ισοτιμία βλέπει το ευρώ – Εκτιμά περαιτέρω χαλάρωση από ΕΚΤ και σύσφιγξη από FED
Σε πορεία περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής της πολιτικής είναι η ΕΚΤ και αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων η FED εκτιμά η γερμανική τράπεζα Deutsche Bank, αποφάσεις που αναμένεται να ληφθούν κατά τις αντίστοιχες συνεδριάσεις των κεντρικών τραπεζών τον επόμενο μήνα, Δεκέμβριο.
Όπως σημειώνει, από τα πρακτικά της FED που είδαν το φως της δημοσιότητας πρόσφατα, στέλνονται δύο μηνύματα στις αγορές: ότι η FED θέλει να αυξήσει τα επιτόκια και ότι ο δρόμος προς αυτή την κατεύθυνση θα είναι πολύ αργός.
Παράλληλα, αναφερόμενη στο ευρώ εκτιμά ότι θα κινηθεί κάτω από την απόλυτη ισοτιμία.
«Μετά τις τρομοκρατικές επιθέσεις στο Παρίσι, το ευρώ υποχώρησε πιο γρήγορα απ' ό,τι θα δικαιολογούσαν οι αγορές ομολόγων», σημειώνει και εκτιμά ότι το ευρώ θα κινηθεί ανοδικά, πιθανώς όταν τελικά η FED αναλάβει δράση, καθώς οι αγορές ομολόγων αντιδρούν ψύχραιμα.
Ωστόσο, προσθέτει, είναι πιθανόν να δούμε το χαμηλό στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου κοντά στην κορυφή του spread εντόκων/ομολόγων, κάτι που είναι πιθανό να συμβεί το 2017 και λιγότερο το 2016.
Societe Generale: Τον Ιούνιο του 2016 το 1 προς 1 δολ με ευρώ
Στο 1,01 θα εξασθενήσει η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου ΗΠΑ τον Ιούνιο 2016, η οποία θα παραμείνει σε αυτό το επίπεδο έως το τέλος 2016.
Αυτό προβλέπει έκθεση της Societe Generale, σύμφωνα με την οποία η παγκόσμια ανάπτυξη βρίσκεται αντιμέτωπη με πολλούς κινδύνους ανάσχεσης του ρυθμού της, μεταξύ των οποίων το υψηλό επίπεδο δημοσίου χρέους, η υπερβολική έμφαση στη νομισματική πολιτική και το υψηλό απόθεμα δανείων.
Τη διεθνή ανάπτυξη θα επηρέαζε αρνητικά ενδεχόμενη περαιτέρω αποκλιμάκωση της κινεζικής ανάπτυξης, ακόμα και λάθη στις επιλογές επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τραπέζης των ΗΠΑ (Federal Reserve).
Στην ευρωζώνη αναμένεται να καταγραφεί ήπια άνοδος των επενδύσεων, οι οποίες έχουν παραμείνει στάσιμες από το 2013.
RBS: Αναμένει διολίσθηση του ευρώ έναντι δολαρίου ΗΠΑ, βρετανικής στερλίνας και ιαπωνικού γιέν
Να παραμείνουν πωλητές στο ευρώ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ (short EUR/USD) συστήνει η βρετανική τράπεζα RBS στους ενδιαφερόμενους συμμετέχοντες στη διεθνή αγορά συναλλάγματος, πρόταση που στηρίζει στις αντίθετες πολιτικές που ακολουθούν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ECB) και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed).
www.bankingnews.gr
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται σήμερα να προχωρήσει σε περαιτέρω χαλάρωση της πολιτικής της, ενώ από την άλλη, η ομοσπονδιακή τράπεζα των ΗΠΑ, η Federal Reserve, εκτιμάται ότι θα προχωρήσει σε σύσφιγξη της πολιτικής της.
Η ΕΚΤ εκτιμάται ότι θα αποφασίσει είτε μια μείωση του καταθετικού επιτοκίου της, από -0,20% που είναι τώρα, είτε μια αύξηση του μηνιαίου ποσού αγοράς τίτλων, είτε μια παράταση του προγράμματος αγοράς τίτλων (QE).
Υπενθυμίζεται εδώ ότι το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων που θα διαρκέσει έως το Σεπτέμβριο του 2016 εξακολουθεί να προχωρεί ομαλά, και μπορεί να επεκταθεί εάν αυτό απαιτηθεί πέραν του 2016 ή να αυξηθούν οι μηνιαίες αγορές, οι οποίες σήμερα φτάνουν τα 60 δισ. ευρώ.
Από την άλλη, η Fed εκτιμάται ότι θα προχωρήσει σε αύξηση του βασικού επιτοκίου αναφοράς, το οποίο παραμένει επί επτά συναπτά έτη «κολλημένο» μεταξύ 0 και 0,25%.
Εάν επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις, οι εξελίξεις θα σηματοδοτήσουν μια νέα εποχή, καθώς δύο από τις μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες του κόσμου θα τείνουν προς διαφορετικές κατευθύνσεις.
Οι επιπτώσεις θα είναι μείζονες για νομίσματα, μετοχές και ομόλογα σε όλο τον κόσμο.
ΕΚΤ
Σύμφωνα με τους αναλυτές η ΕΚΤ πρέπει να αναλάβει περαιτέρω δράση, καθώς εντείνονται οι αποκλίσεις μεταξύ των κρατών - μελών του οργανισμού, τόσο σε όρους ανάπτυξης όσο και νομισματικής πολιτικής.
Μεταξύ των εργαλείων που εξετάζει η ΕΚΤ είναι η μείωση του καταθετικού επιτοκίου, το οποίο βρίσκεται τώρα στο -0,20%.
Στόχος του αρνητικού επιτοκίου είναι να αποτραπεί η κατάθεση κεφαλαίων από τις εμπορικές τράπεζες, ούτως ώστε να ενθαρρυνθεί η πιστωτική επέκταση και να στηριχθεί η οικονομική δραστηριότητα.
Σύμφωνα με τις τελευταίες διαρροές, η ΕΚΤ συζητά το ενδεχόμενο να εισάγει αρνητικό επιτόκιο «δύο ταχυτήτων» για τις τράπεζες (two - tiered) εισάγοντας επι της ουσίας διαφοροποιήσεις στην καταθετική πολιτική.
Σημειώνεται ότι ο επικεφαλής της ΕΚΤ, Μ. Draghi έχει ήδη δώσει το σήμα στις αγορές ότι έρχονται νέα μέτρα, υποστηρίζοντας ότι τόσο η οικονομία, όσο και ο πληθωρισμός δέχονται νέες καθοδικές πιέσεις.
Επίσης, οι εκτιμήσεις αναφέρουν ότι ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης θα διαμορφωθεί στο 0,6% το 2015 και στο 1% το 2016, ήτοι πολύ μακριά από το στόχο του 2% που έχει θέσει η ΕΚΤ.
Βέβαια, οι δυσκολίες μιας επιπλέον απόφασης από την ΕΚΤ είναι τεράστιες, καθώς θα πρέπει να αντιμετωπίζει τους διαφορετικούς ρυθμούς των εθνικών οικονομιών.
Επίσης, σε περίπτωση που η Fed τροφοδοτήσει την άνοδο του δολαρίου, με ενδεχόμενη αύξηση του επιτοκίου της, θα πλήξει και τις δυναμικές του ευρωπαϊκού πληθωρισμού, οι οποίες έχουν, ούτως ή άλλως, εξασθενίσει, κυρίως λόγω των χαμηλότερων τιμών πετρελαίου και των καθυστερημένων επιδράσεων της ισχυρότερης ισοτιμίας του ευρώ που είδαμε νωρίτερα στο έτος.
Γνωρίζουμε άλλωστε ότι τα εμπορεύματα επηρεάζονται αντιστρόφως ανάλογα με την πορεία του δολαρίου (στο οποίο είναι εκφρασμένα), εξέλιξη που θα ασκήσει νέες πιέσεις στις τιμές -όπως από τις τιμές παραγωγού- οι οποίες παραμένουν πολύ υποτονικές.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, το εάν ένα επιπλέον πρόγραμμα θα ενισχύσει την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό είναι υπό αμφισβήτηση.
Παραδοσιακά τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης αυξάνουν τις τιμές των ακινήτων, αποδυναμώνουν τη συναλλαγματική ισοτιμία και δίνουν ώθηση στην οικονομία.
Τουλάχιστον θεωρητικά…
Μέχρι στιγμής ωστόσο δεν έχουμε δει κάτι τέτοιο στην Ευρώπη.
Το ευρώ βρίσκεται σε πολύ υψηλότερα επίπεδα από εκείνα που είχαν προβλέψει οι αναλυτές, ενώ η οικονομία εξακολουθεί να επιβραδύνεται και οι βασικοί δείκτες της περιοχής πασχίζουν να παραμείνουν σε θετικό έδαφος.
Federal Reserve
Η πρόεδρος της ομοσπονδιακής τράπεζας των ΗΠΑ, Janet Yellen, στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου είχε αναφερθεί στις χρηματοπιστωτικού χαρακτήρα εξελίξεις, όταν επέλεξε να μην προβεί σε αύξηση επιτοκίων.
Έκτοτε, όμως, αρκετοί αξιωματούχοι της Fed, έχουν δηλώσει πως παραμένει πιθανή μια αύξηση εντός του τρέχοντος έτους υπό την προϋπόθεση ότι οι διεθνείς εξελίξεις δεν θα θέσουν εν αμφιβόλω τις προβλέψεις περί υψηλότερου πληθωρισμού.
Όμως οι εκτιμήσεις συγκλίνουν στο ότι θα υπάρξει αύξηση του επιτοκίου, εξαιτίας της συνεχιζόμενης ήπιας ανάπτυξης της οικονομίας αλλά και της βελτίωσης της αμερικανικής αγοράς εργασίας, καθώς τα αιτήματα για επιδόματα ανεργίας έχουν υποχωρήσει τις τελευταίες τέσσερις εβδομάδες στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 40 και πλέον ετών.
Οι αγορές δίνουν πλέον πιθανότητες άνω του 60% στο σενάριο αύξησης επιτοκίων πριν το τέλος του έτους και οι αξιωματούχοι της Fed έχουν έξι εβδομάδες στη διάθεσή τους για να αναλύσουν τα στοιχεία και να αποφασίσουν εάν θα τραβήξουν τη... σκανδάλη στη συνεδρίαση της 15ης-16ης Δεκεμβρίου.
Η ΕΚΤ μπορεί να συμπεριλάβει το χρέος που έχουν εκδώσει δήμοι και περιφέρειες - Μπορεί να επεκταθεί έως το 2018
Αν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα συμπεριλάβει το χρέος που έχουν εκδώσει δήμοι και περιφέρειες στο πρόγραμμά της αγορών ομολόγων, θα μπορούσε να παρατείνει την ποσοτική χαλάρωση έως το δεύτερο εξάμηνο του 2018, δύο χρόνια μετά δηλαδή μετά το τέλος της ανακοινωθείσας καταληκτικής προθεσμίας του, αναφέρει δημοσίευμα του πρακτορείου Reuters.
Ουσιαστικά, με την ενσωμάτωση στο πρόγραμμα ομολόγων που έχουν εκδώσει πόλεις και περιφέρειες, όπως το Παρίσι και η Βαυαρία, ανοίγει μία νέα μεγάλη αγορά για την ΕΚΤ, που θα τη βοηθήσει να αποφύγει τον κίνδυνο να μην υπάρχουν ομόλογα για να αγοράσει, με βάση τους κανόνες που θέτει για την αγορά τους.
Σύμφωνα με στοιχεία της Thomson Reuters IFR, βρίσκονται σε κυκλοφορία ομόλογα ευρωπαϊκών πόλεων και περιφερειών, ύψους σχεδόν 500 δισ. ευρώ, η μεγάλη πλειονότητα των οποίων είναι γερμανικά.
Επιπτώσεις στις αναδυόμενες αγορές
Οι συνέπειες, πάντως, σύμφωνα με τους αναλυτές, μιας πρώτης σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής από τη Fed μπορεί να έδινε τη χαριστική βολή σε υπερχρεωμένες τοπικές κυβερνήσεις και επιχειρήσεις της Κίνας, αλλά και να προκαλέσει αστάθεια στο σύνολο της παγκόσμιας οικονομίας.
Το παγκοσμιοποιημένο οικονομικό πλαίσιο δεν επιτρέπει σε μια σημαντική κεντρική τράπεζα όπως η Fed να λαμβάνει υπόψη για τη λήψη αποφάσεων αποκλειστικά την εγχώρια οικονομία.
Άλλωστε, στο παρελθόν απλά και μόνο η ανακοίνωση της πρόθεσης της Fed να περιορίσει τις αγορές κρατικών ομολόγων αρκούσε για να προκαλέσει αναταράξεις στις χώρες με αναδυόμενες οικονομίες, καθώς αρκετοί επενδυτές άρχισαν να αποσύρουν τα χρήματά τους.
Τα νομίσματα υποτιμήθηκαν και υπήρξε ανησυχία στις χρηματαγορές αυτών των χωρών.
Σε περίπτωση λοιπόν που η Fed αποφασίσει να αλλάξει σταδιακά την εξαιρετικά χαλαρή νομισματική πολιτική της, θα υπάρξουν δύο βασικά προβλήματα για τις αναδυόμενες οικονομίες.
Πρώτον, τα δάνειά τους σε δολάρια θα γίνονταν ακριβότερα εξαιτίας της υποτίμησης των νομισμάτων τους, και, δεύτερο πρόβλημα είναι βεβαίως η πιθανότητα να ενταθεί σημαντικά η εκροή κεφαλαίων από αυτές τις χώρες, γεγονός που θα έθετε σε κίνδυνο τις εγχώριες επενδύσεις.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, μπορεί η Κίνα και η Ινδία να εμφανίζονται ελαφρώς πιο ισχυρές, αλλά υπάρχουν όμως άλλες χώρες που είναι εκτεθειμένες σε τέτοιου είδους σοκ.
Σε αυτές συγκαταλέγεται σε κάθε περίπτωση η Βραζιλία.
Η μεγαλύτερη οικονομία της Λατινικής Αμερικής δεν έχει μόνο ένα μεγάλο δημοσιονομικό κενό που καλείται να καλύψει, αλλά καθίσταται ευπαθής και εξαιτίας του σημαντικού ελλείμματος στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.
Συγκριτικά με τη Βραζιλία η Κίνα βρίσκεται σε εξαιρετικά προνομιακή θέση.
Ναι μεν ο ρυθμός ανάπτυξής της δεν είναι τόσο ραγδαίος, ωστόσο εξακολουθεί να είναι υψηλός.
Το εμπορικό της πλεόνασμα ανήλθε τον περασμένο Σεπτέμβριο στην ανώτατη τιμή του σε διάστημα ενός έτους.
Ως εκ τούτου, τα συναλλαγματικά αποθέματα δισεκατομμυρίων στην Κίνα εξακολουθούν να αυξάνονται.
Τέλος εποχής για το φθηνό χρήμα
Στο μεταξύ τόσο οι πολιτικοί όσο και οι παράγοντες των χρηματαγορών έχουν εξοικειωθεί πλήρως με τη λογική του φθηνού χρήματος, το οποίο λειτουργεί συχνά ως ανασταλτικός παράγοντας για πολιτικές μεταρρυθμίσεις ή «προκαλεί» τους επενδυτές να παραβλέπουν σε ορισμένες περιπτώσεις το επενδυτικό ρίσκο.
Ο κίνδυνος να δημιουργηθούν νέες, γιγάντιες χρηματοοικονομικές φούσκες αυξάνεται μέρα με τη μέρα.
Τι εκτιμούν 10 αναλυτές για την ισοτιμία ευρώ - δολαρίου
Το ενιαίο νόμισμα κινείται πτωτικά τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν μια μείωση της τάξης των 10 μονάδων βάσης στο επιτόκιο διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ.
Την ίδια ώρα, η αγορά εκτιμά ότι η ομοσπονδιακή τράπεζα των ΗΠΑ, Federal Reserve, θα αυξήσει τον Δεκέμβριο τα επιτόκια, διευρύνοντας την απόκλιση πολιτικής μεταξύ των δύο κεντρικών τραπεζών.
Τι εκτιμούν όμως 10 αναλυτές για την ισοτιμία ευρώ - δολαρίου και τις κινήσεις των νομισματικών αρχών:
Danske: Μείωση επιτοκίου καταθέσεων από την ΕΚΤ στο -0,40% και επέκταση QE στα 75 δισ. - Πως θα κινηθεί το ευρώ
τη μείωση του επιτοκίου καταθέσεων κατά 20 μονάδες βάσης στο -0,40% από -0,20% θα προχωρήσει η ΕΚΤ στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, σύμφωνα με τους αναλυτές της Danske Bank.
Επίσης η ΕΚΤ θα προχωρήσει στην εισαγωγή ενός συστήματος διπλού επιτοκίου για τις καταθέσεις.
Η Danske Bank αναθεώρησε την εκτίμησή της από μείωση κατά 10 μονάδες βάσης, σε μείωση κατά 20 μονάδες βάσης, με φόντο τις τελευταίες δηλώσεις των αξιωματούχων της ΕΚΤ για επιθετική «χαλάρωση» της νομισματικής πολιτικής.
Επίσης η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να αποφασίσει την επέκταση του προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων στα 75 δις. ευρώ μηνιαίως μέχρι τον Δεκέμβριο του 2016.
Υπό αυτό το πρίσμα, η Danske Bank υποβάθμισε τις εκτιμήσεις για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου στα 1,02 για το α΄τρίμηνο και το β΄τρίμηνο του 2016, στα 1,06 σε ορίζοντα εξαμήνου και στα 1,16 σε ορίζοντα 12 μηνών.
Investec: Δεν αποκλείεται να δούμε το ευρώ στην απόλυτη ισοτιμία με το δολάριο – Κρίσιμη αυτή η εβδομάδα
Μία από τις κρισιμότερες εβδομάδες, από την έναρξη της χρηματοπιστωτικής κρίσης, σε επίπεδο νομισματικής πολιτικής ξεκινά σήμερα, σύμφωνα με την Investec, η οποία αναμένει να ληφθούν σημαντικές αποφάσεις τις επόμενες ημέρες.
"Ακόμη και αν υπάρξουν εκπλήξεις από την Κεντρική Τράπεζα της Αυστραλίας την Τρίτη το πρωί ή την Τράπεζα του Καναδά, την Πέμπτη, οι αγορές δίνουν μεγάλη έμφαση στην ΕΚΤ την Πέμπτη και στα στοιχεία από την αγορά εργασίας των ΗΠΑ την Παρασκευή (τα οποία σε μεγάλο βαθμό συνδέονται με την απόφαση της FOMC της 16ης Δεκεμβρίου)", αναφέρουν οι αναλυτές της Investec.
"Οι περισσότερες από αυτές τις κεντρικές τράπεζες έχουν κάνει μια συντονισμένη προσπάθεια για να προειδοποιήσουν την αγορά για τις προθέσεις τους.
Ο διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας της Αυστραλίας, Stevens είναι έτοιμος να μειώσει τα επιτόκια.
Ο Πρόεδρος της ΕΚΤ Draghi έχει αφήσει να εννοηθεί ότι μπορεί να επανεξετασθούν περαιτέρω δράσεις, ενώ μια επιπλέον χαλάρωση θα πρέπει να αναμένεται.
Η πρόεδρος της Fed, Yellen εξέφρασε την εκτίμηση ότι μπορεί να αυξηθούν τα επιτόκια στις ΗΠΑ.
Με βάση τα παραπάνω, οι αναλυτές της Investec εκτιμούν ότι το ευρώ μπορεί να φτάσει τελικά την απόλυτη ισοτιμία έναντι του δολαρίου.
Pimco: Στα 70 δισ. θα αυξήσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης η ΕΚΤ - Επέκταση έως τον Μάρτιο του 2017
Την εκτίμηση ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα προχωρήσει σε αύξηση του προγράμματος αγοράς ομολόγων στα 70 δισ. ευρώ και επιμήκυνση αυτού έως τουλάχιστον τον Μάρτιο του 2017 διατυπώνει η Pimco, εις εκ των μεγαλύτερων fund ομολόγων του κόσμου.
Παράλληλα, εκτιμά ότι το βασικό επιτόκιο θα μειωθεί σε 0% και το καταθετικό σε -0,3%.
Ειδικότερα, σε σχετικό σημείωμά της, υπό τον τίτλο «ECB Preview: Credibly Promising to Behave Irresponsibly» αναφέρει πως τα νέα μέτρα είναι απαραίτητα, καθώς ο κίνδυνος για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη είναι άκρως υπαρκτός.
Το μεγαλύτερο οικονομικό πρόβλημα που αντιμετωπίζει η Ευρωζώνη είναι ο ασθενής πληθωρισμός, επισημαίνει χαρακτηριστικά.
Όπως αναφέρει, ο πληθωρισμός υπολείπεται του στόχου της ΕΚΤ (2%) από το 2013, ενώ η τρέχουσα πρόβλεψη της ίδιας της τράπεζας για πληθωρισμό 1,7% το 2017 φαίνεται μη ρεαλιστικός.
Η Pimco εκτιμά πως αν η ΕΚΤ δεν λάβει πρόσθετα μέτρα ο πληθωρισμός το 2017 ενδέχεται να διαμορφωθεί στο 1,3%, αρκετά χαμηλότερα του στόχου.
Παράλληλα, προσθέτει πως αν ο πληθωρισμός όντως παραμείνει κάτω του στόχου για πέντε έτη (2013-2017), τότε υφίσταται ο κίνδυνος να μετατραπεί σε χρόνιο πρόβλημα, όπως στην περίπτωση της Ιαπωνίας.
Ως εκ τούτου, σημειώνει η Pimco, δικαιολογούνται τα όποια πρόσθετα μέτρα λάβει η ΕΚΤ.
Επιπλέον επισημαίνει πως οι θεσμικοί οικονομικοί παράγοντες (επενδυτές, αναλυτές, ασκούντες οικονομική πολιτική κτλ) τείνουν να αλλάζουν τις προσδοκίες τους ανάλογα με τα «σοκ».
Πλέον εκτιμούν ότι η πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ είναι το νέο «φυσιολογικό», ήτοι πιστεύουν ότι είναι μεσοπρόθεσμα μόνιμη.
Επομένως, τονίζει η Pimco, είναι προτιμότερο η ΕΚΤ να δράσει νωρίτερα και αποφασιστικά από ό,τι το αντίθετο.
Με βάση τις ανωτέρω εκτιμήσεις, προβλέπει πως στις 3 Δεκεμβρίου, οπότε και συνεδριάζει, το ΔΣ της ΕΚΤ θα επιχειρήσει να ασκήσει ανοδική ώθηση στον πληθωρισμό «υποσχόμενο με αξιόπιστο τρόπο να συμπεριφερθεί ανεύθυνα».
Η «ανεύθυνη συμπεριφορά», σύμφωνα με την Pimco, επιφέρει τόσο την αύξηση της ποσότητας των αγορών περιουσιακών στοιχείων, όσο και τη μείωση των επιτοκίων.
Πιο συγκεκριμένα εκτιμά πως η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε αύξηση του προγράμματος αγοράς ομολόγων στα 70 δισ. ευρώ, από 60 δισ. ευρώ που ισχύει, αλλά και ότι θα επεκτείνει τη διάρκεια έως τουλάχιστον τον Μάρτιο του 2017.
Το επεκταμένο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της ΕΚΤ πιθανώς στεί QE2 σημειώνει η Pimco και θα μπορούσε να προσθέσει επιπλέον 500 δισ. ευρώ στα συνολικά ομόλογα που έχει αγοράσει η ΕΚΤ.
Το ύψος θα μπορούσε μάλιστα να ανέλθει σε περίπου 15% επί του ΑΕΠ της Ευρωζώνης.
Προσθέτει, δε, πως η ένταξη των δημοτικών και άλλων ομολόγων θα μπορούσε να διευκολύνει την επίτευξη του QE2.
Παράλληλα, η Pimco εκτιμά πως η ΕΚΤ θα μειώσει το βασικό επιτόκιο κατά 5 μ.β. στο 0% και το επιτόκιο καταθέσεων κατά 10 μ.β. στο -0,3%.
Ο κίνδυνος για αυτές τις προβλέψεις είναι, μάλιστα, να προχωρήσει η ΕΚΤ σε περισσότερα και όχι λιγότερα νέα μέτρα.
Τέλος, η Pimco αναφέρει πως η διευρυμένη πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης εγκυμονεί τον κίνδυνο της οικονομικής αστάθειας.
Αναλυτικότερα, τα υψηλά επίπεδα της νομισματικής χρηματοδότησης και της ρευστότητας που παρέχει η ΕΚΤ ενδεχομένως να γεννήσουν έναν βρόχο ανάδρασης που μειώνει τη ρευστότητα της αγοράς και των τιμών των περιουσιακών στοιχείων.
Αυτό θέτει ένα δίλημμα, καθώς οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων της Ευρωζώνης έχουν ήδη επηρεαστεί από την ΕΚΤ.
Αλλά η απραξία δεν αποτελεί επιλογή, επισημαίνει χαρακτηριστικά η Pimco.
«Κατά την άποψή μας, η ΕΚΤ χρειάζεται από τις κυβερνήσεις της Ευρωζώνης να θεσπίσουν και να εφαρμόσουν δημοσιονομικές και διαρθρωτικές πολιτικές για να συμπληρώσουν την επεκτατική νομισματική πολιτική της», προσθέτει το κορυφαίο fund, καθώς αν οι κυβερνήσεις δεν συμβάλλουν στην ανάπτυξη, η υπερβολική εξάρτηση από τη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ κινδυνεύει να θέσει το θεμέλιο της επόμενης οικονομικής κρίσης.
Ωστόσο, χωρίς περαιτέρω μέτρα από την ΕΚΤ, η Ευρωζώνη κινδυνεύει να δει τις προκλήσεις τις να ενσωματώνονται περισσότερο στην οικονομία της, όπως συνέβη στην Ιαπωνία, καταλήγει η Pimco.
Morgan Stanley: Έρχεται επιθετική διολίσθηση του ευρώ στα 0,96 ανά δολ το 2017 - Τι σχεδιάζει η ΕΚΤ;
Μεγάλη διολίσθηση του ευρώ έναντι του δολαρίου προβλέπει η Morgan Stanley σε ειδική ανάλυση της.
Συγκεκριμένα θεωρεί ότι έως το τέλος του 2016 η ισοτιμία ευρώ - δολαρίου θα έχει διαμορφωθεί στο 1 προς 1 λόγω προφανώς των πολιτικών των κεντρικών τραπεζών.
Όμως το 2017 το ευρώ θα υποχωρήσει ακόμη περισσότερο με απότερο στόχο στο τέλος του 2017 περίπου 0,96 ευρώ να ισούνται με 1 δολάριο.
Όσον αφορά την επιτοκιακή πολιτική της ΕΚΤ αναφέρει η Morgan Stanley ότι το βασικό επιτόκιο παρέμβασης θα παραμείνει σταθερό στο 0,05% τουλάχιστον για το 2016 και ίσως και το 2017.
Βραχυχρόνια αναμένεται περαιτέρω μείωση του επιτοκίου αποδοχής καταθέσεων και επέκταση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.
Όσον αφορά το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης η Morgan Stanley εκτιμάει ότι η ΕΚΤ θα το αυξήσει κατά 565 δισεκ. ευρώ πέραν του 1,1 τρισε που ήδη έχει ανακοινώσει.
Το συνολικό πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα ανέλθει στα 1,66 τρισεκ. ευρώ της ΕΚΤ.
Nomura: Τι να περιμένουμε από την ΕΚΤ; - Στο -0,30% το επιτόκιο καταθέσεων και επέκταση της ποσοτικής χαλάρωσης κατά 720 δισ
Η τελευταία συνεδρίαση του 2015 για την ΕΚΤ στις 3 Δεκεμβρίου και τι να περιμένουμε, αναφέρει σε ανάλυση του ο ιαπωνικός οίκος Nomura.
Η ΕΚΤ θα παρουσιάσει ένα νέο πακέτο ποσοτικής χαλάρωσης στις 3 Δεκεμβρίου, με το Διοικητικό Συμβούλιο να ανταποκρίνεται στο γεγονός της παρατεταμένης περιόδου χαμηλού πληθωρισμού από ότι αναμενόταν.
Ο πληθωρισμός δείχνει ότι παρά τις παρεμβάσεις που έχουν υπάρξει με το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης παραμένει χαμηλά και ο στόχος του 2% δεν καθίσταται εφικτός.
Με βάση το βασικό σενάριο της Nomura η ΕΚΤ θα μειώσει το επιτόκιο καταθέσεων κατά 0,10% στο -0,30% από -0,20% (είναι ήδη αρνητικό το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων) ενώ θα αφήσει ανοικτό το ενδεχόμενο για νέες μειώσεις στο μέλλον.
Παράλληλα θα επεκτείνει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης τουλάχιστον μέχρι το τέλος Ιουνίου του 2017 ίσως και αργότερα σε σχέση με τον αρχικό σχεδιασμό που ήταν για το τέλος Σεπτεμβρίου του 2016.
Παράλληλα η Nomura αναμένει ο μηνιαίος ρυθμός αγορών τίτλων να αυξηθεί σε τουλάχιστον 70 δισ (από τον Ιανουάριο του 2016), προκειμένου να παρέχει μεγαλύτερη ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα.
Σύμφωνα με τον Ιαπωνικό οίκο αναμένεται διεύρυνση του καταλόγου των αποδεκτών περιουσιακών στοιχείων περιλαμβανομένων και μη κρατικών ομολόγων για να βοηθήσει στην ομαλή λειτουργία του προγράμματος.
Το νέο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα αυξηθεί τουλάχιστον 720 δισεκ. ευρώ.
Το συνολικό ποσό της ποσοτικής χαλάρωσης θα φθάνει στα 1,86 τρισεκ ευρώ που αντιστοιχεί στο 17% του ΑΕΠ της ευρωζώνης.
Αν και οι προσδοκίες της αγοράς από την ΕΚΤ είναι πιο μεγάλες, δηλαδή περιμένουν μεγαλύτερη μείωση στο επιτόκιο καταθέσεων από 0,10% ωστόσο κατά την Nomura η ΕΚΤ θα προβεί σε μια μείωση 0,10% στα επιτόκια καταθέσεων αλλά θα αφήσει ανοικτό το ενδεχόμενο νέας μείωσης στο μέλλον.
Ωστόσο αν υπάρξει μεγαλύτερη μείωση στο επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων τότε η επίδραση στις αγορές συναλλάγματος και ειδικά στο ευρώ θα είναι μεγαλύτερες.
Goldman Sachs: Η άνοδος του δολαρίου θα ενταθεί έναντι του ευρώ – Ποιες ελληνικές εταιρίες κερδίζουν
Η απόκλιση της νομισματικής πολιτικής μεταξύ Federal Reserve και ΕΚΤ θα επιφέρει την απόλυτη ισοτιμία μεταξύ δολαρίου και ευρώ, αναφέρει σε νέα της έκθεση, η Goldman Sachs.
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι η πιθανή αύξηση των επιτοκίων της Fed τον Δεκέμβριο θα συνεπάγεται τη διαμόρφωση της ισοτιμίας στο 1 προς 1 ευρώ/δολάριο.
Οι στόχοι αυτοί συνεπάγονται ανατίμηση του δολαρίου κατά 20% έως το τέλος του 2017, σύμφωνα με την Goldman Sachs.
Σ' αυτό θα συμβάλλει και η ΕΚΤ, η οποία αναμένεται να λάβει πρόσθετα μέτρα «χαλάρωσης» της νομισματικής της πολιτικής, προκειμένου να στηρίξει την ευρωπαϊκή οικονομία.
Υπενθυμίζεται ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ τόνισε στην τελευταία συνεδρίασή της ότι θα εξετάσει μια αύξηση των επιτοκίων στις 16 Δεκεμβρίου, μια εβδομάδα αφότου η ΕΚΤ πιθανόν να ανακοινώσει επέκταση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE) στις 3 Δεκεμβρίου.
Ως αποτέλεσμα αυτών, η Goldman Sachs εκτιμά ότι μετά τις αποφάσεις των δύο κεντρικών τραπεζών, η ισοτιμία θα διαμορφωθεί στα 1,05 δολάρια ανά ευρώ, προλειαίνοντας το έδαφος για την απόλυτη συναλλαγματική ισορροπία.
Ωστόσο η Goldman Sachs τονίζει ότι υπάρχουν δυο παράμετροι που θα μπορούσαν να προκαλέσουν μια παύση της ανόδου για το δολάριο στα τρέχοντα επίπεδα. Ο πρώτος είναι ότι μια αύξηση επιτοκίων δεν έχει μόνο θετικά για το δολάριο αλλά και αρνητικά και ο δεύτερος είναι ότι μια αύξηση επιτοκίων από τη Fed κάνει την πιθανότητα ενός νέου QE από την ΕΚΤ, ακόμα μικρότερη.
Δεδομένου όμως ότι η ΕΚΤ έχει υιοθετήσει έναν πολύ χαλαρό τόνο τελευταία, οι αγορές έχουν αρχίσει να προεξοφλούν την επόμενη κίνηση.
Παράλληλα, ως προς την ισοτιμία ευρώ – στερλίνας, η Goldman Sachs εκτιμά πως θα κινηθεί καθοδικά στο 0,69 έως τον Ιανουάριο του 2016, στο 0,67 έως τον Απρίλιο του 2016 και στο 0,65 έως τον Οκτώβριο του ίδιου έτους.
Τέλος, πτωτικά θα κινηθεί και η ισοτιμία ευρώ – φράγκου στο 0,98 έως τον Ιανουάριο του 2016, στο 0,96 έως τον Απρίλιο του 2016 και στο 0,95 έως τον Οκτώβριο του 2016.
Ως προς τις άλλες ισοτιμίες, η Goldman Sachs βλέπει πτώση της ισοτιμίας στερλίνας – δολαρίου και άνοδο του δολαρίου έναντι του ελβετικού φράγκου.
BNP Paribas: Το δολάριο θα ανατιμηθεί έναντι των κυριότερων νομισμάτων έως το γ΄ τρίμηνο του 2016
Σταδιακή ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ έναντι των κυριότερων νομισμάτων προβλέπει για το 2016 η BNP Paribas, η οποία θα κορυφωθεί στο τέλος του τρίτου τριμήνου, με το δολάριο να εξισώνεται έναντι του ευρώ και να ανέρχεται έναντι του ιαπωνικού νομίσματος στα 134 γιέν.
Αντίστοιχα, το ευρωπαϊκό νόμισμα θα εξασθενήσει στις 0,67 βρετανικές στερλίνες, «θύμα» της αναμενόμενης αύξησης των επιτοκίων της κεντρικής Τραπέζης Αγγλίας (BoE).
Την πορεία του δολαρίου καθορίζει η απόκλιση στη νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τραπέζης των ΗΠΑ (Fed) έναντι αυτής των υπολοίπων G10 χωρών, με εξαίρεση βεβαίως το Ηνωμένο Βασίλειο.
Η BNP Paribas μας υπενθυμίζει, ότι οι νομισματικές αρχές δεν κωφεύουν απέναντι στην πορεία της ισοτιμίας του νομίσματος που διαχειρίζονται, καθώς αυτή καθορίζει σε αξιόλογο βαθμό την οικονομική ανάπτυξη, ιδίως σε εξαγωγικές οικονομίες.
Στο πλαίσιο αυτό, εκτιμά ότι η μέχρι στιγμής καθυστέρηση στην αύξηση των επιτοκίων της Fed οφείλεται στην ενίσχυση του δολαρίου, η συναλλαγματική ισοτιμία του οποίου θα διαδραματίσει πρωταγωνιστικό ρόλο στο ρυθμό αύξησης των παρεμβατικών επιτοκίων της Fed.
Μάλιστα, η BNP Paribas αποδίδει σε αυτήν ακριβώς τη συναλλαγματική ευαισθησία της Fed την πρόβλεψή της ότι οι αυξήσεις επιτοκίων θα σταματήσουν παροδικά στο τέταρτο τρίμηνο 2016.
Deutsche Bank: Κάτω από την απόλυτη ισοτιμία βλέπει το ευρώ – Εκτιμά περαιτέρω χαλάρωση από ΕΚΤ και σύσφιγξη από FED
Σε πορεία περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής της πολιτικής είναι η ΕΚΤ και αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων η FED εκτιμά η γερμανική τράπεζα Deutsche Bank, αποφάσεις που αναμένεται να ληφθούν κατά τις αντίστοιχες συνεδριάσεις των κεντρικών τραπεζών τον επόμενο μήνα, Δεκέμβριο.
Όπως σημειώνει, από τα πρακτικά της FED που είδαν το φως της δημοσιότητας πρόσφατα, στέλνονται δύο μηνύματα στις αγορές: ότι η FED θέλει να αυξήσει τα επιτόκια και ότι ο δρόμος προς αυτή την κατεύθυνση θα είναι πολύ αργός.
Παράλληλα, αναφερόμενη στο ευρώ εκτιμά ότι θα κινηθεί κάτω από την απόλυτη ισοτιμία.
«Μετά τις τρομοκρατικές επιθέσεις στο Παρίσι, το ευρώ υποχώρησε πιο γρήγορα απ' ό,τι θα δικαιολογούσαν οι αγορές ομολόγων», σημειώνει και εκτιμά ότι το ευρώ θα κινηθεί ανοδικά, πιθανώς όταν τελικά η FED αναλάβει δράση, καθώς οι αγορές ομολόγων αντιδρούν ψύχραιμα.
Ωστόσο, προσθέτει, είναι πιθανόν να δούμε το χαμηλό στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου κοντά στην κορυφή του spread εντόκων/ομολόγων, κάτι που είναι πιθανό να συμβεί το 2017 και λιγότερο το 2016.
Societe Generale: Τον Ιούνιο του 2016 το 1 προς 1 δολ με ευρώ
Στο 1,01 θα εξασθενήσει η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου ΗΠΑ τον Ιούνιο 2016, η οποία θα παραμείνει σε αυτό το επίπεδο έως το τέλος 2016.
Αυτό προβλέπει έκθεση της Societe Generale, σύμφωνα με την οποία η παγκόσμια ανάπτυξη βρίσκεται αντιμέτωπη με πολλούς κινδύνους ανάσχεσης του ρυθμού της, μεταξύ των οποίων το υψηλό επίπεδο δημοσίου χρέους, η υπερβολική έμφαση στη νομισματική πολιτική και το υψηλό απόθεμα δανείων.
Τη διεθνή ανάπτυξη θα επηρέαζε αρνητικά ενδεχόμενη περαιτέρω αποκλιμάκωση της κινεζικής ανάπτυξης, ακόμα και λάθη στις επιλογές επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τραπέζης των ΗΠΑ (Federal Reserve).
Στην ευρωζώνη αναμένεται να καταγραφεί ήπια άνοδος των επενδύσεων, οι οποίες έχουν παραμείνει στάσιμες από το 2013.
RBS: Αναμένει διολίσθηση του ευρώ έναντι δολαρίου ΗΠΑ, βρετανικής στερλίνας και ιαπωνικού γιέν
Να παραμείνουν πωλητές στο ευρώ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ (short EUR/USD) συστήνει η βρετανική τράπεζα RBS στους ενδιαφερόμενους συμμετέχοντες στη διεθνή αγορά συναλλάγματος, πρόταση που στηρίζει στις αντίθετες πολιτικές που ακολουθούν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ECB) και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed).
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών